17年前，非典讓京東一戰(zhàn)成名，17年后，新冠讓京東大顯身手！

近日，京東發(fā)布了2019年的全年財(cái)報(bào)，業(yè)績(jī)出乎所有人的預(yù)料，隨后股價(jià)一度大漲12%，總市值也大幅超越拼多多，重新坐回中國(guó)第二大電商的位置。

輝煌的2019年！

在京東自制的財(cái)報(bào)圖里，12個(gè)大字被重點(diǎn)突出：“業(yè)績(jī)遠(yuǎn)超預(yù)期，用戶大幅增長(zhǎng)。”

我們來(lái)看幾個(gè)數(shù)據(jù)，就知道京東的業(yè)績(jī)?yōu)槭裁磿?huì)出乎所有人的預(yù)料。

●交易額：京東2019年全年的交易額為20854億元，突破了兩萬(wàn)億；

●凈收入：2019年京東的凈收入為5769億元，相比2018年同比增長(zhǎng)了24.9%；

●凈利潤(rùn)：2019年的凈利潤(rùn)為122億元，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，同比大增589%。

●成交總額：2019年，京東的GMV（成交總額）首次突破2萬(wàn)億人民幣大關(guān)，2019年全年達(dá)到20854億元（約2996億美元）。

●用戶數(shù)：截止至2019年12月31日，京東的年活躍用戶為3.62億。其中尤以2019年第三季度末的用戶增長(zhǎng)最為迅猛，環(huán)比增長(zhǎng)了2760萬(wàn)，創(chuàng)下了過(guò)去12個(gè)季度以來(lái)的新高。

三大功臣：京東物流、京喜、劉強(qiáng)東

2018年京東的股價(jià)從超過(guò)50美元一路跌至不足20美元，跌幅超過(guò)60%，市值被拼多多超越。經(jīng)過(guò)一系列改革后，京東王者歸來(lái)，交出了一份亮眼的成績(jī)單。這份成績(jī)單的背后，筆者認(rèn)為離不開這三大功臣：京東物流、京喜、劉強(qiáng)東。

●京東物流

毫無(wú)細(xì)問(wèn)，這份成績(jī)單最大的功臣非京東物流莫屬。

2月12日，應(yīng)湖北省新冠肺炎防控指揮部的緊急需求，京東與湖北省政府展開合作，正式承建其應(yīng)急物資供應(yīng)鏈管理平臺(tái)。在此之前，僅用幾天時(shí)間，京東便將來(lái)自全國(guó)各地的約1600噸防疫物資、民生物資送達(dá)武漢，讓中央部委及社會(huì)各界連連贊嘆。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2月28日，京東物流已將超過(guò)6000噸的防疫救援以及民生物資送往武漢及周邊地區(qū)。

京東物流的優(yōu)勢(shì)在這次疫情中得到了充分的展現(xiàn)，雖然京東過(guò)去一直堅(jiān)持發(fā)展自營(yíng)優(yōu)勢(shì)、高成本建倉(cāng)、對(duì)供應(yīng)鏈持續(xù)投入，短期幾乎沒(méi)有成效，但疫情讓這些隱形資產(chǎn)得到了放大。自營(yíng)的物流配送體系，高效的供應(yīng)鏈系統(tǒng)，讓京東似乎與電商同行拉開了差距。本次國(guó)內(nèi)為控制新冠病毒疫情蔓延，采取了強(qiáng)封閉的措施，直接導(dǎo)致大量供應(yīng)鏈和物流中斷。再疊加春節(jié)期間物流人力原本吃緊，因此超強(qiáng)的供應(yīng)鏈和物流能力，成為保證電商購(gòu)物體驗(yàn)的絕對(duì)要素。

京東物流自成立以來(lái)幾乎年年虧損，2018年更是虧了28億。但是在2019年第二季度財(cái)報(bào)中，京東表示京東物流已經(jīng)實(shí)現(xiàn)扭虧平衡。最新財(cái)報(bào)顯示，京東物流和其他收入在2019年達(dá)到235億元，占營(yíng)收的比重從2018年的2.7%提升至4.1%。另外，截至2019年12月31日，京東物流運(yùn)營(yíng)超過(guò)700個(gè)倉(cāng)庫(kù)。包含京東物流管理的云倉(cāng)面積在內(nèi)，京東物流倉(cāng)儲(chǔ)總面積約1690萬(wàn)平方米。

目前，京東物流大件和中小件網(wǎng)絡(luò)已實(shí)現(xiàn)大陸行政區(qū)縣100%覆蓋，88%區(qū)縣可以實(shí)現(xiàn)24小時(shí)達(dá)，自營(yíng)配送服務(wù)覆蓋了全國(guó)99%的人口，超90%自營(yíng)訂單可以在24小時(shí)內(nèi)送達(dá)。早在2010年，京東在部分城市推出當(dāng)日達(dá)服務(wù)，成為電商物流配送服務(wù)標(biāo)桿。次年，京東完成C輪融資，劉強(qiáng)東將融資的錢全部投入布局建設(shè)全國(guó)一級(jí)物流中心。

●京喜

2019年10月，京東旗下對(duì)標(biāo)拼多多的社交電商App“京喜”正式獨(dú)立上線，京東方面對(duì)外明確表示，該產(chǎn)品是京東針對(duì)微信生態(tài)、尤其是女性和低線市場(chǎng)的新模式。

京喜和微信（騰訊旗下公司持有京東17.8%股權(quán)，為第一大股東）合作并接入微信一級(jí)入口，用戶在微信的“發(fā)現(xiàn)-購(gòu)物”一欄中可以直接訪問(wèn)京喜。隨后推出百億補(bǔ)貼，依托微信的巨大流量，京喜的用戶規(guī)模增長(zhǎng)非常迅猛。據(jù)京東方面披露，2019 年雙11期間，京喜為京東全站貢獻(xiàn)了超過(guò)四成的新用戶，成為京東2019年最大的“驚喜”。另外，京喜還接入了手機(jī)QQ。

而在此次財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議中，京東零售CEO徐雷表示，在此次新冠肺炎疫情暴發(fā)前，京喜的日均單量已經(jīng)突破100萬(wàn)單。同時(shí)，京喜的助農(nóng)計(jì)劃，幫助滯銷生鮮農(nóng)產(chǎn)品同比增長(zhǎng)約10倍。

●劉強(qiáng)東

2018年劉強(qiáng)東因涉嫌性侵案，美國(guó)明尼蘇達(dá)州的當(dāng)?shù)鼐綄⑵渚辛?。作為京東創(chuàng)始人，這件事情也立即引發(fā)了社會(huì)的關(guān)注。在此次事件的影響下，京東2018年的凈利潤(rùn)下降了近2000%，虧損金額更是達(dá)到了28億元。此時(shí)，擔(dān)憂引發(fā)連鎖反應(yīng)，2019年年初，京東基石投資者高瓴資本退出京東大股東。高瓴是京東的主要資本來(lái)源之一，曾在京東早期重金投資3億美元，在京東自有物流建設(shè)中扮演了非常重要的角色。 

京東該怎么辦？劉強(qiáng)東的做法是火速改革。在集團(tuán)架構(gòu)上，京東目前下設(shè)京東零售子集團(tuán)、京東物流子集團(tuán)、京東數(shù)科子集團(tuán)、京東健康子集團(tuán)；在人員配置上，老的職業(yè)經(jīng)理人（CTO張晨、首席公共事務(wù)官藍(lán)燁、首席法務(wù)官隆雨等）“出局”，徐雷、王振輝、陳生強(qiáng)、辛利軍（京東商城、京東物流、京東數(shù)科、京東健康CEO）等一批年輕人走上前臺(tái)，劉強(qiáng)東的做法其實(shí)也是一種“以退為進(jìn)”的戰(zhàn)略。

另外，從去年1月起，劉強(qiáng)東在京東內(nèi)部開始一輪接一輪的改革，比如說(shuō)10%的高管末位淘汰，讓管理層重新洗牌；還有京東物流大調(diào)整，劉強(qiáng)東取消快遞員的底薪，降低了五險(xiǎn)一金，開除那些不努力的員工。

而劉強(qiáng)東本人選擇退居二線，還不斷卸任京東相關(guān)的子公司，據(jù)稱，去年11月以來(lái)，劉強(qiáng)東已經(jīng)卸任12家公司的高管職位。

最前面提到的京東物流也是劉強(qiáng)東一手打造，為了打造京東平臺(tái)的服務(wù)體驗(yàn)，把物流送貨的速度做到了極致。先后投入了幾百億元，建立了物流倉(cāng)庫(kù)，在硬件及軟件方面都下了血本，使得京東物流做到了當(dāng)日送達(dá)。

華爾街投行一致看多“京東”

在京東公布財(cái)報(bào)后，華爾街的知名投行幾乎是集體投下了看多票。

杰富瑞預(yù)計(jì)京東的用戶數(shù)和消費(fèi)類電子產(chǎn)品將保持積極的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；京東物流為消費(fèi)者與商家提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)的優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步凸顯出來(lái)；社交電商“京喜”在低線市場(chǎng)的滲透也將穩(wěn)步推進(jìn)。杰富瑞看好京東的長(zhǎng)期發(fā)展，維持買入評(píng)級(jí)，提升目標(biāo)價(jià)至53.4美元。

高盛分析師繼續(xù)給京東以買入評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)從去年四季度的47美元上調(diào)至52美元。

花旗銀行分析師繼續(xù)維持對(duì)京東的買入評(píng)級(jí)和46美元的目標(biāo)價(jià)。

瑞士信貸分析師將目標(biāo)價(jià)從去年四季度的43.5美元上調(diào)至48美元?！靶鹿诜窝滓咔槠陂g，京東表現(xiàn)出了比同行更好的韌性”。

摩根大通分析師繼續(xù)維持對(duì)京東的買入評(píng)級(jí)，并將目標(biāo)價(jià)從50美元上調(diào)至52美元，“如果京東能夠憑借其在疫情期間表現(xiàn)出來(lái)的獨(dú)特用戶體驗(yàn)和物流網(wǎng)絡(luò)效率，成功占領(lǐng)消費(fèi)者心智，并說(shuō)服更多的商家使用其物流服務(wù)，那么京東對(duì)于長(zhǎng)期投資者而言將變得更有價(jià)值。在我們看來(lái)，一季度強(qiáng)勁的預(yù)期使得京東成為了疫情期間表現(xiàn)最好的電商平臺(tái)?！?/p>

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七禾研究 翁建平編輯整理

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