數(shù)據(jù)出爐，豆粕迷失方向

市場回顧

周三 CBOT 大豆期貨溫和收高，庫存緊俏的憂慮以及外部市場均為大豆期貨提供支撐。

05 月大豆期貨收高 1 美分至每蒲式耳 969 美分。 11 月大豆期貨收高 1-1/4 美分至每蒲式耳 946-1/4 美分。 05 月豆粕期貨收低 0.90 美元報每短噸 274.30 美元。 05 豆油期貨收高 0.12 美分報每磅 39.86 美分。近期美豆表現(xiàn)出近強遠弱格局，因潛在的需求和農(nóng)戶惜售心理。

今日國內(nèi)豆粕市場表現(xiàn)堅挺，近月合約 1009 在 2860 一線顯示支持，遠月合約 1101 雖弱于近月，但是在 2860 一線也表現(xiàn)支撐， M1009 主力合約開盤于 2870 元 / 噸，最高價也為 2870 元 / 噸，最低下探 2860 元 / 噸，尾盤報收于 2864 元 / 噸，較前一交易日結(jié)算價下跌 3 元 / 噸。成交量大幅削減至 16.5 萬手，持倉量減少 9340 手至 91.1 萬手。遠月 1101 合約受到青睞，收盤于 2863 元 / 噸，收跌 13 元 / 噸。

經(jīng)濟數(shù)據(jù)

央行公布的今年一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示 , 信貸新增 2.6 萬億 , 占全年 7.5 萬億的 35%, 其中 3 月份為 5107 億元 , 同比少增 1.38 萬億元。此外 , 一季度人民幣兌美元升值 2.78% 。

國家統(tǒng)計局今日公布 ,3 月居民消費價格指數(shù) (CPI) 同比上漲 2.4%, 低于路透調(diào)查中值 2.6%,3 月工業(yè)品出廠價格指數(shù) (PPI) 同比上漲 5.9% ，路透調(diào)查中值為 6.4% 。 3 月工業(yè)增加值同比增長 18.1% ，路透調(diào)查中值為 18.2% 。數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，市場加息預(yù)期隨之減弱。

供需基本面

糧油信息中心今日公布數(shù)據(jù)顯示， 中國豆粕市場需求趨勢指數(shù) 為 44.0 ，較上周指數(shù) 43.0 提高 1.0 ，低于去年同期 44.5 的需求指數(shù)，繼續(xù)處于 50 的中性需求水平之下。受大豆和豆粕期價上漲影響，本周國內(nèi)豆粕價格穩(wěn)中有漲，但市場采購觀望心理繼續(xù)存在，飼料養(yǎng)殖企業(yè)僅是適量采購，繼續(xù)控制豆粕采購合同簽訂量。調(diào)查參與者認為，近期各地家禽補欄開始啟動，后期存欄量預(yù)計將逐步回升，但并不能扭轉(zhuǎn)當(dāng)前豆粕市場供給偏多的局面。除此之外，對進口豆油限制措施會間接推動大豆進口量增加，未來數(shù)月豆粕產(chǎn)量仍然較大，供需形勢偏空的局面仍會持續(xù)，豆粕價格下行壓力還未消失，豆粕需求難以大幅增加。市場分歧度指數(shù) 為 6.0 ，較上周指數(shù) 6.6 縮小 0.6 。該指數(shù)處于 10.0 以下的無分歧水平，反映出調(diào)查參與者對未來幾周豆粕市場需求預(yù)期基本一致。

商務(wù)部 4 月 13 日消息，中國商務(wù)部發(fā)布大宗農(nóng)產(chǎn)品進口信息顯示，本期（ 3 月 16 至 31 日）進口豆粕實際裝船 0.05 萬噸， 3 月進口豆粕實際裝船 1.75 萬噸， 4 月進口豆粕預(yù)報裝船 0.01 萬噸。另外，商務(wù)部將四月份大豆進口數(shù)據(jù)上調(diào)到 430 萬噸，比上年同期的進口量 371 萬噸增長 16% ，相比之下，早先的預(yù)測為 360 萬噸。

市場分析

今日國內(nèi)商品市場總體震蕩回落，早盤國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)對市場產(chǎn)生一定影響，由于加息預(yù)期減弱，金融市場在回落后小幅上揚。然而明日股指期貨首日上市，金融市場空軍再現(xiàn)，市場憂慮明日股市或?qū)⒊霈F(xiàn)回落，為商品市場帶來壓力。同時豆類期貨市場因一直以來的高產(chǎn)壓力，始終表現(xiàn)出上方具有較強的壓力，前期高點久攻不破，或?qū)⒚媾R回調(diào)壓力?，F(xiàn)貨市場上，隨著進口大豆的到港量增加，大豆供應(yīng)充裕，港口庫存持續(xù)高位，對豆粕市場將產(chǎn)生壓力。在國際對養(yǎng)殖業(yè)的政策扶持下，養(yǎng)殖業(yè)或?qū)⒂忻黠@好轉(zhuǎn)，后期豆粕有望上漲。但是對于近期來說，壓力依舊明顯，美豆沒有突破 980 美分，豆粕很難站上 2880. 目前豆粕有向遠月移倉之勢，出現(xiàn)了 4 月間較難遇見的近弱遠強格局，之后之一局面將被套利交易打破，可以嘗試牛市的正向交易，買 1009 拋 1101 ，中線將有收益。

區(qū)間震蕩后的膠價有望進一步走強

隔夜原油的大幅走強令膠價大幅高開，但國內(nèi)市場顯得相對疲軟。今日滬膠大幅高開后，盤中震蕩走低。主力 1009 合約以 25900 元 / 噸高開，全天收于 25625 元 / 噸，較前一交易日上漲 30 元 / 噸。

現(xiàn)貨市場上，亞洲現(xiàn)貨橡膠價格周三持穩(wěn)，受主要產(chǎn)膠國供應(yīng)緊張?zhí)嵴?，因進入越冬季節(jié)。新加坡一交易商稱，“我們已經(jīng)履行了 5 月發(fā)貨的合約?！庇《饶嵛鱽?SIR20 等級橡膠報每噸 3,340 美元， FOB 價， 7 月船期。

主要產(chǎn)膠國方面消息，馬來西亞 2 月天然橡膠產(chǎn)量較上年同期增長 12% 至 81,031 噸。 2 月天然橡膠出口為 65,196 噸，較上年同期增加 10% ，其中中國占到總發(fā)貨量的 35% 。截至 2 月末，天然橡膠庫存總計為 193,983 噸。

由于主要產(chǎn)膠國的干旱天氣，主要市場的橡膠庫存下降，日膠再度刷新年度高點。據(jù)日本天然橡膠貿(mào)易協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，截至 3 月 31 日，日本天然橡膠庫存為 6,477 噸，較 3 月 20 日的 7,222 噸減少 10% 。天然乳膠庫存從 147 噸降至 126 噸；合成橡膠庫存從 1,870 噸降至 1,775 噸。

國際原油的大幅走強一定程度上推動橡膠價格高開，在日膠刷新年度高點的背景下，滬膠仍然位于 25000-26000 元旦 / 噸的區(qū)間震蕩。筆者對中長期內(nèi)的膠價走勢持樂觀態(tài)度。雖然國儲采取了拋儲的措施，但僅僅從一定程度上緩解緊張的供求關(guān)系，料膠價后期仍將走強。建議多單繼續(xù)持有。

現(xiàn)貨轉(zhuǎn)向升水 期銅漲勢可期

隔夜美元指數(shù)的走軟以及美股的大幅走強為金屬市場提供支撐， LME 三個月銅延續(xù)之前一交易日的漲勢，期價直逼 8000 美元的整數(shù)關(guān)口，當(dāng)日期價上漲 16.3 美元至 7960 美元 / 噸。今日滬銅小幅高開，全天窄幅震蕩運行。主力 1007 合約以 62860 元 / 噸開盤，全天收于 62590 元 / 噸，較前一交易日上漲 10 元 / 噸。

昨日，較好的美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)輔佐美股大幅走強并刷新年度高點。美國商務(wù)部公布，美國 3 月零售銷售較前月增長 1.6% ，高于預(yù)估的增長 1.2% 。 3 月消費者物價指數(shù) (CPI) 較前月上升 0.1% 與預(yù)估基本持平。

今日國內(nèi)發(fā)布重要宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)。一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值 80577 億元，同比增長 11.9% 。全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長 19.6% ，比上年同期加快 14.5 個百分點。一季度，全社會固定資產(chǎn)投資 35320 億元，同比增長 25.6% ，比上年同期回落 3.2 個百分點。一季度，社會消費品零售總額 36374 億元，同比增長 17.9% ，比上年同期加快 2.9 個百分點。一季度，居民消費價格同比上漲 2.2% 。一季度，進出口總額 6178.5 億美元，同比增長 44.1% ，比上年四季度加快 34.9 個百分點。一系列良好的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示實體經(jīng)濟的快速發(fā)展，為銅價的走強奠定基礎(chǔ)。

今日發(fā)布 CPI 數(shù)據(jù)一定程度上緩解了市場對于央行加息的預(yù)期和擔(dān)憂。同時，美聯(lián)儲主席也在昨日的工作會議上也指數(shù)未來一段時間內(nèi)維持低利率政策。中美兩國在貨幣政策方面透露出來的最新信息有利于金屬市場的走強。

今日現(xiàn)貨市場上，滬銅現(xiàn)貨報貼水 100- 升水 50 ，平水銅 61450-61550 元 / 噸，升水銅 61550-61600 元 / 噸，隔月價差較大，部分供應(yīng)商報價堅持，市場成交平穩(wěn)。

隔夜 LME 庫存繼續(xù)減少 975 噸至 509650 噸，庫存數(shù)據(jù)的減少令市場對歐美消費充滿期待。滬銅現(xiàn)貨今日報價為貼水 100- 升水 50 ，現(xiàn)貨價格的逐漸走強向市場透露出消費旺季中國市場的承接力。明日股指期貨正式上市，近幾個交易日上證指數(shù)在盤中的大幅波動一度影響滬銅上下起伏，料這種波動在明日將表現(xiàn)的更為劇烈。從較長周期看，消費旺季的銅價經(jīng)過在 8000 美元的整數(shù)關(guān)口震蕩后有望站穩(wěn) 8000 美元上方，建議多單繼續(xù)持有。

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