我們已經(jīng)進入2021年，隨著多款疫苗陸續(xù)投入接種，人們看到了重新開放經(jīng)濟活動和恢復正常的希望。

盡管如此，但現(xiàn)實情況是市場和世界都在不斷發(fā)展。摩根士丹利全球研究總監(jiān)Simon Bound和往年一樣，邀請來自世界各地的高級分析師討論新年的全球資產(chǎn)趨勢。

大摩認為，疫情過后，全球經(jīng)濟將不會回到疫情之前，但科技股依然有機會。

疫情帶給全球經(jīng)濟的，除了創(chuàng)傷之外，也意外地促進了數(shù)字化的推廣，以及推動了技術革新和生產(chǎn)效率的提高。

疫情過后的美國和全球經(jīng)濟將不再和以前一樣

分析師們認為，目前，盡管美國經(jīng)濟是V型復蘇，但歷史告訴我們，每次衰退都會帶來經(jīng)濟疤痕。

鑒于新冠疫情帶來的衰退規(guī)模龐大，這次也會和之前任何一次大規(guī)模衰退一樣。重要的是，我們?nèi)绾瘟钸@些傷疤盡快愈合。

積極的財政政策一直是復蘇的支柱，分析師們預計，未來美國財政部將結(jié)構性地增加支出，但這也會引發(fā)爭議。

因為更高的財政支出確實意味著更高的利率，更高的通貨膨脹以及更短促的商業(yè)周期。

另一個后果是，波動性可能更高，監(jiān)管層對市場的介入可能更多。

重新開放將帶來股市的進一步分化

新冠疫情之后，數(shù)字化趨勢加速。科技股在美股中的地位愈發(fā)穩(wěn)固。

在重新開放經(jīng)濟活動之后，2020年股市中的贏家可能會進一步上漲，科技巨頭將努力在股市中占據(jù)更大份額。

分析師們認為，在科技股方面，2021年的機會類似于過去兩年的機會。

新冠疫情促使生產(chǎn)力提高

新冠疫情的到來，促使新技術廣泛應用。

摩根士丹利認為，由于數(shù)據(jù)時代和機器人時代的到來，人類的生產(chǎn)力將大幅提高。

2020年，市場出現(xiàn)了對AI、自動化和工業(yè)軟件投資的強勁需求，這些長期趨勢仍在繼續(xù)。

這些技術幫助企業(yè)應對疫情沖擊，并大力哎了新的運作方式，令企業(yè)更加高效并保護了利潤。

摩根士丹利認為，這些效率的提高僅僅是開始，因為跨行業(yè)的技術不斷傳播將在未來幾年內(nèi)提高生產(chǎn)率。

新的商業(yè)模式將繼續(xù)涌現(xiàn)

例如，阿里巴巴等電商已經(jīng)將中國的零售和物流數(shù)字化。

緊隨其后的是制造業(yè)，因為阿里巴巴的規(guī)模和數(shù)據(jù)使它能夠通過更好的庫存管理來預測需求并降低上游成本。

在下游，社交網(wǎng)絡的覆蓋范圍意味著建立品牌、維護品牌的價值將變得非常容易——這將引發(fā)投資者對規(guī)模效益和品牌資產(chǎn)長期價值的質(zhì)疑。

社交商務和社區(qū)購買也在以幫助轉(zhuǎn)移廣告收入，降低最后一公里配送成本，開拓新市場的方式發(fā)展。

鑒于中國在這些方面的快速發(fā)展，摩根士丹利認為全球投資者應密切關注，因為好的商業(yè)模式往往很快就會遍地開花。

技術值多少錢？

新的經(jīng)營方式和更高的生產(chǎn)率也引發(fā)了有關市場是否對企業(yè)使用的技術進行了恰當估值的疑問。

新冠疫情可能是推動市場重新對技術進行估值的重要因素。

在過去一年中，摩根士丹利投資的那些通過技術革新帶給股東利益的公司，跑贏市場約25％。

企業(yè)會在ESG投資更多

隨著企業(yè)在環(huán)境、社會與企業(yè)管理（ESG，Environmental, social and corporate governance）的投資越來越多，未來將會出現(xiàn)更多純環(huán)保、純綠色的項目。

摩根士丹利認為，隨著越來越多的美國公司進行綠色投資，市場可能會逐步接受企業(yè)更多地投資于ESG，并越來越認可這么做的企業(yè)。

政策辯論不會因為選舉而結(jié)束

在美國新政府上臺后，摩根士丹利預計，美國的政策制定者們將就政策進行大量討論。其中最重要的兩個議題是：

推動綠色投資，以及加征碳排放稅；隨著人類越來越多地侵占野生動物的活動空間，人畜共患疾病的傳播正在增加，美國的醫(yī)療保健系統(tǒng)和決策者為“下一次大流行病”做好了準備嗎？