“金融1號院”注意到，已有多家券商、基金等機構(gòu)在春節(jié)假期發(fā)布與新型冠狀病毒感染的肺炎防控工作相關(guān)的研報，進一步分析此次疫情對宏觀經(jīng)濟的影響和對A股后市的影響。

機構(gòu)人士普遍認為，市場短期或受疫情事件性沖擊，當前仍看好A股后市表現(xiàn)。

“金融1號院”小編將7大機構(gòu)或首席經(jīng)濟學家研判重點內(nèi)容歸納總結(jié)，以饗讀者。

恒大集團首席經(jīng)濟學家任澤平：

短期經(jīng)濟形勢嚴峻，中長期最好的投資機會在中國

什么叫成長呢？國家的轉(zhuǎn)型，一個人的成長一定是經(jīng)歷陣痛的，所有的生物界的蛻變、鳳凰涅槃，都是痛完以后整個人成長了，國家也是如此。我認為現(xiàn)在中國經(jīng)濟處在一個這樣的轉(zhuǎn)型期。對于未來經(jīng)濟形勢的看法，用一句話來概括宏觀經(jīng)濟形勢：短期的形勢是比較嚴峻的，但是中長期來看，我認為最好的投資機會就在中國。

2020年春節(jié)期間，新型冠狀病毒感染肺炎疫情迅速向全國蔓延，舉國上下共同抗擊疫情，為避免人口大規(guī)模流動和聚集，采取了居家隔離、延長春節(jié)假期等防控措施。疫情將打斷中國經(jīng)濟2019年底的弱企穩(wěn)，在經(jīng)濟下行壓力較大背景下，破6是大概率事件。

我們的主要研究結(jié)論有：影響1、對宏觀經(jīng)濟的影響：需求和生產(chǎn)驟降，投資、消費、出口均受明顯沖擊，短期失業(yè)上升和物價上漲。2、對中觀行業(yè)的影響：餐飲、旅游、電影、交運、教育培訓等行業(yè)沖擊最大，醫(yī)藥醫(yī)療、在線游戲等行業(yè)受益。3、對微觀個體的影響：民企、小微企業(yè)、彈性薪酬制員工、農(nóng)民工等受損程度更大。4、對資本市場的影響：短期利好債市，利空股市（醫(yī)藥、在線娛樂除外），但中期仍取決于經(jīng)濟基本面和趨勢。

5、長期影響：政府治理將更透明，生產(chǎn)生活業(yè)態(tài)將朝著智能化、線上化發(fā)展，風險中醞釀機遇，或?qū)⒋呱碌臉I(yè)態(tài)。6、相比非典，本次疫情傳染性更強但致命性更弱，政府應(yīng)對較快，經(jīng)驗更為充分。但相比2003年非典，中國經(jīng)濟下行壓力更大，外部環(huán)境更差，且當前疫情發(fā)生的時點為對第三產(chǎn)業(yè)需求較大、工人未能返城的春節(jié)，因此，我們初步判斷此次疫情對經(jīng)濟的影響程度將大于2003年非典，但時間可能更短，具體影響大小取決于疫情持續(xù)時間和政策對沖力度。對于建議，我們一以貫之的三大政策建議組合：穩(wěn)健的貨幣政策+積極的財政政策+大力度的改革開放。

前海開源基金首席經(jīng)濟學家楊德龍：

疫情對市場短期走勢有影響不改變長期走勢

近期，證監(jiān)會發(fā)布通知，要求各金融機構(gòu)理性客觀的分析疫情對于行情的影響，引導投資者進行價值投資和長期投資。

我認為，疫情對于市場短期確實有一定影響，很多投資者都很關(guān)注節(jié)后a股開市后的表現(xiàn)，從這兩天開市的新加坡股市、港股、美股的走勢來看，疫情確實對市場短期的走勢形成了比較大的影響，但是我們也看到你，富時A50指數(shù)在幾天下跌之后，開始出現(xiàn)反彈，市場上并沒有出現(xiàn)過度的恐慌。

由于長假效應(yīng)，節(jié)后利空一次性釋放，大盤也將一步調(diào)整到位，也就是說，很多股票打開跌停時已經(jīng)見到最低價。對于優(yōu)質(zhì)股票，我認為可以堅定持有，等待市場回升，若持有一些績差股，趁著此次調(diào)整，進行果斷的換倉調(diào)股。

未來A股走勢仍是慢牛行情，分化是主要特征，優(yōu)質(zhì)的股票會走出獨立的行情，績差股和題材股繼續(xù)被邊緣化。堅持價值投資依然至關(guān)重要。

興業(yè)證券策略王德倫（金麒麟分析師）團隊：

中長期看，權(quán)益時代“長?！壁厔萑晕醋?/strong>

此次疫情，由于正值春節(jié)假期期間且假期延長，疫情對投資者情緒沖擊較節(jié)前已有所緩解，恢復開市后，A股短期仍有可能出現(xiàn)一定程度調(diào)整。

整體而言，由于“挺進大別山”行情漲的過急、過快，由于疫情帶來的調(diào)整，是使得部分投資者沒來得及持有部分基本面較好、景氣周期向上的優(yōu)質(zhì)“核心資產(chǎn)”和新興成長“大創(chuàng)新”方向優(yōu)質(zhì)公司的絕佳機會。短期即使一波三折，但中長期在國家重視、居民配置、機構(gòu)配置、全球配置的“四重奏”，權(quán)益時代“長?！壁厔萑晕醋?。

當前行業(yè)配置上，配置“兩頭走”。一頭是“大創(chuàng)新”中的5G泛化、新能源車鏈條、先進制造業(yè)等新興成長方向。另一頭是“核心資產(chǎn)”中低估值價值龍頭，如金融、地產(chǎn)等方向。醫(yī)藥板塊也是較好的選擇之一。

國金證券策略李立峰（金麒麟分析師）團隊：

疫情對A股僅僅是短期擾動，實質(zhì)上改變不了A股運行的既有趨勢和市場風格。

疫情對國內(nèi)經(jīng)濟會產(chǎn)生負面影響，但下行幅度較為有限（“非典”疫情對03年Q2GDP的影響大約0.9個百分點），持續(xù)時間約一個季度。當疫情被控制后，國內(nèi)經(jīng)濟開始企穩(wěn)反彈。

疫情期間對“工業(yè)生產(chǎn)、消費、出口”等均產(chǎn)生不同程度的沖擊，尤其是對“消費”的負面影響，持續(xù)時間約一個季度；疫情對國內(nèi)房價的影響甚微，疫情期間國內(nèi)房價延續(xù)穩(wěn)步上行趨勢?！胺堑洹币咔閷ξ飪r影響：主要體現(xiàn)在對食品價格的影響?！胺堑洹币咔閲谰冢?月-5月份）食品價格有短暫沖高回落，“豬價、蔬菜”等價格有回升，但持續(xù)較短時間后回落?！胺堑洹币咔閷υ?、黃金影響：階段性沖擊原油價格，避險促使黃金價格走高。原油價格回落時間大約持續(xù)1個半月，布倫特原油價格回落幅度約31.40%；避險情緒（唯有疫情嚴峻期）促使黃金價格階段性上行，持續(xù)時間約1個半月，回升幅度15.52%。

站在當前時點，疫情對A股“春季躁動”行情僅僅是短期擾動，實質(zhì)上改變不了A股運行的既有趨勢和市場風格。

決定A股中長期趨勢的仍主要取決于貨幣政策，疫情期間國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力相對較大，貨幣政策在疫情發(fā)生期間將維持較為寬松的流動性環(huán)境。

我們需密切關(guān)注疫情過后物價以及宏觀經(jīng)濟走勢，進而影響到貨幣政策的變動。

中信建投證券：

疫情的演變或?qū)_動本輪經(jīng)濟回暖的小周期（中信建投證券宏觀經(jīng)濟與固定收益首席分析師黃文濤）

正在肆虐的新型冠狀病毒感染的肺炎疫情目前仍在蔓延，中國政府與科學家、醫(yī)療機構(gòu)乃至全社會一道正在努力與這次疫情做斗爭。對于疫情的擴展規(guī)模、持續(xù)時間，目前科學界還沒有統(tǒng)一的意見。從其對經(jīng)濟增長、政策與市場的影響上看，至少有幾點值得關(guān)注。

1、2003年的SARS造成了短期的經(jīng)濟沖擊，但并未改變經(jīng)濟增長趨勢。

2、本次疫情影響對經(jīng)濟的影響程度有待評估，但沖擊是確定的。

2003年中國經(jīng)濟處于上升期，非典疫情并未改變經(jīng)濟增長趨勢；當短期沖擊結(jié)束后，中國經(jīng)濟重回上升通道。與2003年不同的是，2020年中國經(jīng)濟處于三期疊加的經(jīng)濟下行期，房地產(chǎn)也處于投資下行周期。我們判斷，此次疫情對經(jīng)濟的沖擊與影響，比當年更為復雜，更應(yīng)引起政府和市場的充分關(guān)注。

3、疫情的演變或?qū)_動本輪經(jīng)濟回暖的小周期。

去年四季度以來，中國的生產(chǎn)、PPI、利潤等經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善，市場期待2020年一季度、二季度中國迎來一輪補庫存的小周期，疊加財政、貨幣政策的支撐，我們當時認為2020年中國經(jīng)濟前高后低。如果此次疫情持續(xù)時間較長，應(yīng)該會從生產(chǎn)端、需求端兩個方面影響經(jīng)濟。疫情對生產(chǎn)端的影響還要視情況而定，但從目前看，疫情對消費的影響顯而易見。其對GDP貢獻較高的服務(wù)業(yè)有較大沖擊也已成定局。春節(jié)期間的餐飲、旅游、酒店、影視娛樂、交運等行業(yè)本來是黃金時間，但由于疫情發(fā)展的原因，經(jīng)營活動和收入大幅減少應(yīng)該是大概率事件。

4、對沖政策或會提前或加碼。

今年是“十三五”收官之年，是經(jīng)濟十年翻一番和全面建成小康社會的決勝之年。由于經(jīng)濟普查對過往經(jīng)濟基數(shù)的調(diào)整，2020年中國GDP增速達到5.6%左右即可完成翻番任務(wù)。但由于中國經(jīng)濟處于三期疊加的下行期，處于三大攻堅戰(zhàn)的決勝年，加上外部環(huán)境不確定，2020年的經(jīng)濟形勢本身已經(jīng)較為困難。由于新型冠狀病毒感染的肺炎疫情的“黑天鵝”擾動，中國經(jīng)濟增加了新的外生變量，在原有的決策系統(tǒng)中又加入了新的因素。因此，本來已經(jīng)較為困難的經(jīng)濟變得更加復雜。我們預(yù)計原有的逆周期調(diào)節(jié)政策寬松方向不變，節(jié)奏或比原來預(yù)想的要加快，力度或比原來預(yù)想的要加碼。就財政政策和準財政政策而言，發(fā)行地方政府專項債、發(fā)揮三大政策性銀行作用和和提高赤字率是看點。就貨幣政策而言，降準仍有空間，降低短期資金成本和中長期資金成本同樣重要，除了MLF和LPR利率走低之外，也不排除降低存款利率。

如果真如鐘南山院士所說，疫情能夠短期內(nèi)結(jié)束，我們維持經(jīng)濟前高后低之判斷。如果疫情還要持續(xù)至二季度，那么很有可能上半年經(jīng)濟會較為低迷。待疫情結(jié)束，由于政策調(diào)節(jié)的原因，經(jīng)濟在下半年上升。

5、對市場的看法

現(xiàn)在還處于春節(jié)假期，從輿情看，投資者對本次疫情本身和市場的判斷較為悲觀。美國、歐洲、日本、香港等國家和地區(qū)的股市出現(xiàn)大幅下跌，富時中國A50指數(shù)11個交易日從高點下跌13%左右。如果疫情短期結(jié)束，則A股短期下跌反而給投資者帶來較好的買入時間窗口。反之，經(jīng)濟、利潤等數(shù)據(jù)和市場情緒均不支持股市，股市反彈可能要延后。

對于債市，我們繼續(xù)維持上半年是利率債交易時間窗口之觀點，十年國債收益率仍有下降空間。這不僅基于經(jīng)濟處于下降區(qū)間之判斷，而且CPI二季度及之后也將走低，流動性充足和資金成本降低也是趨勢。在經(jīng)濟下行的大背景下，信用債違約仍是主要風險，君子不立危墻之下，評級下沉仍需謹慎。風險資產(chǎn)短期或需回避，但仍然看好黃金等避險資產(chǎn)的表現(xiàn)。

疫情不會改變經(jīng)濟運行趨勢，僅僅會對市場形成短期沖擊。（中信建投策略研究團隊）

疫情不會改變經(jīng)濟運行趨勢，僅僅會對市場形成短期沖擊。在疫情得到控制之后，經(jīng)濟和市場都會重新回升。當前電子、計算機、通信的科技行業(yè)是經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的方向，也是市場的主導行業(yè)，建議投資者擇機加配。

長期投資邏輯不變：結(jié)構(gòu)性投資2.0版（醫(yī)藥行業(yè)研究團隊）

以權(quán)威治療方案和臨床實踐為框架，探尋疫情相關(guān)標的，短期建議關(guān)注：相關(guān)器械、藥品、藥店及互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療

行業(yè)格局變化勢不可擋，與2019年相比，2020年醫(yī)藥投資不變的是繼續(xù)深化產(chǎn)業(yè)思維，破舊立新，精選優(yōu)勢賽道。

我們看好創(chuàng)新藥、CXO、仿制藥產(chǎn)業(yè)鏈上游、疫苗、醫(yī)療器械、醫(yī)療信息化、連鎖醫(yī)療及藥房等賽道。

我們繼續(xù)看好以恒瑞醫(yī)藥、藥明康德、泰格醫(yī)藥、愛爾眼科、益豐藥房、邁瑞醫(yī)療、艾德生物、金域醫(yī)學、安圖生物為代表的龍頭公司及優(yōu)勢賽道的投資機會。

疫情短期影響不改行業(yè)長期趨勢，政策仍是主導（中信建投地產(chǎn)團隊）

疫情或?qū)⒍唐谟绊戀Y產(chǎn)價格，但不改長期趨勢。我們認為疫情會對資產(chǎn)價格有短期影響，無論是香港還是國內(nèi)房地產(chǎn)市場表現(xiàn)疫情均對短期商品房銷售帶來負面影響，也對部分商業(yè)物業(yè)收租產(chǎn)生負面影響，隨著疫情的結(jié)束在疫情期間積壓的需求會在隨后獲得釋放，影響房地產(chǎn)市場更為中長期的原因依然在于政策調(diào)控和貨幣環(huán)境下的房地產(chǎn)市場供求關(guān)系。從當前的情況看，2020年的政策基調(diào)仍是保持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，房地產(chǎn)行業(yè)的房住不炒和因城施策的方針也沒有發(fā)生變化，考慮到2003年主導房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)仍是房地產(chǎn)市場基本面因素，我們認為2020年房地產(chǎn)板塊仍值得看好，需要高度關(guān)注政策及銷售數(shù)據(jù)的變化。從短期沖擊的影響看，企業(yè)之間的分化會更為明顯，融資能力、回款能力是考驗開發(fā)商的核心因素。

看好龍頭房企的潛力以及受短期沖擊較小的物業(yè)管理行業(yè)。開發(fā)企業(yè)推薦萬科A、保利地產(chǎn)、金地集團、陽光城、大悅城，物管行業(yè)推薦碧桂園服務(wù)、招商積余、永升生活服務(wù)、新大正。

天風證券首席宏觀分析師宋雪濤（金麒麟分析師）國金證券：疫情對春節(jié)期間全國范圍的餐飲、旅游、交通、影視的負面影響已經(jīng)顯現(xiàn)

疫情對春節(jié)期間全國范圍的餐飲、旅游、交通、影視的負面影響已經(jīng)顯現(xiàn)，同時和防疫相關(guān)的醫(yī)療器械、藥品防護等用品供不應(yīng)求，未來隨著疫情逐漸減弱，消費和服務(wù)業(yè)會逐漸修復，醫(yī)藥生物的脈沖也會逐漸平息。

中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷：影響程度也相對有限

疫情對中國經(jīng)濟的主要影響在第三產(chǎn)業(yè)，全年影響幅度估計在一個百分點左右，這也意味著對GDP增速負影響或超過0.5個百分點。從影響時間段看，主要發(fā)生在第一季度。因為第一季度的GDP占比是四個季度中最少的，所以，影響程度也相對有限。