這是對前日文章《“低利率+低增長”環(huán)境意味著什么？》的一點小補充：

2014年以來這種罕見的“低利率+低增長”環(huán)境，其中“低利率”（流動性寬松）先帶來了創(chuàng)業(yè)板的大牛市，但是最后打回原型；其中“低增長”（經(jīng)濟承壓）最終帶來了2015年的地產(chǎn)330新政，全國房價在那之后陸續(xù)翻倍。

只有消費股和各行業(yè)龍頭、只有一線房產(chǎn)，只有這兩者，笑到了最后。

第一個小知識點：

目前整個社會環(huán)境都非常的焦慮，包括學(xué)區(qū)房和激娃也是這種焦慮的外在表現(xiàn)。大家為什么現(xiàn)階段如此緊張，其中一個原因是，問題重心已經(jīng)從過去的“我要努力資產(chǎn)增值、創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)，再上一個社會臺階”，到現(xiàn)在的“我要努力保住工作，不被甩下原有的階層”了。

因為“低增長”環(huán)境代表了上臺階難度的增長，而“低利率”環(huán)境代表了寬松環(huán)境下你更容易被同化到最接近的大階層也就是“下臺階”了，許多研究經(jīng)驗表明，寬松政策往往會加大貧富差距。

許多微觀表現(xiàn)都來自于宏觀壓制，你可以不關(guān)心宏觀，但是宏觀確實在每時每刻自上而下影響著你。

第二個小知識點：

上面提到消費股與地產(chǎn)笑到最后，消費股的概念其實有點大了，嚴(yán)格意義上其實是茅臺成了最大贏家笑到最后。

2015年當(dāng)時鼓吹牛市的理由有很多，包括改革牛、放水牛、科技牛，但是其實還有一個說法也很有市場，而現(xiàn)在很多人已經(jīng)忘了——“資產(chǎn)荒”。

現(xiàn)在回頭搜一下，其實還是能搜到很多關(guān)于2015年資產(chǎn)荒從而推動股市上漲的邏輯。為什么會資產(chǎn)荒，為什么大家當(dāng)時那么看重余額寶收益率破3？大背景其實也是因為——“低利率+低增長”的魅影。

低利率，代表流動性寬松或者說錢很多；低增長，代表好資產(chǎn)和高收益難尋；結(jié)合在一起就是所謂的“資產(chǎn)荒”。

不過為什么最大的贏家會是茅臺，其實在2013年塑化劑事件以及八項規(guī)定以后，茅臺消費需求一定是真真切切受到了明顯打壓的。

但是當(dāng)時救了茅臺、救了東阿阿膠(34.550, 0.95, 2.83%)一命的，恰好是2014年以來的“低利率+低增長”環(huán)境的出現(xiàn)，以及伴隨而來的資產(chǎn)荒。

在股災(zāi)過后大家開始謹(jǐn)慎對待股票這個資產(chǎn)，在P2P爆雷后大家開始猶豫固定收益資產(chǎn)的安全性，在全民創(chuàng)投后大家發(fā)現(xiàn)一級市場其實是一個退出困難的行業(yè)，因此大家越發(fā)覺得茅臺是一個同時具備消費與投資雙屬性的不可復(fù)制的穩(wěn)健增長投資品，尤其是終端酒價穩(wěn)健持續(xù)上漲的預(yù)期形成后。

也就是說，當(dāng)大家都沒有資產(chǎn)可以去投資之時，房產(chǎn)和茅臺，成為了許多人心目中最安全的投資品，尤其是它們兩者也都兼具了“消費”和“投資”的雙屬性。——這又形成了許多人心理上額外的安全邊際。

通俗的講，房子屬于可以投資，但是也可以消費（居?。?；茅臺也是屬于可以投資（囤酒），但是也可以消費（喝掉）；那么只要上漲預(yù)期不破滅，這個局就可以長期持續(xù)下去，即使碰到短期價格壓力，但是“消費”屬性可以部分化解價格壓力。

房價跌了，很多人會選擇租出去或者自??；酒價跌了，很多人會選擇囤著或者喝掉；可惜的是，股價跌了，很多人恨不得第一時間就割肉。

消費與投資的需求雙膨脹，自然帶動了茅臺業(yè)績和股價的雙上漲，茅臺今天成為了A股流通市值最大的公司之一，2020年5月21日，茅臺股價再度創(chuàng)出了1368.57元的盤中歷史新高。

而成就茅臺成為股王的其中一個原因，竟然是“低利率+低增長”環(huán)境的資產(chǎn)荒，這可能讓許多人料想不到。

在一個群里，有朋友不禁感慨：“感覺沒有任何利空邏輯可以威脅到茅臺了”，確實，當(dāng)一個消費品具備了“投資”與“消費”的雙屬性后，那么只有它自己（作死的情況下）才能威脅到它自己，尤其在茅臺本身的需求也非常穩(wěn)定的前提下。

只有讀懂了茅臺，你才能讀懂這個居民投資范圍和投資品種極度受限、打板策略也能成為主流流派、連板指數(shù)（8841300.WI）能用一年半就從1.0漲到180156.31、打板失敗指數(shù)能半年跌沒的國度。

問題不是出在需求端，而是在產(chǎn)品和資產(chǎn)的供給端，“低利率+低增長”只是另外加在火上的一把油。