9月19日，國(guó)內(nèi)期市收盤多數(shù)下跌，黑色系遭重挫，鐵礦石大跌近5%，螺紋跌逾3%，熱卷跌近3%，雙焦跌逾1%；能化板塊延續(xù)跌勢(shì)，原油跌逾3%，PTA、棕櫚、燃油跌逾2%，瀝青、PP、甲醇跌逾1%；有色分化，滬鋅、滬鋁走跌，滬鎳、滬鉛飄紅；農(nóng)產(chǎn)品中，菜籽漲逾4%，蘋果、豆油跌近2%。

鐵礦石基本面承壓 后期不樂(lè)觀　

昨日市場(chǎng)傳言力拓10月鐵路檢修影響800萬(wàn)噸左右產(chǎn)量被核實(shí)為常規(guī)檢查，只影響發(fā)貨節(jié)奏，對(duì)全年產(chǎn)量不會(huì)造成影響，致使空頭資金迅速集結(jié)。此外，市場(chǎng)盛傳從 2019年10月1日到2020年3月31日，將開(kāi)展為期6個(gè)月的環(huán)保專項(xiàng)整治工作，涉及北京、天津、河北、山東、河南、山西等“2+26”城市，亦使市場(chǎng)情緒受到一定打壓。

螺紋鋼基差得到修復(fù)

9月份以來(lái)，螺紋鋼大幅反彈，反彈的主要邏輯是國(guó)內(nèi)需求較好，螺紋鋼去庫(kù)存超預(yù)期。RB1910合約基差得到完全修復(fù)，下跌至零附近，短期螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格驅(qū)動(dòng)力可能已經(jīng)計(jì)入價(jià)格。對(duì)需求未來(lái)的展望，隨著國(guó)慶慶祝活動(dòng)臨近，9月下半月螺紋鋼需求可能逐漸走弱，螺紋鋼現(xiàn)貨有一定壓力。

螺紋鋼產(chǎn)量仍然不低

生態(tài)環(huán)境部相關(guān)人士曾表示，不搞一刀切，將達(dá)到超低排放的企業(yè)列為A級(jí)，這類企業(yè)在今年冬季不需采取限產(chǎn)，這將使得今年限產(chǎn)沒(méi)有往年嚴(yán)格。雖然近期螺紋鋼產(chǎn)量持續(xù)走弱，但是仍然高于去年，今年限產(chǎn)不嚴(yán)的話，四季度產(chǎn)量給價(jià)格帶來(lái)向下的壓力很大。

主流礦山供應(yīng)有所恢復(fù)

近期，淡水河谷的發(fā)貨量開(kāi)始上升，澳洲發(fā)運(yùn)已從颶風(fēng)影響中恢復(fù)。后期鐵礦石到港量會(huì)逐漸上升，未來(lái)港口庫(kù)存增加應(yīng)該是比較確定的，但短期港口鐵礦石庫(kù)存難以快速大幅上升，將維持1.2億噸左右的水平，尚未對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨造成過(guò)大壓力。

總結(jié)

未來(lái)1—3個(gè)月，鐵礦石供應(yīng)將有所回升，港口庫(kù)存逐漸增加，但短期增量有限，鐵礦石供給方面的壓力不大。在產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)方面，隨著國(guó)慶趕工期進(jìn)入尾聲，9月下半月國(guó)內(nèi)需求大概率走弱，這也意味在未來(lái)螺紋鋼可能承壓，螺紋鋼在已經(jīng)修復(fù)自身貼水的情況下，短期向上空間較小，目前RB1910已經(jīng)升水現(xiàn)貨。結(jié)合基本面供需情況，9月下旬國(guó)內(nèi)螺紋鋼需求走弱，傳導(dǎo)至上游，那么鐵礦石也將承壓。

PTA面臨較大上行阻力

近日，沙特油田遭襲打破了PTA原有的弱勢(shì)局面。石油供應(yīng)縮減的利好傳導(dǎo)至下游環(huán)節(jié)，成本抬高助推PTA價(jià)格重心上移。不過(guò)，目前沙特方面正在積極恢復(fù)石油供應(yīng)，在新產(chǎn)能投產(chǎn)臨近的背景下，PTA期價(jià)將面臨較大的上行阻力。

未來(lái)供給增加將是PTA市場(chǎng)重頭戲，其中，新鳳鳴及恒力石化三期均在10月計(jì)劃投產(chǎn)，新疆中泰昆玉產(chǎn)能預(yù)計(jì)在12月釋放，產(chǎn)能累計(jì)達(dá)590萬(wàn)噸/年。這些新產(chǎn)能一旦量產(chǎn)，PTA供應(yīng)將呈現(xiàn)寬松局面。即便后期投產(chǎn)有所延遲，但2020年仍有1170萬(wàn)噸的產(chǎn)能預(yù)期釋放，未來(lái)增產(chǎn)壓力仍不容小覷。

截至目前，年內(nèi)尚未進(jìn)行檢修的裝置產(chǎn)能約1/4，按照15天左右的平均檢修時(shí)間來(lái)看，大約損失產(chǎn)能51萬(wàn)噸。假若新疆中泰昆玉或在2020年投產(chǎn)，而新鳳鳴和恒力兩套產(chǎn)能在今年11月投產(chǎn)，則11—12月累計(jì)增產(chǎn)約78萬(wàn)噸，PTA累庫(kù)預(yù)期加大。目前PTA廠家盈利情況不容樂(lè)觀，現(xiàn)貨加工費(fèi)已降至二季度以來(lái)的最低水平，在增產(chǎn)預(yù)期下，加工費(fèi)或還有壓縮空間。