隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的升級(jí)，星期一或8月5日人民幣兌美元匯率開(kāi)盤(pán)就急速下跌，在岸價(jià)迅速下跌到一美元兌人民幣7元以下，最低下跌到了7.0424，與上一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)下跌了1008點(diǎn)子，人民幣匯率突然大幅貶值已經(jīng)造成了市場(chǎng)震蕩。離岸價(jià)開(kāi)市后快速貶值到7.1，最低貶值到7.1057，比上一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)低1293點(diǎn)子，由此也引發(fā)亞洲金融市場(chǎng)貨幣競(jìng)相貶值，各國(guó)股市急跌。而在岸收盤(pán)價(jià)跌穿7這個(gè)整數(shù)心理關(guān)口，最近一次是于2008年5月14日。這次人民幣貶值雙雙創(chuàng)11年之低。

對(duì)于這次人民幣對(duì)美元突然大幅貶值，中國(guó)央行有關(guān)負(fù)責(zé)人當(dāng)天早上10時(shí)就快速作出回應(yīng)，稱受單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義措施，及對(duì)中國(guó)加征關(guān)稅預(yù)期等影響，人民幣對(duì)美元匯率有所貶值，但這是市場(chǎng)供求和國(guó)際匯市波動(dòng)的反映。中國(guó)央行行長(zhǎng)易綱也就此表示，中國(guó)堅(jiān)持市場(chǎng)決定的匯率制度，不搞競(jìng)爭(zhēng)性貶值，不將匯率用于競(jìng)爭(zhēng)性目的，也不會(huì)將匯率作為工具來(lái)應(yīng)對(duì)貿(mào)易爭(zhēng)端等外部擾動(dòng)。不過(guò)，美國(guó)總統(tǒng)特朗普發(fā)Twitter向美聯(lián)儲(chǔ)喊話，直斥北京“操縱貨幣”，嚴(yán)重的違規(guī)行為。以及市場(chǎng)各機(jī)構(gòu)對(duì)此不同的分析及評(píng)論（這些分析與評(píng)論也基本上處于國(guó)內(nèi)與國(guó)外的兩極），憑心而論，這當(dāng)然是中國(guó)政府應(yīng)對(duì)特朗普貿(mào)易戰(zhàn)的一種方式。

因?yàn)?，就?dāng)前以信用貨幣美元為主導(dǎo)的國(guó)際貨幣體系而言，一國(guó)貨幣對(duì)他國(guó)的貨幣均衡匯率到底在什么價(jià)格水平上是相當(dāng)不確定的，它不僅取決于兩國(guó)經(jīng)濟(jì)之間等方面的實(shí)力，也取決于一個(gè)國(guó)家對(duì)其利益的定位。因?yàn)椋瑑蓢?guó)貨幣之間的匯率實(shí)際上是一種價(jià)格機(jī)制及國(guó)家利益關(guān)系的調(diào)整機(jī)制。所以，人民幣對(duì)美元匯率跌穿7，并非僅是一種理論上的心理因素，一種市場(chǎng)預(yù)期變化，實(shí)際上某程度反映中國(guó)真的利用貨幣貶值來(lái)應(yīng)對(duì)美國(guó)施加的關(guān)稅。

比如，從2018年中美貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)以來(lái)，人民幣對(duì)美元的匯率也由6.24貶值的6.9水平，再貶值到目前的7算，人民幣對(duì)美元貶值達(dá)10%以上，基本上完全對(duì)沖了當(dāng)前美國(guó)對(duì)中國(guó)貨物加征10%關(guān)稅的影響。如果中美貿(mào)易重啟，并達(dá)到新的合作協(xié)議，人民幣對(duì)美元匯率有可能再次轉(zhuǎn)強(qiáng)或升值。如果中美貿(mào)易談判氣氛未能改善反之摩擦升級(jí)，美國(guó)對(duì)余下中國(guó)貨物加征25%關(guān)稅，預(yù)計(jì)人民幣對(duì)美元匯率可能跌到7.5。就此，中國(guó)政府這樣做也是無(wú)可非議的。也就是說(shuō)，在貿(mào)易戰(zhàn)中，匯率作為一種短期對(duì)沖工具也沒(méi)有什么不可。

但是，匯率貶值應(yīng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)則是有利有弊，如果處理不當(dāng)，甚至可能引發(fā)一國(guó)經(jīng)濟(jì)及金融體制的巨大風(fēng)險(xiǎn)。比如，人民幣對(duì)美元的匯率貶值，在其他條件相同的情況下，將使中國(guó)輸往美國(guó)的產(chǎn)品價(jià)格更低，更多具有競(jìng)爭(zhēng)力，而不會(huì)受關(guān)稅上升之影響。但是，人民幣的貶值也會(huì)增加中國(guó)進(jìn)口商品的成本及中國(guó)企業(yè)外債的成本。比如原油及糧食等大宗商品價(jià)格上漲。而這些進(jìn)口商品的價(jià)格上漲可能直接傳導(dǎo)到居民的消費(fèi)價(jià)格上去，從而可能?chē)?guó)內(nèi)物價(jià)水平全面上升，引發(fā)國(guó)內(nèi)的通貨膨脹。如果這種情況出現(xiàn)，可能造成對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)巨大沖擊。

而人民幣的貶值也會(huì)引發(fā)國(guó)內(nèi)企業(yè)海外發(fā)債的成本全面上升，從而全面加重這些國(guó)內(nèi)企業(yè)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。特別是國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)企業(yè)更是首當(dāng)其沖。信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)穆迪的數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商338億美元境內(nèi)債券和193億美元境外債券將在2020年到期或變成賣(mài)回債券。如果一些國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的債務(wù)負(fù)擔(dān)上升，再加上當(dāng)前國(guó)內(nèi)的房地產(chǎn)市場(chǎng)正開(kāi)始調(diào)整銷(xiāo)售下降，這就意味這些房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商面臨著資金斷裂及破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)上升。如果這種情況出現(xiàn)，這可能沖擊國(guó)內(nèi)的金融體系。

當(dāng)然，更為重要的是，如果人民幣對(duì)美元大幅貶值，這就可能?chē)?guó)內(nèi)的資金逐漸地逃出中國(guó)市場(chǎng)。2015年8月人民幣匯率制度改革所引發(fā)的資金外逃，不僅數(shù)量巨大，也引發(fā)了市場(chǎng)預(yù)期的完全逆轉(zhuǎn)。中國(guó)政府花了近一年多的時(shí)間才讓這種局勢(shì)穩(wěn)定下去，讓人民幣匯率逐漸穩(wěn)定。所以，人民幣貶值只能作為一種短期策略工具使用，不能成為一種常態(tài)性工具，否則為了應(yīng)對(duì)3000億美元的關(guān)稅戰(zhàn)，而引發(fā)中國(guó)幾十萬(wàn)億的經(jīng)濟(jì)損失，肯定是因小失大。比如，一國(guó)資金外逃引發(fā)金融風(fēng)險(xiǎn)，1997年亞洲金融危機(jī)就是最為經(jīng)典的案例。

還有，人民幣對(duì)美元的大幅貶值，不僅容易導(dǎo)致人民幣國(guó)際化的進(jìn)程中斷，容易引發(fā)一場(chǎng)全面的貨幣戰(zhàn)并由此引發(fā)金融危機(jī)。就目前的情況來(lái)看，人民幣與美元相比，基本上處于弱勢(shì)中。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)數(shù)據(jù)，就全球儲(chǔ)備貨幣來(lái)說(shuō)，今年一季度美元占全球中國(guó)官方外匯儲(chǔ)備比重為61.82%，而人民幣則僅有1.95%。在這種情況下，中國(guó)與美國(guó)打貨幣戰(zhàn)肯定不是對(duì)手，所以，中國(guó)當(dāng)局還是慎重為上。