成交進(jìn)一步增加 滬銅低位企穩(wěn)

昨日德國宣布嚴(yán)禁某些投機(jī)行為，即從午夜開始禁止所謂裸賣空行為。這一舉措使得歐元進(jìn)一步承壓下行。美元的走強(qiáng)以及美股的下跌令金屬市場回吐當(dāng)天亞洲交易時(shí)間段的漲幅。當(dāng)日 LME 期銅僅上漲 167 美元至 6645 美元 / 噸。今日滬銅小幅低開，開盤短暫下挫后震蕩上行。主力 1008 合約以 52480 元 / 噸開盤，全天收于 53130 元 / 噸，較前一交易日下跌 600 元 / 噸。

隔夜美股依然維持弱勢。美國勞工部公布 4 月生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù) (PPI) 較前月下滑 0.1% ，預(yù)估為上漲 0.1%.4 月房屋開工年率增加 5.8%, 建筑許可年率下降 11.5%,4 月房屋開工年率為 67.2 萬戶 , 高于預(yù)估的 65 萬戶。德國金融監(jiān)管局周二宣布對歐元區(qū)公債及其信貸違約互換 (CDS) 實(shí)施暫時(shí)的裸賣空禁令以穩(wěn)定希臘主權(quán)債相關(guān)的金融市場。該舉措的推行令投資者對歐洲經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂情緒進(jìn)一步加重。

銅礦方面消息，智利 Collahuasi 銅礦的全職工人工會(huì)日稱，盡管轉(zhuǎn)包合同工人罷工進(jìn)入第 12 天，但該銅礦生產(chǎn)已經(jīng)恢復(fù)正常。今滬現(xiàn)銅交易升水 250-400 元，由于現(xiàn)貨交易時(shí)段期銅快速攀升，市場表現(xiàn)分歧，部分持銅者看反彈惜售，繼續(xù)維穩(wěn) 350 元以上高升水；部分持銅者則更愿意在反彈中出貨換現(xiàn)，將升水調(diào)降于 300 元左右，平水銅降于 250 元左右。市場成交價(jià)格區(qū)間跨度拉大，平水銅成交于 53000~53500 元，升水銅成交于 53100-53700 元。今下游詢盤積極，逢低采購量增加。

隔夜 LME 銅庫存繼續(xù)減少 1025 噸至 483150 噸，注銷倉單 18350 噸，占總庫存的 3.80% 。昨日德國的最近舉措令銅價(jià)回吐亞洲交易時(shí)間段的漲幅。今日滬銅低開后再度反彈。資金層面上，持倉略減成交繼續(xù)增加顯示了在目前位置市場逢低買盤增加。 近期銅價(jià)的下跌主要是受到市場悲觀情緒打擊。主權(quán)國家的債務(wù)危機(jī)與某幾個(gè)交易日的巨大跌幅令市場對經(jīng)濟(jì)是否會(huì)出現(xiàn)二次探底充滿擔(dān)憂。筆者認(rèn)為，從目前的情況來看，很難找到主權(quán)國家債務(wù)危機(jī)可能演化為全球性金融危機(jī)的線索。因此，商品市場出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性極低。銅價(jià)的大幅下挫更多的是受到市場悲觀情緒的打擊以及對 2009 年單邊大幅上漲的修正。當(dāng)前的市場仍未擺脫主權(quán)國家債務(wù)危機(jī)的影響，后期的走勢取決于主權(quán)國家債務(wù)危機(jī)的進(jìn)展情況。近幾個(gè)交易日，若沒有重大的利空消息，銅市將逐漸企穩(wěn)。

情緒釋放，滬鋼跟隨外圍市場繼續(xù)反彈

螺紋鋼主力1010合約早盤以4,152元/噸跳空低開后價(jià)格一路震蕩上漲，探至4,250元后略有小幅回調(diào)，尾盤以1.03%的幅度收漲至4,223元/噸，比上一交易日（18日）結(jié)算價(jià)上漲43元/噸，成交量為3,850,530手，持倉量為1,023,638手。

現(xiàn)貨市場方面，建筑鋼材價(jià)格繼續(xù)下跌，終端需求依然較少，當(dāng)前的市場售價(jià)和鋼廠出廠價(jià)格依然倒掛，從現(xiàn)在的成本來看，現(xiàn)在價(jià)格已經(jīng)跌破鋼廠的生產(chǎn)成本，預(yù)期市場價(jià)格還將繼續(xù)回落，但是回落空間有限。受到近兩日期貨價(jià)格的小幅反彈，部分低位貨源成交情況有所好轉(zhuǎn)。從整體看，全國28個(gè)主要城市HRB400螺紋鋼平均價(jià)為4369元/噸（實(shí)重），較昨日下跌40元；28個(gè)主要城市8mm高線平均價(jià)為4126元/噸，較昨日下跌31元。

原材料方面，礦石市場慌心理有所蔓延，市場拋貨現(xiàn)象有所升溫。鋼材市場延續(xù)的悲觀情緒，影響著礦選廠商心態(tài)，鐵精粉供應(yīng)商不同程度的產(chǎn)生恐慌心理，紛紛低價(jià)拋貨，而鋼廠采購依然不積極，主要以消耗礦石庫存為主。當(dāng)前鐵礦石市場處于下行階段。目前外盤品味在63.5%的印度粉礦的報(bào)價(jià)繼續(xù)回落至165美元/噸，國內(nèi)河北唐山礦也下調(diào)至1180元/噸。

由于螺紋鋼期貨價(jià)格在前期受到政策引導(dǎo)已超跌于其他商品，期鋼很有可能在目前區(qū)域?qū)で笾危瑫r(shí)空頭已獲利豐厚，使得價(jià)格將進(jìn)一步下挫有所減緩。隨著外圍市場利空因素的消化，股票市場的反彈，此輪大幅殺跌動(dòng)能有所衰竭，短期再次大幅下挫可能性不大，但反彈力度還要股市方面的配合。操作上，短線投資者空單可以以4250一線為止損位，多單依托4200進(jìn)行操作。中長線多單觀望為宜。

連豆弱勢震蕩，逢低買進(jìn)思路不變

今天大豆 1101 的基本交易情況是：開盤于 3835 元 / 噸，最高價(jià)： 3859 元 / 噸，最低價(jià) 3827 元 / 噸，收盤價(jià) 3831 元 / 噸，全天按照結(jié)算價(jià)，大豆 -38 元 / 噸，合約大豆 1009 持倉量約為 19.9 萬張，成交量約 17.9 萬張。

連豆市場在整個(gè)投資環(huán)境惡化的背景下，于近期連續(xù)出現(xiàn)恐慌性的下挫，短短 2 天下挫達(dá)到 100 點(diǎn)以上，但是很快市場就止跌企穩(wěn)，至于未來盤面走勢，我們還不能認(rèn)為自此就要一路上揚(yáng)，但是，大幅度下挫的能量筆者自我感覺已經(jīng)不大，如果再遇到快速下挫，反而是投資者買入的不錯(cuò)良機(jī)。

筆者個(gè)人認(rèn)為無論外部市場發(fā)生什么樣的驚天動(dòng)地的變化，只要中央政府大豆保護(hù)價(jià)格的政策不變，那么任何市場的大幅度下挫，在鄰近交割月，均要出現(xiàn)回升態(tài)勢，我們多次強(qiáng)調(diào)， 1009 合約大豆的成本價(jià)格在 4000 元 / 噸以上，這個(gè)價(jià)格可以作為連豆合約的參照體系，投資者應(yīng)該以此為參照，逢下挫做多，長線持有，獲利也許不會(huì)太多，但絕對有利可圖。

操盤策略：

從操作上，我們長期建議，投資者應(yīng)該選擇適當(dāng)時(shí)機(jī)，逢低買進(jìn)大豆，豆粕等合約，以資長期圖利。筆者傾向于逢回調(diào)低位做多，萬不可以殺跌?；蛘哒f類似的恐慌性拋盤，對于投資者買進(jìn)是一個(gè)非常有利的時(shí)機(jī)。

另外， 1009 合約 3750 —— 3950 元 / 噸區(qū)間震蕩的格局依然難以打破，也值得投資者予以關(guān)注，對于判斷市場的多空對峙力量變化很有幫助。

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