近期，PTA期貨資金從1005合約移倉至1009合約，而9月是倉單的集中注銷月。一方面，PTA的上游原料PX價格維持穩(wěn)定，供應(yīng)過剩的局面尚未改觀，另一方面，下游聚酯產(chǎn)銷自3月底開始回升，現(xiàn)今量價齊漲的局面還在繼續(xù)，織廠的開工率也已經(jīng)上移至77%附近，對PTA的需求繼續(xù)看好。在上下游不匹配的情況下，對于PTA的后市，筆者認為，PTA供應(yīng)略過剩，不可盲目追漲。

近期，PTA期貨資金從1005合約移倉至1009合約，而9月是倉單的集中注銷月。PTA的上游原料PX價格維持穩(wěn)定，供應(yīng)過剩的局面尚未改觀，PTA工廠的利潤一直維持在千元上方，開工率勢必居高不下。下游聚酯產(chǎn)銷自3月底開始回升，現(xiàn)今量價齊漲的局面還在繼續(xù)，織廠的開工率也已經(jīng)上移至77%附近，對PTA的需求繼續(xù)看好。在上下游不匹配的情況下，對于PTA的后市，筆者認為，PTA供應(yīng)略過剩，不可盲目追漲。
 
　　一、原油漲勢可期，PX供應(yīng)過剩尚未改觀
 
　　原油期貨在二季度季節(jié)性需求高峰時期將維持強勢。原油的下游主要是交通運輸和工業(yè)，油品消費大國美國如此，新近崛起的耗油大國——中國也不例外。夏季為駕車出行高峰期，交通用油量會增加；春夏也是工業(yè)的需求旺季，工業(yè)用油量也會增加。自進入2010年以來，美國的油品總需求就開始緩步上升。最近幾周，據(jù)美國能源信息署的數(shù)據(jù)顯示，油品總需求已經(jīng)增至1965.3萬桶/日。在經(jīng)濟運行正常的2000-2007年，總需求的上下波動區(qū)間為2000—2200萬桶/日。1965.3萬桶較2000萬桶的下線已經(jīng)相差不遠，相信在2010年的第二季度該值會攀升至2000萬桶上方。同樣，全球第二大耗油大國中國的交通運輸和工業(yè)生產(chǎn)發(fā)展態(tài)勢良好，我國的汽車銷量已經(jīng)趕超美國成為全球第一，而工業(yè)化進程仍在進行。參照原油近24年的季節(jié)性走勢，油價往往在2月到6月之間上漲，因此，從中美兩國的需求現(xiàn)狀看，二季度油價走強將不可避免。
 
　　近期亞洲石腦油市場行情受原油價格走高的帶動，價格小幅上漲。但石腦油繼續(xù)向上突破力度不足，一方面主要是因為以天然氣為原料的乙烯已經(jīng)進入市場，會明顯降低以石腦油為原料的石化利潤；另一方面，來自印度的石腦油出口量依然較大，并且后期可能有歐洲-東亞套利船貨流入，而現(xiàn)階段新加坡輕質(zhì)餾分油庫存已經(jīng)臨近紀(jì)錄高位，預(yù)計石腦油后期可能繼續(xù)維持振蕩格局。
 
　　PX供應(yīng)過剩的局面沒有改變。中東新裝置成功啟動，已經(jīng)有貨源開始陸續(xù)進入中國市場，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)分析，1月份阿曼貨源有進入，2月科威特貨源進入。相對一體化PX裝置而言，日本、中國臺灣等地的PX老煉廠基本處于成本線附近，但商家為保持自身市場份額，短期大幅降低負荷可能性不大。
 
　　二、滌絲行情啟動，終端依舊看好
 
　　PTA下游聚酯企業(yè)的高庫存壓力曾一度制約行情發(fā)展，農(nóng)歷春節(jié)之后，各地“用工荒”使得下游紡織、服裝等勞動密集型產(chǎn)業(yè)開工受到一定影響。同時，多數(shù)織造廠家也普遍認為節(jié)后的滌綸絲價格適度偏高，生產(chǎn)沒有利潤可言，加之面料定單流入仍然不多，市場熱點匱乏，多數(shù)對高絲價仍抱觀望心態(tài)，沒有主動接盤意向。3月下旬，隨著滌綸長絲傳統(tǒng)旺季的來臨，需求明顯好轉(zhuǎn)，從紹興輕紡城(600790,股吧)的成交量來看，整個3月份輕紡城成交量呈逐步上升態(tài)勢，從月初的83萬米穩(wěn)步上升到月末的458萬米，反映了聚酯終端在春節(jié)后逐步走強。開機率也可更直觀地表露出目前市場行情已經(jīng)好轉(zhuǎn)，如目前江浙織機平均開機率水平在75%左右，廣東圓機、經(jīng)編開機率水平達8-10成，可見面料市場的旺盛程度，而下游市場這種旺盛格局將很大程度上推動滌綸長絲行情繼續(xù)走高。
 
　　隨著外圍經(jīng)濟的回暖和我國經(jīng)濟重心轉(zhuǎn)向消費，我國紡織業(yè)的前景更為光明。中國紡織行業(yè)延續(xù)企穩(wěn)回升態(tài)勢，紡織企業(yè)訂單明顯增加，開工率普遍上升，繼續(xù)呈積極向好局面。