當(dāng)前印度棉暫停出口，美棉種植面積預(yù)期大幅增加，我國(guó)新棉種植推遲，為國(guó)內(nèi)棉價(jià)提供了支撐。但也要注意到目前棉花價(jià)格處于歷史高位，加之紡織企業(yè)消費(fèi)淡季來(lái)臨和國(guó)家宏觀調(diào)控等因素，棉花價(jià)格也存下行壓力。綜合分析多空因素，筆者認(rèn)為，在新棉上市前，棉花價(jià)格仍然有走高動(dòng)能。

為抑制通貨膨脹及促進(jìn)本國(guó)紡織產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，印度限制本國(guó)棉花出口。我國(guó)主要從美國(guó)和印度進(jìn)口棉花，其中從印度進(jìn)口棉花數(shù)量近半，在我國(guó)2009年棉花減產(chǎn)的情況下，印度限制出口措施無(wú)疑加劇了我國(guó)棉花供應(yīng)緊張的局面。據(jù)中國(guó)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2010年1—2月，中國(guó)從印度進(jìn)口的棉花數(shù)量為26.55萬(wàn)噸，同比大幅增加1694.37％。在印度對(duì)出口棉花征收3%的出口稅后，我國(guó)從印度進(jìn)口的棉花成本達(dá)到16000元/噸以上，這將對(duì)國(guó)內(nèi)棉價(jià)形成一定支撐。

美國(guó)作為中國(guó)的另一大棉花進(jìn)口國(guó)，4月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)，2009/2010年度美棉庫(kù)存調(diào)減至65萬(wàn)噸，維持美棉出口數(shù)據(jù)不變，而且土耳其也在擴(kuò)大棉花進(jìn)口，美棉對(duì)中國(guó)出口大幅增加的可能性較小。中美貿(mào)易談判將在5月召開(kāi)，如果屆時(shí)中國(guó)擴(kuò)大美棉進(jìn)口配額，勢(shì)必會(huì)推動(dòng)美棉價(jià)格上漲，最終會(huì)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)價(jià)格上揚(yáng)。

2009年我國(guó)共計(jì)收儲(chǔ)了272萬(wàn)噸棉花，并已拋售了260萬(wàn)噸，估計(jì)目前國(guó)儲(chǔ)棉數(shù)量在150萬(wàn)噸左右，后續(xù)可用于拋儲(chǔ)量較少，因此國(guó)家不會(huì)輕易拋售，即使拋售也不會(huì)超過(guò)50萬(wàn)噸。隨著天氣轉(zhuǎn)暖，新疆棉外運(yùn)增加，但按每月運(yùn)出30萬(wàn)噸新疆棉計(jì)算，8月份就可將新疆棉消耗殆盡，因此棉花現(xiàn)貨價(jià)格難有深幅下跌。

今年由于低溫雨雪天氣，我國(guó)棉花種植普遍推后10—15天，新棉上市將推遲到10月中旬前后，現(xiàn)貨供應(yīng)相對(duì)緊張局面將一直持續(xù)到新棉上市。目前鄭棉5月倉(cāng)單值得關(guān)注，一旦大量倉(cāng)單被注銷(xiāo)，后市期價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲可期。

出口數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)紡織服裝出口累計(jì)增速出現(xiàn)逐月回升趨勢(shì)，隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，我國(guó)棉花下游出口數(shù)據(jù)不斷好轉(zhuǎn)，紡織企業(yè)正逐步渡過(guò)難關(guān)。4月22日，工業(yè)和信息化部公布數(shù)據(jù)顯示，一季度紡織業(yè)增加值同比增長(zhǎng)13.4%，紗布、服裝產(chǎn)量同比大幅反彈，紗、布、服裝產(chǎn)量分別增長(zhǎng)19.7%、17.7%和17.3%。

天氣也是影響后市棉價(jià)的重要因素。從歷年的情況看，8、9、10月份天氣情況是決定棉花產(chǎn)量和質(zhì)量的關(guān)鍵，后市暴雨、大風(fēng)等天氣因素炒作將會(huì)抬高棉價(jià)。綜上所述，在新棉上市前，棉花供應(yīng)緊張局面有望延續(xù)，鄭棉期價(jià)有望上沖18000元/噸，但仍需密切關(guān)注國(guó)儲(chǔ)拋售、進(jìn)口配額大幅增加、貨幣政策等利空因素。