5月25日，2019第五屆全球私募基金西湖峰會在杭州舉行。在山南投資承辦的分論壇“新思路、新格局——金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下私募基金資產(chǎn)配置類管理人的發(fā)展方向”，基金業(yè)協(xié)會會長洪磊、敦和資產(chǎn)管理董事長施建軍、中國銀河金融控股有限責(zé)任公司黨委書記兼董事長李梅等以及多家私募、保險(xiǎn)、券商等機(jī)構(gòu)人士進(jìn)行了精彩分享。

敦和資產(chǎn)管理有限公司董事長、浙江玉皇山南投資管理有限公司董事長施建軍致辭。他表示，在中國探索大類資產(chǎn)配置，是很新的探索，是很大的考驗(yàn)。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會會長洪磊發(fā)表主旨演講。他表示，要推動頂層設(shè)計(jì)，構(gòu)建資產(chǎn)管理三層架構(gòu)，完善從長期資金到長期資本形成機(jī)制。在《基金法》框架下，制定大類資產(chǎn)配置管理辦法，研究發(fā)行大類資產(chǎn)配置牌照，允許投機(jī)構(gòu)投資者申請大類資產(chǎn)配置牌照，并核準(zhǔn)其發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品，規(guī)范銀行保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)投資者通過標(biāo)準(zhǔn)化大類資產(chǎn)配置服務(wù)參與資產(chǎn)管理活動。推動稅收遞延型個人養(yǎng)老金制度，將銀行理財(cái)?shù)榷唐谫Y金轉(zhuǎn)化為長周期養(yǎng)老金；推動FOF和養(yǎng)老目標(biāo)基金發(fā)展，提供大類資產(chǎn)配置工具。洪磊認(rèn)為，銀行理財(cái)子公司較為適合開展大類資產(chǎn)配置業(yè)務(wù)。

中國銀河金融控股有限責(zé)任公司黨委書記兼董事長李梅發(fā)表主旨演講。她表示，深化金融供給側(cè)改革是金融領(lǐng)域的核心任務(wù)，私募資產(chǎn)配置基金對于完善金融服務(wù)體系有重要意義。主要優(yōu)勢包括混合配置，橫跨一級二級，優(yōu)中選優(yōu)，分散風(fēng)險(xiǎn)，策略靈活等。

圓桌討論一環(huán)節(jié)，深圳金晟碩業(yè)資產(chǎn)管理股份有限公司董事長、總經(jīng)理李曄； 浙江錢塘江金研資產(chǎn)管理有限公司創(chuàng)始合伙人、總監(jiān)王侖； 深圳市創(chuàng)新投資集團(tuán)有限公司執(zhí)行總經(jīng)理尹於舜 ；紅土創(chuàng)新基金管理有限公司總經(jīng)理高峰 ；深圳云能基金管理有限公司副總經(jīng)理余英棟； 中國國際金融股份有限公司股票業(yè)務(wù)部董事總經(jīng)理康晨； 云鋒金融集團(tuán)首席執(zhí)行官李婷進(jìn)行探討。

王侖表示，科創(chuàng)板申報(bào)企業(yè)的成色有差異，投資者需要擦亮眼睛，重點(diǎn)關(guān)注公司質(zhì)量。高峰表示，在成熟市場，長期看，給投資者帶來收益的部分，80%都來自于資產(chǎn)配置。而國內(nèi)目前這一比例還比較低。首批三甲大類資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)的獲批，對所有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)都是一件好事。余英棟表示，量化投資可以近似看做類固收產(chǎn)品，對于追求中低風(fēng)險(xiǎn)的投資者，可以進(jìn)行關(guān)注?？党勘硎?，目前，國內(nèi)真正大類資產(chǎn)配置能力做的好的機(jī)構(gòu)，除了社保、中投等，其余機(jī)構(gòu)提升空間還很大。隨著資管新規(guī)的實(shí)施，看好國內(nèi)大類資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu)的發(fā)展前景。中金公司可以為大類資產(chǎn)配置提供研究服務(wù)和底層工具產(chǎn)品。

圓桌討論二環(huán)節(jié)，中國銀河投資管理有限公司副總裁黃格非，中國投資有限責(zé)任公司資產(chǎn)配置不董事總經(jīng)理唐滬軍 ，中國銀河金融控股有限責(zé)任公司戰(zhàn)略發(fā)展部總經(jīng)理胡泊， 新華人壽保險(xiǎn)股份有限公司投資部總經(jīng)理陳一江，普華永道中國管理咨詢部客戶與市場主管合伙人張立鈞進(jìn)行探討。

唐滬軍表示，在大類資產(chǎn)配置領(lǐng)域，做的較好的有挪威主權(quán)基金模式，耶魯大學(xué)基金模式等，國內(nèi)的大類資產(chǎn)配置如中投公司，借鑒了多方經(jīng)驗(yàn)。張立鈞表示，海外的資產(chǎn)配置模型很難直接在國內(nèi)環(huán)境下運(yùn)用，例如，海外更多的看風(fēng)險(xiǎn)因子，而不是波動；但是國內(nèi)股票市場顯著特點(diǎn)就是高波動。胡泊表示，私募資產(chǎn)配置類基金，比以往傳統(tǒng)的FOF、MOM投資范圍更廣，前景也更具期待。從海外經(jīng)驗(yàn)看，資產(chǎn)配置類機(jī)構(gòu)的市場份額方面，頭部效應(yīng)很強(qiáng)，國內(nèi)目前還沒有形成頭部效應(yīng)，機(jī)構(gòu)可以關(guān)注相關(guān)機(jī)會。陳一江表示，從保險(xiǎn)視角來看，短期風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓，但是長期由于中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)看好，所以風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)機(jī)會仍然很多。

圓桌討論三環(huán)節(jié)，浙江玉皇山南投資管理有限公司總經(jīng)理胡镢文 ，宏時(shí)資本首席投資官范華，敦和資產(chǎn)管理有限公司首席投資官張擁軍， 銀杏谷資本創(chuàng)始人兼總裁陳向明，美國鉑蘭資本管理有限公司高級全球宏觀策略師富察理盛進(jìn)行探討。

富察理盛表示，從資產(chǎn)配置領(lǐng)域的海外經(jīng)驗(yàn)看，美國黑石集團(tuán)網(wǎng)站Blackstone類似于2.0版本的FOF。陳向明表示，資產(chǎn)配置也要重點(diǎn)考慮資金的來源與用途，比如股權(quán)基金和早期投資基金的不同類型的資金，配置需求也不同。張擁軍表示，A股市場波動較大，大類資產(chǎn)配置中的主動管理、擇時(shí)還是必要的。范華表示，傳統(tǒng)的多資產(chǎn)配置策略，已經(jīng)不能完全適應(yīng)當(dāng)前市場的變化多端。目前，德克薩斯州教師退休基金所用的模式，值得國內(nèi)機(jī)構(gòu)多關(guān)注。