2700億，史上最貴“醬油”來了！在A股市場中，調(diào)味料公司不在少數(shù)，但要說其中最出名的一家，那就非海天味業(yè)莫屬了。近日，海天味業(yè)因股價破百備受市場關(guān)注。這家以醬油起家的調(diào)味料公司，憑借這小小的佐料，默默成就了千億級別的大生意。

5年漲6倍，股價破百創(chuàng)新高

5月30日，海天味業(yè)收盤價首次突破百元，成為A股市場上又一家百元股公司。時至今日，海天味業(yè)的股價仍在不斷刷新，截至6月3日收盤，公司股價達到102.91元，市值達到2705億元。這家代表中國味道的老字號調(diào)味品企業(yè)，于2014年成功登陸A股，短短五年就從小小的醬油大王蛻變了坐擁2700億市值的行業(yè)“巨無霸”。

據(jù)公開資料顯示，自2014年上市開始，海天味業(yè)的股價就一直處在上漲通道之中。其中，2014年到2018年的股價漲幅分別為30.73%、61.02%、-15.07%、82.35%以及28.46%。年初至今，海天味業(yè)的股價漲幅更是已經(jīng)高達51.74%。在上市的五年多時間里，海天味業(yè)的股價已經(jīng)上漲了6倍以上。

一年狂賺43億元，資產(chǎn)負債A股罕見

除了連續(xù)上漲的股價，海天味業(yè)的公司業(yè)績同樣惹人注目，連續(xù)幾年主營收入的增長幅度達到10%以上。公司財報顯示，去年全年，海天味業(yè)實現(xiàn)營收170.3億元，叫上年同期增長16.8%；歸屬上市公司股東凈利潤43.65億元，同比增長23.6%。在海天味業(yè)170億元的總營收中，醬油產(chǎn)品貢獻營收102.4億元，調(diào)味醬20.9億元，耗油28.6億元。其中，醬油產(chǎn)品的營收首次突破百億，成為當(dāng)之無愧的業(yè)績主力軍。

海天味業(yè)2018年主要財務(wù)數(shù)據(jù)

今年一季度，海天味業(yè)實現(xiàn)營收54.9億元，較上年同期增長16.95%；凈利潤為14.77億元，較上年同期增長22.81%。多年來，海天味業(yè)悶聲獨行，不聲不響就把企業(yè)做到了2700億市值，實現(xiàn)了業(yè)績與股價的雙豐收。

海天味業(yè)2019年1季度主要財務(wù)數(shù)據(jù)

海天味業(yè)的資產(chǎn)負債表同樣亮眼。公司2018年的資產(chǎn)負債率為31%，但無任何借款，全部為經(jīng)營性負債。其中，流動性負債中的預(yù)收款項高達32.37億，公司應(yīng)付款為6.77億。更難得的是，海天味業(yè)沒有任何應(yīng)收款項，賬面上經(jīng)營現(xiàn)金流高達208億，貨幣資金高達94.57億元。如此優(yōu)異的資產(chǎn)負債表，在A股市場中極為罕見。也難怪有股民將其稱為“調(diào)料界的茅臺”。

走出5年牛市，獲機構(gòu)、外資高度青睞

上市至今，海天味業(yè)獨立于大盤，走出了五年多的牛市行情，也獲得了機構(gòu)和海外資金的一致看好。

據(jù)悉，在一季度前二十名機構(gòu)投資者持倉中，16家基金公司共計47只基金產(chǎn)品、1只券商資管產(chǎn)品買入海天味業(yè)。包括光大證券、華泰證券、國金證券在內(nèi)的多家券商機構(gòu)給予海天味業(yè)“買入”評級。陸路通、證金公司也大筆買入海天味業(yè)，分別持有1.5億股和0.25億股，其中外資通過陸股通買入海天味業(yè)后，持股比例從2017年的4.43%一路增加到5.58%以上。

值得一提的是，近一個月以來，北上資金持續(xù)流出，尤其是貴州茅臺、美的集團、?？低暤劝遵R龍頭股接連遭到北上資金的連續(xù)賣出，而海天味業(yè)卻成為北上資金少有的堅持增倉的消費個股之一。

大力擴展版圖，提高市場占有率

在業(yè)內(nèi)人士看來，海天味業(yè)的上漲邏輯主要為公司是市場占有率龍頭，具有提價權(quán)和渠道優(yōu)勢。確實，經(jīng)過多年的發(fā)展，海天味業(yè)已經(jīng)在行業(yè)內(nèi)做大了市場絕對第一，但它并不只看中碗里這些，認為調(diào)味品行業(yè)內(nèi)還有更大的空間。為了擴展公司版圖，海天味業(yè)并購了多家相關(guān)企業(yè)。2014年4月，海天味業(yè)通過并購廣中皇食品，涉足腐乳產(chǎn)品；2017年初在鎮(zhèn)江收購丹和醋業(yè)。如今的海天，除了醬油、調(diào)味醬、蠔油這“老三件”外，還增加了食醋、雞精、味精、油類、小調(diào)味品等八大系列200多個規(guī)格和品種。

在版圖擴張的同時，海天味業(yè)還建立了覆蓋100%地級以上城市的全國銷售網(wǎng)絡(luò)，截至今年一季度總數(shù)已經(jīng)達到4989家。目前，產(chǎn)品、品牌、渠道三重壁壘已經(jīng)成為海天味業(yè)堅實的護城河。

高管減持，警惕估值殺

海天味業(yè)作為A股市場中規(guī)模最大的調(diào)味品公司，其穩(wěn)健的業(yè)績給了市場和投資者很大的信心。但與此同時，也存在一定的風(fēng)險。

海天味業(yè)股價大漲與公司籌碼高度集中不無關(guān)系。而今年以來，海天味業(yè)的高層不斷減持，這與市場普遍唱多的聲音背道而馳。因此，有機構(gòu)提醒，若股東巨額減持頻繁，后續(xù)公司業(yè)績出現(xiàn)明顯的下滑態(tài)勢，估值殺或不可避免。

不過，總的來說，海天味業(yè)作為快消行業(yè)的龍頭，業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異，成長性極佳，周期屬性弱，具備超強的抗風(fēng)險能力，未來繼續(xù)穩(wěn)定增長的概率還是很大的。

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