老千股是香港的特色，主要原因是香港特有的監(jiān)管環(huán)境和發(fā)行制度。據(jù)稱(chēng)，香港上市公司三分之二都是老千股。

老千股有什么特征呢，喜歡融資、不分紅、盈利很差、頻繁改名、拆股合股、資本運(yùn)作風(fēng)生水起等等。雖然A股沒(méi)有老千股的說(shuō)法，但是符合老千股特征，給投資者帶來(lái)價(jià)值毀滅的公司非常多。

今天初善君嘗試使用一些特征指標(biāo)抓出A股的老千股名單，能避則避，不能避也要知道自己炒股的對(duì)手是誰(shuí)不是。

1、業(yè)績(jī)差，而且長(zhǎng)期差

就像國(guó)足踢足球被罵是因?yàn)椴?，菜是原罪，老千股的原罪是業(yè)績(jī)差。

你說(shuō)你一家上市公司，不以盈利為目的，來(lái)A股干嘛，還不如回家養(yǎng)豬。

初善君統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，從2010年至2019年前三季度，扣非凈利潤(rùn)連續(xù)虧損10年的公司高達(dá)36家，這些公司的平均市值剛好30億。其中市值最高的是國(guó)新健康，市值153億元，市值最低的是退市大控，市值還剩下4億。36家公司里國(guó)資占比一半，剛好18家。具體名單如下：

有小伙伴會(huì)提出第一個(gè)質(zhì)疑：扣非凈利潤(rùn)連續(xù)十年虧損，為什么有那么多公司不是ST。這里不得不提監(jiān)管的手下留情，監(jiān)管要求連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)就要被ST，這里的凈利潤(rùn)并不是扣非凈利潤(rùn)，所以很多公司為了避免被ST，才有了那么多騷操作。

很多上市公司，雖然沒(méi)被ST，雖然扣非凈利潤(rùn)連續(xù)虧損，但是底子厚，年年賣(mài)資產(chǎn)，保持著一年虧損一年盈利。

比如申華控股，雖然扣非凈利潤(rùn)虧損這么多年，人家真沒(méi)有連續(xù)兩年凈利潤(rùn)為負(fù)過(guò)，尤其是2018年扣非虧損達(dá)到了9.13億元，公司非經(jīng)常性損益達(dá)到了12.5億元，依然不會(huì)連續(xù)虧損，牛不牛逼。

以上36家公司可謂A股名副其實(shí)的老千股了。如果按照殼價(jià)值10億計(jì)算，市值超過(guò)10億的公司都需要打問(wèn)號(hào)，尤其是市凈率估值還很高的公司。

如果把時(shí)間縮短，2016年至2019年前三季度連續(xù)四年都虧損的上市公司，數(shù)字來(lái)到了182家。兄弟們，什么概念啊，182家公司連續(xù)四年都虧損，他們難道以為自己都是京東體質(zhì)嘛。

東哥說(shuō)：好好干，來(lái)年給你換個(gè)嫂子；

這些上市公司說(shuō)：買(mǎi)我們股票吧，來(lái)年盈利了也給你們換個(gè)嫂子。

2、喜歡玩概念、資本運(yùn)作

A股的概念非常豐富，豐富到想玩轉(zhuǎn)概念股的一般都是奇才。這里的概念指不能帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的概念，離帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還有十萬(wàn)八千里里，又不是孫悟空可以一個(gè)跟頭就到了。

今年年初那波小牛市里，從工業(yè)大麻到邊緣計(jì)算，再到泛在電力物聯(lián)網(wǎng)，再到數(shù)字孿生，炒股賺錢(qián)與否另說(shuō)，各種知識(shí)倒是增長(zhǎng)了很多。

A股甚至還有業(yè)績(jī)暴雷概念，概念板塊高達(dá)102家，真的是無(wú)兄弟不暴雷，結(jié)伴而行，法不責(zé)眾。

有些公司的概念非常多，非?；?。比如美盈森，今年最火的概念莫過(guò)于工業(yè)大麻、電子煙、人造肉、區(qū)塊鏈，美盈森表示我都有。

總之大家遇到這種各種概念就往上蹭的公司，拉黑不送。

大家想想，只蹭蹭不進(jìn)去的能是什么好人。

3、財(cái)務(wù)造假

財(cái)務(wù)造假并非A股特色，只要是公司，就存在造假的嫌疑。但是像A股這種連續(xù)多年大額造假確實(shí)不多見(jiàn)。

對(duì)于有造假前科的公司，大家一定要毫無(wú)猶豫的拉黑。

之前，針對(duì)獐子島事件，有朋友真的認(rèn)可了管理層扇貝凍死、扇貝游走了的說(shuō)法，并且反復(fù)強(qiáng)調(diào)，獐子島沒(méi)造假。這個(gè)時(shí)候，初善君說(shuō)什么他都聽(tīng)不進(jìn)去。不知道這次扇貝死亡事件之后，他還在市場(chǎng)中嗎。

總之，遠(yuǎn)離財(cái)務(wù)造假前科和疑似財(cái)務(wù)造假的公司。

證監(jiān)會(huì)官方會(huì)披露財(cái)務(wù)造假處罰的情況，大家可以查詢(xún)。而且被處罰，上市公司本身也會(huì)發(fā)公告的，很容易查詢(xún)。

4、估值高

估值高這事兩說(shuō)。

一是業(yè)績(jī)差估值高的公司。這種除了上面提到的連續(xù)虧損外，就是那些扣非凈利潤(rùn)幾乎賺不到錢(qián)的公司。

說(shuō)出來(lái)大家可能不信，十年來(lái)累計(jì)凈利潤(rùn)虧損的公司高達(dá)604家，市值高于100億的有64家。年均盈利小于1億的公司多達(dá)2308家。

這些公司用尸位素餐來(lái)形容，非常合適。如果業(yè)績(jī)差，你們還給它高估值，那么他們股東不減持是不是就不正常了。

二是盈利不錯(cuò)，但是估值非常高的公司。這里面涉及的公司，可能很多價(jià)值投資者不認(rèn)同初善君的觀點(diǎn)。但是不管你如何反對(duì)，估值高就是高：初善君想提醒的是估值高就是最大的風(fēng)險(xiǎn)之一。

比如下表中的公司，這些公司絕大部分都不是老千股，但是剛好這里一起說(shuō)說(shuō)。如果看市凈率，都超過(guò)12倍。其中中公教育估值超過(guò)46倍市凈率，這家公司看似預(yù)收賬款很多，但是考不過(guò)就退款是不是預(yù)收賬款并不能轉(zhuǎn)化成營(yíng)業(yè)收入呢。

很多投資者拿這些公司股價(jià)漲得很好來(lái)反駁初善君，初善君表示：您厲害您賺的多。畢竟大家來(lái)場(chǎng)子玩，賺錢(qián)才是硬道理，不賺錢(qián)才是原罪。

績(jī)優(yōu)股估值高與垃圾股估值高的唯一區(qū)別就是長(zhǎng)期持有可能會(huì)回本，但是必將消耗大量的時(shí)間成本。所以初善君還是要提醒一下有緣人，不要輕易再次買(mǎi)入啦。

5、不分紅

A股素有鐵公雞一說(shuō)，用來(lái)形容那些分紅吝嗇的公司。

分紅雖然要交稅，但是真金白銀才是真愛(ài)，不分紅是老千股的概率瞬間到了80%以上。

初善君統(tǒng)計(jì)了上市超過(guò)10年，且2010年至2018年未分紅的上市公司，居然高達(dá)208家。市值最高的是391億元的中航沈飛。具體名單如下：

還有一堆市值低于20億的公司，就不展示了。

成年人的世界，三觀都已經(jīng)完善了，很多人都有一套獨(dú)有的思維，不管你如何苦口婆心，他都不認(rèn)可，甚至覺(jué)得你在擋他財(cái)路。

雖然叫不醒裝睡的人，但是初善君希望叫醒一個(gè)是一個(gè)，更何況，在有些人眼里說(shuō)不定初善君也是一個(gè)裝睡的人呢。