王國(guó)維在《人間詞話》中說(shuō)：古今之成大事業(yè)、大學(xué)問(wèn)者，必經(jīng)過(guò)三種之境界： “昨夜西風(fēng)凋碧樹(shù)，獨(dú)上高樓，望盡天涯路?！?此第一境也。 “ 衣帶漸寬終不悔，為伊消得人憔悴?！?此第二境也。 “ 眾里尋他千百度，驀然回首，那人卻在，燈火闌珊處?！贝说谌骋?。

交易亦然，從獨(dú)自彷徨在路上，到“逝者如斯，不舍晝夜”，再到「你未看此花時(shí)，此花與汝心同歸于寂。你來(lái)看此花時(shí)，則此花顏色一時(shí)明白起來(lái)」。

論語(yǔ)講，知者不惑，四十而不惑！

華爾街諺語(yǔ)：一個(gè)成功的交易者，是需要10年的學(xué)習(xí)歷程的。

這個(gè)行業(yè)60%的人會(huì)在半年里就消失，錢和信心被消滅，還有35%在本年內(nèi)不會(huì)盈利，5%盈利的能堅(jiān)持5年的不到1%。做到私募的就更少，歷經(jīng)10年大約可以出師了。真正出道也要40歲了，在美國(guó)金融業(yè)私募經(jīng)理的初始年齡為42歲。再打拼個(gè)10年就可以退休了。

穩(wěn)定操盤手的定義是什么？

頂尖交易員的主要特質(zhì)可以濃縮為兩個(gè)字：獲利。獲利越大，交易員越優(yōu)秀，就是這么簡(jiǎn)單。沒(méi)有所謂不能賺大錢的偉大交易員。

西蒙斯的基金收5%的資產(chǎn)管理費(fèi)+44%的投資收益分成。對(duì)沖基金的管理費(fèi)通常在1%左右，而提成是20%。西蒙斯可以說(shuō)是達(dá)到了極大多操盤手一輩子都無(wú)法企及的高度，是需要仰望的存在。

《趨勢(shì)跟蹤-頂尖交易大師的操盤獲利策略》這本書講的，在我看來(lái)，不是術(shù)，而是道。道的層面是對(duì)未來(lái)不確定性的處理，適用于交易，也適用于生活。術(shù)的層面是，解決5個(gè)問(wèn)題：什么時(shí)候入場(chǎng)，什么時(shí)候出場(chǎng)，入多少，對(duì)了怎么辦，錯(cuò)了怎么處理。要知道，交易是需要理性的，是反直覺(jué)和反人性的。因此，你需要數(shù)據(jù)和時(shí)間來(lái)告訴你交易系統(tǒng)有沒(méi)效！

當(dāng)你形成一個(gè)有效的系統(tǒng)之后，你可能會(huì)碰上以下問(wèn)題。

技術(shù)分析者

在過(guò)去幾十年里，技術(shù)分析是否有效的問(wèn)題一直是爭(zhēng)論的主題，過(guò)去的價(jià)格能不能預(yù)示未來(lái)的表現(xiàn)呢？

馬爾可夫鏈，因安德烈·馬爾可夫得名，是指數(shù)學(xué)中具有馬爾可夫性質(zhì)的離散事件隨機(jī)過(guò)程。該過(guò)程中，在給定當(dāng)前知識(shí)或信息的情況下，過(guò)去（即當(dāng)前以前的歷史狀態(tài)）對(duì)于預(yù)測(cè)將來(lái)（即當(dāng)前以后的未來(lái)狀態(tài)）是無(wú)關(guān)的。

有個(gè)投資人叫許哲，他通過(guò)大量的數(shù)據(jù)做假設(shè)實(shí)驗(yàn)后發(fā)現(xiàn)，過(guò)去的價(jià)格對(duì)未來(lái)沒(méi)有任何一絲影響。這讓他對(duì)技術(shù)分析產(chǎn)生了動(dòng)搖，因?yàn)榧夹g(shù)分析的前提假設(shè)就是告訴你過(guò)去的價(jià)格對(duì)未來(lái)具有指導(dǎo)意義。

基本面分析者

艾迪·塞柯塔講過(guò)一個(gè)笑話：一天晚上，我和一位基本面分析者一起用餐時(shí)不小心碰掉了一把餐刀，他只是看著刀在空中旋轉(zhuǎn)，直到刀尖扎進(jìn)鞋子里。我問(wèn)他，為什么不移開(kāi)你的腳。他回答，我在等著它反彈回來(lái)。

凱恩斯稱，市場(chǎng)保持非理性狀態(tài)的時(shí)間可能比你保持不破產(chǎn)的時(shí)間更長(zhǎng)。

在提到收斂性交易的時(shí)候，西蒙斯表示，收斂性交易的問(wèn)題是，你沒(méi)有時(shí)間尺度。你說(shuō)最終都會(huì)收斂。好的，那何時(shí)是最終呢？

此外，替人理財(cái)?shù)臅r(shí)候，就算你很有耐心，投資人也不一定有。

本杰明·格雷厄姆是個(gè)博學(xué)多才的角色，希臘語(yǔ)和拉丁語(yǔ)很流利，在哥倫比亞讀書時(shí)不管是物理、數(shù)學(xué)、音樂(lè)還是古典文學(xué)，他都能排在前三名。畢業(yè)時(shí)被邀請(qǐng)留校擔(dān)任教師，但為了賺錢，格雷厄姆去了華爾街。

投資時(shí)，他非常注重企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，但是，他有著常人沒(méi)有的警惕意識(shí)——過(guò)去的數(shù)據(jù)并不能對(duì)未來(lái)發(fā)展提供保證，只是建議罷了。

即是說(shuō)，他意識(shí)到過(guò)去有效的經(jīng)驗(yàn)可能會(huì)在未來(lái)或當(dāng)下失效。事實(shí)上，由于參與人數(shù)太多，導(dǎo)致部分市場(chǎng)消失的情況屢見(jiàn)不鮮。比方說(shuō)，上世紀(jì)八九十年代的時(shí)候，美國(guó)國(guó)債套利賺錢很快，但發(fā)現(xiàn)的人多之后，利潤(rùn)就變得極小了，這個(gè)市場(chǎng)也可以說(shuō)是消失了，因?yàn)榇蠹屹嵅坏藉X。

重點(diǎn)來(lái)了！??！

那么，什么人才能夠在這個(gè)市場(chǎng)里賺到錢呢？

首先，能把市場(chǎng)長(zhǎng)期當(dāng)成取款機(jī)的人，都是獨(dú)立思考者。但是，他們也意識(shí)到，只要是獨(dú)立思考者，就會(huì)有犯錯(cuò)的時(shí)候。因?yàn)椋麄円彩侨?，?huì)感性，會(huì)有偏見(jiàn)。

其次，他們會(huì)將犯錯(cuò)納入交易系統(tǒng)里，將錯(cuò)誤的反應(yīng)策略融入交易當(dāng)中。即是說(shuō)，他們知道系統(tǒng)的有效性，但也知道系統(tǒng)的缺陷。因此，他們有所為，有所不為。

第三，自律，使用機(jī)械式交易方式。雖然，重復(fù)有效的交易非?？菰?，但是，他們的目標(biāo)是賺錢，與刺激、樂(lè)趣這些無(wú)關(guān)。

第四，保持學(xué)習(xí)。今天的市場(chǎng)與過(guò)去的市場(chǎng)沒(méi)有什么不同，因?yàn)樗冀K在變化。

第五，投資行為保守。未來(lái)充滿未知，行事常思退一步，留幾手。

第六，善于破壞既成的觀念。成也蕭何敗蕭何，今天因?yàn)檫@個(gè)方法成功，明天可能也會(huì)因同一個(gè)方法而失敗。芒格認(rèn)為，哪年你沒(méi)有破壞一個(gè)你最愛(ài)的觀念，那么你這年就白過(guò)了。

樂(lè)觀一點(diǎn)，大成若缺，其用不弊。交易很難，但如果你能堅(jiān)守原則，也很容易。

文章轉(zhuǎn)自微博：期貨量化-樓之梁

原文鏈接：https://weibo.com/ttarticle/p/show?id=2309404294656476184580

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