前期講了一些疫情下的看法，豆粕之前的觀點(diǎn)已經(jīng)講的比較清楚了，豆粕之所以較強(qiáng)因?yàn)橛推杀确崔D(zhuǎn)和不斷創(chuàng)歷史新低的庫存給予的支撐，而豆油則是在庫存累計(jì)下不斷下跌，開市半個(gè)月把去年幾個(gè)月的漲幅給跌沒了，今天簡單講一下個(gè)人的看法。

豆油之所以跌這么厲害，需求下降是主因，有人形象做了一個(gè)比喻，18年豆粕大跌是因?yàn)樨i瘟，今年豆油大跌是因?yàn)槿说昧宋烈吡?。目前疫情?dǎo)致開工率降低，學(xué)校延遲開學(xué)，餐飲業(yè)基本停滯，需求端進(jìn)入寒冬，到底需求有多差，我這里不再多說，相信在家憋著的大家比我更清楚，需求端斷了，可開工還在繼續(xù)，接下來的兩周，周壓榨產(chǎn)量會(huì)繼續(xù)提高，這樣供給增加需求減少，造就了庫存短期內(nèi)急劇增加，上周國內(nèi)豆油庫存增加13萬噸至102萬噸，重回百萬水平以上，預(yù)計(jì)接下來兩周依舊會(huì)繼續(xù)增庫。接下來兩周需求預(yù)計(jì)起色不大，而供給端壓榨會(huì)增加，而增庫比上周只會(huì)多不會(huì)少，那么在三月初豆油的庫存很可能再回130萬噸大關(guān)，而屆時(shí)需求是否好轉(zhuǎn)還是未知數(shù)。

那么豆油到底會(huì)跌到哪里？這是個(gè)疑問，當(dāng)然，目前市場有各種猜測，但是所有的猜測都是建立在疫情緩解或者得到控制的一個(gè)基礎(chǔ)上，比如，如果三月份疫情緩解，豆油的累庫僅僅是短期的一個(gè)效應(yīng)，即使庫存達(dá)到130萬噸，經(jīng)過需求端的大量補(bǔ)庫后，也會(huì)去庫較快，豆油價(jià)格會(huì)大跌后開始反彈做修復(fù)。而四月或者四月后疫情緩解已經(jīng)不是簡單的累庫了，可能會(huì)把豆油庫存打到一個(gè)歷史高點(diǎn)，而對于05合約明顯沒有過多的去庫時(shí)間，那么05就大漲無望了，這就要求，如果您想抄底，選擇遠(yuǎn)月的更好，一旦疫情延遲，05就指望不上了。

今天早上看到一個(gè)好消息，湖北外的新增病歷為79例，首次降到了兩位數(shù)，而鐘南山院士也講二月下半月將是疫情的高峰，疫情三月可能得到控制，部分高中已經(jīng)準(zhǔn)備3月份開學(xué)（畢竟有高考壓力），而大學(xué)大部分還是延遲至4月份開學(xué)，而補(bǔ)課則在暑假進(jìn)行，可見即使疫情緩解，三月份的需求一下子也上不來，四月份能夠修復(fù)已經(jīng)算最大的期盼。

說到這里05合約的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯而易見了，而09是不是有希望？當(dāng)然，目前全球油脂需求來看，除了中國受到疫情影響，其他國家的需求依然向好，國內(nèi)的需求依然在，只是短期被限制，而徹底開工后，社會(huì)需求有可能恢復(fù)到比年前更好的水準(zhǔn)上，加上學(xué)校等補(bǔ)課，都會(huì)延長需求強(qiáng)度的周期。

短期來說，05豆油有進(jìn)一步走弱的可能，而眼光放長遠(yuǎn)，可以考慮09的抄底，但是時(shí)間不宜過早，畢竟所有的推算都是建立在一個(gè)假設(shè)上面，非典到6月份才得到控制，我們不能憑著一個(gè)假設(shè)把身家壓上去，對豆油來說，只能說稍安勿躁。