今年上半年賬戶虧損40-50%，這個反省很沉重，但自己要面對這個事實。本文來做一些關(guān)于上半年投資的反思與總結(jié)。

先總結(jié)一下過程。上半年在自己未形成自己堅定的投資體系前，運用“價值投資”理念滿倉滿融格力電器，后期上漲后加倉進而提高成本，在一輪接近30%的連續(xù)大跌中被迫斬倉。

而后心態(tài)惡化，連續(xù)滿倉頻繁換股，且仍是換到高位的豬肉，繼續(xù)虧損。然后接快速下跌的飛刀股，仍然承受不住波動，繼續(xù)割肉斬倉。最終導(dǎo)致連續(xù)在格力電器、天邦股份、歐菲光、三安光電等標(biāo)的中虧損撤出，像極了敗仗中節(jié)節(jié)潰退等軍隊，找不到節(jié)奏。

ps：格力、天邦、歐菲光、三安都已經(jīng)反彈了。標(biāo)的沒問題。后續(xù)操作會再賺回來。

總結(jié)一下問題：

1、忽視安全邊際，投資組合激進不合理。

在格力電器上，在估值后認為標(biāo)的是被市場嚴(yán)重低估的情況下，便大舉滿倉滿融一個標(biāo)的。55塊左右的成本，如果后期上漲后不繼續(xù)加倉提高成本，下跌至51塊時也不會被迫減倉。

這里有兩個問題，一是對標(biāo)的的估值，不僅要對企業(yè)本身估值，也要看標(biāo)的過往估值中樞，有些標(biāo)的因為種種問題是要長期被“低估的”，而修正往往很多年，極小概率在你持倉的期間發(fā)生修正。所以安全邊際就顯得重要。格力55元的成本，盡管自己認為本身被低估，但本年度已經(jīng)漲幅50%以上，處于歷史PE中位偏上，這便失去了最好的安全邊際。

在失去了安全邊際的前提下大舉融資，在漲幅50%以上時標(biāo)的一定波動性加強，融資+波動=雷。第二個問題是高位加倉。原本是62塊左右加倉做t，日內(nèi)t，但做反t后卻不認錯撤出，導(dǎo)致高位加倉抬高持倉成本。

2、急躁+嚴(yán)重的損失厭惡心理

在格力大幅度損失后，心態(tài)逐步失控。離安全邊際+低估+長持的策略越來越遠，開始激進操作。趕上6月的行情。接了天邦，又是一波下跌。加上嚴(yán)重的損失厭惡，繼續(xù)割肉。盡管我認為天邦在三季度末四季度會有行情，但我等不了。急躁，財不入急門。厭惡損失心理嚴(yán)重。

3、逆向投資，逆向操作，但輕易接了飛刀

在連續(xù)操作失敗后，更要急于彌補虧損。于是便有了歐菲光和三安光電的操作。盡管認為歐菲光和三安光電的過度下殺是市場情緒反應(yīng)過度，但操作激進，盡管在歐菲光持倉成本8塊多，三安成本也不高，但是由于確實知道并擔(dān)心歐菲光的負債問題，在歐菲光后續(xù)的波動中失去耐心，三安光電也是如此。當(dāng)然，后面也看到，二者都反彈了。逆向操作，左側(cè)建倉，但是你確定做好波動和短期虧損的準(zhǔn)備了嗎。

4、賺不了自己不相信的錢

你永遠賺不了自己不相信的錢，純粹短線博弈的錢，賺了也會還回去。這是最近看到老投資人的忠告，看書也不只看過一次。

只有在透徹研究你的投資標(biāo)的后，只有你確定你投資的公司或產(chǎn)品是你足夠渴望或相信，或者對自己的估值能力足夠自信的情況下，并在后期市場表現(xiàn)也回應(yīng)了你的看法，你就會足夠相信，這點上可以感性地講，就是有人說的信仰了，這種信仰或信心，能讓你扛住波動，最終等待時間的玫瑰。甚至短期安全邊際不足，如巴菲特買蘋果后下跌很多，但他相信他的投資行為。最后就是贏家。

5、為了更好的價格，往往錯失機會

這里要說的是五糧液。在80塊買入后因為朝三暮四，結(jié)果80元價格接不回來，結(jié)果一路到100，就買不回來了?，F(xiàn)在的價格，錯失了五糧液，才選的格力。

上述的自我剖析是非常疼痛的?？纯瓷鲜龅耐顿Y標(biāo)的，以當(dāng)時的買入成本看，任何一個標(biāo)的買入成本都不是過高或解套無望，除了歐菲光，也沒有本金永久性損失的風(fēng)險，就是要熬時間。歐菲光爆雷的可能性也非常小。

如果投資分為幾個階段的話，自己最多處在第一或第二個階段，即剛剛?cè)腴T明白價值理念（這點確實是還是明白一些的）和基礎(chǔ)估值理念的情況下，而真正的成功的投資要知行合一，且實踐的道路上不斷結(jié)合自身的特點性格加以融合，最終形成自己的投資哲學(xué)（費雪）。顯然，恐怕我有很多年的路要走。

最后說一點，買入操作很簡單，但卻無比重要。買入前要非常慎重，記得彼得林奇說的：買入前問問自己幾個買入的理由，問問自己買入的風(fēng)險承受，問問自己的買入價格是否具有安全邊際。隨意的買入，代價是巨大的。

下半年，修正上述的不足，提高估值能力及耐心水平。事實證明，選擇標(biāo)的沒問題，價格有問題，安全邊際不夠。而安全邊際足夠了，扛波動能力又不足。扛了一陣子波動，耐心還不夠。最后，源于你的標(biāo)的你缺乏足夠的相信或熱愛，因為我最熱愛的茅臺五糧液飛了。

好在還有發(fā)掘新的標(biāo)的，這次能改正上述的問題嗎。投資大道至簡，而踐行真的很難。人性是最大的攔路石。

告誡自己，空閑時間多就去學(xué)習(xí)多鍛煉多旅行，別整天琢磨調(diào)倉和短期波動（我在教訓(xùn)自己）。投資不是整天關(guān)注各種碎片化消息就能有收益的行為。扒開傷口，自勵自勉。因為必須修正并提高自己，別無選擇。