2020年10月12日，上海期貨交易所（下稱上期所）舉辦了螺紋鋼、紙漿廠庫交割制度解讀暨低硫燃料油廠庫交割制度意見征詢會議。疫情防控期間，為有效減少人員聚集，本次會議采取在線會議的方式在上期所平臺進行直播，來自會員單位、風(fēng)險管理公司、生產(chǎn)、銷售和貿(mào)易商等實體企業(yè)的多名代表參加會議。上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人就廠庫問題與參會者在線交流，幫助市場各方全面了解各品種廠庫交割制度及作用，會上還聽取了市場各方意見和建議，充分挖掘廠庫制度的優(yōu)化創(chuàng)新對相關(guān)品種功能發(fā)揮的作用。

上期所于2020年9月起陸續(xù)推出了螺紋鋼廠庫制度和紙漿貿(mào)易商廠庫制度，并擬推出基于廠庫模式的低硫燃料油跨境實物交收制度。此舉意在強化期貨市場服務(wù)實體功能，促進期現(xiàn)融合，充分發(fā)揮市場機制在交割資源配置和價格形成中的作用，有效解決標(biāo)準(zhǔn)化保值和個性化需求間的矛盾。

此前，上期所對2009年公布的《上海期貨交易所指定鋼材廠庫交割辦法》作了進一步細(xì)化，率先實施了螺紋鋼期貨廠庫交割，先后發(fā)布了《關(guān)于螺紋鋼期貨廠庫交割的通知》、《關(guān)于指定螺紋鋼交割廠庫及相關(guān)規(guī)定的公告》、《關(guān)于指定螺紋鋼交割廠庫倉儲費用的通知》，并批復(fù)鞍鋼股份有限公司、敬業(yè)鋼鐵有限公司和江蘇沙鋼集團有限公司三家企業(yè)成為首批螺紋鋼指定交割廠庫。與倉庫倉單交割模式相比，螺紋鋼廠庫交割模式將提貨地分為基準(zhǔn)提貨地和非基準(zhǔn)提貨地，非基準(zhǔn)提貨地的升貼水由廠庫根據(jù)市場情況提前公布，提貨地則由貨主選擇。螺紋鋼廠庫交割模式將標(biāo)準(zhǔn)化的交割流程和個性化的提貨環(huán)節(jié)相分離，更利于交割資源的優(yōu)化配置，在兼顧交割公平的基礎(chǔ)上實現(xiàn)保值效率的提升。

同時，上期所發(fā)布了《上海期貨交易所漂白硫酸鹽針葉木漿廠庫交割管理辦法（試行）》，并批復(fù)廈門建發(fā)紙業(yè)有限公司、浙江永安資本管理有限公司和金翌貿(mào)易（上海）有限公司三家企業(yè)成為首批指定漂白硫酸鹽針葉木漿廠庫?；诩垵{交割實行認(rèn)證制的特點，紙漿期貨廠庫的主體為貿(mào)易商，廠庫可同時提供多個可交割品牌，廠庫提貨地則可直接選擇位于消費地的現(xiàn)有指定交割倉庫，將廠庫倉單和倉庫倉單進行對接。

為進一步探索交割環(huán)節(jié)國際化，上期所擬選擇低硫燃料油作為跨境實物交收制度的試點品種，通過集團交割業(yè)務(wù)、廠庫交割、境外提貨的制度組合實現(xiàn)低硫燃料油期貨跨境交收。上期所已多次與海關(guān)總署、地方海關(guān)和稅務(wù)局溝通，下一步，將在充分征詢市場意見的基礎(chǔ)上完善相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則，積極推進相關(guān)業(yè)務(wù)盡快落地。

會后，參會代表各抒己見。廈門建發(fā)紙業(yè)有限公司副總經(jīng)理張曉暉表示，貿(mào)易商是連接生產(chǎn)企業(yè)和下游消費企業(yè)的紐帶，引入貿(mào)易商廠庫可以吸引更多產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)利用期貨市場管理風(fēng)險，同時貿(mào)易商廠庫使交割更具靈活性，幫助實體企業(yè)真正實現(xiàn)期貨與現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期與近期多種手段并舉的現(xiàn)代化經(jīng)營模式。江蘇沙鋼集團有限公司董事局證券期貨部部長助理顧成鋮稱，上期所推出的廠庫業(yè)務(wù)給鋼廠和終端客戶提供了更多的選擇，實際上達到了終端客戶按照自身需求直接連通鋼廠的效果，節(jié)約了雙方的中間費用，提高了物流和流轉(zhuǎn)效率。從目前廠庫上線以來運行情況來看，市場主體對于廠庫交割很感興趣，向廠庫咨詢的很多，希望交易所在投資者教育和廠庫推介方面多做些工作，并早日設(shè)計廠庫交易平臺或者系統(tǒng)。

上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，廠庫交割在引導(dǎo)供需平衡、創(chuàng)新升貼水市場化機制、擴展交割庫布局和服務(wù)實體經(jīng)濟等方面都有積極作用。首先，廠庫方案從交割供給側(cè)改革著手，通過票據(jù)交換和實物交收分離、賦予需方選擇權(quán)等制度設(shè)計，滿足套保方個性化需求，解決交割供需錯配矛盾。其次，與交易所定價的地區(qū)升貼水形成機制相比，廠庫方案中交由市場定價的地區(qū)升貼水形成機制更加貼近市場，充分發(fā)揮市場在交割資源配置中的作用。再次，廠庫的增加能夠大幅拓展交割庫的布局和輻射范圍，解決目前交割地點局限的問題。隨著交割廠庫制度的推廣，交割廠庫數(shù)量和提貨點也會進一步增加，期貨交割和價格影響力還將向全國范圍拓展。最后，通過倉單報價模式、供需匹配等制度設(shè)計，實現(xiàn)輸出定價基準(zhǔn)、引導(dǎo)期現(xiàn)融合、服務(wù)實體經(jīng)濟的目標(biāo)，廠庫交割制度體現(xiàn)了創(chuàng)新是引領(lǐng)發(fā)展第一動力的作用。

我國是擁有完整產(chǎn)業(yè)門類的工業(yè)國，充分發(fā)揮國內(nèi)超大規(guī)模市場優(yōu)勢，有助于逐步形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局，打造未來發(fā)展新優(yōu)勢。經(jīng)濟循環(huán)的保障是實體企業(yè)的繁榮發(fā)展，相信廠庫交割制度的推出和創(chuàng)新能夠成為我國經(jīng)濟雙循環(huán)的有效助力。