關(guān)于此次新型冠狀病毒感染肺炎疫情對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，我們認(rèn)為：

疫情對(duì)春節(jié)假期和假期后一段時(shí)期的第三產(chǎn)業(yè)（特別是交通運(yùn)輸、餐飲、旅游、零售、娛樂、房地產(chǎn)）產(chǎn)生廣泛影響。

其次，基于疫情防控需要，多數(shù)省市都推出了延遲復(fù)工的舉措，開工時(shí)間拖后對(duì)第二產(chǎn)業(yè)（工業(yè)和建筑業(yè)）產(chǎn)值有一定影響。

再次，由于延遲復(fù)工及部分區(qū)域物流不暢，不排除出口短期亦會(huì)受一定影響，并通過出口產(chǎn)業(yè)鏈影響第二產(chǎn)業(yè)（工業(yè)）。

最后，疫情防控是當(dāng)前階段社會(huì)各界共同的主要任務(wù)，固定資產(chǎn)投資計(jì)劃（基建、地產(chǎn)、制造業(yè)）可能會(huì)一定程度延遲，需求收縮也會(huì)影響投資預(yù)期，這會(huì)進(jìn)一步對(duì)第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生一定影響。

疫情沖擊和2003年SARS相比，節(jié)奏更靠前（如按鐘南山院士預(yù)計(jì)2月中旬前達(dá)到高峰），粗略估計(jì)疫情對(duì)2020年一季度單季名義GDP增速的影響在1.5個(gè)點(diǎn)左右。一季度GDP一般占全年22%左右，全年影響目前判斷尚早，但預(yù)計(jì)影響量級(jí)應(yīng)顯著低于一季度。

由于工業(yè)部門春節(jié)期間不開工，一般來(lái)說(shuō)，每年一季度第三產(chǎn)業(yè)在GDP中的比重都是季節(jié)性高點(diǎn)。過去五年第三產(chǎn)業(yè)占一季度GDP的比重一般在57%左右。

第三產(chǎn)業(yè)中，比重較大的（以2019年一季度為例）依次是批零（17.2%）、金融（15.4%）、房地產(chǎn)（12.5%）、交運(yùn)（7.4%）、信息（6.6%）、租賃和商業(yè)服務(wù)（5.0%）、住宿餐飲（3.3%）等。

從疫情防控以來(lái)的基本情況看，本次疫情受影響主要行業(yè)為交運(yùn)（2003年SARS高峰期的二季度增速下滑5個(gè)點(diǎn)以上）、住宿餐飲（03年二季度增速下滑3個(gè)點(diǎn)），其次應(yīng)是批零、租賃和商業(yè)服務(wù)。

綜合來(lái)看，中性假設(shè)下估計(jì)疫情對(duì)于一季度名義GDP增速影響在1.5個(gè)點(diǎn)左右?；诿xGDP和實(shí)際GDP的相對(duì)彈性，對(duì)一季度實(shí)際GDP的影響將大致會(huì)在0.7~1.0個(gè)點(diǎn)。當(dāng)然，這只是框架性的估算，只能當(dāng)作一個(gè)粗坐標(biāo)，后續(xù)仍待對(duì)開工情況繼續(xù)觀察。

考慮到中小、小微企業(yè)短期受沖擊較大，并關(guān)聯(lián)影響就業(yè)和企業(yè)預(yù)期，有較大概率觸發(fā)財(cái)政和貨幣政策在防控形勢(shì)好轉(zhuǎn)后的擴(kuò)張性。