今年一季度，鋼鐵行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況好轉(zhuǎn)，但盈利仍處在較低水平，尤其是建筑鋼材，沒(méi)有原材料或區(qū)域市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的公司將難以復(fù)制2009年的盈利局面。近期房地產(chǎn)市場(chǎng)新開(kāi)工面積增速較快、鋼材原料價(jià)格持續(xù)上漲、庫(kù)存逐步減少助推螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)持續(xù)上漲，但螺紋鋼期價(jià)卻出現(xiàn)滯脹，筆者認(rèn)為，這并不能阻擋螺紋鋼1010合約第二季度站上5000點(diǎn)。

房地產(chǎn)政策穩(wěn)定螺紋鋼需求

在房地產(chǎn)政策上，4月14日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議研究部署遏制部分城市房?jī)r(jià)過(guò)快上漲的政策措施。會(huì)議明確提出增加居住住房有效供給，說(shuō)明政府已認(rèn)識(shí)到增加供給是解決房?jī)r(jià)過(guò)高的根本途徑，在措施上，短期將通過(guò)信貸抑制需求，尤其是投資性需求，中長(zhǎng)期將增加土地供給、中小戶(hù)型商品房和保障性住房供給。筆者認(rèn)為，抑制房?jī)r(jià)過(guò)快增長(zhǎng)不一定意味著螺紋鋼需求的減少，相反，房地產(chǎn)市場(chǎng)的健康發(fā)展將穩(wěn)定螺紋鋼的需求。

在近期公布的3月份房地產(chǎn)數(shù)據(jù)中，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資6594億元，同比增長(zhǎng)35.1%，符合預(yù)期，投資增速比2009年全年提升19個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期提升31個(gè)百分點(diǎn)。拆分來(lái)看，新開(kāi)工面積3.23億平方米，同比增長(zhǎng)60.8%，增速比09年全年加快48.3個(gè)百分點(diǎn)。在建面積24.22億平方米，同比增長(zhǎng)35.5%，增速比2009年全年加快22.7個(gè)百分點(diǎn)；新開(kāi)工和在建面積的增加超出預(yù)期，其中新開(kāi)工增長(zhǎng)強(qiáng)勁，3月份單月同比增長(zhǎng)達(dá)74%，顯示開(kāi)發(fā)商再開(kāi)發(fā)力度進(jìn)一步加大；竣工面積1.11億平米，同比增長(zhǎng)12%，增幅仍然低于銷(xiāo)售面積35.8%的增幅，但是距離由二月份的30個(gè)百分點(diǎn)下降到23.8個(gè)百分點(diǎn)，供求增速差異減少。2009年10月底螺紋鋼呈頭肩底反轉(zhuǎn)，當(dāng)時(shí)的一個(gè)重要利多因素就是公布的房地產(chǎn)新開(kāi)工面積增速再次走高，目前新公布的3月新開(kāi)工面積增加超出預(yù)期，或許在時(shí)下的消費(fèi)旺季給螺紋鋼價(jià)格提供持續(xù)上漲的動(dòng)力。

原料價(jià)格持續(xù)上漲

4月17日中國(guó)進(jìn)口鐵礦石報(bào)價(jià)當(dāng)中，品位65%的巴西粉礦價(jià)格已飆升至182美元/噸，澳大利亞62%塊礦達(dá)185美元/噸，而62%粉礦也達(dá)到180美元/噸，部分高品位進(jìn)口礦石比3月中旬價(jià)格大漲30%。

由于進(jìn)口礦價(jià)格上漲幅度較大，且大鋼企放緩進(jìn)口礦采購(gòu)速度，國(guó)產(chǎn)鐵精粉需求量加大。雖然礦山產(chǎn)量繼續(xù)增加，但仍呈現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，存貨量并未出現(xiàn)明顯增加。從目前市場(chǎng)需求情況來(lái)看，短期內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)仍可保持上漲趨勢(shì)，鐵礦石等原料成本的大幅攀升將迫使鋼廠陸續(xù)提高鋼材出廠價(jià)，出廠價(jià)的提高將導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)的跟漲。

同時(shí)，近期中鋼協(xié)針對(duì)鐵礦石市場(chǎng)秩序推出多項(xiàng)措施，號(hào)召?lài)?guó)內(nèi)鋼企兩個(gè)月內(nèi)停止采購(gòu)澳礦和巴西礦，以抵制三大礦山的漲價(jià)行為，這導(dǎo)致國(guó)內(nèi)鋼廠部分采購(gòu)轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)，再加上國(guó)內(nèi)鋼企產(chǎn)能利用率始終維持在較高的水平，原材料庫(kù)存量下降，未來(lái)采購(gòu)力度將有所加大，這將直接推動(dòng)國(guó)內(nèi)鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的持續(xù)上漲。

庫(kù)存下降助推鋼價(jià)上漲

近期，鋼市需求回暖、庫(kù)存回落都對(duì)當(dāng)前鋼價(jià)上漲形成了主要的支撐。筆者通過(guò)對(duì)庫(kù)存的歷史研究發(fā)現(xiàn)，此波螺紋鋼上漲的時(shí)間跨度：參考2007年上半年至2008年上半年那波超級(jí)牛市，在那波牛市中，第5浪（2008年1月至4月）的前期出現(xiàn)過(guò)庫(kù)存增加的情況下鋼價(jià)仍然上漲，而在3月份庫(kù)存開(kāi)始減少，2個(gè)月后鋼價(jià)見(jiàn)頂轉(zhuǎn)為熊市。筆者認(rèn)為，2010年的第5浪（2009年11月至今）也經(jīng)歷了價(jià)格上漲但庫(kù)存依然增加的情況，而此次庫(kù)存減少出現(xiàn)在今年3月中旬，如果按照上一輪牛市的規(guī)律來(lái)看，此輪上漲可能在6月進(jìn)入尾聲，那時(shí)也接近旺季向淡季轉(zhuǎn)換的時(shí)期。

從螺紋鋼期現(xiàn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，遠(yuǎn)月仍相對(duì)于近月升水說(shuō)明市場(chǎng)仍處于牛市中，但遠(yuǎn)月合約的價(jià)格已呈現(xiàn)上漲乏力，特別是在現(xiàn)貨需求火爆的背景下，1010合約仍無(wú)法大幅上漲，近月合約與1010合約的價(jià)差將會(huì)繼續(xù)縮小，1010合約更多的將是振蕩上行，近月合約不排除振蕩上行的同時(shí)出現(xiàn)急速上攻。

綜合以上分析，筆者認(rèn)為，在較好基本面的支撐下，第二季度螺紋鋼期價(jià)仍將振蕩上行，1010合約可能將站上5000點(diǎn)，考慮到3月初以來(lái)的上漲依托著20日均線，投資者可沿20日均線繼續(xù)看多。但目前螺紋鋼期價(jià)持續(xù)高位運(yùn)行，操作上需謹(jǐn)慎，如果在5000點(diǎn)以上出現(xiàn)滯漲且基本面情況不理想，中長(zhǎng)期多單就要考慮減倉(cāng)或離場(chǎng)。