3月底4月初，PVC主力合約順利完成移倉(cāng)。而且，進(jìn)入4月之后，PVC期價(jià)由3月的持續(xù)走弱轉(zhuǎn)變?yōu)槠蠓€(wěn)回升。而近期國(guó)際油價(jià)走強(qiáng)、煤炭?jī)r(jià)格上漲以及由此帶來(lái)電價(jià)上調(diào)的預(yù)期又對(duì)PVC期價(jià)構(gòu)成利多支撐，后期PVC在資金的關(guān)注將逐步走強(qiáng)。

在過(guò)去的3月份，國(guó)內(nèi)PVC期市成交較為清淡，期價(jià)則整體維持窄幅振蕩格局。與此同時(shí)，隨著3月底PVC倉(cāng)單集中注銷期成為過(guò)去，主力合約順利完成移倉(cāng)，從1005合約轉(zhuǎn)移至1009合約。然而，進(jìn)入4月之后，PVC1009合約的持倉(cāng)呈現(xiàn)出穩(wěn)步增加的局面，且成交量逐步放大，伴隨而來(lái)的是期價(jià)的回升。筆者認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)走強(qiáng)、煤炭?jī)r(jià)格上漲以及由此帶來(lái)電價(jià)上調(diào)的預(yù)期都將對(duì)后期國(guó)內(nèi)PVC期價(jià)構(gòu)成利多支撐，更重要的是PVC在資金的關(guān)注下將逐步走強(qiáng)。

首先，作為國(guó)際大宗商品價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)，國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)對(duì)其他商品價(jià)格構(gòu)成直接或間接的影響，而對(duì)于原油的下游產(chǎn)品而言，原油價(jià)格的波動(dòng)對(duì)其走勢(shì)影響則更加明顯。在國(guó)際油價(jià)高位振蕩運(yùn)行的時(shí)候，國(guó)內(nèi)LLDPE、PVC等化工品種受到的支撐作用相當(dāng)有限，而在近期國(guó)際油價(jià)加速上漲的帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)化工品種也出現(xiàn)難得的探底回升局面，從這一點(diǎn)可以看出，原油的走勢(shì)不管是從成本方面考慮還是從投資者心理方面考慮都對(duì)國(guó)內(nèi)化工品種走勢(shì)構(gòu)成較大的影響。對(duì)于未來(lái)國(guó)際油價(jià)的走勢(shì)，筆者認(rèn)為振蕩上行的局面至少將維持到今年夏季。根據(jù)最新的EIA《短期能源展望》報(bào)告顯示，美國(guó)傳統(tǒng)的春夏季駕車高峰將對(duì)后期國(guó)際油價(jià)構(gòu)成明顯支撐，汽油價(jià)格的不斷攀升將拉動(dòng)汽油庫(kù)存的消化，進(jìn)而會(huì)帶動(dòng)煉廠對(duì)原油的需求。僅從這一點(diǎn)可以看出，國(guó)際油價(jià)上升的局面將難以逆轉(zhuǎn)。更為重要的是，近期美國(guó)乃至西方發(fā)達(dá)國(guó)家公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均表明經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在延續(xù)，由此將帶動(dòng)全球原油需求量穩(wěn)步回升。再加上夏季是美國(guó)傳統(tǒng)颶風(fēng)多發(fā)的季節(jié)，突發(fā)性的因素也將成為后期多頭炒作的題材。在如此眾多利多題材的影響下，做多資金的入場(chǎng)已經(jīng)促使原油凈多頭寸的穩(wěn)步增加，表明基金看好原油后市。因此，未來(lái)的幾個(gè)月中，國(guó)際油價(jià)的上行趨勢(shì)將難以阻擋，PVC期價(jià)也將受此影響出現(xiàn)穩(wěn)步回升的局面。

其次，我們來(lái)分析一下影響后期國(guó)內(nèi)PVC期價(jià)的成本因素。眾所周知，國(guó)內(nèi)PVC的產(chǎn)量有近四分之三是通過(guò)電石法得到的，而電石來(lái)源于煤炭。并且，在電石及PVC的生產(chǎn)過(guò)程中消耗了大量的電力，去年11月份，國(guó)內(nèi)PVC期價(jià)的大幅上漲就是由于國(guó)內(nèi)部分地區(qū)電費(fèi)上調(diào)所致。因此，可以看出，煤炭以及電力價(jià)格是決定PVC出廠價(jià)的一個(gè)重要因素。此前，國(guó)內(nèi)秦皇島地區(qū)山西產(chǎn)優(yōu)質(zhì)動(dòng)力煤周度價(jià)格從1月中旬的805元/噸連續(xù)下跌至3月下旬的675元/噸，跌幅超過(guò)了16%，這在一定程度上拖累了國(guó)內(nèi)電石的報(bào)價(jià)，而近期動(dòng)力煤價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的企穩(wěn)回升態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)的電石價(jià)格亦受到支撐出現(xiàn)小幅上漲的局面。另外，隨著煤炭?jī)r(jià)格的探底回升，國(guó)內(nèi)電力企業(yè)的生產(chǎn)成本也將水漲船高，更為重要的是，國(guó)內(nèi)西南地區(qū)的旱情依然沒(méi)有緩解的跡象，以往利用水力發(fā)電的企業(yè)在今年旱情的影響下出現(xiàn)了大幅虧損的局面，在成本上升及行業(yè)普遍虧損的情況下，唯有上調(diào)電價(jià)才能解決電力企業(yè)所面臨的難題，而電價(jià)上調(diào)的預(yù)期必將成為后期推動(dòng)國(guó)內(nèi)PVC期價(jià)進(jìn)一步走高的潛在因素。因此，在生產(chǎn)成本上漲的預(yù)期下，后期國(guó)內(nèi)PVC價(jià)格將出現(xiàn)易漲難跌的局面。

最后，從期貨盤面來(lái)看，在最近的幾個(gè)交易日里，特別是4月7日，國(guó)內(nèi)PVC1009主力合約的持倉(cāng)及成交出現(xiàn)明顯放大的跡象，伴隨而來(lái)的是期價(jià)的強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)。細(xì)心的投資者可以發(fā)現(xiàn)，持倉(cāng)增加的局面是發(fā)生在PVC倉(cāng)單在3月底集中注銷之后，也就是說(shuō)前期巨量倉(cāng)單的壓力暫且得到緩解，此前場(chǎng)外觀望的資金陸續(xù)進(jìn)場(chǎng)，后期的持倉(cāng)量料將有所回升，而只有在持倉(cāng)保持增加的局面下，行情才能真正啟動(dòng)，這可以從PVC上市以來(lái)的幾波上升行情中得以證明。

綜上所述，筆者認(rèn)為除了后期國(guó)際油價(jià)振蕩上行所帶來(lái)的直接影響之外，煤炭?jī)r(jià)格及電價(jià)上漲的預(yù)期也將增加PVC生產(chǎn)的成本，進(jìn)而會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)PVC期價(jià)構(gòu)成較強(qiáng)的支撐，再加上后期資金的不斷流入，PVC期價(jià)未來(lái)上漲的勢(shì)頭料將出現(xiàn)。從操作層面來(lái)看，建議投資者采取逢低買入的方式，1009合約的第一目標(biāo)價(jià)位在8000元/噸整數(shù)關(guān)口，一旦突破將向8200元/噸乃至更高點(diǎn)前進(jìn)。