【感悟與策略】：
 
　　近期影響工業(yè)品期貨市場的兩條主線是：1、美元強(qiáng)勢延續(xù)，2、中國宏觀調(diào)控。
 
　　歐債問題的長期性與美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，必將推動美元中期走強(qiáng)，同時，打壓工業(yè)品市場。如：原油、金屬等。
 
　　管理通脹與遏制房價是中國政府當(dāng)下的重要任務(wù)，這將在相當(dāng)長的時期內(nèi)影響到相關(guān)產(chǎn)業(yè)的消費(fèi)需求。如：金屬、鋼材等。另外，加息始終是懸在多頭上方的一把劍。

策略：因全球宏觀形勢趨緩，使得工業(yè)品整體偏空，但并非熊市，因此，多頭不宜，而空頭以短為主。然而，就價值投資者而言，價格大幅度回落，就將造就好的買入時機(jī)，這或許要等待幾個月的時間。等待是好的防守，是耐心的考驗(yàn)，是有價值的。
 
　　【金屬市場】：大級別調(diào)整將持續(xù)至8月份
 
　　周五，LME3月銅價再度大幅回落，當(dāng)日下跌262美元報6890美元/噸。
 
　　市場整體掌控在空頭手中。周五下挫的原因是：美元堅(jiān)挺、歐元下跌，以及對中國可能收緊財政的擔(dān)憂。
 
　　由于歐洲債務(wù)危機(jī)的出現(xiàn)，將拖累西方全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，導(dǎo)致市場擔(dān)憂金屬的消費(fèi)需求。盡管上周歐盟宣布1萬億美元的救助計劃，這將抑制希臘債務(wù)危機(jī)向其它歐元區(qū)國家蔓延；但是，龐大的發(fā)債任務(wù)與希臘等國的財政縮減計劃，必將在相當(dāng)長的時間內(nèi)導(dǎo)致歐元的疲軟，以及拖累歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。僅此，我們對于下個階段基本金屬走勢抱有偏空的判斷。
 
　　除以上因素外，不利于金屬上行的還有兩個方面：
 
　　1、5月份后，市場進(jìn)入傳統(tǒng)的銅消費(fèi)淡季（一般持續(xù)至8月份），現(xiàn)貨消費(fèi)會減弱。如：LME銅現(xiàn)貨一直處于貼水狀態(tài)（-32美元）。
 
　　2、國內(nèi)房產(chǎn)嚴(yán)厲調(diào)控導(dǎo)致樓市成交量大幅下降，同時，貨幣緊縮政策必將導(dǎo)致工業(yè)需求的下降。
 
　　不過，庫存的下降是市場的亮點(diǎn)。近期LME銅庫存又開始出現(xiàn)持續(xù)減少，周五下降了1075噸至48.4萬噸，注銷倉單升至1.84萬噸。這反映歐美實(shí)體經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)需求依然不錯，并沒有受到金融市場動蕩的影響。另外，上海銅庫存上周減少8000噸至17.3萬噸，降幅為3月底以來最大。
 
　　總之，對于下一階段的走勢，我們持“大級別調(diào)整”的判斷，價格呈振蕩回落之勢，預(yù)計在6000-6200美元/噸處會有較強(qiáng)的支撐，調(diào)整時間至8月前后。
 
　　策略：保持偏空思路，投機(jī)不好做時，可考慮跨月套利。
 
　　【螺紋鋼市場】：底部沒有顯現(xiàn)，空頭仍將繼續(xù)
 
　　因現(xiàn)貨市場下跌與庫存上升，螺紋鋼期貨上周繼續(xù)大幅下跌。其中，RB1010合約收4367元/噸，周下跌178元；RB1101合約報4496元/噸，周下跌145元。
 
　　前期，我們對消費(fèi)旺季還抱有樂觀預(yù)期，然而，近期現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)，足以說明消費(fèi)疲軟之至；并且，建筑鋼材庫存重新回到了上升軌道。周五，上海螺紋鋼20mmHRB400報價為4270元/噸，較上周下跌了160元。
 
　　旺季不旺的首要原因是：嚴(yán)厲的房產(chǎn)調(diào)控與從緊的貨幣政策，并導(dǎo)致了樓市采購需求的下滑。往年二季度本應(yīng)是鋼材市場的消費(fèi)旺季，但今年看來出現(xiàn)意外，宏觀環(huán)境趨緊是主要所在。
 
　　與需求下滑相反，市場供應(yīng)卻相當(dāng)充足。據(jù)統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，我國4月粗鋼產(chǎn)量較上年同期增長27%，創(chuàng)下5540萬噸的紀(jì)錄高點(diǎn)。1-4月產(chǎn)量達(dá)到2.139億噸。
 
　　產(chǎn)量增加與需求下滑必然導(dǎo)致社會庫存的上升和價格的回落；那么，在什么情況下這一局面將出現(xiàn)改觀呢？目前看來，最有可能的情況是現(xiàn)貨價格回落至成本，或是之下，那么，鋼廠的生產(chǎn)量才能受到抑制，而這需要相當(dāng)長的時間。
 
　　鋼廠的成本在哪里呢？這很難回答，是個比較寬泛的區(qū)間，或許以4000元/噸為中軸較為合適。
 
　　總之，當(dāng)前螺紋鋼期貨市場仍處在空頭行列之中，投資者不可盲目抄底，因?yàn)橄滦锌臻g很難估計；同時，在弱勢基本面下筑底需要相當(dāng)長的時間。因此，在策略上，要么做些短空，要么耐心等待。