歐洲債務危機深化， PVC 承壓下行

受歐洲主權債務憂慮和標準普爾調降希臘和葡萄牙信用評級等因素影響，隔夜 NYMEX 6 月原油期貨結算價下跌 1.76 美元或 2.09% ，報每桶 82.44 美元，盤中一度觸及每桶 81.94 美元的低點。

今日國內 PVC 主力 1009 合約低開開盤，日內維持相對強勢的特征。最終報收于 7730 元 / 噸，較上個交易日結算價下跌 55 元 / 噸，成交量為 35632 手，持倉量減少 2634 手至 85406 手。

國內現(xiàn)貨方面，廣州地區(qū) PVC 市場行情略顯平淡， 5 型料主流報價在 7450 － 7500 元 / 噸自提，天業(yè)、金路料報價在 7550 元 / 噸左右，乙烯料 1000 型報價在 7650 元 / 噸左右， 700 型報價在 7750 元 / 噸左右，受期貨大跌影響，商家心態(tài)不穩(wěn)，部分報價有所下滑，但受成本支撐多數(shù)貿易商仍在觀望，下游并不急于接貨，成交乏力；臨沂地區(qū) PVC 市場行情穩(wěn)定，普通 5 型料主流不含稅報價在 7100 元 / 噸左右，部分恒通料不含稅在 7150 元 / 噸左右，市場成交一般，商家心態(tài)不佳；上海地區(qū) PVC 市場價格重心小幅下移，商家出貨略有松動， 5 型電石料主流報盤仍在 7380-7430 元 / 噸自提，山東料報價較高在 7450-7500 元 / 噸左右，乙烯料主流報價在 7650-7700 元 / 噸自提，目前市場氣氛沉重，商家對后市持悲觀態(tài)度，但是由于成本支撐，又臨近假期，市場人士對后市調整意向不大，多以維持穩(wěn)定報價，積極走貨為主。

隔夜，標準普爾將葡萄牙長期評等下調兩個級距至 A-, 較投機或 " 垃圾 " 級高兩個級距，評等展望為負面。并且，將希臘評等下調三個級距至 BB+, 為投機或 " 垃圾級 " 的最高級，評等展望為負面 , 意味著評級可能再度被調降。受此負面消息的影響，歐元兌美元跌至近一年的低點，進而導致原油及基本金屬大幅下挫。在外盤大跌的影響下，今日國內 PVC 低開開盤，不過，考慮到 PVC 自身的特點，其與外盤的聯(lián)動性相對較弱，并且，在成本的支撐下，現(xiàn)貨市場報價基本維持平衡，貿易商多以觀望為主，由此對國內 PVC 期價構成一定的支撐。因此，從操作來看，建議投資者后期關注 7600 關口的支撐情況，如果有所企穩(wěn)的話，多單可嘗試性的入場。

油脂仍處于上升通道中，把握逢低買入機會

希臘主權差評以及高盛危機再次升級引發(fā)商品承壓弱勢走勢。歐元對美元創(chuàng)下近一年來新低，美元走強令原油收跌2.09%。在缺乏基本面有力支撐下，隔夜美豆承壓大幅下跌。在一系列外圍市場利空影響下，今日油脂盤面跳空低開震蕩。豆油跌至7800-7900整理震蕩區(qū)間；菜油1101收于8350點，觸及上升通道下沿；棕櫚油收于支撐位6950點上方。

國際市場

原油走低、美元大幅攀高及播種進度創(chuàng)出紀錄對大豆盤面形成利空壓制，觸發(fā)價格回調。隔夜美豆 7 月收跌 16 美分至 993 美分。美國三角洲地區(qū)大豆種植提速破壞了陳豆結轉庫存緊縮前提下近 80 美分的一個上漲格局。此外，美豆主力期價跌破 1000 美分關口，也觸發(fā)預設止損賣單指令，使盤面跌幅放大。在缺乏利多消息下，美豆技術回調仍將繼續(xù)，下方有力支撐位 970 美分。

受 4 月份棕櫚油產(chǎn)量料下降帶動， BMD 自 4 月 19 日低點 2455 令吉小幅反彈至 2550 點附近震蕩。中國繼續(xù)限制阿根廷豆油進口給棕櫚油市場帶來支撐，但豆油與棕櫚油的 FOB 報價基本相當，一定程度上將制約著棕櫚油的反彈空間。在基本面利空消息出盡后， BMD 偏強整理震蕩，有望在外圍市場的帶動下上沖 2600 壓力位。

國內市場

因終端包裝油價位穩(wěn)定及需求未有明顯好轉，而且在國家落實豬肉收儲計劃政策市下豆粕需求預期有所好轉，豆油價位上行承壓。目前油脂市場行情基本穩(wěn)定，維持議價緩慢出售。今日棕櫚油局部地區(qū)下調20-50元/噸。受國內外棕櫚油盤面抗跌性走勢支撐，國內市場維持向好預期，隨著溫度回暖，南北地區(qū)棕櫚油價差明顯縮窄。

豆油：華東港口一級豆油7650-7750元/噸、四級豆油7400-7450元/噸。華東港口地區(qū)豆油庫存量約22萬噸，另外國儲約17萬噸。天津地區(qū)豆油庫存量約14萬噸。

棕櫚油：24度棕櫚油天津6900元/噸、張家港、日照6880元/噸、廣東6850元/噸。主要港口棕櫚油庫存量約55萬噸，其中有約24萬噸集中于廣東地區(qū)，張家港地區(qū)約7萬噸，天津地區(qū)約14萬噸。

菜油：江蘇四級菜油8150-8500元/噸、安徽8300-8400元/噸、湖北8200-8300元/噸、四川8300-8500元/噸。

市場分析

外圍市場利空觸發(fā)美豆高點大幅回落，原油回落至 82 美元處整理震蕩，均給國內油脂盤面帶來壓力。國內基本面回暖緩慢，高庫存壓力依舊，制約著油脂盤面的上行。技術上看，油脂盤面依然處于上行通道中。而且油脂整理震蕩底部不斷提高，在外圍市場利空打壓下，依然顯現(xiàn)抗跌性低開高走的態(tài)勢。所以，目前油脂下行空間有限，追空須謹慎。

豆油 1101 進入 7800-7900 整理震蕩區(qū)間，若有效穩(wěn)在 7850 點附近，可逢低把握做多機會；棕櫚油基本面消息利空出盡后，隨著天氣回暖，需求有望好轉帶動行情偏強震蕩。棕櫚油 1101 在 6950 以上，多單可繼續(xù)持有，等待有效穩(wěn)于 7000 點后，可繼續(xù)追多。若在 6900-6950 區(qū)間震蕩，暫且保持觀望；菜油 1101 合約今日收于 8350 點，觸及上升通道下沿。但 K 線出現(xiàn)長下影線，下行空間不大。 8300 點以上可逢低買入持有。

擔憂情緒升溫 期銅大幅下挫

因標準普爾下調希臘和葡萄牙等級至垃圾級，隔夜美元指數(shù)大幅走強。市場對歐洲的擔憂情緒拖累本已疲軟的銅價。 LME 三個月銅下跌 330.3 美元至 7460 美元，期價達到前期密集成交區(qū)中軸。今日滬銅大幅低開，盤中窄幅震蕩，主力 1007 合約以 5837 元 / 噸開盤，全天收于 58300 元 / 噸，較前一交易日下跌 2230 元 / 噸。

隔夜美國方面發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)仍較樂觀。美國芝加哥聯(lián)邦儲備銀行公布 3 月經(jīng)季節(jié)調整的中西部制造業(yè)指數(shù)上升。 3 月經(jīng)季節(jié)調整的中西部制造業(yè)指數(shù)增長至 84.1 。 4 月美國消費者信心指數(shù)為 57.9 ，該數(shù)值高于 3 月消費者信心指數(shù) 52.3 。國內今日發(fā)布的一季度全國 24 個地區(qū)工業(yè)利潤同比增長 102.6% ，增幅比 1-2 月份回落 21.1 個百分點。較好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)未能扶持美股與 A 股走強，當日美股在市場對希臘、葡萄牙等國的擔憂情緒中大幅下挫。西方分析師認為，歐洲的經(jīng)濟動蕩令西方世界需求復蘇受阻。但巴克萊資本稱，銅價將繼續(xù)保持近期的上行趨勢，盡管價格自周一以來出現(xiàn)劇烈修正。

今日國內現(xiàn)貨市場上，滬銅現(xiàn)貨報貼水 50- 升水 50 ，平水銅 58250-58300 元 / 噸，升水銅 58300-58350 元 / 噸，因銅價大幅下跌，現(xiàn)貨貼水收窄，早盤逢低買盤采購積極推升銅價回升，但主流交易時段，采購強度未能延續(xù)，近期銅價波動劇烈，下游采購謹慎。

隔夜銅庫存減少 775 噸至 505350 噸，注銷倉單 30400 噸 , 占總庫存的 6.02% 。今日期銅的下跌有多方面的因素：首先、由于國內房地產(chǎn)的調控，市場對中國流動性收緊的擔憂升溫；其次、希臘、葡萄牙評級再度下調，有市場人士開始對歐洲經(jīng)濟產(chǎn)生擔憂并一定程度上懷疑是否會拖累銅消費；第三、美股升至 2008-2009 年下跌以來 61.8% 的反彈壓力位后出現(xiàn)技術性下跌。一系列的利空因素致使今日期銅出現(xiàn)大幅下挫。筆者認為銅價受到市場恐慌情緒打擊可能進一步下探但空間應該不會很大。后期需要密切關注兩方面的因素。其一、最近 LME 持倉達到近 29 萬手，倘若銅價在低位維持較長時間導致持倉減少，則有可能進一步加劇銅價下跌幅度。其二、近期的金屬市場上漲由鎳帶領，若鎳出現(xiàn)較深跌幅，則會導致銅價更深的下跌與更長時間的低位徘徊。

期貨中國聲明：期貨中國編輯上述內容，僅供投資者參考，并不構成投資建議。