3月16日，螺紋鋼向上突破，市場自此重新燃起看漲的熱情。究其原因，筆者認為需求回暖及成本抬升預(yù)期是主要的利多因素，而庫存回落、資金大幅流入和鋼廠提價則是觸發(fā)上漲行情的重要因素。但是，由于市場價格短暫大幅上漲之后并沒有一路走高，而是展開了長達12個交易日的寬幅振蕩行情，并于4月1日階段性見底后再次創(chuàng)出反彈新高，因此，螺紋鋼期價的上漲空間仍比較大，新一輪上漲行情的展開值得期待。

鐵礦石提價成定局，螺紋鋼成本將大幅抬升

3月8日，JFE鋼鐵公司和新日本制鐵公司等日本鋼鐵廠商與必和必拓公司就新的焦煤價格達成協(xié)議，雙方約定在今年4月至6月期間，每噸焦煤價格提升至200美元，漲幅達到55%。另據(jù)了解，日本各大鋼企在3月29日已與全球最大的鐵礦石生產(chǎn)商巴西淡水河谷達成協(xié)議，確定本年度鐵礦石進口價格為每噸110美元，是去年價格的兩倍。從今年4月起，巴西淡水河谷將按新的價格向日本鋼企供應(yīng)鐵礦石。與此同時，日本與另兩家礦業(yè)巨頭力拓和必和必拓公司的鐵礦石價格可能維持在每噸110美元的水平，并且將長協(xié)期限從1年縮短為3個月。

目前，盡管中鋼協(xié)針對日本與三大礦商的談判結(jié)果很不滿意，并且采取了措施抵制，但在國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能居高不下的背景下，最終的結(jié)果可能是無奈地接受既成事實。如果按照當(dāng)前日本與三大礦商達成的鐵礦石價格推算，國內(nèi)螺紋鋼生產(chǎn)成本估計在4300元/噸左右，按照鋼廠正常毛利200—400元/噸估算，螺紋鋼現(xiàn)貨價格維持在4500—4700元/噸比較合理。

下游行業(yè)投資保持較快增長，但存在一定的不確定性

第一，基礎(chǔ)建設(shè)方面。今年我國電(600795,股吧)力基本建設(shè)投資完成額在6600億元左右，少于2009年7558億元的水平；今年我國鐵路安排固定資產(chǎn)投資8235億元；今年民航固定資產(chǎn)投資總規(guī)模在900億元，比2009年增長50%；今年我國交通建設(shè)投資預(yù)計在1.34萬億左右，增長20%左右。

第二，建筑和房地產(chǎn)行業(yè)。今年1—2月份，全國完成房地產(chǎn)開發(fā)投資3144億元，同比增長31.1%，增幅比去年同期提高30.1個百分點；房屋新開工面積為1.49億平方米，同比增長37.5%。不過由于1—2月份天氣較冷，并且中間有春節(jié)假期，使得房地產(chǎn)新開工面積環(huán)比大幅回落，但進入3月份以來，隨著天氣的逐漸回暖，房地產(chǎn)新開工面積開始逐漸復(fù)蘇。

值得注意的是，自2月份央行上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，房地產(chǎn)市場本來就存在的觀望氣氛有所加重，同時其對投資者和改善型等購房者及部分開發(fā)商心理上的影響將遠大于對樓市的影響，房地產(chǎn)投資真正的走向有待在二季度確認。

第三，機械行業(yè)。今年工程機械行業(yè)表現(xiàn)不錯，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，施工項目將繼續(xù)增加，工程機械行業(yè)后期將繼續(xù)回升，同時農(nóng)業(yè)機械、礦山機械等也將進入相對旺季。

第四，汽車行業(yè)。今年一季度汽車生產(chǎn)可能維持在高位，但訂單當(dāng)前卻有明顯減少，預(yù)計國內(nèi)汽車價格會有所調(diào)整，汽車產(chǎn)銷保持高位壓力較大。

第五，家電行業(yè)。國內(nèi)家電行業(yè)當(dāng)前有所恢復(fù)，而國際家電行業(yè)需求短期內(nèi)仍難以好轉(zhuǎn)。

鋼廠提價提振需求好轉(zhuǎn)預(yù)期，現(xiàn)貨價格持續(xù)上漲

3月10日，寶鋼公布了4月份建筑鋼材的調(diào)價政策，線材出廠價格漲幅在150—300元/噸。3月15日，武鋼正式出臺了4月份的價格政策，在3月份產(chǎn)品銷售價格的基礎(chǔ)上，熱軋、冷軋板卷價格上調(diào)300元/噸，鍍鋅板價格上調(diào)200元/噸。沙鋼4月1日對螺紋鋼、高線出廠價格各上調(diào)200元/噸，調(diào)價后三級螺紋鋼出廠價格為4470元/噸，高線出廠價格為4500元/噸。鋼廠紛紛上調(diào)4月份鋼材出廠價格，一方面反映出鋼廠為應(yīng)對原料成本上升提價轉(zhuǎn)移成本壓力；另一方面反映出鋼廠對后市需求樂觀的態(tài)度。整體來看，鋼廠提價對螺紋鋼期價起到了很明顯的提振作用，螺紋鋼各合約期價均呈現(xiàn)見底回升行情。另據(jù)了解，當(dāng)前國內(nèi)螺紋鋼現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)持續(xù)上漲勢頭，其中三級螺紋鋼價格已從去年12月初的3820元/噸上漲至今年4月7日的4400元/噸，而且加速上漲的跡象明顯，這在一定程度上也對期市構(gòu)成了較強的支撐。

螺紋鋼去庫存化正在展開

螺紋鋼社會庫存自截至2009年11月20日當(dāng)周開始回升，連續(xù)增加15周，至截至今年3月5日當(dāng)周最高達到739.57萬噸，期間庫存增加334.81萬噸，平均每周增加22.32萬噸。不過，截至今年3月12日當(dāng)周庫存小幅回落，之后連續(xù)3周回落，累計回落幅度超過6%。結(jié)合螺紋鋼社會庫存長期走勢規(guī)律來看，螺紋鋼社會庫存一般于3月初見頂，因此，本年度螺紋鋼庫存就此見頂?shù)目赡苄詷O大，螺紋鋼市場去庫存化正在展開。

大量資金涌入螺紋鋼期市

從盤面表現(xiàn)來看，螺紋鋼期市于3月初基本完成移倉。2月中下旬至3月15日期間，螺紋鋼主力1010合約增倉超過60萬手，期間盤面價最高為4677元/噸，最低為4513元/噸，均價在4600元/噸左右，多空主力持倉均價也約在4600元/噸。盡管3月17日之后期價高位振蕩，持倉也出現(xiàn)了小幅變動，但截至4月7日1010合約總持倉基本回到了振蕩行情開始之時的水平，同時經(jīng)過寬幅振蕩，前期獲利盤被基本消化，期價再次創(chuàng)出反彈新高，這意味著新一輪上漲行情將逐漸展開，估計1010合約將沖擊去年的高點5000元/噸。