又到歲末，關(guān)于宏觀經(jīng)濟(jì)下行應(yīng)對(duì)之策以及來(lái)年投資機(jī)會(huì)等問(wèn)題，市場(chǎng)上觀點(diǎn)紛呈，甚至不乏針鋒相對(duì)的爭(zhēng)論。

在我們看來(lái)，判斷市場(chǎng)未來(lái)走向的關(guān)鍵在于辨析“一內(nèi)一外”兩大關(guān)系?！耙粌?nèi)”指改革，“一外”指中美關(guān)系。如果2020年“一內(nèi)一外”兩大變量的關(guān)系良性演進(jìn)，中國(guó)股市不排除超預(yù)期上漲的可能性。特別是港股市場(chǎng)，當(dāng)前估值處于歷史低位，而且更為國(guó)際化，資金天然有逐利的特征，負(fù)利率地區(qū)的資金很可能另尋避風(fēng)港，港股市場(chǎng)無(wú)疑是一個(gè)很好的潛在選擇。結(jié)合歷史規(guī)律，港股有可能先于A股見(jiàn)底，并先于A股演繹指數(shù)行情。

具體到投資策略上，我們選擇采取“守望相助”的投資策略：“守”是守護(hù)那些事關(guān)國(guó)計(jì)民生但又被市場(chǎng)嚴(yán)重低估的優(yōu)質(zhì)公司；“望”是冀望那些真科技、真創(chuàng)新，尤其是具備“硬科技”實(shí)力的優(yōu)質(zhì)公司?？萍纪粐侵袊?guó)贏得國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，在這方面我們已經(jīng)沒(méi)有退路，必須迎難而上。以中國(guó)目前的發(fā)展水平和綜合國(guó)力，我們預(yù)計(jì)將有一批卓越的硬科技公司脫穎而出；“相助”指的是兼顧穩(wěn)健防御與選擇性進(jìn)取。

當(dāng)前，世界格局空前復(fù)雜，中國(guó)已進(jìn)入轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵期。中國(guó)資本市場(chǎng)則迎來(lái)了改革開放的加速期，“變”才是未來(lái)不變的主題。變局中投資，既要做好過(guò)冬的準(zhǔn)備，也要敢于在合適的時(shí)機(jī)主動(dòng)出擊那些在變局中不斷加強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)公司。深蹲是為了跳往更遠(yuǎn)的目標(biāo)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷40余年的快速發(fā)展，已經(jīng)來(lái)到了一個(gè)較高的平臺(tái)上，客觀上需要“蹲一蹲”，調(diào)整企業(yè)機(jī)制，激發(fā)市場(chǎng)活力，夯實(shí)制度基礎(chǔ)之后再出發(fā)。

“千淘萬(wàn)漉雖辛苦，吹盡狂沙始到金”，相信隨著國(guó)家各項(xiàng)改革落地，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型效果將逐漸顯現(xiàn)，中國(guó)股市也將走向成熟，而那些在變局中不斷壯大的優(yōu)質(zhì)公司將迎來(lái)一個(gè)更明媚的春天。