西南干旱題材炒作告一段落后，菜油期價(jià)在8100-8240區(qū)間內(nèi)繼續(xù)震蕩。周二受政府提高油菜籽收購(gòu)價(jià)格影響，菜油一度領(lǐng)漲油脂，帶動(dòng)油脂展開小幅反彈。美豆突破1000美分，未來(lái)或還有上沖動(dòng)能，菜油中線謹(jǐn)慎看好。
 
　　一、油菜籽收購(gòu)價(jià)格提高，菜油底部將再次提高
 
　　4月19日中國(guó)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議發(fā)布進(jìn)一步扶持農(nóng)業(yè)生產(chǎn)政策措施,表示將繼續(xù)實(shí)施油菜籽臨時(shí)收儲(chǔ)政策,收儲(chǔ)價(jià)格由每斤1.85元人民幣提高到1.95元,并增加農(nóng)機(jī)具購(gòu)置補(bǔ)貼資金。收購(gòu)價(jià)格的提高將提振菜油期價(jià)。如按照1.95元的收購(gòu)價(jià)計(jì)算，菜粕價(jià)格的波動(dòng)區(qū)間一般為2000-2200，則菜油的價(jià)格為7886-8229元/噸。從今年油菜籽生長(zhǎng)過(guò)程來(lái)看，先期干旱，后期低溫多雨，對(duì)單產(chǎn)有一定的影響。目前匯易網(wǎng)上的數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)2009/10年度油菜籽產(chǎn)量為11330千噸，08/09年度產(chǎn)量為12102千噸，預(yù)計(jì)產(chǎn)量下降77萬(wàn)噸，降幅6.4%。而去年11月份我國(guó)發(fā)布了禁止進(jìn)口加拿大含有油菜莖基潰瘍病菌的油菜籽的禁令。假如后期進(jìn)口受阻，國(guó)內(nèi)油菜籽開秤價(jià)格將會(huì)走高。目前業(yè)內(nèi)有人預(yù)計(jì)開秤價(jià)格有可能達(dá)到2.05，如果菜粕價(jià)格區(qū)間為2000-2200，則菜油價(jià)格為8457-8800。受收購(gòu)價(jià)格提高影響，菜油期價(jià)底部抬高，即8200附近將有較強(qiáng)支撐。如果將來(lái)油菜籽開秤價(jià)走高，顯然將提振菜油期價(jià)。

二、進(jìn)口禁令短期內(nèi)將繼續(xù)支撐油脂市場(chǎng)
 
　　近期商務(wù)部出臺(tái)政策對(duì)南美進(jìn)口豆油的指標(biāo)進(jìn)行嚴(yán)控，溶劑殘留超過(guò)100ppm將不予卸貨。受此影響，豆油期價(jià)前期迅速飆升。據(jù)國(guó)家糧油信息中心監(jiān)測(cè)顯示，中國(guó)買家已經(jīng)逐步開始取消或推遲裝運(yùn)阿根廷豆油進(jìn)口訂單。此前中國(guó)買家已簽訂5-9月份每月20-25萬(wàn)噸的豆油供貨合同逐步被取消或推遲裝運(yùn)，到目前為止，5-8月份暫無(wú)進(jìn)口豆油到港預(yù)報(bào)?？紤]該進(jìn)口限令來(lái)源于中阿貿(mào)易糾紛，短期內(nèi)中國(guó)政府放寬對(duì)阿根廷豆油進(jìn)口的可能性較小。受此影響，國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存充足的現(xiàn)狀將得到一定的緩解，短期內(nèi)將繼續(xù)支撐油脂市場(chǎng)。中阿貿(mào)易糾紛可能導(dǎo)致一部分需求轉(zhuǎn)向美豆，目前中國(guó)買家逐漸表現(xiàn)出對(duì)美豆新作的進(jìn)口興趣，對(duì)美豆市場(chǎng)有提振作用。
 
　　三、美豆沖高或?qū)⒅撇擞蛢r(jià)格上漲
 
　　美豆走勢(shì)歷來(lái)主導(dǎo)油脂市場(chǎng)的走勢(shì)，菜油也不例外。盡管市場(chǎng)預(yù)期本年度南美大豆將創(chuàng)紀(jì)錄，但是USDA在4月的供需報(bào)告中并沒(méi)有調(diào)高期末庫(kù)存數(shù)據(jù)，而是維持1.9億蒲式耳的預(yù)估值,低于市場(chǎng)預(yù)估的2.08億，而且低于2億蒲式耳的數(shù)據(jù)更易引發(fā)人們對(duì)舊作庫(kù)存的憂慮。如果庫(kù)存過(guò)低，那么下一年度里美豆需要繼續(xù)保持一定幅度的豐產(chǎn)才能緩解庫(kù)存緊張的局面。因此新年度的美豆播種面積和天氣成為市場(chǎng)的關(guān)注重點(diǎn)。一旦播種面積有減少或者天氣有問(wèn)題將引發(fā)投資者對(duì)未來(lái)美豆產(chǎn)量的憂慮，推高美豆價(jià)格。這種狀況下，市場(chǎng)易漲難跌。據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的2010年作物面積報(bào)告顯示，玉米種植面積同比上漲3%，大豆種植面積同比上漲不足1%。目前大部分時(shí)間內(nèi)天氣較為干燥，有利于早期玉米的播種和田間耕作。這可能導(dǎo)致大豆種植面積的減少，對(duì)美豆市場(chǎng)亦有提振作用。此外，前期低于市場(chǎng)預(yù)期的出口銷售以被交易商放在一邊，交易商更樂(lè)于看到中國(guó)買家強(qiáng)勁的大豆需求。目前許多中國(guó)買家正在預(yù)定美豆新作，有利于推高美豆期價(jià)。前期受受高盛被控涉嫌欺詐事件影響，美豆在990美分附近蓄勢(shì)震蕩，本周三晚美豆一舉突破阻力位1000美分，考慮到美豆市場(chǎng)較國(guó)內(nèi)市場(chǎng)更具有趨勢(shì)性，從以往的走勢(shì)看，一旦突破，期價(jià)會(huì)保持一定的上漲趨勢(shì)。未來(lái)繼續(xù)看好美豆走勢(shì)。在外圍市場(chǎng)走暖的情況下，菜油或?qū)⒏S上漲。
 
　　受國(guó)內(nèi)股市拖累，菜油在8200附近窄幅震蕩。盡管國(guó)家收儲(chǔ)政策出臺(tái)，但是之前市場(chǎng)亦有預(yù)期，市場(chǎng)反應(yīng)較為溫和。后期美豆繼續(xù)上漲概率較大，菜油期價(jià)或?qū)⒏S外圍市場(chǎng)震蕩走高。投資者中期多單繼續(xù)持有，8300附近多單部分減磅，如后期能有效突破可以再次回補(bǔ)多單頭寸。