對于一個長期持股的投資人來說，持有一只股票少則兩三年，多則十年八年，在這么長的一個時間段內(nèi)，平時股價的波動基本是忽略的。

但是如果出現(xiàn)股價嚴(yán)重高估的時候，我們還要繼續(xù)持有嗎？相信每個長期投資者都思考過這個問題。

最近很多人說，我為什么格力65的時候不賣掉，現(xiàn)在買回來？中間十幾塊錢的差價。我格力的成本才26塊，成功做幾次這樣的差價，成本就降為零了，這個誘惑太大了。

但前提是你要知道什么時候是高點(diǎn)，什么時候是低點(diǎn)，問題是我不知道，所以我不做。

長期持股的人首先就要認(rèn)識到到自己預(yù)測不了短期股價的波動，這是一個基本前提。但是如果股價嚴(yán)重高估，我們是否還要堅持繼續(xù)持有呢？

在思考這個問題的時候，大家心里就會出現(xiàn)一個人，巴菲特。巴菲特買股票經(jīng)常幾十年不賣，甚至要永遠(yuǎn)持有，與美國經(jīng)濟(jì)共同成長，順勢而為，坐經(jīng)濟(jì)的順風(fēng)車。

一個人持有股票幾年，股價高估就賣掉了，和一個人持有股票幾天，股票漲一波就賣掉了，這兩種方式有本質(zhì)區(qū)別嗎？看起來都是在做波段，只是一個是做小波段，一個在做大波段?？雌饋矶际窃谫€，只是一個賭未來幾天會漲，一個賭未來幾年會漲。

但是細(xì)想一下還是有區(qū)別，賭幾天，就是在猜測短期的低點(diǎn)和高點(diǎn)，而短期的低點(diǎn)高點(diǎn)是沒有任何依據(jù)的，是隨機(jī)性的，是一種純粹的賭。

而賭幾年，是猜測長期的低點(diǎn)和高點(diǎn)，長期的低點(diǎn)高點(diǎn)是有依據(jù)的，因?yàn)殚L期來說，股價是高估還是低估是能看出來的，難點(diǎn)是你很難克服自己內(nèi)心的貪婪和恐懼，明明知道是低點(diǎn)卻不敢買，明明知道有泡沫了還是去追漲。

賭幾年的另一個依據(jù)是公司本身，如果你對公司有足夠的理解，對公司未來的業(yè)績有信心，那相當(dāng)于你已經(jīng)看到了對方的底牌，你的贏面會更大。難點(diǎn)是看懂一個公司需要對公司和商業(yè)邏輯有足夠的認(rèn)知和理解，還需要豐富的經(jīng)驗(yàn)積累，不是短時間內(nèi)可以學(xué)會的。

所以就賭幾年來說，你要修煉兩個能力，第一個是投資心態(tài)，學(xué)會控制自己，理解人性。第二個你要理解公司，對商業(yè)本質(zhì)有洞察力。做到了這兩點(diǎn)，你的賭就不是單純的賭，而是有科學(xué)依據(jù)，有嚴(yán)密邏輯，有很高勝算的賭。做不到的話，你持有幾年和持有幾天是一樣的賭，沒什么區(qū)別。

比如有些人看到很多人都說某個公司好，有發(fā)展?jié)摿?，就買入，結(jié)果被套，無奈長期持有幾年下來，還虧損，然后就說價值投資在中國行不通，其實(shí)他這個長期持有幾年和持有幾天的本質(zhì)是一樣的，都是單純的賭。自己并沒有掌握上面的兩個能力。

就賭幾年的投資者來說，他們一旦遇到股價嚴(yán)重高估就會賣掉。但在賣的時候會有一些心結(jié)，首先從感性來說，當(dāng)股票漲的很高的時候，市場的情緒總是很高漲，讓你覺得還會繼續(xù)漲，實(shí)際上大部分情況下你賣了后還會繼續(xù)大漲，甚至越漲越猛，因?yàn)槿诵辕偪衿饋淼臅r候總是會超出人的想象。

所以此時你會從理性上給自己找一個嚴(yán)重高估了依然不賣的理由，而巴菲特的持股方式就是最強(qiáng)大的理由。不但忽略小波段，連大波段甚至經(jīng)濟(jì)危機(jī)都忽略。這是一種什么樣的存在？

為什么巴菲特很多股票持有幾十年，哪怕嚴(yán)重高估，卻從來不賣。

首先這是巴菲特的投資哲學(xué)，他對待股票的方式直達(dá)本質(zhì)，股票的本質(zhì)就是公司，買股票就是買公司，就是把股票當(dāng)成自己的公司看待，對他來說，收購股票和收購實(shí)體企業(yè)沒有本質(zhì)區(qū)別，只要公司的競爭力還在，他就不會賣掉，什么行業(yè)寒冬，利潤下滑，股價波動對他沒有任何影響，因?yàn)楣善本褪枪尽Ｋ麩o論是對股票，還是對收購的實(shí)體企業(yè)，都是長相思守。

這一點(diǎn)對伯克希爾的企業(yè)文化特別重要，很多企業(yè)家都愿意把自己的好公司賣給伯克希爾，就是因?yàn)椴讼枙凸疽恢弊呦氯?，而不是以更高的價格尋找新的買主。即使公司出現(xiàn)經(jīng)營問題，伯克希爾也會和公司患難與共，這些公司尋找的是真正長久的婚姻，而不是一夜情。

第二巴菲特持股數(shù)量很大，想要退出一只股票也不是那么容易，搞不好會引起股價大跌。這還是小事，像巴菲特這樣的大股東，一旦退出，對公司的經(jīng)營都會造成很大的動蕩。

再一個美國的資本利得稅高達(dá)35%，巴菲特很多股票盈利超過十倍，成本已經(jīng)非常低，賣股票要交的稅非常重。

假設(shè)巴菲特持有的一支股票現(xiàn)在股價100元，成本十億，盈利已經(jīng)達(dá)到100億了。巴菲特現(xiàn)在開始賣股票了，可能市場會引起恐慌，結(jié)果巴菲特平均賣出價只有70-80塊，還要交35%的資本利得稅，等于又要打7折以上，最終賣出的效果和股價腰斬差不多。這么一算，還不如不賣。

最后巴菲特有保險業(yè)，有源源不斷的現(xiàn)金流，即使他不賣老股票，也有大量的資金去買新的股票。

我一直認(rèn)為投資要明白原理和本質(zhì)，投資沒有什么標(biāo)準(zhǔn)的教條。對于永久持股的投資者來說，需要更高的智慧和格局來駕馭，比如萬科的劉元生，格力的董明珠，他（她）們的投資業(yè)績?yōu)槿怂蚪驑返溃雌饋砑捌浜唵?，但是這樣的人幾十年資本市場也沒幾個，這需要真正的智慧和實(shí)力。

持股幾天，幾年，還是永久？股票高估了，賣還是不賣，相信大家心里已經(jīng)有自己的答案了。