今日，A股市場(chǎng)又一個(gè)記錄被刷新，那就是兩市最低價(jià)。而刷新這個(gè)記錄的，是在今日交易結(jié)束后就將被正式摘牌的印紀(jì)退。

自10月18日進(jìn)入退市整理期以來(lái)，印紀(jì)退的股價(jià)已經(jīng)遭遇腰斬，跌幅為54.55%，最新股價(jià)報(bào)0.25元/股，成兩市第一低價(jià)股。

印紀(jì)退K線走勢(shì)圖

影視傳媒第一股

2012年-2014年，是印紀(jì)傳媒最輝煌的時(shí)刻。因參與《環(huán)形使者》、《鋼鐵俠3》等多部好萊塢電影，印紀(jì)傳媒進(jìn)入了人們的視野。后來(lái)，隨著《北平無(wú)戰(zhàn)事》、《軍師聯(lián)盟》等熱門影視劇的播放，印紀(jì)傳媒逐漸穩(wěn)固住了自身在業(yè)內(nèi)的影響力。

2014年，印紀(jì)傳媒借殼“養(yǎng)豬專業(yè)戶”高金食品成功登陸資本市場(chǎng)。自稱為“全球高概念?yuàn)蕵菲放啤钡挠〖o(jì)傳媒受到了資本的廣泛關(guān)注。在借殼之時(shí)，印紀(jì)退簽訂了業(yè)績(jī)承諾，保證在2014年-2016年三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別不低于4.30億元、5.58億元、7.19億元。若完不成業(yè)績(jī)承諾，需履行利潤(rùn)補(bǔ)償義務(wù)。最終，印紀(jì)傳媒分別以4.36億、5.74億以及7.31億的凈利潤(rùn)，精準(zhǔn)的完成了業(yè)績(jī)對(duì)賭。資料顯示，2011年-2013年，公司累計(jì)凈利潤(rùn)為6.51億元，而僅在2016年，印紀(jì)傳媒的凈利就超過(guò)了上述三年的總和。在影視行業(yè)趨冷的這幾年，印紀(jì)傳媒的高速增長(zhǎng)著實(shí)令人驚嘆。

在其高光時(shí)刻，印紀(jì)傳媒曾躍居華誼兄弟、光線傳媒之上，被稱為影視傳媒第一股。在業(yè)績(jī)和口碑的雙重加持下，印紀(jì)傳媒的股價(jià)也是水漲船高，不斷飆升。

隨著印紀(jì)傳媒的崛起，其創(chuàng)始人肖文革也迅速走上了人生巔峰，在胡潤(rùn)的2016年中國(guó)富豪榜中以215億元的身價(jià)排名第103位，并一度問(wèn)鼎“川股首富”。

泡沫破滅 股價(jià)暴跌

然而，這一切卻從2017年開始，逐步終結(jié)。源頭就是前面提到的三年對(duì)賭業(yè)績(jī)。

原來(lái)，公司當(dāng)初那耀眼的業(yè)績(jī)背后，不過(guò)是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上的輾轉(zhuǎn)騰挪。資料顯示，2014年印紀(jì)傳媒的應(yīng)收賬款為11.95億元，占總營(yíng)收的48.56%，但壞賬計(jì)提卻只有1496萬(wàn)元，余下的11億元均通過(guò)會(huì)計(jì)記賬法則，計(jì)入了公司凈利潤(rùn)。2015年和2016年，印紀(jì)傳媒故伎重演。于是，一份精準(zhǔn)、完美的對(duì)賭業(yè)績(jī)便誕生了。

但是，紙終究是包不住火的。對(duì)賭協(xié)議一結(jié)束，印紀(jì)傳媒的應(yīng)收賬款便飆升至21.55億元，壞賬計(jì)提也一下子升到了7.5%，達(dá)到1.75億元。2017年4月13日，剛開盤不久，印紀(jì)傳媒便閃崩跌停，后面兩個(gè)交易日，同樣遭遇跌停。2017年4月14日，肖文革先解除了4240萬(wàn)股質(zhì)押，然后再次質(zhì)押該等股份，那時(shí)他持有的股份累計(jì)質(zhì)押數(shù)量已經(jīng)達(dá)到6.05億股，占其持股數(shù)量的83.89%。事實(shí)上，在借殼完成之后，肖文革就采取了質(zhì)押-解押-再質(zhì)押的操作，直至無(wú)股可押。在這種情況下，如果補(bǔ)倉(cāng)不及時(shí)，一旦股價(jià)持續(xù)下跌，質(zhì)押就很容易爆掉。隨后，公司以籌劃重大事項(xiàng)為由申請(qǐng)停牌，這一停就是半年。

2017年10月26日晚間，印紀(jì)傳媒公告稱終止重大資產(chǎn)重組，并于次日復(fù)牌。公司的股價(jià)也從那時(shí)起進(jìn)入了“跌跌不休”的下行期。到了2018年4月30日，印紀(jì)傳媒變更為*ST印紀(jì)，公司股價(jià)一路下跌。如今，市值僅剩4.42億元。

今年9月11日，印紀(jì)退的股價(jià)再次走出“一”字跌停，報(bào)收0.55元/股，這是印紀(jì)退連續(xù)第20個(gè)交易日股價(jià)低于面值。根據(jù)規(guī)定，一旦連續(xù)20個(gè)交易日（不包含公司股票停牌日）的收盤價(jià)均低于1元，交易所將終止公司股票上市。因此，印紀(jì)退正式成為A股市場(chǎng)上第4只面值退市股。

從2014年11月成功借殼，到如今無(wú)奈面值退市，昔日明星股印紀(jì)退從備受追捧到黯然離場(chǎng)，僅用了短短5年。

高管大賺 信托被割

但印紀(jì)退兩年來(lái)的低迷表現(xiàn)，卻并不妨礙公司高管從中獲利。資料顯示，肖文革個(gè)人曾持有公司股票數(shù)量占總股本的77.82%。2018年1月30日，肖文革作價(jià)12.75元/股，將6.03%的股份轉(zhuǎn)讓給安信信托，套現(xiàn)13.6億元。同年5月，肖文革又將5%的股份轉(zhuǎn)讓給于曉非，作價(jià)11.80元/股，套現(xiàn)10.4元。不過(guò)值得一提的是，肖文革已于去年12月25日被北京市第三人民法院列為失信被執(zhí)行人，并劃入限制消費(fèi)人員名單。曾經(jīng)的“川股首富”已然成了“老賴”。

此外，印紀(jì)退的監(jiān)事張彬也在2016年-2018年間大幅減持，通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)累計(jì)套現(xiàn)8.16億元。

有人爆賺，那必定就會(huì)有人被割韭菜。2018年，安信信托巨虧18.33億元，主要就是吃了印紀(jì)退的虧。安信信托當(dāng)初重倉(cāng)印紀(jì)退，就是賭其重組方案能夠成功，誰(shuí)成想，重組失敗，這筆生意最終虧損高達(dá)12.77億元，安信信托成了實(shí)實(shí)在在的接盤俠。而曾經(jīng)購(gòu)入印紀(jì)退5%股份的于曉非通過(guò)幾番減持同樣未能全身而退。

印紀(jì)退前十大股東（截至2019年9月30日）

至今，A股市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)7只面值退市股。從表面上看，股價(jià)跌破面值是投資者用腳投票的結(jié)果，但深層次的原因是這類公司的基本面和持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力已經(jīng)難以繼續(xù)支撐其上市公司的地位。這些個(gè)股的接連退市，預(yù)示著退市常態(tài)化的到來(lái)，同時(shí)也提醒著廣大投資者遠(yuǎn)離劣質(zhì)股的投機(jī)炒作。

七禾研究中心綜合整理自網(wǎng)絡(luò)

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)！