七禾網(wǎng)8、目前駿勝資產(chǎn)參與的品種有哪些？在這些品種上，交易策略具體是如何配置的？

楊志成：駿勝今年參與商品期貨比較多，在能化、農(nóng)產(chǎn)品、有色等方面均有涉及。人工交易主要還是以趨勢策略為主，持倉周期較長。目前量化CTA的規(guī)模較小。

七禾網(wǎng)9、駿勝資產(chǎn)不僅在期貨端有不錯的表現(xiàn)，在股票市場也獲利頗豐。7月中旬以來，A股進入調(diào)整期，市場對牛市的分歧逐漸加大，您怎么看待目前的調(diào)整以及市場所處的階段？駿勝在證券端的配置比例如何？

楊志成：總體來說，駿勝主要還是以股票市場為主。市場對牛市的分歧可能主要還是著眼于未來較短時期的。風物長宜放眼量，從長遠來看現(xiàn)在是很好的機會，盡管現(xiàn)在部分投資者覺得好股票很貴。

七禾網(wǎng)10、確實，現(xiàn)在越來越多的人都在做深度研究，好公司的估值變得越來越貴，投資者應如何應對這個問題？

楊志成：靜態(tài)來看，大家認為現(xiàn)在很多個股的價格很貴；但從動態(tài)考慮，把優(yōu)秀公司的成長性考慮進去，現(xiàn)在的價格其實很合理。優(yōu)秀的公司確定性更高，市場也會給出更高的定價。

七禾網(wǎng)11、近段時間，此前上漲的核心資產(chǎn)出現(xiàn)較大調(diào)整，甚至一度成為殺跌主力，在您看來，經(jīng)過此輪調(diào)整后，核心資產(chǎn)能否重振旗鼓，延續(xù)此前的漲勢？

楊志成：堅持價值，兼?zhèn)涑砷L。只做確定性，不會去賭博。至于優(yōu)質股的下跌，我認為既是價值的回歸，也是買入的機會，持有優(yōu)質資產(chǎn)，忍受波動。

七禾網(wǎng)12、要從眾多的股票中選出優(yōu)質的股票很難，駿勝資產(chǎn)的選股標準和邏輯是怎么樣的？單個產(chǎn)品一般會配置多少個股？

楊志成：著眼于未來，選擇價值、成長兼?zhèn)涞臉说摹?strong>挑花眼了，一是因為標準低，標準高了，標的就少了；二是想法太多了，交易的機會、成長的機會、價值的機會、熱點的機會都想要。標的少了，想法簡單了，選擇就不那么困難。

公司目前觀察股票池中的個股有幾百只，基本上是行業(yè)龍頭公司，產(chǎn)品中一般會配置十多只。

七禾網(wǎng)13、在2020年剩下的時間里，期貨市場和股票市場，哪個更有機會？為什么？

楊志成：市場都有機會，但是投資經(jīng)理的機會只在熟悉的領域。對駿勝來說，主要精力還是在股票市場。

七禾網(wǎng)14、期權策略目前在駿勝資產(chǎn)投資體系中的表現(xiàn)如何？在駿勝的產(chǎn)品配置中，期權策略會占據(jù)多大的比重？

楊志成：期權目前以買方為主，不管是買入購還是沽，主要都是為了確定交易風險。

七禾網(wǎng)15、隱含波動率是影響期權價格非常重要的因素，駿勝資產(chǎn)的期權策略會如何來應用波動率？設計了哪些具有針對性的策略？

楊志成：隱含波動率對交易性的策略影響比較大，對于我們保護性策略的投資都影響較小。

七禾網(wǎng)16、在期權市場，有一句叫“買方收益無限，風險有限；賣方收益有限，風險無限”，這是否意味著做期權買方賺錢的概率更大？期權買方的風險和賣方的風險有哪些區(qū)別？

楊志成：離開策略談風險，就跟拋開風險談收益一樣，不能完全反映投資風險的真實情況。拋開策略談期權這一金融衍生品的特征沒有意義。

七禾網(wǎng)17、除了滬深300ETF期權和上證50ETF期權外，目前國內(nèi)也陸續(xù)上了很多商品期權，駿勝資產(chǎn)是否有參與？比較看好哪些品種？

楊志成：駿勝目前參與較多的是商品期權，金融期權涉及少一些。交投活躍的期權品種在交易上更方便實現(xiàn)，這既依賴于我國金融市場的繁榮發(fā)展，也離不開基礎資產(chǎn)特征。

七禾網(wǎng)18、在您看來，用量化做期權，最大的難點在哪里？

楊志成：金融資產(chǎn)難在估值，不管是哪種交易方式。