查理·芒格曾說：“即使握有全世界最鋒利的刀，如果你自己的心性存在缺陷，那么它也會成為自殘的工具……如果你擁有最精于計算的頭腦，但始終無法克服欲望的糾纏，那么在巨額財富的重壓之下，你注定將粉身碎骨?！?/p>

大概五年前，第一次讀《窮查理寶典》，有一種醍醐灌頂?shù)母杏X。芒格是一位投資家，同時也是一位心性哲學的大師、一位智者。

這本書講具體投資的東西并不多，它更多的是講一些思維方法和心理學。投資是一項綜合的工作，除了必備的跨學科多元化知識架構，同時還對投資人的心性特質(zhì)有格外的要求。

最近又讀了湛廬出品的新著《查理·芒格的投資思想》，進一步感受到芒格在心性方面的過人之處，遂整理勾勒出芒格心學十講。正是這些優(yōu)勢極大地幫助芒格和巴菲特獲得了今天的成就。

1、自知之明

芒格說過，“最重要的是，別愚弄你自己，而且要記住你是最容易被自己愚弄的人”。

怎樣才能做到自知之明？首先必須知道自己的能力圈在哪里。芒格說關于投資我們有三個選項：可以投資、不能投資、太難理解。芒格和巴菲特堅決不跨出能力圈半步。

巴菲特與比爾·蓋茨是好朋友，但是巴菲特一直沒有買微軟的股票。為什么？因為看不懂。有一年比爾·蓋茨過生日的時候，巴菲特買了一百股微軟股票，用的還是他自己的錢，更多是作為一種友誼的象征，而不是作為投資。

自知之明更重要的一點是要了解自己的情緒。《窮查理寶典》一書中總結了25種人類誤判心理學，它們都會影響到投資。比如其中一節(jié)講“嫉妒”，嫉妒是人之常情，卻嚴重影響到個人的投資行為?！督鹑谖C史》作者金德爾伯格說過一句話：“最令人煩心、最人頭疼的事莫過于看到朋友發(fā)大財”。為什么股市里羊群效應特別強大，很重要的原因就是看到周邊的人賺了錢，在羨慕嫉妒心理的驅(qū)動下跟風隨大流。

傅盛曾總結人類認知的四個階段，非常精辟。95%的人處于第一個階段，即“不知道自己不知道”。一旦懂得了謙卑，能夠承認“這個事情我不知道”，意味著你已經(jīng)進化到了4%的人群里，這是第二個階段“知道自己不知道”。第三個階段是境界更高的“知道自己知道”。巴菲特和芒格起碼在這個境界，他們知道什么東西是買了大概率不會虧本的。這樣的人占0.99%的比例，可謂百里挑一。

而最頂尖的一群人，他們“不知道自己知道”，占0.1%的比例，千里挑一。

做投資千萬不要落在95%的人群里邊，以為自己什么都知道，實際上卻并不知道。承認無知比自以為是要高明得多，就如芒格所說，“承認無知是智慧的開始”。

2、戰(zhàn)勝自己

戰(zhàn)勝自己，指的是要盡量保持自律和理性。芒格說過，“在生活中不斷培養(yǎng)自己的理想性格（投資性格），毫不妥協(xié)的耐性，自律自控——無論遭受多大的壓力，也不會動搖或者改變原則?！?nbsp;

舉個巴菲特打高爾夫的例子。巴菲特投資做得很好，但是高爾夫打得不怎么樣。有一次，巴菲特參加了一場戶外高爾夫運動，在三天內(nèi)一桿進洞的成績?yōu)榱?。于是，巴菲特的球友們決定同他打一個賭：如果他不能一桿進洞，只需付出10美元；而如果他做到了，可以獲得20000美元。當場的每個人都接受了這個建議，但巴菲特拒絕了，在他看來，“如果你不學會在小的事情上約束自己，你在大的事情上也不會受到內(nèi)心的約束”。

戰(zhàn)勝自己也包括戰(zhàn)勝自己的非理性情緒。還以“嫉妒”為例，芒格一針見血地指出，“杠桿和嫉妒是致命的混合體”。嫉妒往往促使人們采取非理性的加杠桿舉動來博取收益，這是投資的大忌。那么芒格自己怎么處理嫉妒心理呢？他說：“我們從不會因錯過某些機會而感到苦惱。別人比你更富有又有什么問題呢？為此苦惱真是杞人憂天?！?/p>

投資與其說是為了戰(zhàn)勝市場，不如說更重要的是戰(zhàn)勝自己。為了戰(zhàn)勝自己，芒格和巴菲特幾十年如一日不停自我提升。芒格和巴菲特都是學習機器，芒格95歲，每周還是要看20本書，看到興奮時可以熬夜閱讀到凌晨，他對學習的熱愛與毅力令人嘆為觀止。芒格之所以這么熱衷于學習，就是希望每天結束時，努力使自己比早上起床時更加睿智一些?！懊刻爝M步一點點。最終，如果足夠長壽，大多數(shù)人都會獲取應得的回報?！?/p>

正如老子所言，“勝人者有力，勝己者強”，能戰(zhàn)勝別人說明你是一個有力量的人；但是能夠戰(zhàn)勝自己的人，才是真正的強者。

3、懂得常識

做投資需要懂得并堅守常識。

萬物皆有周期是最重要的常識之一，而驅(qū)動周期變化核心動力之一正是來自于人性。芒格說：“所有人類對幾何級數(shù)增長的過度追求，在一個有限的地球上，最終都以慘痛收場?！庇么蟀自捳f，就是樹不能長到天上去，這是常識。但在現(xiàn)實中，當牛市來臨的時候，很多人覺得可以一直漲，3000點看5000點，5000點看1萬點，總覺得這次是不一樣的?！斑@次不一樣”恰恰是金融史上最昂貴的教訓之一，實際上最終都要均值回歸。

牛頓炒股的例子可謂典型。牛頓是高度理性的物理學家，但同樣逃脫不了非理性情緒的驅(qū)使。當時南海公司股票大漲，大家都買，牛頓也買，但他覺得南海公司股價有泡沫，就賣掉了，賺了7000英鎊。不久，南海公司股價下跌，看起來牛頓很明智。但是故事沒結束，后來南海公司的股價以更快的速度上漲，牛頓周邊的朋友都大賺其錢，牛頓在最后時刻沒有抗住誘惑，在一個更高的點位重新買入南海公司股票。很快南海泡沫真正破滅，牛頓為此虧損了2萬英鎊，是他上一波賺的三倍。正是在南海泡沫里面他講過那句經(jīng)典的話：“我可以計算出天體的運行，但是無法測量人性的瘋狂?！?/p>

與牛頓相比，世紀之交芒格和巴菲特在科網(wǎng)泡沫中的表現(xiàn)堪稱投資史上經(jīng)典的操作。1998年年度股東大會上，股東們一個接一個地提問道：“為什么芒格和巴菲特沒有投資任何東西？”市場上一切東西都在上漲，而芒格和巴菲特只是坐在那里反復回答道：“股票價格太高了”。

當時正值科網(wǎng)泡沫的高峰，美國互聯(lián)網(wǎng)股票是當時最熱門的股票，只要公司名字里有個“com”，股價便能夠一飛沖天。但是巴菲特和芒格堅持不碰科技股，因此投資收益遠低于那些追逐科技股的投資者，為此他們遭受了極大的壓力。不久后科網(wǎng)泡沫崩潰，股指從5046點下跌78%至1114點，之前志得意滿的人紛紛破產(chǎn)，但是巴菲特和芒格卻躲過了一劫。這是堅守常識的勝利。

4、逆向思維

芒格一直強調(diào)“反過來想，總是反過來想”。他更經(jīng)典的一句話是，“如果我知道死在哪里，那我就永遠不會去那個地方?！痹诿⒏窨磥恚吧詈蜕馍系拇蠖鄶?shù)成功來自于你知道應該避免哪些事情：過早死亡、糟糕的婚姻等等”。所以，如果要明白人生如何才能得到幸福，首先要研究人生如何才能變得痛苦；要研究企業(yè)如何做強做大，首先應研究企業(yè)是如何衰敗的；大部分人更關心如何在股市投資上成功，其實最需關心的卻是為什么在股市投資上大部分人都失敗了。

按照這種逆向思維，在投資中最關鍵的不是要表現(xiàn)得很聰明，而是盡量別犯愚蠢的錯誤，“擁有長期優(yōu)勢的投資者正是憑借這點獲得了難以想象的收益”。

當然，逆向思維不等于鴕鳥策略，該行動時必須采取行動，只是這個行動也應當是逆向的，即巴菲特所言“在別人恐懼時我貪婪，在別人貪婪時我恐懼”。

當然，知易行難，逆向行動需要逆自己的人性，這恰是投資最考驗人的地方。但巴菲特和芒格做到了，2008年次貸危機最恐懼的時候，他們在《紐約時報》發(fā)表文章說“我正在買入美國股票”。在2009年度致股東的信中，巴菲特更進一步，他說暴跌時要貪婪到用大桶去接：“如此巨大的機會非常少見。當天上下金子的時候，應該用大桶去接，而不是用小小的指環(huán)?！?/p>

他們可不是紙上談兵，而是真金白銀的干。2008年初，伯克希爾擁有443億美元的現(xiàn)金資產(chǎn)，之后他們還留存了2007年度170億美元的營業(yè)利潤。然而，到2009年底，他們的現(xiàn)金資產(chǎn)減少到了306億美元。這么多減少了的現(xiàn)金去哪里了？當然是去買股票了。

5、多不如少

芒格說，我一生中僅投資了三家企業(yè)就很成功了，它們是伯克希爾·哈撒韋、好市多和李錄的基金。

巴菲特也講過類似的話，他說，“對任何一個擁有常規(guī)資金量的人而言，如果他們真的懂得所投的生意，六個已經(jīng)綽綽有余了?！鄙踔?，“只要你能頂住價格的波動，擁有3只股票就足夠了?！?/p>

原理也很簡單，《窮查理寶典》一書里芒格曾引用過比爾·羅斯的話，“如果你擁有40位妻妾，你一定沒有辦法對每一個女人都認識透徹”。

投資股票也是一樣，如果抱著“與股票結婚”的態(tài)度，就必須要深度了解股票，但一個人精力有限，不可能對幾十只、幾百只股票都很熟悉。

“多不如少”不光適用于選股，也同樣適用于職業(yè)選擇——專注于做某一件事情。芒格自己曾總結：“我的成功源自于我的長期專注”。在他看來，極度專業(yè)化才是成功之道。“比起理解整個世界來說，大多數(shù)人更加擅長專攻一個方面。”相反，“那些同時處理多項任務的人都付出了很大代價。”

老子說，“少則得，多則惑”；“五色令人目盲，五音令人耳聾”；“為學日益，為道日損。損之又損，以至于無為。無為而無不為?！?/p>

這是非常深刻的道理。學生功課要做得好，必須每天給自己加壓，反復練習。但是就修為而言，有時候要做減法，必須把噪音、無用的東西都砍掉，才能夠保持腦子清醒，保持理性。所以做投資是一種修行，而不僅僅是知識的簡單累積。

6、動不如靜

看芒格和巴菲特的生活狀態(tài)，他們非常安靜，他們干的事情最多的是看書和思考。芒格說：“我們花很多時間思考。我的日程安排并不滿，我們坐下來不停地思考。從某種意義上說，我們更像學者而不是生意人。我的系統(tǒng)總是坐下來靜靜地思考幾個小時。我不介意在很長的時間里沒有任何事情發(fā)生?！?/p>

可是我們大眾總想做點什么，沒做點什么就覺得心里發(fā)慌，在投資里面這不見得是一個好事，投資需要的是獨立思考，盲動不如不動。

老子說，“致虛極，守靜篤”。芒格和巴菲特非常接近于這種狀態(tài)，他們遠離華爾街以盡量減少干擾。在安定中等待機會是他們的投資常態(tài)。守靜去躁，正是投資本義。

7、短不如長

芒格形容自己的投資方法是坐等投資法。他以每股16美元購買了伯克希爾·哈撒韋的股票，現(xiàn)在每股是30多萬美元，漲了18000多倍，當然等待的時間是50年。

伯克希爾·哈撒韋的投資也是長線投資為主，比如投資華盛頓郵報超過40年、可口可樂近30年、富國銀行24年。當然中國的發(fā)展階段與國情與美國不同，具體的持股時間不見得要照搬他們，但這個理念值得借鑒。

只有時間足夠長，才能夠享受復利的魔力。如芒格所說，“如果既能理解復利的威力，又能理解獲得復利的艱難，就等于抓住了理解許多事情的精髓”。 

從這張圖大家可以看到，巴菲特的財富90%以上是在他60歲之后獲得的，60歲之前的增長非常平緩。這就是復利的魔方。所以巴菲特有句話說得非常妙，他說，“時間的妙處在于它的長度”。

然而，這同樣是反人性的，因為人總是急于求成，所以芒格鄭重地告誡投資人：“渴望一夜致富是相當危險的。”

8、謹小慎微

謹小慎微這個詞在日常生活中是一個貶義詞，一個人若被形容為謹小慎微，意味著他膽子不夠大，沒魄力。然而在投資里，這其實是一個非常好的優(yōu)點，因為投資不在于短期跑得多快，而是長期能夠守得住，不出局，剩者為王。

巴菲特講過類似的話，投資最重要三件事，“第一是盡量避免風險，保住本金；第二還是盡量避免風險，保住本金；第三是堅決牢記前兩條?！蓖顿Y第一位是不虧錢，一旦虧損了本金，意味著你再也回不來了。

在《查理·芒格的投資思想》一書中，芒格引用了一句古訓：“河水淹死會水人”。在河水里被淹死的多數(shù)是會游泳的人，不會游泳的人自動遠離河流，反而可以無恙。在投資中膽子太大的聰明人折翼者比比皆是，長期資本管理公司的覆滅就是最典型的教訓，芒格就此有過犀利點評：“聰明人和高杠桿的組合往往會以慘敗收場”。

芒格關于游泳的比喻多么像老子所說的：“豫兮若冬涉川；猶兮若畏四鄰；儼兮其若客?！薄恢斏鬟t疑啊，就像冬天涉水過河；畏懼顧慮啊，就像提防四周圍攻；恭敬端凝啊，就像在別人家做客。

這又回到了第一條，做投資必須要自知。所羅門兄弟公司前首席經(jīng)濟學家亨利·考夫曼說的好：“虧錢最多的人有兩類，一類人什么都不知道，另一類人什么都知道?！逼鋵嵾@兩種人實際上是一種人，什么都知道的人其實他也可能什么都懂點皮毛，結果還是什么都不知道。

巴菲特說：“風險恰恰來源于你不知道你在做什么?！焙芏嗳嗽谕顿Y的時候，可能連自己買的股票代表什么都不清楚，不虧錢才怪。

為什么謹小慎微？其實是因為自知，因自知而謙卑，知道很多事情不懂，行為就會小心，專業(yè)上講叫安全邊際。好公司加上好價格才是好股票， 一只股票價格20塊錢，但是它可能值30塊錢，買進來肯定很安全，因為有10塊錢的安全邊際。相反則沒有安全邊際。

造物主給每個人都設置了一些優(yōu)點和欠缺，這些欠缺有的需要彌補，有的卻是因為無法彌補而需要竭力回避的。堅守能力圈，設置安全邊際就是回避自己的缺陷?！芭c其殺死毒龍，不如避開毒龍”。

9、變亦不變

堅守能力圈、保持長期專注并不等于固守不變。事實上，芒格非常警惕思維的固化。所以他說：“對拿錘子的人來說，看什么都像是釘子”。思維固化就是釘子思維，這也是投資的另一項大忌。

為了避免釘子思維，芒格總是不斷地在學習、修正和擯棄自己的理念?！凹皶r快速放棄自己原有的理念是最寶貴的品質(zhì)之一?！?/p>

在投資實踐中，芒格、巴菲特也的確在變化，這幾年伯克希爾·哈撒韋買了不少航空股和科技股。巴菲特早年在航空股上栽過跟斗，痛定思痛之后認為航空股典型的“價值毀滅者”，并發(fā)誓再也不碰航空股。然而這幾年他又重新買進航空股。此外，伯克希爾·哈撒韋還買了蘋果、亞馬遜等科技股，大家都知道即使是在科技股最受歡迎的90年代，巴菲特始終拒絕觸碰，為此承受了很大的壓力。

更早的時候巴菲特經(jīng)歷了投資方法上的重大變化，這一變化促使他從格雷厄姆的投資方法中擺脫出來，完成了以很便宜點的價格買二流公司到以合理的價格買偉大的公司并長期持有的進化。這一進化正是芒格所促成的。所以巴菲特說：“芒格讓我以火箭般的速度從猩猩進化到人類，否則我會比現(xiàn)在貧窮很多?！?/p>

芒格和巴菲特的變化一方面是因為客觀條件在變化，另一方面是由于他們自身的進化。他們的能力圈在擴大，以前看不懂的東西現(xiàn)在能看懂了。所以投資之道，變亦不變。

10、做個好人

這看起來跟投資似乎沒有直接關系，但實際上我們看芒格的行為準則，他非常強調(diào)這一點。他說，人生的意義就在于每天做個好人，只有做個好人，才能最終做個好投資人。

芒格的行為標準明顯高于一般世俗的要求：“有些事情就算你能做，而且做了不會受到法律的制裁，或者不會造成損失，你也不應該去做?！?/p>

《窮查理寶典》里有一個案例，說他要收購一個合伙人的股份，他讓那個合伙人出價，合伙人出13萬美金。芒格說不行，應該是23萬才對，他主動多付人家10萬美金。

投資里面也有得失之道。小失小得，大失大得，當你放棄了一些短期的小便宜，反而能夠收獲長期的大收益。

價值投資的好處正在于此，其路途雖然表面看起來比較艱難，但實際上它是一個光輝大道，因為它讓你積累本領，投資人每天所做的枯燥功課，最終都會變成終身受用的專業(yè)能力。

老子有一句話，“不失其所者久”。這里的“所”就是原則和本分，只有不失本分才能走的很遠。

芒格還非常重視坦誠，他認為坦誠是一種很好的策略。為什么要坦誠？他引用路易斯·文森蒂的話說：“講實話，你就無需時刻想著自己說過的那些謊言?！?/p>

“同聲相應，同氣相求”，尋求好公司與尋求好伴侶一樣，都是“嚶其鳴矣，求其友聲”，只有自己不斷成為一個價值觀正確的更好的人，才能發(fā)現(xiàn)同樣價值觀正確的好公司。這就是芒格另外一句最具價值的名言：“要得到你想要的某樣東西，最可靠的辦法是讓你自己配得上它”。某種意義上，芒格和巴菲特一生巨大的財富積累以及過人的長壽是對他們畢生堅守價值投資本分、堅持做個好人的最佳犒賞。