2020年2月一開始，市場重磅消息不斷。英國當?shù)貢r間1月31日23時（北京時間2月1日07：00），英國正式脫離歐盟，成為歷史上首個退出歐盟的國家。在英國正式脫歐后，會立即開始為期11個月的過渡期，至今年12月31號結(jié)束。在此期間，英歐雙方將圍繞未來關(guān)系展開談判，其中達成自貿(mào)協(xié)議是重中之重，有分析認為用不足一年的時間談判自貿(mào)協(xié)議非常艱難。

英國首相約翰遜在今晨6點的全國演講中表示，對英國而言，脫歐是個新的開始，而非結(jié)束。脫歐讓英國邁入與歐盟友好合作的新時代。法國總統(tǒng)馬克龍則在此前表示，英國脫歐是一個沖擊，是整個歐洲都必須聽到的歷史性警報，歐盟必須徹底改革，英國脫歐應(yīng)該激勵我們建立一個強大而高效的歐盟。

全球市場避險情緒顯著也隨之升溫，對全球經(jīng)濟復(fù)蘇的擔憂增強，美股低開低走， 盤中大幅跳水。今晨收盤，標普500指數(shù)收盤下跌1.77%，收報3225.52點，創(chuàng)2019年10月以來最差單日表現(xiàn)；道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)收跌2.09%，報28256.03點，創(chuàng)2019年8月以來最差單日表現(xiàn)；納斯達克指數(shù)收跌1.59%，報9150.94點。

早些收盤的歐洲股市同樣不容樂觀，德國DAX指數(shù)收盤下跌175.90點，跌幅1.34%；英國富時100指數(shù)收盤下跌97.68點，跌幅1.32%；法國CAC40指數(shù)收盤下跌65.43點，跌幅1.11%；西班牙IBEX35指數(shù)收盤下跌107.90點，跌幅1.14%；意大利富時指數(shù)收盤下跌544.07點，跌幅2.29%；歐洲斯托克50指數(shù)收盤下跌49.43點，跌幅1.34%。

商品期貨方面，WTI3月原油期貨收跌0.58，跌幅1.1%，全周累跌4.9%，連續(xù)四個周線下跌，1月累跌15.6%創(chuàng)2019年5月以來的最大單月跌幅。布倫特3月原油期貨收跌0.13元，跌幅0.2%，全周累跌4.2%，1月累跌近12%。現(xiàn)貨黃金盤中最高漲1%，1月累漲4.8%創(chuàng)去年8月以來五個月最大單月漲幅。衡量標普波動性的“恐慌指數(shù)”VIX本月大漲近40%。

英國英格蘭首席醫(yī)療官員31日宣布，英國確診兩例新型冠狀病毒肺炎病例，兩人來自同一家庭。這是英國首次出現(xiàn)確診新型冠狀病毒肺炎病例。

而在“脫歐”前的最后一個議息會議上，英國央行宣布維持關(guān)鍵利率不變。

英國正式“脫歐”，進入過渡期

隨著2020年2月的到來，備受國際市場關(guān)注的英國“脫歐”也有了實質(zhì)性進展。據(jù)新華社報道，歐洲議會全體會議1月29日投票通過英國“脫歐”協(xié)議，使英國脫離歐盟的程序朝最終完結(jié)又邁進一步。在歐洲議會通過之后，英國在北京時間今早7點正式脫離歐盟。

“自從2016年脫歐公投后，英國‘脫歐’就一直被全球市場關(guān)注，也正因為如此，英國‘脫歐’對于金融市場的影響已經(jīng)遠不如之前。”對于“脫歐”事件的影響，北京金陽礦業(yè)投資公司首席分析師蔣舒認為，目前，市場對于英國最終將離開歐盟的這一結(jié)果已經(jīng)有了足夠的預(yù)期。

業(yè)內(nèi)分析師也表示，市場其實已經(jīng)對英國“脫歐”已經(jīng)有比較充分的預(yù)期了。“事件對宏觀經(jīng)濟的影響總體偏負面。在英國離開歐盟以后，商品的自由流通受到限制，對經(jīng)濟會有負面影響。同時在過渡期內(nèi)，英國需要與歐盟去談判簽訂新的貿(mào)易協(xié)定，新協(xié)定的不確定性也會對經(jīng)濟造成一定負面影響。”

自去年開始影響貴金屬價格趨勢的因素比較多變，但是深層邏輯一直不變，即全球經(jīng)濟前景預(yù)期對于貴金屬價格趨勢起決定性作用。“近期的貴金屬價格趨勢也不例外，無論是美國經(jīng)濟走勢還是英國脫歐的影響，都是通過全球經(jīng)濟預(yù)期來影響貴金屬價格?！?/p>

對于目前“脫歐”的進程，英國央行行長卡尼曾在30日的講話中表示，調(diào)查數(shù)據(jù)表明自2019年12月大選以后，英國經(jīng)濟活動顯著提升，今年一季度經(jīng)濟增速可達到0.2%?？嵴J為，產(chǎn)能增速的疲態(tài)延續(xù)，核心通脹下滑，通脹在年內(nèi)仍將顯著低于目標水平。如果正面信號未能持續(xù)，可能需要通過貨幣政策來加強英國經(jīng)濟增速的復(fù)蘇預(yù)期。

事實上，早在2013年初，英國首相卡梅倫便首次提及脫歐公投，2015年，英國政府向下議院提交并公布了有關(guān)“脫歐公投”的議案，但由于多方利益沖突，相關(guān)進程一直在不斷延后，甚至被稱“脫歐”到“拖歐”，情況直至去年7月鮑里斯·約翰遜正式接任英國首相后才有所改變。

過渡期這些焦點值得關(guān)注

隨著英國正式脫離歐盟，雙方隨即將圍繞未來關(guān)系展開談判，這也將受到市場持續(xù)關(guān)注。對此，趙曉霞認為，過渡期內(nèi)最主要的關(guān)注點就是英國需要與歐盟就貿(mào)易進行談判，去簽訂新的貿(mào)易協(xié)定，這充滿不確定性。而且可以預(yù)期談判過程會比較難，對市場影響比較大。

“英國正式‘脫歐’，這意味著無論是英國或是歐盟都能將更多的精力放在改善經(jīng)濟狀況和民生問題上?！毙袠I(yè)分析師認為，英國進入脫歐過渡期，新的政治貿(mào)易環(huán)境可以提振企業(yè)投資，加上較寬松的貨幣政策，令2020年歐洲經(jīng)濟有所復(fù)蘇，利好歐元反彈從而壓制美元，對貴金屬價格有一定提振。

中信證券宏觀團隊表示， 英歐正式貿(mào)易協(xié)定談判可能從2月25日才能開始。重點需要關(guān)注6月的歐盟英國峰會中雙方是否同意延長過渡期的截止日期；以及12月31日，若英國脫歐沒有延期，則這一天將標志著過渡期結(jié)束，新貿(mào)易關(guān)系生效。

對于后續(xù)“脫歐”進程，上述團隊分析了四種情況：

一是英國和歐盟在過渡期結(jié)束前沒有達成任何協(xié)定，且未延長過渡期。如此一來英歐貿(mào)易關(guān)系仍可能回到世貿(mào)組織WTO框架內(nèi)，英國可能將又一次陷入與“無協(xié)議脫歐”相同的處境。但這種情況出現(xiàn)的可能性極小。

二是英國和歐盟在未來11個月內(nèi)能夠就未來關(guān)系達成完整協(xié)議，實現(xiàn)順利脫歐。這種情況發(fā)生的可能性較低。英歐雙方相互沖突的利益訴求讓未來談判更加復(fù)雜。英國政府不愿繼續(xù)遵守全部歐盟規(guī)則和標準，不想放棄稅收，勞工和環(huán)境標準等方面的控制權(quán)，而且，除了貿(mào)易，英國還需和歐盟在數(shù)據(jù)共享及安全、漁業(yè)捕撈水域準入、航空標準及安全、電力和天然氣供應(yīng)、藥品許可及監(jiān)管等領(lǐng)域進行磋商和重新確定。

三是英國申請過渡期延期到2022年。這種情況發(fā)生可能性較小。不過，英國脫歐也不是完全沒有延期的可能。約翰遜的堅決態(tài)度可能會隨著談判的艱難推進和矛盾的日益凸顯而逐漸弱化，特別是2020年6月迫近最后期延期時限，要求延長過渡期的聲音可能會愈演愈烈，本著實用主義原則，英國政府可能會撤回并修改其法律，以允許延長過渡期到2022年，這種情況下，英國同歐盟將再次陷入漫長的談判過程。

四是英歐達成低水平或臨時貿(mào)易協(xié)議，將未決問題留待長期談判。目前看來，這種情況出現(xiàn)的可能性較大。從1月31日至今年底期間，英國和歐盟可能確實沒有足夠的時間來談判達成完整協(xié)議。若英國政府堅持在2020年底結(jié)束與歐盟的貿(mào)易談判，這意味著，英歐雙方很可能在有限的時間內(nèi)達成臨時或不完全協(xié)議。理論上說，今年英歐可以達成一項涵蓋商品貿(mào)易的基本協(xié)議。如果雙方簽訂臨時或不完全協(xié)議，意味著歐盟料將在未來的談判中處于更有利的地位。

英國央行要求監(jiān)管當局調(diào)查英鎊突然升值情況，相關(guān)品種會受怎樣影響？

過渡期前夕，英國央行公布利率決議及會議紀要表示，維持關(guān)鍵利率在0.75%不變，符合市場預(yù)期。貨幣政策委員會一致同意維持4350億英鎊資產(chǎn)購買規(guī)模不變，維持100億英鎊非金融投資級企業(yè)債購買規(guī)模不變。

值得注意的是就在決議公布前一分鐘，英鎊突然拉升，英鎊兌美元GBP/USD日內(nèi)漲幅一度擴大至0.6%，報1.3096。英國金融行為監(jiān)管局表示，“已經(jīng)知道這件事情，并正在調(diào)查?！庇胄幸呀?jīng)要求英國金融行為監(jiān)管局（FCA）調(diào)查英鎊突然升值的情況。

貴金屬市場方面總體波動不大，倫敦金現(xiàn)一度突破每盎司1581美元的關(guān)口，隨后逐漸回落，股票方面，歐股大都維持跌勢。

“本次利率決議沒有變化，不過英央行下調(diào)了經(jīng)濟增長預(yù)期，說明總體上對經(jīng)濟還是偏謹慎的。由于決議本身中性同時措辭偏鴿，預(yù)計對股市的影響是偏多的?！睆?0日市場表現(xiàn)來看，全球主要市場均在下跌，主要是因為英國脫歐已經(jīng)被市場預(yù)期，利率決議沒有降息，而中國新肺炎疫情還在繼續(xù)蔓延，當前該事件的影響超過英國脫歐和英利率決議，所以全球主要市場均在下跌。

此次議息決議表明英國央行對英國經(jīng)濟后續(xù)變化持進一步觀察的傾向，不急于調(diào)整貨幣政策?！坝胄杏幸馀c美聯(lián)儲保持步伐一致，預(yù)計政策的調(diào)整要等到今年下半年，由于貨幣寬松對經(jīng)濟刺激帶來的邊際效應(yīng)已有所收窄，投資者或降低英國全年降息的預(yù)期，因此本次議息結(jié)果對市場的影響較為中性?！?/p>

在美聯(lián)儲暫停降息以及美國經(jīng)濟保持韌性的情況下，當前宏觀基本面并未出現(xiàn)明顯變化，影響貴金屬價格的主要因素仍是地緣政治類事件。此類事件帶來的避險情緒導(dǎo)致行情波動性大幅增加，但整體上貴金屬一季度仍以區(qū)間振蕩為主，支持單邊趨勢行情的因素未形成主導(dǎo)。