周期鋼市場中，上半周價(jià)格小幅反彈，表現(xiàn)較為強(qiáng)勢(shì)，下半周在利空消息頻出影響下，價(jià)格震蕩回落，螺紋主力1010合約跌破4600，繼續(xù)向下尋找支撐。

現(xiàn)貨市場中，全國螺紋鋼、線材價(jià)格微幅上揚(yáng)，除個(gè)別地區(qū)微幅下滑，全國主導(dǎo)市場基本上揚(yáng)30-70元/噸，價(jià)格較為堅(jiān)挺。另外，5月份各鋼廠定價(jià)基本上維持4月下旬價(jià)格，市場價(jià)格與鋼廠價(jià)格普遍形成小幅的倒掛，整體看后期市場仍有上行的空間，但經(jīng)銷商操作比較謹(jǐn)慎。

截止周五，HRB33520mm螺紋鋼最高、最低價(jià)分別為貴陽4750元/噸和上海4180元/噸，HRB33520mm螺紋鋼平均價(jià)格為4498元/噸，較上周上漲18元/噸；Q2356.5mm高線最高、最低價(jià)分別為貴陽4750元/噸和上海4340元/噸，Q2356.5mm高線平均價(jià)格為4526元/噸，較上周上漲4元/噸。

流動(dòng)性繼續(xù)收縮，短期加息可能性不大

中國人民銀行5月2日宣布，從5月10日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行暫不上調(diào)。這是央行年內(nèi)第三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此前，央行分別于1月18日和2月25日上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此次上調(diào)后，大型金融機(jī)構(gòu)法定存款準(zhǔn)備金率將達(dá)17%。

上周公開市場到期資金量為1220億元，較上一周的850億元到期量小幅增加。上周周二、周四合計(jì)回籠資金1440億元，其中1年期央票200億元，3月期央票140億元，3年期央票1100億元，實(shí)現(xiàn)了周凈回籠220億元。這一數(shù)字雖然較上周的1150億元的凈回籠量大幅減少，但考慮上調(diào)準(zhǔn)備金率帶來的資金凍結(jié)，央行流動(dòng)性回籠力度不減。

目前來看，短期內(nèi)加息可能性不大。一方面，利率調(diào)整對(duì)資本流動(dòng)性影響巨大，由于存在利差，我國加息將導(dǎo)致大量境外資本涌入；另一方面，我國經(jīng)濟(jì)剛剛企穩(wěn)回升，企業(yè)盈利能力尚未完全恢復(fù)，此時(shí)動(dòng)用利率手段，會(huì)導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營壓力加大。央行持續(xù)回收流動(dòng)性，雖然沒有提升商家的存貨成本，但近期主導(dǎo)市場部分企業(yè)已經(jīng)反映貸款難度加大，價(jià)格開始陰跌。

鋼材調(diào)價(jià)較為穩(wěn)定

鋼廠方面，大部分鋼廠繼續(xù)堅(jiān)守原本價(jià)格政策，暫未作出下調(diào)，少部分鋼廠仍有小幅上調(diào)，個(gè)別鋼廠小幅下調(diào)或暗降（加大優(yōu)惠幅度）。

【上周鋼廠線材螺紋鋼調(diào)價(jià)情況】

社會(huì)庫存方面，截止5月7日，全國主要城市螺紋庫存為655萬噸，比上周增加16.2萬噸；線材庫存為185.575萬噸，較上周增加6.778萬噸。建材庫存連續(xù)8周下降后，上周螺紋庫存出現(xiàn)了增加，主要是因?yàn)槲逡患倨诤拖到y(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)引起了遠(yuǎn)期鋼價(jià)的下行制約了現(xiàn)貨銷售。隨著5月下游需求的穩(wěn)定，庫存將再度進(jìn)入下降通道。

原材料價(jià)格穩(wěn)定在高位

進(jìn)口礦市場整體暫時(shí)平穩(wěn)，各方仍在觀望，短期僵持格局或?qū)⒈淮蚱?。隨著各地建材、鋼坯價(jià)格均有不同程度上漲，可見5月份開局形勢(shì)良好，63%印粉報(bào)價(jià)仍要1300-1330元左右，目前港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺，但鋼廠大批量采購的時(shí)機(jī)還未到來，不乏已有小部分鋼廠開始陸續(xù)關(guān)注市場并準(zhǔn)備伺機(jī)采購。外盤方面：63.5/63%印粉礦山報(bào)價(jià)較節(jié)前最高點(diǎn)下調(diào)5個(gè)美金，與國內(nèi)期貨報(bào)價(jià)的倒掛基本消失，現(xiàn)國內(nèi)63.5/63%印粉報(bào)價(jià)基本維持在$183-185，但實(shí)際成交一般。

焦炭市場運(yùn)行況尚可，上周山西、河北、山東焦協(xié)會(huì)議建議5月份焦炭漲價(jià)100，但是由于目前鋼材市場尚不穩(wěn)定，市場整體觀望，鋼廠基本只能接受50元的漲幅。目前市場上，臨汾一級(jí)冶金焦?jié)q30，現(xiàn)車板含稅價(jià)1980；準(zhǔn)一級(jí)冶金焦?jié)q30，現(xiàn)車板含稅價(jià)1950；臨汾二級(jí)冶金焦?jié)q30，現(xiàn)出廠含稅價(jià)1780。河北邢臺(tái)準(zhǔn)一級(jí)冶金焦?jié)q100，現(xiàn)出廠含稅價(jià)2050。山西晉中地區(qū)冶金焦上調(diào)30-50，二級(jí)主流出廠價(jià)位1780-1800。神華二級(jí)冶金焦?jié)q50，現(xiàn)到廠價(jià)1920。

綜合而言，近期滬鋼在國內(nèi)股市、國際金融市場以及工業(yè)品市場整體疲弱的影響下，價(jià)格小幅反彈后再度走弱，金融屬性依然主導(dǎo)著滬鋼的走勢(shì)。雖然資金面在不斷收緊，但還是較為寬裕，基本面亦沒有發(fā)生較大變化。我們認(rèn)為，本周如沒有大的利空打壓的情況下，期鋼價(jià)格止跌企穩(wěn)的概率較大。關(guān)注4月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的出臺(tái)，CPI的漲幅決定加息的時(shí)間點(diǎn)。