上周，國內(nèi)PVC期貨總體沖高回落。上周四K線圖上的“出水芙蓉”圖形一舉突破1月下旬以來的整理平臺，頓時讓市場感到眾所期待的“旺季”行情已經(jīng)到來，但周五隨之而來的“陰包陽”卻再次澆滅了市場熱情。筆者以為：從“出水芙蓉”到“陰包陽”，技術(shù)圖形已經(jīng)詮釋了當(dāng)前PVC自身的價格運行狀況，產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀將繼續(xù)困擾今年P(guān)VC的價格走勢，而近期管理層出臺的地產(chǎn)調(diào)控“組合拳”等利空消息也將徹底擊碎PVC“旺季”行情的市場遐想。

地產(chǎn)調(diào)控頻打“組合拳”，PVC“旺季”預(yù)期落空

由于國內(nèi)PVC下游需求的60%來自于國內(nèi)房地產(chǎn)業(yè)，因此，隨著國內(nèi)地產(chǎn)新一輪調(diào)控周期的來臨，PVC市場出現(xiàn)了新的情況。盡管從上周國家統(tǒng)計局公布的全國房地產(chǎn)市場運行情況來看，1—3月房地產(chǎn)開工情況依然較佳，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資6594億元，同比增長35.1%，而且反映供求關(guān)系情況的指標(biāo)“竣銷比”也已經(jīng)較去年下半年的約0.6回升到0.72，顯示出隨著地產(chǎn)開工面積的不斷增加，供求關(guān)系緊張的狀況正逐漸改善，但2009年以來的房價連續(xù)暴漲，導(dǎo)致管理層近期連續(xù)出臺一系列地產(chǎn)調(diào)控政策，顯示出了管理層調(diào)控地產(chǎn)、抑制高房價的決心。筆者認(rèn)為：從出臺“地產(chǎn)政策組合拳”的本質(zhì)來看，打擊“市場投機(jī)”成為調(diào)控的主要目標(biāo)，其根本目的是為了抑制高房價，但是從結(jié)果預(yù)期來看，很可能會衍變成地產(chǎn)商與管理層的博弈。因為房價“高企”的背后，“商品房”的市場投機(jī)只是推動，真正的根源從“地王現(xiàn)象”早已開始。而且與2008年不同的是，目前房地產(chǎn)行業(yè)整體不缺資金，市場不會出現(xiàn)大范圍的“降價出貨”現(xiàn)象，反倒是由于土地成本的上漲，隨著地產(chǎn)調(diào)控政策的不斷深入，或可能引發(fā)地產(chǎn)商大規(guī)模的捂盤行為，導(dǎo)致地產(chǎn)開工面積的下降，倒逼政策再次調(diào)整。如果一旦出現(xiàn)以上的情況，從上下游需求的角度看，PVC等建材行業(yè)必受重大打擊，而所謂的PVC旺季行情也會因為政策的打壓而預(yù)期落空。

油價上調(diào)致使PVC產(chǎn)能過剩顯性化

由于受基本面向好等因素影響，3月以來國際原油價格基本維持在每桶80美元以上。按照國內(nèi)成品油價格機(jī)制，國家發(fā)改委于上周再次上調(diào)國內(nèi)成品油價格。盡管對應(yīng)上次油價調(diào)整時75美元的原油價格，本次上調(diào)之后的成品油價格略低于市場預(yù)期，但筆者認(rèn)為：隨著成品油價格機(jī)制的再次開啟，煉油企業(yè)為了提升利潤空間，將會進(jìn)一步提升裝置開工率，從而進(jìn)一步凸顯國內(nèi)PVC產(chǎn)能過剩的現(xiàn)狀。與此同時，筆者也發(fā)現(xiàn)，隨著國際原油價格的上漲，進(jìn)口PVC已經(jīng)不具備價格優(yōu)勢，國內(nèi)PVC供應(yīng)開始穩(wěn)步提高。1—2月份國內(nèi)PVC產(chǎn)量分別為89萬噸、84萬噸，同比分別提高55%、26%，這也表明成本比價是影響國內(nèi)PVC供給的關(guān)鍵。隨著原油均價的不斷上移，國內(nèi)PVC產(chǎn)能過剩的矛盾將會日益凸現(xiàn)，從而壓制PVC的價格走勢，這點從近期交投冷清的現(xiàn)貨市場中，我們已經(jīng)能夠明顯感覺到這其中的分歧。

總的來看，在產(chǎn)能過剩的大背景下，PVC很難走出像樣的“旺季行情”，而作為下游風(fēng)向標(biāo)的房地產(chǎn)業(yè)對于PVC的價格走勢具有趨勢指導(dǎo)性。目前來看，國家對于房地產(chǎn)業(yè)的調(diào)控可能會持續(xù)較長時間，進(jìn)而影響到對于PVC的需求，因此筆者認(rèn)為，國內(nèi)PVC期貨中長期走勢不太樂觀。