27日以來(lái)，西南旱區(qū)喜雨來(lái)臨，廣西部分地區(qū)氣象干旱緩和。后期天氣因素對(duì)于鄭糖的支撐作用有可能逐漸弱化，而國(guó)際糖價(jià)的持續(xù)暴跌和國(guó)內(nèi)正逢消費(fèi)淡季和新糖的大量上市，這些都會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)糖價(jià)形成壓制，預(yù)計(jì)鄭糖也將隨之進(jìn)一步走弱。
 
　　1、國(guó)際糖價(jià)熊市盛宴正當(dāng)時(shí)
 
　　國(guó)際糖價(jià)的漫漫熊途剛剛開始，隨著巴西食糖即將大量流入國(guó)際市場(chǎng)、新榨季全球原糖供給增加等因素的共同作用下，自2月1日糖價(jià)沖擊29年來(lái)新高30.40美分/磅以來(lái)，ICE1005期約糖價(jià)已下跌了45%。外盤原糖在指數(shù)基金空頭的不斷回補(bǔ)下持續(xù)破位暴跌，對(duì)內(nèi)盤產(chǎn)生心理拖累的同時(shí)也增加國(guó)內(nèi)以大量進(jìn)口彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)需求缺口成為可能。

ISO預(yù)計(jì)09/10榨季糖僅僅短缺940萬(wàn)噸到供求緊平衡、進(jìn)而轉(zhuǎn)為下一榨季過(guò)剩100萬(wàn)噸。近期，產(chǎn)糖大國(guó)巴西和印度不斷上調(diào)其下榨季的食糖產(chǎn)量，澳大利亞、泰國(guó)、中國(guó)也預(yù)期下一制糖年度的國(guó)內(nèi)甘蔗的種植面積將有所增加。
 
　　市場(chǎng)供應(yīng)方面，巴西上調(diào)新制糖年的食糖預(yù)期產(chǎn)量對(duì)糖市產(chǎn)生了非常大的負(fù)面影響。根據(jù)巴西圣保羅州蔗產(chǎn)聯(lián)盟的最新預(yù)測(cè)，估計(jì)10/11制糖年巴西中-南部地區(qū)的甘蔗產(chǎn)量將達(dá)到5.959億噸，食糖產(chǎn)量將增長(zhǎng)19%，達(dá)到3,400萬(wàn)噸，酒精產(chǎn)量也將從09/10制糖年的237億公升增至274億公升。而從巴西近期的天氣狀況來(lái)看，還是比較有利于甘蔗生產(chǎn)。此外，巴西糖廠新糖近期就將上市，大量流入國(guó)際食糖市場(chǎng)，這些都會(huì)抑制國(guó)際糖價(jià)的后市。
 
　　此外，本制糖年印度這個(gè)僅次于巴西的全球第二大產(chǎn)糖國(guó)的食糖產(chǎn)量將從早些時(shí)候預(yù)期的1,400萬(wàn)噸上升到1,850萬(wàn)噸的水平。印度全國(guó)合作糖廠聯(lián)盟總經(jīng)理維奈-庫(kù)馬爾表示，最近下雨對(duì)09/10制糖年印度的甘蔗生產(chǎn)很有好處，2009年10月1日至2010年3月31日期間，印度食糖產(chǎn)量較上一制糖年的1,320萬(wàn)噸增長(zhǎng)了26.5%，達(dá)到1,670萬(wàn)噸的水平。Simbhaoli糖業(yè)公司負(fù)責(zé)人G.S.C.Rao表示，估計(jì)印度10/11制糖年甘蔗種植面積能增加20-25%左右，從今年的400萬(wàn)公頃增加至475-500萬(wàn)公頃，食糖產(chǎn)量有望達(dá)到2,500萬(wàn)噸的水平。
 
　　2、國(guó)內(nèi)09/10榨季白糖產(chǎn)量基本明朗，10/11榨季增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈
 
　　據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截止到3月29日，廣西已有85家糖廠收榨，同比上榨季多25家。而隨著云南省制糖企業(yè)收榨進(jìn)程的深入，收榨糖廠數(shù)量也在不斷增加，截至4月1日，云南省共有30家糖廠收榨，7個(gè)主產(chǎn)糖州市已均有糖廠收榨。4月份還陸續(xù)有糖廠收榨，由于開榨時(shí)間普遍推遲，少數(shù)糖廠預(yù)計(jì)5月份才會(huì)收榨。
 
　　盡管南方主產(chǎn)區(qū)09/10榨季還未完全結(jié)束，以及南方產(chǎn)區(qū)旱情仍沒(méi)有得到有效緩解，但是從目前主產(chǎn)區(qū)陸續(xù)收榨的情況看，干旱對(duì)本榨季的影響已經(jīng)基本消化，最終的食糖產(chǎn)量不會(huì)再有太大的變數(shù)。本榨季全國(guó)預(yù)計(jì)產(chǎn)糖略低于1100萬(wàn)噸。
 
　　隨著09/10榨季逐步接近尾聲，市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)向10/11榨季，種植面積和國(guó)儲(chǔ)拋糖又將引起市場(chǎng)關(guān)注。
 
　　根據(jù)廣西糖業(yè)協(xié)會(huì)分析，下個(gè)榨季廣西將出現(xiàn)甘蔗種植面積大幅增加后食糖產(chǎn)量恢復(fù)的格局，有望達(dá)到800萬(wàn)噸左右，前景相對(duì)較為樂(lè)觀。而云南、廣東及北方甜菜的種植情況也會(huì)略好于本榨季。業(yè)界普遍預(yù)計(jì)，2010/11制糖年全國(guó)的糖料產(chǎn)量將達(dá)到1250萬(wàn)噸左右。
 
　　此外，國(guó)家后期仍有可能繼續(xù)向市場(chǎng)投放儲(chǔ)備糖。一方面國(guó)家儲(chǔ)備的糖大部分是08年收儲(chǔ)的，由于食糖一般的保質(zhì)期是18個(gè)月，有輪庫(kù)之需；另一方面本榨季減產(chǎn)已成定局，存在一定的需求缺口，放儲(chǔ)也是為了彌補(bǔ)市場(chǎng)的需求缺口。此外，隨著國(guó)際糖價(jià)不斷走低，國(guó)儲(chǔ)糖也面臨著來(lái)自外糖的壓力。
 
　　3、西南持續(xù)干旱進(jìn)入尾聲，降雨逐漸增多
 
　　27日至今，云貴旱區(qū)迎來(lái)了期盼已久的甘霖，西南大范圍內(nèi)普降了中雨，對(duì)緩解旱情起到了一定作用。據(jù)部分蔗區(qū)制糖企業(yè)介紹，像這樣的降雨如果再出現(xiàn)一至二次，將有效緩解目前的旱情，大大改善甘蔗的宿根和翻種的氣象條件。4月1日白天到晚上，廣西區(qū)陰天大部有陣雨或雷雨，其中桂林、柳州、賀州、來(lái)賓、梧州等市部分地區(qū)有中雨，局部有大雨或短時(shí)雷雨大風(fēng)等強(qiáng)對(duì)流天氣。2日,全區(qū)陰天有小雨，其中梧州、貴港、玉林、南寧等市部分地區(qū)有中雨，局部有大雨。另?yè)?jù)中央氣象臺(tái)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)未來(lái)十天，西南氣象干旱區(qū)雨水將有所增多，對(duì)緩和旱區(qū)旱情非常有利。
 
　　這樣后期南方產(chǎn)區(qū)食糖產(chǎn)量繼續(xù)降低的可能性將大大降低，甚至產(chǎn)量會(huì)出現(xiàn)一定程度的恢復(fù)，超出市場(chǎng)預(yù)期。如果降雨能夠持續(xù)數(shù)日，將有效緩解目前的旱情，大大改善甘蔗的宿根和翻種的氣象條件。而春植甘蔗的下種期一般是在2-4月份，由于干旱部分地區(qū)的新植蔗的確有出苗晚和相對(duì)稀疏的情況，經(jīng)過(guò)3月初4月上旬的降雨后，適宜的降水應(yīng)該有助于甘蔗的萌芽和發(fā)株。從現(xiàn)在的種植情況看，部分田地和坡地的土質(zhì)比較濕潤(rùn)，前期部分已完成開溝隨時(shí)準(zhǔn)備新植蔗的蔗地已經(jīng)可以下種。
 
　　綜上所述，從近期的走勢(shì)可以看出，旱情所帶來(lái)的減產(chǎn)已成為鄭糖的主要支撐力，主力合約1101連續(xù)四次下探4900元/噸支撐位未果，雖然在此頸線位存在技術(shù)性反彈，但反彈的力度已越來(lái)越弱，4900元/噸的支撐已是強(qiáng)驢之末，此外,二季度開始國(guó)內(nèi)食糖主產(chǎn)區(qū)大量新糖將集中上市，供應(yīng)充足，同時(shí)，這也是一年中白糖的消費(fèi)淡季。所以，筆者認(rèn)為，鄭糖后市仍是弱勢(shì)格局，中期仍保持看空思維，后期待主力合約SR1101有效下破雙頂頸線進(jìn)場(chǎng)空單。