尊敬的各位來賓大家下午好，非常高興能夠有機(jī)會(huì)和大家一起在論壇上談?wù)勎覀€(gè)人的建議。前面幾位嘉賓都講了中國(guó)商品期貨在全球市場(chǎng)上的地位，中國(guó)期貨市場(chǎng)雖然從90年代就開始發(fā)展，但是真正的國(guó)際化是從2018年開始。我想中國(guó)期貨市場(chǎng)要想發(fā)揮更大的功能，目前面臨的最大的機(jī)遇就是國(guó)際化，這不僅是期貨市場(chǎng)發(fā)展內(nèi)在的一個(gè)需求，更是中國(guó)從經(jīng)濟(jì)大國(guó)走經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)的重要手段。

　　中國(guó)證監(jiān)會(huì)對(duì)期貨市場(chǎng)國(guó)際化非常重視，我們花了好多年來準(zhǔn)備，在各方面政策配套到齊的情況下，又開始政策試點(diǎn)，目前已經(jīng)進(jìn)入國(guó)際化的初級(jí)的嘗試階段。上期所的國(guó)際化實(shí)踐，產(chǎn)品上目前是原油和20號(hào)膠兩個(gè)品種。原油期貨品種上市之前，我們就交易規(guī)模與證監(jiān)會(huì)也反復(fù)溝通過，主要考慮合約做大做小，市場(chǎng)有多大等問題。我們最后決定跟全球市場(chǎng)保持一致，做一千桶的大合約。目前原油期貨已經(jīng)吸引了12個(gè)國(guó)家，133個(gè)境外客戶參與。全世界大的投資銀行也就那么幾家，境外投資者占的比例最高的其實(shí)都是機(jī)構(gòu)投資者，以投行基金和實(shí)體產(chǎn)業(yè)為主，看上去133個(gè)不多，但是這133個(gè)境外投資者包括了投資銀行、跨國(guó)貿(mào)易企業(yè)、原油的主要生產(chǎn)商、貿(mào)易商和金融機(jī)構(gòu)，覆蓋面還是比較廣的。境外客戶的交易量今年同比增長(zhǎng)175%，成交量占到市場(chǎng)的20%，持倉(cāng)量占到25%左右。原油期貨目前一共設(shè)立完成了13次交割，交割量達(dá)到了近1600萬桶，交割金額達(dá)到了70億元。實(shí)物交割的主體，包括國(guó)有石油公司、一般貿(mào)易公司以及期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理子公司，顯示出期貨公司的風(fēng)險(xiǎn)管理公司在大宗商品中也起到非常重要的作用。

　　20號(hào)膠期貨是今年上期所上市的第二個(gè)國(guó)際化品種，20號(hào)膠期貨的交易量我們一般預(yù)期相對(duì)偏小，但是它仍然是一個(gè)非常重要的品種。截止到9月底，20號(hào)膠累計(jì)成交了20.76萬手，成交金額超過了207億元。這個(gè)規(guī)模雖然不大，但是依然是迅速的接近并超過了新加坡交易所的20號(hào)膠期貨，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于東京的20號(hào)膠期貨。剛才施總也已經(jīng)宣布了現(xiàn)在不用看日本的機(jī)構(gòu)，主要是看東南亞和中國(guó)的運(yùn)行情況。目前的20號(hào)膠期貨和現(xiàn)貨市場(chǎng)之間已經(jīng)形成了合理的價(jià)差關(guān)系，較為充分的反映了境內(nèi)外的供求關(guān)系的變化，東南亞的價(jià)格可以看成產(chǎn)地的價(jià)格，這兩個(gè)價(jià)格之間具有良好的互動(dòng)關(guān)系，為整個(gè)橡膠、輪胎企業(yè)參與市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)管理提供了比較好的工具。

　　除開兩個(gè)國(guó)際化品種之外，上期所第三個(gè)實(shí)踐是持續(xù)完善規(guī)則。在證監(jiān)會(huì)的指導(dǎo)下，我們一開始運(yùn)行的國(guó)際化規(guī)則偏謹(jǐn)慎考慮，運(yùn)行一段時(shí)間以后我們開始致力于完善和優(yōu)化，目前已經(jīng)順利完成了交易、結(jié)算、交割等各項(xiàng)制度的優(yōu)化，降低參與者的成本，提高資金的使用效率，特別是在開戶這個(gè)環(huán)節(jié)大幅度的減少了程序上的復(fù)雜性，得益于證監(jiān)會(huì)和期貨業(yè)協(xié)會(huì)的努力，我們把開戶流程大幅度地進(jìn)行了簡(jiǎn)化。

　　第四個(gè)實(shí)踐是境外注冊(cè)和推廣，目前上期所已經(jīng)在新加坡設(shè)立了辦事處，上期所子公司還在香港和新加坡注冊(cè)，同時(shí)上期能源目前已經(jīng)完成了56家境外中介機(jī)構(gòu)和中國(guó)境內(nèi)期貨公司的境外中介備案。針對(duì)原油期貨，我們?cè)谌蚴袌?chǎng)開展了大面積的境外市場(chǎng)推廣活動(dòng)，對(duì)境外投資者來講，也讓他們有了熟悉中國(guó)期貨市場(chǎng)運(yùn)行制度的窗口。同時(shí)上期所積極地推進(jìn)境外國(guó)際期貨監(jiān)管制度的研究，因?yàn)槲覀兌贾揽缇呈袌?chǎng)的麻煩在哪：客戶所在國(guó)的監(jiān)管制度和法律，以及產(chǎn)品所在國(guó)的監(jiān)管制度和法律，這里面都需要建立良好的對(duì)接。目前上期所已經(jīng)完成了對(duì)58個(gè)國(guó)家和地區(qū)的境外客戶“白名單”制度研究，也就是給市場(chǎng)上的監(jiān)管機(jī)構(gòu)、兄弟交易所以及期貨公司一個(gè)比較完整透明的“白名單”。我們通過跟境內(nèi)、境外律師事務(wù)所的合作，對(duì)于這58個(gè)國(guó)家和地區(qū)的投資者怎么樣進(jìn)入中國(guó)的期貨市場(chǎng)給出了一個(gè)操作指引，便于大家開展業(yè)務(wù)。同時(shí)我們也加強(qiáng)對(duì)跨境監(jiān)管的一些研究，包括對(duì)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)與歐盟監(jiān)管框架，以及中國(guó)的交易所跟境外開展商品期貨的國(guó)際化交易以后，在交易路徑、數(shù)據(jù)報(bào)送、輸送資金管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、違規(guī)違約查處等方面問題進(jìn)行研究。

　　第二部分來談一談推進(jìn)國(guó)際化進(jìn)程的重點(diǎn)和難點(diǎn)。首先，就是剛才施總講的，《期貨法》的缺失對(duì)于我們開展國(guó)際業(yè)務(wù)確實(shí)帶來一定程度的影響。交易所在開展國(guó)際業(yè)務(wù)中需要遵守當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)的要求，同時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間也需要在法律層面有一個(gè)良好的銜接。在中國(guó)目前《期貨法》缺失的情況下，我們目前用《期貨交易管理?xiàng)l例》來替代，一定程度上可以解決問題，但是具體標(biāo)準(zhǔn)還是有待法律明確。

　　其次是中國(guó)的期貨規(guī)則和國(guó)際規(guī)則之間的接軌問題。我們經(jīng)常說“國(guó)際慣例”，其實(shí)沒有什么“國(guó)際慣例”，到底美國(guó)的是慣例還是英國(guó)的是慣例還是中國(guó)的是慣例？只要市場(chǎng)認(rèn)可的、大多數(shù)市場(chǎng)都遵循的一些規(guī)則，我們都認(rèn)為是操作方法和國(guó)際慣例。所以說我們?cè)谘芯恐袊?guó)期貨市場(chǎng)國(guó)際化的過程中也充分分析了市場(chǎng)上現(xiàn)行的各大交易所的基本制度和監(jiān)管的框架，結(jié)合中國(guó)自身的特征我們形成了現(xiàn)有的這套制度。這套制度核心的跟境外不同的，一個(gè)是保證金的封閉運(yùn)營(yíng)，其次就是穿透式的監(jiān)管，這兩項(xiàng)制度在目前國(guó)際市場(chǎng)的監(jiān)管體系中也都被境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)給予高度評(píng)價(jià)，所以這兩項(xiàng)制度將來我認(rèn)為有可能在一定程度上形成中國(guó)的國(guó)際慣例向境外市場(chǎng)輸送。同時(shí)國(guó)際市場(chǎng)上某一些成熟的經(jīng)驗(yàn)我們也來消化和吸收，上期所原油市場(chǎng)上有新的舉措準(zhǔn)備在今年年底和明年初落地，一個(gè)是發(fā)布日中交易參考價(jià)Marker Price，我們準(zhǔn)備選擇我們?nèi)毡P、夜盤的收盤前的最后3分鐘作為重點(diǎn)關(guān)注的標(biāo)志性價(jià)格，來給實(shí)體企業(yè)提供參考價(jià)。還有基于結(jié)算價(jià)交易機(jī)制（TAS），使得買賣雙方在交易的時(shí)候只要掛“買”還是“賣”兩個(gè)方向就可以了，結(jié)算價(jià)形成后按照這個(gè)價(jià)格成交。上述這兩個(gè)制度是國(guó)際上目前普通采用的做法，非常有利于實(shí)體企業(yè)機(jī)構(gòu)投資者在市場(chǎng)上參與交易。

　　中國(guó)市場(chǎng)走出去的過程往往也會(huì)涉及到其他政治、經(jīng)濟(jì)等相關(guān)因素的制約和影響，帶來一些麻煩。政治因素我們就不講了，比方說中東地區(qū)的一些地緣政治問題往往對(duì)原油的價(jià)格形成比較大的沖擊，同時(shí)政府和文化的差異使得投資者在參與這兩國(guó)市場(chǎng)中都面臨一系列的麻煩。此外還有一些技術(shù)上的問題，比方說人民幣場(chǎng)內(nèi)避險(xiǎn)工具的缺失也對(duì)境內(nèi)外投資者特別是境外投資者參與中國(guó)境內(nèi)人民幣計(jì)價(jià)的大宗商品的交易，產(chǎn)生了一系列的影響。這方面需要銀行在現(xiàn)有的條件的基礎(chǔ)之上，給實(shí)體企業(yè)更多的服務(wù)空間。還有一些小事，比如放假時(shí)間不同，我們中國(guó)有兩個(gè)長(zhǎng)假而境外沒有，這個(gè)使得交易中發(fā)生的比較長(zhǎng)段的空白，長(zhǎng)假對(duì)于投資者帶來比較大的壓力。另外還有一些文化上面的差異，比如伊斯蘭他們的周末不是星期六、星期日，他們是星期四、星期五，或者星期五、星期六，這個(gè)時(shí)間差，也會(huì)對(duì)投資者帶來一定的影響。

　　第三個(gè)我想談?wù)剣?guó)際化的現(xiàn)實(shí)路徑。國(guó)際化肯定是多層次的，包括交易所國(guó)際化、上市品種國(guó)際化、經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)國(guó)際化、交易參與者國(guó)際化多個(gè)層面。從上期所角度出發(fā)我們下一步準(zhǔn)備推動(dòng)交易所改革，推進(jìn)品種國(guó)際化。目前上期所跟鄭州和大連相比我們不一樣的地方在于我們有一個(gè)叫做上海國(guó)際能源交易中心的國(guó)際平臺(tái)，按照目前上期所的基本框架和思路，以后面向全球投資者放開的品種，也就是說作為特定品種向投資者開放的品種都會(huì)放在上期能源的平臺(tái)上。比如有色金屬國(guó)際化，拿銅期貨來說，我們銅跟倫敦比少很多，其實(shí)我們?cè)诒６悈^(qū)還有幾十萬噸的銅，目前是處于不能跟期貨市場(chǎng)的實(shí)物交割進(jìn)行有效銜接部分，雖然我們放開了保稅銅倉(cāng)單的生成和保稅交割，但是因?yàn)槌隹诙愘M(fèi)政策的單邊性，所以還是處于保稅銅變成完稅銅容易，完稅銅變成保稅銅困難的狀態(tài)，這樣并不能跟市場(chǎng)上完全打通。我們現(xiàn)在除了原油20號(hào)膠以外，其他商品的期貨的品種都是含稅價(jià)，含稅價(jià)跟境外的不含稅價(jià)格大宗商品之間很難形成價(jià)格之間的配套可比性?，F(xiàn)在我們正在研究有色金屬的國(guó)際化包括上市完全保稅的品種，這樣的話跟國(guó)際市場(chǎng)上同品種之間會(huì)形成有效的銜接，保稅市場(chǎng)的資源也就順利的進(jìn)入了期貨市場(chǎng)，我們的商品和物流就真正的進(jìn)入了國(guó)際物流的大循環(huán)中，參與國(guó)際定價(jià)的影響力會(huì)進(jìn)一步的提升。

　　下一步上期所主要從這幾個(gè)方面繼續(xù)推動(dòng)機(jī)構(gòu)市場(chǎng)國(guó)際化，一是繼續(xù)配合進(jìn)行《期貨法》的出臺(tái)，第二是在國(guó)家“一帶一路”倡議下積極探索開展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)，以合作標(biāo)準(zhǔn)推進(jìn)制度、業(yè)務(wù)保足常新，打造國(guó)際平臺(tái)，加速推進(jìn)新的品種上市。同時(shí)，積極推進(jìn)現(xiàn)有品種的國(guó)際化，包括剛才朱省長(zhǎng)也強(qiáng)調(diào)了配合長(zhǎng)三角一體化以及舟山地區(qū)的區(qū)內(nèi)優(yōu)勢(shì)，我們積極推動(dòng)低硫燃料油期貨的研發(fā)，繼續(xù)豐富產(chǎn)品系列，提升產(chǎn)品的價(jià)格影響力。第三是循序漸進(jìn)的推動(dòng)投資者的對(duì)話，加強(qiáng)對(duì)外市場(chǎng)的推廣，探索多種期貨方式和路徑，進(jìn)一步的提升機(jī)構(gòu)投資者參與境內(nèi)市場(chǎng)的便利性。第四是設(shè)立海外交割倉(cāng)庫(kù)，增加注冊(cè)品牌，推動(dòng)“中國(guó)價(jià)格”走出去。也將繼續(xù)通過開展線上線下業(yè)務(wù)培訓(xùn)和交流，舉辦跨國(guó)的業(yè)務(wù)市場(chǎng)推廣活動(dòng)，為經(jīng)紀(jì)公司在海外業(yè)務(wù)的推廣提供更好的幫助和支持。第五是練好內(nèi)功，交易所將對(duì)標(biāo)國(guó)際成熟市場(chǎng)成熟優(yōu)化現(xiàn)有的制度規(guī)則，落實(shí)證監(jiān)會(huì)的要求，積極研究組合保證金的要求，進(jìn)一步降低投資者的交易成本和保證金的占用率，提高資金使用效率。

　　　　國(guó)際化是趨勢(shì)，是機(jī)遇，更是挑戰(zhàn)，中國(guó)期貨市場(chǎng)應(yīng)該繼續(xù)不忘初心，立足于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，服務(wù)供給側(cè)改革。我們將共同推動(dòng)期貨市場(chǎng)和現(xiàn)貨市場(chǎng)的有機(jī)結(jié)合，把握好當(dāng)前的戰(zhàn)略機(jī)遇期，推動(dòng)整個(gè)金融市場(chǎng)進(jìn)一步的蓬勃發(fā)展。謝謝大家！