1、不要買入創(chuàng)業(yè)階段的公司

這是不是說我們創(chuàng)業(yè)板的公司都不能買呢？

首先是確認(rèn)什么是創(chuàng)業(yè)型公司，費(fèi)雪的界定是不滿3年或者沒有一年穩(wěn)定盈利的企業(yè)。A股創(chuàng)業(yè)板，很多企業(yè)都有接近十年的歷史，盈利不僅僅是穩(wěn)定，而且高成長，因此不屬于創(chuàng)業(yè)型企業(yè)。

其次，創(chuàng)業(yè)型企業(yè)只是一種探索、嘗試，不可能大規(guī)模推出新的產(chǎn)品和技術(shù)，而后者只有穩(wěn)定發(fā)展的成長企業(yè)才能推出，這正是成長股的特點(diǎn)；因此創(chuàng)業(yè)型企業(yè)破產(chǎn)的多，特別是1929年開始的大蕭條，小企業(yè)抵抗不了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，這就是費(fèi)雪特別強(qiáng)調(diào)這個原則的背景。

最后，如果一家公司正處于創(chuàng)業(yè)階段，投資人或其他人只能看到公司的發(fā)展藍(lán)圖，信息不對稱程度極高，與分析老公司相比，做出錯誤判斷的幾率要高很多，而老公司里面多的是絕佳投資機(jī)會。

2、不要因為一支好股票在“場外市場”交易，就棄之不顧

投資的關(guān)鍵是選擇成長股，選好的企業(yè)，而不是這個企業(yè)在哪里上市。在費(fèi)雪那個歷史時期，很多中小型企業(yè)愿意選擇“OTC”上市，等長大后再到大的市場——紐約證券交易所上市，這就是費(fèi)雪重視這類店頭交易的成長股的原因。

3、不要因為喜歡公司年報的“格調(diào)”，就購買該公司的股票

就如同僅看產(chǎn)品廣告無法判斷產(chǎn)品質(zhì)量一樣，如果因為喜歡公司年報的“格調(diào)”，就購買該公司的股票，實際上是過度情緒化的表現(xiàn)，優(yōu)秀的投資者一定要在任何時刻保持足夠的理性。

4、不要以為公司的市盈率高，就表示未來的盈利增長已經(jīng)在股價上得到反映

這是費(fèi)雪的思想最精彩的地方。費(fèi)雪的解釋是，一個好的企業(yè)，會連續(xù)的成長，表面看，x公司的目前的PE（本益比）是市場平均的兩倍，似乎是價格太高，以為透支了未來的成長。但是這個企業(yè)未來的成長也許更快，因此目前高于市場2倍的估值還是很便宜的。

同時也需要注意，選擇高市盈率的成長股，一定要練就一雙火眼金睛，并配合嚴(yán)格的投資紀(jì)律，在成長被證偽時，迅速承認(rèn)錯誤、果斷抽身。

5、不要錙銖必較

很多投資人精通技術(shù)分析，對于買入和賣出價有著嚴(yán)格的條件，為了幾分錢的價格而與高額利潤失之交臂，正所謂“揀了芝麻，丟了西瓜”，得不償失。若因此而錯過大牛股，那就很可惜了，可見買成長股不能太“省錢”。

6、不要過度強(qiáng)調(diào)分散投資

費(fèi)雪認(rèn)為，投資者如果過分強(qiáng)調(diào)分散投資，那么將可能對手中持有的大量股票無暇顧及，最終效果反而不好。

費(fèi)雪將公司類型分為三類，A類公司是歷史悠久、根基穩(wěn)固的大公司，B類公司是剛剛步入成熟的公司，c類則是中小型公司，如果經(jīng)營成功則獲利豐厚，但一旦失敗則血本無歸。投資者應(yīng)該在ABC三類公司中進(jìn)行分散投資，并且注意不要在同一行業(yè)類過度集中。而投資者對于C類公司，必須注意千萬不要把賠不起的錢拿去投資。

另一個極端就是過分集中，但投資者必須警惕，任何人都可能犯錯，而且有可能一蹶不振。因此，分散的原則就是投資者對自己的投資清單的公司，具有時刻把握的能力。

7、不要擔(dān)心在戰(zhàn)爭陰影籠罩下買進(jìn)股票

股市總會有所反應(yīng)。股市每一次都在戰(zhàn)爭憂慮下重挫，在戰(zhàn)爭憂慮消散后強(qiáng)勁反彈。戰(zhàn)爭往往意味著通脹，此時持有現(xiàn)金往往更不符合投資之道。費(fèi)雪以美國為例，認(rèn)為趁戰(zhàn)爭恐懼彌漫之際買入股票是合理的。

8、不要受無關(guān)緊要事務(wù)的影響

許多投資人經(jīng)常把一些膚淺的金融數(shù)字奉為至寶，過于強(qiáng)調(diào)公司過往的股價波動和盈利起伏。歷史因素固然需要考慮，但是主宰股價走勢的是未來，不是過去。公司所處行業(yè)的變化、市場競爭力的變化、新產(chǎn)品的推出，管理層的更換等等，更應(yīng)該成為投資人潛心研究的內(nèi)容。

9、買入真正優(yōu)秀的成長股時，除了考慮價格，不要忘了時機(jī)因素

在費(fèi)雪看來，買入價格不是依據(jù)技術(shù)上的重要點(diǎn)位，即不在特定的價格買進(jìn)股票，而在特定的日子買進(jìn)。研究這家公司歷史上成功的經(jīng)營計劃，可以發(fā)現(xiàn)這些經(jīng)營計劃在發(fā)展階段上的某一點(diǎn)，便會反映在股價上。

10、不要隨波逐流

股市里面有流行，也有狂熱，這種投資的狂熱，羊群的效應(yīng)，每隔一段時間就會發(fā)生，對同一事實的解讀也會大相徑庭，股價的波動會超出預(yù)期，有時會向反方向偏離很遠(yuǎn)。只要能夠看透事實真相，遠(yuǎn)離羊群，這正是價值投資的良機(jī)。

《怎樣選擇成長股》包含了費(fèi)雪一生的投資哲學(xué)，也是第一本打進(jìn)《紐約時報》暢銷書排行的投資書。不只金融專業(yè)人士仍對這本書詳細(xì)研究并付諸實踐，也是許多人在投資理財上的寶貴教科書。除了以上的“十不原則”書中還有很多經(jīng)典投資理論，下面我們分享一下費(fèi)雪的八大核心投資哲學(xué)：

1、買進(jìn)的公司，應(yīng)該是那種有競爭壁壘（特許經(jīng)營權(quán)）的公司。

2、集中全力買進(jìn)那些失寵的公司：也就是說，由于整體市況或當(dāng)時市場誤判一家公司的真正價值，使得股價遠(yuǎn)低于真正價值時，則應(yīng)該斷然買進(jìn)。

3、抱牢股票，直到：a、公司性質(zhì)發(fā)生根本變化；b、公司成長到不再能夠高于整體經(jīng)濟(jì)。除了兩個因素外，除非有非常確鑿的證據(jù)，否則絕不輕易賣出。

4、投資者對股利不應(yīng)持有太高的興趣，那些發(fā)放股利比例最高的公司中，難以找到理想的投資對象。

5、要明白，投資者犯下錯誤是不可避免的成本。重要的是盡快承認(rèn)錯誤，并了解和從中吸取教訓(xùn)。要養(yǎng)成好的投資習(xí)慣，不要只是為了實現(xiàn)獲利就獲利了解。

6、真正出色的公司，數(shù)量相當(dāng)少，往往也難以以低廉價格買到。因此，在某些特殊的時期，當(dāng)有利的價格出現(xiàn)時，應(yīng)充分掌握時機(jī)，資金集中在最有利的機(jī)會上。買入那些創(chuàng)業(yè)或小型公司，必須小心的進(jìn)行分散化投資。花費(fèi)數(shù)年時間，慢慢集中投資在少數(shù)幾家公司上。

7、對持有的股票要進(jìn)行卓越的管理：基本要素是不盲從當(dāng)時金融圈的主流意見，也不會只是為了反其道而行，便排斥當(dāng)時主流的觀點(diǎn)。相反，投資者應(yīng)該擁有更多的知識，應(yīng)用更好的判斷力，徹底判定當(dāng)時情形，并有勇氣，在你的判斷結(jié)果告訴你，你是對的時候，學(xué)會堅持。

8、投資和人類其他大部分工作一樣，想要成功，必須努力工作、勤奮不懈、誠實正直。

費(fèi)雪認(rèn)為，投資也難免需要些運(yùn)氣，但長期而言，好運(yùn)和壞運(yùn)會相互抵消掉。想要持續(xù)成功，必須依靠技能和繼續(xù)運(yùn)用良好的原則。相信，未來主要屬于那些能夠自律且肯付出心血的人。