在央行降準(zhǔn)等利好刺激下，2020年A股迎來開門紅。截至2020年1月7日收盤，新年來的4個(gè)交易日，上證綜指累計(jì)漲幅已達(dá)1.79%，深證成指累計(jì)漲幅達(dá)3.82%，而中小板指和創(chuàng)業(yè)板指累計(jì)漲幅則均在5%以上。

在接受《紅周刊》專訪的深圳榕樹投資董事長(zhǎng)翟敬勇看來，隨著中美商貿(mào)摩擦的緩和以及內(nèi)外部環(huán)境的改善，2020年A股將迎來“全面牛市”。2019年領(lǐng)漲市場(chǎng)的消費(fèi)股在2020年仍存進(jìn)一步溢價(jià)空間。此外，半導(dǎo)體、醫(yī)療、非銀金融等領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)也都值得關(guān)注。

消費(fèi)股仍存進(jìn)一步溢價(jià)空間

《紅周刊》：2020年A股迎來“開門紅”，對(duì)于2020年全年A股市場(chǎng)的表現(xiàn)，您如何看？

翟敬勇：我覺得2020年A股將是“全面牛市”，而非2019年的“結(jié)構(gòu)?！?。因?yàn)锳股壓抑了這么久早該漲了，其實(shí)部分優(yōu)質(zhì)個(gè)股也確實(shí)是一直在上漲。

《紅周刊》：2019年的“結(jié)構(gòu)?！币约爸暗慕Y(jié)構(gòu)市，消費(fèi)股都是主力，您對(duì)消費(fèi)股的潛力有何評(píng)價(jià)？

翟敬勇：很簡(jiǎn)單的道理，中國(guó)有接近14億的人口，本身就是一個(gè)龐大的消費(fèi)經(jīng)濟(jì)體。很多消費(fèi)龍頭公司經(jīng)過了幾十年的競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)脫穎而出，這一類公司并非是市場(chǎng)把它當(dāng)成核心資產(chǎn)，而是它本身就是核心資產(chǎn)，你買不買它都在那里。

就像我們過年走親訪友一樣，幾十年來送的禮品都是煙、酒、茶，外加新型電子產(chǎn)品，從沒變過，這是一樣的道理。

《紅周刊》：可以就此認(rèn)為貴州茅臺(tái)、五糧液等優(yōu)質(zhì)消費(fèi)股仍存在進(jìn)一步溢價(jià)空間？

翟敬勇：一定是這樣的，不用去懷疑。

半導(dǎo)體、醫(yī)療、非銀金融值得關(guān)注

《紅周刊》：如果說現(xiàn)在是“全面?！鼻耙梗ㄗh關(guān)注哪些投資機(jī)會(huì)？

翟敬勇：目前中國(guó)進(jìn)入新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的過程，建議關(guān)注未來可能對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)變化有影響的新產(chǎn)業(yè)。比如以半導(dǎo)體的軟硬件應(yīng)用為主導(dǎo)的新科技領(lǐng)域。其他方面，如醫(yī)療、非銀金融等都值得關(guān)注。

《紅周刊》：對(duì)比非銀金融板塊，您對(duì)PB、PE都很低的銀行板塊怎么看？

翟敬勇：我個(gè)人不太看好銀行。我覺得保險(xiǎn)和券商，包括基金都值得關(guān)注，唯獨(dú)就是不太看好銀行的投資機(jī)會(huì)。

《紅周刊》：您不看好銀行的理由是什么？

翟敬勇：沒有理由，我們就是不太看好銀行的投資機(jī)會(huì)。

高倉(cāng)位運(yùn)行

拿著好資產(chǎn)

《紅周刊》：之前采訪您的時(shí)候，您的倉(cāng)位就比較高，當(dāng)前的倉(cāng)位是不是更高？

翟敬勇：我們現(xiàn)在仍然是高倉(cāng)位運(yùn)行。在我們的判斷中，A股未來5~10年都會(huì)是大牛市。既然判斷是牛市，那我沒有道理不高倉(cāng)位運(yùn)行。

《紅周刊》：2019年是外資入場(chǎng)的大年，您關(guān)心這些“聰明錢”的動(dòng)向嗎？

翟敬勇：最關(guān)鍵的是拿著好資產(chǎn)。其實(shí)“聰明錢”“笨錢”沒有什么好區(qū)分的，只是說每個(gè)人看待事物的觀點(diǎn)不一樣而已。

《紅周刊》：您不會(huì)參考外資在某只股票上的持股比例高低？

翟敬勇：一般不參考，我們還是根據(jù)自己的投資邏輯去判斷的，因?yàn)樽罱K落腳點(diǎn)還是在企業(yè)層面，這是最根本的。如果沒有好的企業(yè)，這個(gè)錢不管是外資還是內(nèi)資都會(huì)流走的。

商貿(mào)摩擦放緩有助促使A股重回升勢(shì)

《紅周刊》：2019年12月13日，中美就第一階段商貿(mào)協(xié)議達(dá)成一致，您認(rèn)為這會(huì)給市場(chǎng)帶來哪些影響？

翟敬勇：我認(rèn)為這是一次巨大的勝利。當(dāng)然這個(gè)勝利，不是單指對(duì)中國(guó)或?qū)γ绹?guó)，而是全世界人民的勝利。這也意味著中美都意識(shí)到世界和平最重要的是和而不同?！?/p>

在這種指向下，之前因考慮系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)未進(jìn)入市場(chǎng)的錢會(huì)不斷地進(jìn)來。從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，緩和消息釋放后的首周A股相較于之前一周的成交量明顯放大。個(gè)人認(rèn)為，此次協(xié)議的達(dá)成或使得A股（市場(chǎng)）重回上升趨勢(shì)?！　?/p>

《紅周刊》：那么后續(xù)，投資者還有沒有必要繼續(xù)關(guān)注中美商貿(mào)摩擦走向的問題？

翟敬勇：需提醒的是，雖然中美商貿(mào)摩擦在后續(xù)投資中的影響邊際將逐步弱化，但投資者仍需持續(xù)關(guān)注其動(dòng)態(tài)，畢竟投資者難以掌控這些市場(chǎng)外部因素變化。