近日，時(shí)代周報(bào)記者獲悉，有部分地區(qū)銀保監(jiān)局摸底轄內(nèi)結(jié)構(gòu)性存款等金融產(chǎn)品的運(yùn)行、銷售情況。

“我們這邊五一前收到銀保監(jiān)局的通知，主要是摸底結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品掛鉤衍生品的情況，相信摸底跟近期發(fā)生的原油寶等事件有關(guān)系?！?月8日，華北地區(qū)某大型城商行負(fù)責(zé)人對(duì)時(shí)代周報(bào)記者表示。

繼原油合約允許負(fù)價(jià)格交易之后，5月7日，芝加哥商品交易所（CME）公告將允許部分品種的全球天然氣合約以負(fù)價(jià)格交易，預(yù)計(jì)于5月17日正式施行。

此舉加重了國(guó)內(nèi)監(jiān)管和銀行的擔(dān)憂，民生銀行、工商銀行等日前已暫停包括天然氣在內(nèi)的多個(gè)賬戶產(chǎn)品開(kāi)倉(cāng)交易。

從數(shù)據(jù)上看，目前結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)性存款比重頗大，原因在于，存款一直是金融機(jī)構(gòu)爭(zhēng)奪的重點(diǎn)。

“中小銀行的結(jié)構(gòu)性存款要高于大型銀行，它們面臨的攬儲(chǔ)壓力比較大，高收益產(chǎn)品對(duì)客戶比較有吸引力?！?月9日，央行某地方分行人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。

5月11日，央行最新公布數(shù)據(jù)顯示， 4月份人民幣存款增加1.27萬(wàn)億元，同比大幅度多增1.01萬(wàn)億元。另外，增速亦不低。4月末，本外幣存款余額207.59萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.7%。月末人民幣存款余額202.26萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.9%，增速分別比上月末和上年同期高0.6個(gè)和1.4個(gè)百分點(diǎn)。

由于收益率較高，結(jié)構(gòu)性存款近來(lái)成為銀行吸存的“神器”之一。然而，原油寶等結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品“出事”引起監(jiān)管對(duì)現(xiàn)存產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。

5月8日，融360大數(shù)據(jù)研究院分析師劉銀平告訴時(shí)代周報(bào)記者，結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)主要是本金和收益風(fēng)險(xiǎn)。目前約一半結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品不保本，本金存在虧損的可能，最差的情況是損失全部本金?！爱?dāng)前金融市場(chǎng)整體風(fēng)險(xiǎn)提升，個(gè)別金融產(chǎn)品價(jià)格容易出現(xiàn)極端波動(dòng)，結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品的到期收益率不確定性增加”。

值得關(guān)注的是，5月7日和9日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布兩則相關(guān)處罰通知，涉及中信銀行舟山分行和光大銀行蘇州分行，其中中信銀行舟山分行發(fā)放用途不真實(shí)貸款，貸款資金被挪用等違法違規(guī)行為被罰80萬(wàn)元，做出處罰的日期為4月26日。這也是2020年首張針對(duì)結(jié)構(gòu)性存款違規(guī)的罰單。

結(jié)構(gòu)性存款高漲

結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品屬于存款，但收益非固定，是一個(gè)浮動(dòng)的收益區(qū)間。相比于普通的存款產(chǎn)品，由于結(jié)構(gòu)性存款嵌套了衍生品，因此預(yù)期最高收益率要高于同期限的普通存款產(chǎn)品。

央行發(fā)布的數(shù)據(jù)也顯示，截至3月末，全國(guó)商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款余額約為11.67萬(wàn)億元，較去年末增加2.07萬(wàn)億元左右，創(chuàng)歷史新高。

據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院最新的統(tǒng)計(jì)顯示，4月13―19日，人民幣結(jié)構(gòu)性存款發(fā)行量為148只，較前一周增加了22只，平均期限為157天，平均預(yù)期最高收益率為5%，環(huán)比上漲10BP。

數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)客戶才是結(jié)構(gòu)性存款的最大買家。從不少上市公司的公告里，也能看到企業(yè)購(gòu)買結(jié)構(gòu)性存款的動(dòng)態(tài)。比如，5月7日，力生制藥（002393.SZ）發(fā)布公告稱，同意公司及全資子公司天津市中央藥業(yè)有限公司以最高不超過(guò)3.5億元的閑置自有資金購(gòu)買銀行結(jié)構(gòu)性存款。

雖然近期結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的利率有所下行，但是下降的幅度并不大。疫情下政策加碼導(dǎo)致資金面持續(xù)寬松，存在企業(yè)拿到低成本資金后，再去購(gòu)買結(jié)構(gòu)性存款的套利行為。

“結(jié)構(gòu)性存款價(jià)格是剛性的，由此衍生成巨大的套息空間，套息空間的明顯變大可能推動(dòng)了存款的恢復(fù)性增長(zhǎng)，3月結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模再創(chuàng)歷史新高或許可作為旁證?！迸d業(yè)研究分析師郭益忻表示。

去年10月18日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》，明確結(jié)構(gòu)性存款監(jiān)管要求，提出結(jié)構(gòu)性存款不得“出表”、設(shè)置24小時(shí)冷靜期等要求。

“從當(dāng)前的宏觀貨幣政策來(lái)看，貸款端利率會(huì)持續(xù)下行，監(jiān)管為防范金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)該會(huì)加大對(duì)存款端高息攬儲(chǔ)的監(jiān)管力度。因此，結(jié)構(gòu)性存款從規(guī)模上會(huì)受到壓制，不會(huì)進(jìn)一步爆發(fā)式增長(zhǎng)。”5月9日，某國(guó)有銀行風(fēng)險(xiǎn)管理部人士告訴時(shí)代周報(bào)記者。

高收益的吸引力

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者了解，近期有地方銀保監(jiān)局排查轄內(nèi)銀行結(jié)構(gòu)性存款等金融產(chǎn)品的運(yùn)行、銷售情況，也與近期掛鉤產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)事件有關(guān)。

5月4日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)第二十八次會(huì)議指出，要高度重視當(dāng)前國(guó)際商品市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)所帶來(lái)的部分金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控。

據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院分析師殷燕敏介紹稱，目前結(jié)構(gòu)性存款和結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品中，掛鉤黃金、匯率、指數(shù)比較多，掛鉤原油的很少?！吧虡I(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過(guò)與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛鉤或者與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)的收益”。

由此可見(jiàn)，結(jié)構(gòu)性存款涉及衍生品投資，存在一定投資風(fēng)險(xiǎn)。時(shí)代周報(bào)記者在采訪中了解到，大部分客戶并不了解結(jié)構(gòu)性存款的風(fēng)險(xiǎn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，將其簡(jiǎn)單地歸類于存款，看中的是其較高的收益率。

“由于有存款收益，又有衍生品投資的收益，很受客戶的青睞。我們依然賣得很好，近期并沒(méi)有明顯的降溫?！?月8日，某股份制銀行理財(cái)經(jīng)理告訴時(shí)代周報(bào)記者。有部分股份制銀行掛鉤中國(guó)原油合約的結(jié)構(gòu)性存款顯示“售罄”或“停止銷售”。

據(jù)記者了解，將掛鉤的衍生產(chǎn)品行權(quán)條件設(shè)置為幾乎不可能觸發(fā)事件，使得結(jié)構(gòu)性存款從名義上的浮動(dòng)收益產(chǎn)品變?yōu)閷?shí)質(zhì)上的固定收益產(chǎn)品，被視為“假結(jié)構(gòu)性存款”。

但是，近期國(guó)際金融市場(chǎng)劇烈波動(dòng)，不排除原本發(fā)生概率極低的事件突然成為可能，“弄假成真”。

殷燕敏告訴時(shí)代周報(bào)記者，從結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)以及到期收益率情況來(lái)看，一般掛鉤SHibor、libor指數(shù)的產(chǎn)品投資者拿到預(yù)期最高收益率的概率極大，三層結(jié)構(gòu)的產(chǎn)品投資者拿到中間層收益的概率極高。掛鉤黃金、匯率、股指等產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品真結(jié)構(gòu)性比較多。

據(jù)了解，現(xiàn)存市場(chǎng)上也不乏一些與利率掛鉤的假結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品。

近期，有部分銀行發(fā)行不同期限的結(jié)構(gòu)性存款，掛鉤利率是美元3個(gè)月倫敦同業(yè)拆借利率（3M Libor），且觸發(fā)最高收益率的條件為3M Libor利率小于3%。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，自2008年11月之后，3M Libor利率一直沒(méi)有高于3%。觸發(fā)的條件比較簡(jiǎn)單，輕易就能達(dá)到，客戶能夠100%的概率獲得高收益，風(fēng)險(xiǎn)極低。