9月18日，上海期貨交易所（下稱上期所）發(fā)布了不銹鋼期貨合約及相關規(guī)則，相關負責人就不銹鋼期貨合約、交易等相關問題接受了媒體采訪。

問：為什么要推出不銹鋼期貨？

答：不銹鋼是特鋼行業(yè)中最主要的鋼鐵品種，2018年我國不銹鋼產(chǎn)量達到2671萬噸，產(chǎn)銷量占全球一半以上，同時已建成從上游鎳鐵、鉻鐵冶煉到中游不銹鋼生產(chǎn)和下游加工的完整產(chǎn)業(yè)鏈，國際競爭力較強。2014年，上期所正式啟動不銹鋼期貨品種研發(fā)工作，積極穩(wěn)妥推進上市工作，推出不銹鋼期貨主要是基于以下兩點考慮：

一是為我國不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈提供高效的價格風險管理工具。近年來不銹鋼價格波動較大，原料與成品價格平均每日年化波動率均超過10%，不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)和消費企業(yè)避險需求強烈。不銹鋼、螺紋鋼和熱軋卷板分屬于不同的鋼材細分市場，需求和成本構(gòu)成差異大，價格相關性不高。同時，目前由于不銹鋼生產(chǎn)工藝改變以及電解鎳體現(xiàn)動力電池溢價，電解鎳價格與不銹鋼價格相關性降低，因此企業(yè)無法使用現(xiàn)有的鋼材期貨和鎳期貨進行有效的套期保值，迫切需要不銹鋼期貨來管理價格風險。

二是為我國不銹鋼市場提供有效的價格參照系。由于國內(nèi)不銹鋼現(xiàn)貨價格形成機制不夠透明，信息不對稱程度較高，現(xiàn)貨價格易受到短期市場供求關系沖擊，給下游企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營造成一定困擾。推出不銹鋼期貨，形成一個“公平、公正、公開”的期貨市場，將完善不銹鋼的定價機制，用高效的信息傳遞功能和廣泛的影響力，降低信息不對稱程度，彌補現(xiàn)貨市場價格信息傳遞的滯后性和不完全性，推動建立公正客觀的市場化價格形成機制。

問：請簡要介紹不銹鋼期貨的設計思路？

答：結(jié)合不銹鋼兼具黑色金屬和有色金屬的特點，其期貨規(guī)則設計既借鑒了有色金屬期貨和鋼材期貨的成功經(jīng)驗，又考慮了品種特性和國內(nèi)外市場實際情況。

首先在漲跌停板制度、保證金制度、限倉制度等各個環(huán)節(jié)兼顧市場發(fā)展與風險防范，制定了有針對性的風險控制措施。同時也考慮了不銹鋼貼近下游的特點，結(jié)合現(xiàn)貨市場貿(mào)易習慣和企業(yè)的實際情況，制定了交割品的包裝要求和可量化的表面質(zhì)量技術要求。

問：不銹鋼期貨合約標的物為什么要選擇304不銹鋼冷軋卷板？

答：不銹鋼按化學成分可分為鉻系不銹鋼、鉻鎳系不銹鋼和鉻錳系不銹鋼，分別對應于400、300和200系列。其中300系綜合性能最好，使用范圍最廣，在不銹鋼中的產(chǎn)量占比也最大。

304不銹鋼冷軋卷板是300系中的代表鋼種，具有良好的耐蝕性、耐熱性，低溫強度和機械特性，廣泛應用于家庭用品、汽車配件、醫(yī)療器具、建材等領域，已成為不銹鋼產(chǎn)業(yè)最具代表性的品種，既符合不銹鋼產(chǎn)業(yè)未來發(fā)展趨勢，也反映我國消費升級、產(chǎn)業(yè)升級的需求變化方向，符合作為期貨標的物的各項要求。因此選擇304不銹鋼冷軋卷板作為不銹鋼期貨的標的物。

問：不銹鋼期貨在合約及相關業(yè)務規(guī)則上有哪些值得關注的地方？

答：在上期所現(xiàn)有業(yè)務規(guī)則框架下，上市不銹鋼期貨主要調(diào)整以下幾個方面：一是新上市合約及附件；二是《交割細則》中新增一章，為不銹鋼的交割，涉及交割品管理、標準倉單有效期等；三是制定《指定不銹鋼廠庫交割辦法》，規(guī)定不銹鋼廠庫標準倉單的生成、流轉(zhuǎn)、注銷等；四是在《風險控制管理辦法》中增加不銹鋼期貨的風險控制參數(shù)；五是在《結(jié)算細則》《標準倉單管理辦法》《套期保值交易管理辦法》《套利交易管理辦法》中增加不銹鋼交割結(jié)算價、不銹鋼廠庫倉單、套期保值交易、套利交易的相關內(nèi)容。

不銹鋼期貨合約及其相關業(yè)務規(guī)則上有以下兩點值得關注：

一是制定了不銹鋼期貨交割品質(zhì)量技術要求。國標與日標對不銹鋼冷軋卷板的表面質(zhì)量僅有模糊的定性描述，缺乏定量標準。且目前現(xiàn)貨市場表面質(zhì)量異議通常由鋼廠質(zhì)檢科根據(jù)企業(yè)內(nèi)部標準檢驗處理，缺乏公開的行業(yè)規(guī)范。上期所結(jié)合各企業(yè)內(nèi)部標準，制定了統(tǒng)一、可量化的表面質(zhì)量技術要求。此外，在不銹鋼質(zhì)量異議環(huán)節(jié)引入了第三方質(zhì)檢機構(gòu)，有助于公正、公平地解決表面質(zhì)量異議。

二是采用指定交割倉庫和廠庫交割并行的實物交割方式。倉庫交割采用標準的出入庫流程管理，入庫商品由倉單實施定置化管理，以確保在庫商品的質(zhì)量。廠庫交割模式下，廠庫將確保出庫商品質(zhì)量符合要求。作為倉庫交割制度的有益補充，廠庫交割對提高交割效率，優(yōu)化交割機制，切實服務實體經(jīng)濟，都將起到積極作用。

問：上期所如何做好風險防范，確保不銹鋼期貨平穩(wěn)運行？

答：上期所始終把服務實體經(jīng)濟，作為一切工作的出發(fā)點和落腳點，對不銹鋼期貨深入開展了市場調(diào)研和研究論證，制定了有針對性的交易、結(jié)算、交割和風險控制措施，以推動不銹鋼期貨平穩(wěn)上市和穩(wěn)健運行。 

一是科學設置漲跌停板和保證金制度。二是合理設置投機頭寸限倉制度。三是根據(jù)市場發(fā)展情況，擴大可交割資源，合理布局交割倉庫。四是合理設置交割規(guī)則，嚴格控制交割品質(zhì)量，確保出入留痕可追溯，減少質(zhì)量異議糾紛。五是持續(xù)深入開展投資者教育工作，保障不銹鋼期貨健康穩(wěn)定運行。

問：各類市場參與者在進行不銹鋼期貨交易時應注意哪些問題？

答：投資者應充分認識到參與期貨交易的風險，熟悉不銹鋼期貨合約與相關業(yè)務規(guī)則，理性參與期貨交易。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)要了解、熟悉和掌握包括交易、結(jié)算、交割等在內(nèi)的期貨交易規(guī)則，在實踐中不斷提高利用期貨市場進行套期保值的水平。會員單位應充分了解和掌握期貨市場法律法規(guī)，做到合規(guī)運作、風險可控，幫助投資者充分利用不銹鋼期貨套期保值、價格發(fā)現(xiàn)等功能，服務實體經(jīng)濟。

上期所將做好日常風險的監(jiān)測監(jiān)控及預研預判，及時采取有效措施化解風險隱患，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風險的底線。同時，借鑒我所現(xiàn)有鋼材期貨風險控制和產(chǎn)品管理的成功經(jīng)驗，切實履行一線自律監(jiān)管職責，嚴厲打擊各類違法違規(guī)行為，維護期貨市場的正常交易秩序。

不銹鋼期貨市場建設是一個長期的過程，上期所希望并歡迎廣大投資者能積極參與不銹鋼期貨交易，上期所也將為交易者提供便捷、高效的服務。