“十·一”前后，受益于疫情的反彈，醫(yī)藥股迎來一波反彈，但隨后便有所回落。對此，林園10月19日在私募排排網(wǎng)路演時指出，不能去賭疫情，對于醫(yī)藥股來說，長期來看這只是一個小波折。他認(rèn)為，“醫(yī)藥行情現(xiàn)在才正式開始?！?/p>

另外，對于消費行業(yè)，林園表示，“坦白講，我們會繼續(xù)持有，不會輕易賣出相關(guān)股票，特別是一些必需品，甚至不排除買入?！?/p>

A股年內(nèi)大概率突破新高

券商會時不時“來一下”

主持人：您怎么看A股接下來的行情，能否突破年內(nèi)新高？

林園：我認(rèn)為再創(chuàng)年內(nèi)新高應(yīng)該不難達(dá)到。因為現(xiàn)在距離新高也不是很遠(yuǎn)，這種概率還是挺大的。現(xiàn)在A股還在走牛市，往牛市方向發(fā)展。我們也并沒有對以前的判斷做出調(diào)整，我覺得現(xiàn)在還是牛市初期。到今天為止，我們的倉位都還是非常重的，幾乎是滿倉。

牛市初期的特征是板塊輪動，就是有的板塊有表現(xiàn)，有的板塊歇一歇再表現(xiàn)。最近，我發(fā)現(xiàn)有一些大市值的板塊也出現(xiàn)上漲，能夠輪動。這就說明A股目前是在牛市初期階段運行的。在這期間，很大一部分股票都有機會，只是時間的問題。所以，如果主流產(chǎn)品能夠不斷地創(chuàng)出階段性新高的話，股市整體是會創(chuàng)出新高的。

當(dāng)然，現(xiàn)在也有一些不確定的因素，如外圍市場、疫情等，尤其是疫情，從全球來看，疫情暴發(fā)是隨時有可能的，對全球企業(yè)的影響還是會存在的。我們需要做好這個情況的應(yīng)變能力，密切關(guān)注如一些原材料價格的上漲、供應(yīng)的情況等。

這不是我的強項，我也只是個觀察者。但我相信，在未來的短時間內(nèi)比如說一兩個季度，這些因素并不會影響A股年內(nèi)創(chuàng)新高的節(jié)奏。并且我個人認(rèn)為，還是要找準(zhǔn)與嘴巴有關(guān)系的東西，比如在必需品（領(lǐng)域）做一些配置。

主持人：近期銀行等大市值板塊的啟動，是低估值板塊的估值修復(fù)嗎？

林園：銀行是大市值板塊，很多人都拿了相關(guān)股票，在一個時期引起了大家的注意它就會漲，這是很正常的一種上漲。另外，在牛市初期，跌破了的東西也會漲。而在過去的12個月，大市值的公司大多進(jìn)行了一輪上漲，唯獨銀行沒怎么表現(xiàn)，所以，它的上漲是符合牛市初期規(guī)律的。

主持人：券商板塊的價值如何？

林園：券商和牛市是分不開的。在我們判斷市場往牛市方向發(fā)展的背景下，券商也會有較好的表現(xiàn)。另外，也有看好的理由，比如注冊制下，IPO多了；市場上行，券商理財也能賺到錢。我們相信，在未來12個月，券商（行情）都有機會時不時來一下。

我們不能去賭疫情

這只是長期醫(yī)藥行情中的一個小波折

主持人：疫情確實不容忽視，近期海外市場也有反彈的跡象，四季度是否會促成醫(yī)藥行情？

林園：疫情完全有可能再來一下，而且最近我都有點害怕這個事?，F(xiàn)在青島出現(xiàn)了，過兩天不知道在哪里又來一下，要防不好的話還真有問題。這之中最大的問題是醫(yī)療資源，如果突然一下暴發(fā)了，很多醫(yī)療資源跟不上怎么辦？當(dāng)然，國家想的肯定比我們細(xì)致、周全，可能已經(jīng)做好這方面的準(zhǔn)備，我們就希望（疫情）不要再來就好了。

但我們不能去賭疫情，對于長期來看醫(yī)藥股，這只是一個小波折。我們認(rèn)為，醫(yī)藥行情現(xiàn)在才正式開始，特別是我過去強調(diào)的心腦血管疾病、糖尿病和高血壓。

主持人：部分中藥企業(yè)的銷售費用很高，您怎么看？

林園：銷售費用主要與（用藥）以醫(yī)生為主導(dǎo)的模式有關(guān)，可能由于反腐等原因，醫(yī)生怕惹麻煩就開得（藥）少了。但我們相信，比如說心血管、活血(的藥)還會用到，這些還是有效果的。如果覺得這是個風(fēng)險的話, 就不要買相關(guān)的企業(yè)，這確實是不確定因素，就怕醫(yī)生的這種行為改變。

主持人：有很多中藥企業(yè)做起了跨界，比如進(jìn)入了日用品的行業(yè)，您怎么評價？

林園：中藥行業(yè)和西藥行業(yè)有一個本質(zhì)的區(qū)別，就是不需要太多的投入。我們不知道這些中藥企業(yè)的想法，但有可能是因為日用品的市場非常大，這樣沒地方去就來到這個方向發(fā)展，如口腔用品、化妝用品等。我們認(rèn)為，這是一個大的行業(yè)，又普遍是和人的健康保持聯(lián)系的，所以都是正常的市場行為。

對我來說，看一家中藥企業(yè)，不是去觀察它的主營是什么，我們可以把這一部分忽略。比如說很多年前大家都說云南白藥做牙膏不行，但還是做了，并且銷售金額還排在第一。

主持人：近期，化妝品行業(yè)也表現(xiàn)較好，其長期投資價值如何？

林園：長期來說，我們是看好的。中國的化妝品行業(yè)還在初期，尚未形成類似國外的品牌巨頭。所以，這個行業(yè)接下來的發(fā)展?jié)摿Ψ浅４蟆?/p>

主持人：國產(chǎn)胰島素的投資機會怎樣？

林園：我們認(rèn)為，國產(chǎn)胰島素最終會取代進(jìn)口。到目前為止，糖尿病沒有根除的辦法，胰島素的用量非常大，所以，這個市場也非常大。

主持人：冠脈支架集采方案落地,相關(guān)板塊受挫，這些板塊后續(xù)將會如何表現(xiàn)？

林園：這都是趨勢，沒有知識產(chǎn)權(quán)的話，降價肯定是趨勢，太貴了。但這個方向的病人越來越多，我相信對這些相關(guān)上市公司影響也不是太大，它的量要比價格重要。我們判斷，未來三年可能會翻一番。

主持人：醫(yī)療服務(wù)CRO呢？

林園：醫(yī)藥的細(xì)分領(lǐng)域比較多，我們沒怎么留意，不過，我們看好整個醫(yī)藥行業(yè)。因為醫(yī)藥行業(yè)的未來市場是不會縮小的，反而是不斷擴大的，在未來10年，消費群體的消費量肯定是往膨脹方向走的。那么，相關(guān)上市公司的業(yè)務(wù)量應(yīng)該也是向更大的方向發(fā)展。

主持人：中國會不會誕生像美國強生這類的企業(yè)？

林園：中國需要時間。類似強生，他是經(jīng)過很多年發(fā)展的。而中國相關(guān)公司的（成立）時間都不長，這就導(dǎo)致他們實力不允許他們?nèi)ド孀闾嗟臇|西。但我相信，再過10年、20年，中國也會誕生像強生一樣的企業(yè)。而且，可能還不止一家。

消費行業(yè)本身就是牛市

乳制品有望往前走一步

主持人：投資者對消費行業(yè)也比較關(guān)注，其價值如何？

林園：這么多年過去，消費行業(yè)一直在走牛，可以說它本身是牛市。我們相信它四季度會延續(xù)這種優(yōu)勢，這個板塊一不留神就會創(chuàng)出新高。另外，“牛市不言頂”,這是我們判斷的大概率事件。坦白講，我們會繼續(xù)持有，不會輕易賣出相關(guān)股票，特別是一些必需品，甚至不排除買入。

主持人：您看好乳制品嗎？

林園：我們接觸過乳制品，這是一個剛需的行業(yè)。我覺得，中國的乳制品行業(yè)還是被低估了，因為國外的乳制品行業(yè)龍頭的市值都是上萬億元的，而我們國內(nèi)的龍頭也就2000多億元，和中國的人口不匹配。當(dāng)然，消費習(xí)慣的不同也是我們需要考慮的。

最近我還發(fā)現(xiàn)乳制品行業(yè)一些因素的變化，比如以前兩大巨頭都在打價格戰(zhàn)，但近兩個月至少在鮮奶這一部分，打折的少了。我們判斷，這個行業(yè)接下來可能還要往前走一步。