馮時(shí)能，馬來(lái)西亞南洋商報(bào)前總編，近40年的投資生涯不斷實(shí)踐自己的“基本面”投資理念，幾乎完全依靠個(gè)人力量在投資上獲得了財(cái)務(wù)自由。相比西方價(jià)值投資大師，他的文章更適合我們中國(guó)投資者——通俗易懂，娓娓道來(lái)。馮時(shí)能曾以筆名“冷眼”出版過(guò)《冷眼：三十年股票投資心得》一書(shū)。據(jù)他說(shuō)馬來(lái)西亞紙質(zhì)年報(bào)收集最為齊全的就是他，因?yàn)轳R來(lái)西亞所有上市公司的年報(bào)他都在讀過(guò)后存了檔，可見(jiàn)勤奮的程度。

本文摘錄了《冷眼：三十年股票投資心得》部分精華片段。

投資是一種責(zé)任

我們每個(gè)人對(duì)自己、家人、子女、社會(huì)都要擔(dān)負(fù)起應(yīng)盡的職責(zé)。努力學(xué)做人，努力求學(xué)，努力做事，努力賺錢，努力上進(jìn)，就是一種責(zé)任。錢并不萬(wàn)能，但沒(méi)有錢是萬(wàn)萬(wàn)不能。進(jìn)入市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，我們作為成年人不能再找借口自視清高，小處說(shuō)，這是對(duì)家人和子女的不負(fù)責(zé)任，大處說(shuō)，這是你對(duì)人生和社會(huì)的不負(fù)責(zé)任?！袄碡?cái)盲”是大部分人貧窮的一個(gè)主要原因，比“文盲”更可怕?，F(xiàn)在投資渠道很多，我們應(yīng)努力學(xué)習(xí)，積極參與市場(chǎng)資源的合理配置，通過(guò)投資去沖出貧困的桎梏，累積財(cái)富，更好的回報(bào)家人，反饋社會(huì)，成就人生價(jià)值的完美實(shí)現(xiàn)。為了不讓手中的余錢成為通賬的犧牲品，請(qǐng)選擇適合自己的項(xiàng)目，投資吧，這是你的人生責(zé)任！

形成正確理念

投資渠道很多，各有千秋，回顧歷史、綜合各種因素和各國(guó)投資大師的經(jīng)驗(yàn)，股票投資是回報(bào)較高、最適合普通大眾的一種投資途徑，但前提是務(wù)必要形成正確的投資理念。

作為普通投資者，最難做到的，是正確投資概念的建立。股市對(duì)態(tài)度正確的人是金礦，對(duì)態(tài)度錯(cuò)誤的人是墳?zāi)?。理念正確，有如磁石，財(cái)富才會(huì)流向你。股票投資的目的地就是“財(cái)富”，走錯(cuò)方向，無(wú)論有多少資金，知識(shí)多么豐富，具有驚人的耐心，也將一籌莫展，要富起來(lái)，難之又難。投資需要時(shí)間才能賺到利潤(rùn)，沒(méi)有捷徑可抄。

投資必須要走正道，切不可投機(jī)取巧。我們所買的股票其實(shí)就是上市公司的股份。我們切不可立志賺快錢，卻不可不立志賺大錢。財(cái)富的創(chuàng)造，需要時(shí)間，不可能一蹴即成。讓我們摒絕投機(jī)取巧的心理、快速致富的心態(tài)，以腳踏實(shí)地的態(tài)度，投資于有前途的生意。收獲最多的，反而是在買進(jìn)好股后，就不動(dòng)如山的長(zhǎng)期投資者?！伴L(zhǎng)期投資是最好的投資方式”是杰出投資家，經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期的實(shí)踐后所得到的結(jié)論。全球的富豪，都是通過(guò)這種方式成就的。選對(duì)投資對(duì)象，以合適的價(jià)格買入并長(zhǎng)期持有，走價(jià)值投資之路，才是我們需要形成的理念，是投資的正道。

磨練良好心態(tài)

股票投資要成功，“修養(yǎng)”才是最重要的，知識(shí)或?qū)W識(shí)屬于次要。所謂“修養(yǎng)”，是指正確的觀念，堅(jiān)韌不拔的精神，恒毅的耐心，平穩(wěn)的心智等等。如果全力追求知識(shí)，完全不理“修養(yǎng)”，這是舍本逐末，可以預(yù)言，無(wú)論怎樣努力，最終必然徒勞無(wú)功。高學(xué)歷者若加上“修養(yǎng)”，在股市中肯定占盡優(yōu)勢(shì)。

股票投資，“忍”功不夠，鮮有能成大器者。進(jìn)之前，能忍人之所不能忍，才能在低價(jià)區(qū)買進(jìn)；出之前，能忍人之所不能忍，才能在高價(jià)區(qū)脫手；進(jìn)之后，能忍有耐心，才能長(zhǎng)期持有獲大利。投資要成功，要有“三識(shí)”，就是知識(shí)、常識(shí)和膽識(shí)。把“心”管好，是最管用的求福之道。對(duì)于股市，要關(guān)心，但不要擔(dān)心。

注重投資策略

馮時(shí)能經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期實(shí)踐，總結(jié)了“冷眼方程式”：反向＋成長(zhǎng)＋時(shí)間=財(cái)富，這是股市的治本之道。

四十年來(lái)，馮時(shí)能始終堅(jiān)持“反向”路線，不買熱門股，不跟風(fēng)，人退我進(jìn)，人追我棄。反向投資者必須養(yǎng)成一種習(xí)慣，當(dāng)所有的人都看壞股市時(shí)，就應(yīng)該從相反的角度去看股市。巴菲特說(shuō)“別人貪婪時(shí)，你恐懼，別人恐懼時(shí)，你貪婪”，就是“反向”的最佳注腳。養(yǎng)成“千山我獨(dú)行”的作風(fēng)，對(duì)股價(jià)，堅(jiān)持“反向”，對(duì)企業(yè)，堅(jiān)持“五星”，你可以放心的走進(jìn)股市的迷魂陣。只有極少數(shù)（也許不到1%）持有反向思想的價(jià)值投資者，才能抓住在谷底買進(jìn)的良機(jī)。只要你堅(jiān)持反向投資策略，耐心等待，在股價(jià)暴跌后買進(jìn)好的銀行股，長(zhǎng)期收藏，久久自芬芳。采取反向的策略，以低價(jià)或是合理的價(jià)格買進(jìn)高素質(zhì)股票，仍是最實(shí)際的投資策略。

股票投資，動(dòng)作越少越好。買進(jìn)時(shí)應(yīng)作長(zhǎng)期投資的打算，但要逐季、逐年檢討，不可置之不理。“長(zhǎng)期投資”由數(shù)個(gè)月至數(shù)十年，是否繼續(xù)投資下去，不應(yīng)由時(shí)間，而應(yīng)由公司的表現(xiàn)決定。不要去相信秘訣，股票投資根本沒(méi)有秘訣，也不需要秘訣，需要的是常識(shí)，以常理去判斷，然后腳踏實(shí)地去投資，就行了。不必去擔(dān)心股市會(huì)怎樣，因?yàn)樗罱K必然會(huì)回到它正常的水平。股市的波動(dòng)，就好像黃鱔的不斷蠕動(dòng)一樣，是正常的，故對(duì)股市，只看大勢(shì)即可，不要去猜測(cè)短期的起落。股市每天的波動(dòng)，是波浪，股市的大趨勢(shì)，是潮汐，不要理會(huì)波浪，只注意潮汐。工作和生活，不要受股價(jià)波動(dòng)而影響。

短期來(lái)說(shuō)，價(jià)值與價(jià)格相差可能很大，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，股價(jià)與價(jià)值必然一致。只要腳踏實(shí)地投資，發(fā)誓只買五星級(jí)股票，對(duì)投機(jī)深惡痛絕，你要達(dá)到財(cái)務(wù)自主，雖然不是輕而易舉，卻是絕對(duì)做得到。五星級(jí)企業(yè)的特點(diǎn)是：1、有卓越的管理；2、有成長(zhǎng)的業(yè)務(wù)；3、盈利穩(wěn)定；4、財(cái)務(wù)穩(wěn)健，經(jīng)得起滔天巨浪的沖擊；5、生產(chǎn)永遠(yuǎn)有需求的產(chǎn)品，并以世界為市場(chǎng)。

不必?fù)?dān)心你的股票會(huì)不會(huì)起，因?yàn)楫?dāng)公司賺錢越來(lái)越多時(shí)，股價(jià)必然會(huì)同步上升?！坝绪曜匀幌?，何必當(dāng)風(fēng)揚(yáng)”，只要公司盈利年年上升，股價(jià)必然隨之上升，那是必然的結(jié)果。

認(rèn)識(shí)投機(jī)危害

大部份股票投資者只是股市的過(guò)客。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，股市是旅店，住上幾天就離開(kāi)。因?yàn)樗麄內(nèi)狈φ_的投資理念，自然難以在股市找到立足之地，因?yàn)樗麄冋静环€(wěn)腳跟，就好像無(wú)根之樹(shù)經(jīng)不起暴風(fēng)雨的吹襲一樣。散戶不可能不投機(jī)，因?yàn)閹缀跛型稒C(jī)散戶，都把注意力聚焦在股市，全神貫注猜測(cè)股市動(dòng)向，對(duì)于企業(yè)的基本面不屑一顧，這是散戶的致命傷。投機(jī)者就好像蒙著眼睛投擲飛標(biāo)，要投中紅心，難之又難。散戶一投機(jī)，便忘記了籌碼背后的價(jià)值，極易產(chǎn)生貪婪或恐懼的情緒。

假如你初入股市，就靠投機(jī)而賺一大筆，我不會(huì)恭喜你，因?yàn)槟强隙ㄊ锹闊┑拈_(kāi)始。在股市中若投機(jī)成功，那是噩運(yùn)的開(kāi)始。投機(jī)成功會(huì)使你“忘我”，“忘我”地沉迷下去，走上不歸路。在股市中虧本的，幾乎都是投機(jī)散戶?？傁胍灰贡└?，自視過(guò)高，以為可以戰(zhàn)勝市場(chǎng)，老是參與“投機(jī)”這種玩命的游戲，人為刀俎，我為魚(yú)肉，焉能幸存？最后必定是炮灰一撮，隨風(fēng)消逝。

世上有成就的投資家，沒(méi)有一個(gè)是靠預(yù)測(cè)“時(shí)機(jī)”而成功的。股票投資的成敗關(guān)鍵，不決定于預(yù)測(cè)股市動(dòng)向的眼光，而是決定于生意眼光，“生意眼光”是指洞察上市公司是否有前途的觀察力。股市是不按常理出牌的地方，世界上不存在會(huì)預(yù)測(cè)股市漲跌的先知，如果有這樣的人，全世界的財(cái)富早就都流到他的口袋里。如果你老是不相信這個(gè)道理，認(rèn)為自己就是那個(gè)先知，只能說(shuō)你在玩命，遲早會(huì)葬身于鱷魚(yú)口。長(zhǎng)期投機(jī)，無(wú)異長(zhǎng)賭，長(zhǎng)賭必輸。

勤于學(xué)習(xí)研究

股神巴菲特說(shuō)：“在股市賺錢的多少，跟投資者對(duì)投資對(duì)象的了解程度成正比?！币馑际钦f(shuō)：了解越深，賺得越多。因?yàn)楣善蓖顿Y的成敗，跟你對(duì)所買股票的信心有關(guān)，有信心，你才有膽識(shí)大量買進(jìn)一家公司的股票，信心必須建立在了解上，長(zhǎng)期投資源自強(qiáng)大的信心，強(qiáng)大的信心來(lái)自對(duì)投資對(duì)象深入的認(rèn)識(shí)。

馮時(shí)能在馬來(lái)西亞報(bào)界工作三十年，由記者到總編，生活一向忙碌，但他仍能利用業(yè)余時(shí)間，讀了數(shù)以百計(jì)的有關(guān)股票投資理論著作，還做了大量的筆記，也讀完所有上市公司的文告、季報(bào)和年報(bào)，從未間斷，把全部業(yè)余時(shí)間放在股票研究及投資上，以報(bào)業(yè)為經(jīng)，股票為緯，編織興趣與財(cái)經(jīng)并駕齊驅(qū)的人生圖景，如此過(guò)了數(shù)十年，從未言悔。這確實(shí)令我們廣大投資者汗顏。股市的錢不讓他賺，天理難容。

學(xué)習(xí)研究涵蓋兩個(gè)部份：第一個(gè)部份是理論的探討。從股票研究鼻祖本杰明?格雷厄姆到現(xiàn)在，短短的幾十年，有關(guān)投資理論的書(shū)，已汗牛充棟，即使白首窮經(jīng)，也只能涉獵一小部份而已，故不喜歡讀書(shū)的人，不可以研究股票，尤其是不可以研究理論。第二個(gè)部份是上市公司研究。以時(shí)間為經(jīng)，需研究個(gè)別公司的發(fā)展史，以業(yè)務(wù)為緯，需研究公司的結(jié)構(gòu)、行業(yè)特征、財(cái)政演變、企管領(lǐng)導(dǎo)人的背景與作風(fēng)、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念等，錯(cuò)綜復(fù)雜，絕不是以玩票性質(zhì)視之，以業(yè)余的態(tài)度對(duì)待，可以登堂入室的。

不讀文告，季報(bào)和年報(bào)的股友，最易淪為投機(jī)者，成為股市的犧牲者。我們與其耗費(fèi)精神去猜測(cè)股價(jià)動(dòng)向，倒不如把精神花在公司的研究上。但很多股友都借口自己工作忙，沒(méi)時(shí)間學(xué)習(xí)研究。這里倒要問(wèn)的是，你對(duì)股票投資到底想不想嚴(yán)肅認(rèn)真對(duì)待，是否有一份執(zhí)著，有一份狂熱？如果有的話，你自然會(huì)“擠”出時(shí)間，自然會(huì)盡量利用空隙時(shí)間中的每一分每一秒來(lái)閱讀這方面的書(shū)籍，這方面的資訊。沒(méi)有的話，勸你出于對(duì)自己和家庭負(fù)責(zé)，還是趁早不要涉足股市為好。

任何一個(gè)行業(yè)或職業(yè)都有其竅門，惟有長(zhǎng)期浸淫其中，不斷思考，不斷求進(jìn)步的人，才有可能對(duì)他所從事的行業(yè)或職業(yè)，有徹底的了解，其中的一些細(xì)節(jié)，往往只能意會(huì)，不可言傳，外行人不易領(lǐng)悟。股票投資亦如此，除非你認(rèn)真做功課，以嚴(yán)肅的態(tài)度對(duì)待它，否則你不可能登堂入室。除非你肯做功課，否則，你永遠(yuǎn)只是個(gè)投機(jī)者。

凡是想在股票投資上有所建樹(shù)的股友，應(yīng)當(dāng)把業(yè)余時(shí)間，更多的用在思考、學(xué)習(xí)、研討投資上，不要浪費(fèi)在沒(méi)有生產(chǎn)性的活動(dòng)上。股票研究，易學(xué)難精。不精則流于膚淺。不通則滯。股票研究由博到精，由精到通，非長(zhǎng)期浸淫，無(wú)以為功。博、精、通，需循序漸進(jìn)，不能速成。融匯貫通，必須經(jīng)過(guò)博和精的“融會(huì)”階段，才會(huì)“貫通”，就是這個(gè)道理。只要你持之以恒，就能通過(guò)長(zhǎng)期的努力，累積足夠的投資知識(shí)。比如你是一個(gè)基本面投資者，在買進(jìn)股票時(shí)，要對(duì)自己說(shuō)：“我現(xiàn)在是參股做生意，生意的好壞決定我投資的成敗?！彼?，你要化全部時(shí)間和精力去研究有關(guān)公司的業(yè)務(wù)，那才是最重要的。

天下沒(méi)有白吃的午餐。一分耕耘，一分收獲。摒棄猜測(cè)股市的惡，全力以赴研究相關(guān)上市公司的基本面吧，這樣將為你帶來(lái)意想不到的成果，因此時(shí)間愈久，信“道”之心愈堅(jiān)。心動(dòng)不如行動(dòng)，現(xiàn)在就開(kāi)始學(xué)習(xí)投資，學(xué)習(xí)，學(xué)習(xí)，再學(xué)習(xí)吧！

書(shū)摘

1、旁門左道和人間正道

冷眼認(rèn)為，財(cái)富的創(chuàng)造，必須建立在價(jià)值的創(chuàng)造上，作為經(jīng)濟(jì)的一環(huán)，商業(yè)的一環(huán)，股票價(jià)值不可能無(wú)中生有，無(wú)中生有如果存在，也只能是曇花一現(xiàn)。正道，就是從商業(yè)的角度，依據(jù)基本面進(jìn)行投資。股票投資者如果一開(kāi)始就對(duì)股市存在錯(cuò)誤的觀念，以為可以在股市上快捷致富，那么他的下場(chǎng)幾乎肯定是悲慘的。

2、買股票就是買股份

冷眼認(rèn)為，買股票就是買公司的股份，股票代表公司的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)，就像地契代表土地一樣。這個(gè)觀點(diǎn)的建立是非常重要的，可以說(shuō)，也是股票投資的關(guān)鍵所在。沒(méi)有確立這個(gè)觀念，你很難在股市上投資成功。每次在買進(jìn)之前，都必須提醒自己：我是在買進(jìn)這家公司的股份，不是買進(jìn)賭桌上的籌碼。在認(rèn)識(shí)清楚買股票就是買股份之后，整個(gè)投資景觀就都完全改變了。所以，在參股之前，和合伙做生意一樣，必須對(duì)公司有深入了解，并且和你有信心的朋友合伙一樣，謹(jǐn)慎對(duì)待投資公司的管理層。

3、股票風(fēng)險(xiǎn)有多高？

很多人都認(rèn)為股票風(fēng)險(xiǎn)很高，但冷眼認(rèn)為，股票風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)超過(guò)直接做生意的風(fēng)險(xiǎn)。只要你不是跟隨市場(chǎng)情緒，高價(jià)買入公司股票，那么你的股份代表公司的業(yè)務(wù)，公司經(jīng)營(yíng)成功，你的股份價(jià)值也會(huì)隨之上升，如果經(jīng)營(yíng)失敗，甚至破產(chǎn)，你的虧損極限是0，但如果是做生意，有資產(chǎn)擔(dān)保的話，可能還會(huì)累及個(gè)人。所以，股票投資的風(fēng)險(xiǎn)，源自于企業(yè)的失敗，這是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。如果買價(jià)過(guò)高，還有市場(chǎng)跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。所以，投資者應(yīng)該避免高價(jià)買股，因?yàn)楦邇r(jià)買好股，尚且難賺錢，何況可能買到劣股。所以，治本之道，就是反向+成長(zhǎng)+時(shí)間=價(jià)值。這是冷眼三十年所堅(jiān)持的方程式。只要長(zhǎng)期循正道而行，投資者就能取得合理的回報(bào)。

4、長(zhǎng)期投資不應(yīng)刻舟求劍

冷眼曾推薦，如果投資者20多歲就持有馬來(lái)西亞銀行、大眾銀行、豐隆貸款、OYL和東方實(shí)業(yè)五只股票，30年后1萬(wàn)令吉（馬來(lái)西亞幣）就會(huì)變成1百萬(wàn)。但投資者總是會(huì)產(chǎn)生一個(gè)錯(cuò)覺(jué)：就是買入一些股票后，鎖在保險(xiǎn)箱不理不睬，30年后打開(kāi)就發(fā)現(xiàn)自己成為百萬(wàn)富翁。但這種想法無(wú)疑于刻舟求劍。30年的漫長(zhǎng)歲月中，馬來(lái)西亞股市900多家公司中，只有極少數(shù)能成為這樣的極品，更多的公司是不斷沉淪，甚至消失。因此，買入股票后，投資者必須緊密跟蹤公司動(dòng)態(tài)和變化，切記置之不理。一旦發(fā)現(xiàn)公司環(huán)境變化而業(yè)務(wù)萎縮，走下坡路，就不能再堅(jiān)守下去，甚至虧本也要斬倉(cāng)出來(lái)。所以，長(zhǎng)期投資多長(zhǎng)時(shí)間合適，是否繼續(xù)投資下去，不應(yīng)由時(shí)間，而應(yīng)由公司表現(xiàn)決定。另外，如果股市極端瘋狂，給出高的離譜的價(jià)格，你還堅(jiān)守長(zhǎng)期投資不出售，冷眼認(rèn)為你就不是做股票投資的料子。

5、為什么不能等三年？

如果你買荒地開(kāi)辟種植油棕園，從伐木、燒芭、開(kāi)路挖溝，育苗，種植，除草，施肥，整整忙了三年，才看到棕果出現(xiàn)，收成仍不足以維持開(kāi)支，再等兩年，棕果漸豐，油棕園的收支才達(dá)到平衡，仍沒(méi)錢賺。這已是第五個(gè)年頭了。忙了五年，只有付出，沒(méi)有收入，你不以為苦，因?yàn)槟阒滥鞘琴嶅X無(wú)可避免的途徑。如果你是一名中小型企業(yè)家，你有制造某種產(chǎn)品的經(jīng)驗(yàn)，過(guò)去你是為別人管理公司的，現(xiàn)在決定自己創(chuàng)業(yè)，你決定建一間工廠，你從調(diào)查市場(chǎng)，向銀行接洽借款，尋找廠地，設(shè)計(jì)廠房，招聘員工，裝置機(jī)器，試驗(yàn)生產(chǎn)，到產(chǎn)品推入市場(chǎng)，從策劃到產(chǎn)品出現(xiàn)在百貨公司的貨架上，前后三年，再苦撐兩年，才開(kāi)始有盈利，那已是第五個(gè)年頭了。你認(rèn)為這是創(chuàng)業(yè)的正常過(guò)程，你心甘情愿與你的事業(yè)同行五年，毫無(wú)怨言。以上的例子—開(kāi)辟油棕園，從事工業(yè)，開(kāi)零售店，從籌備到賺錢，快則一年半，慢則五年，業(yè)者從無(wú)怨言，因?yàn)樗麄兞私?，做任何事業(yè)，都需要時(shí)間，絕對(duì)沒(méi)有一蹴即成這回事。以上例子有一個(gè)共同點(diǎn)，那就是投入資金，希望賺取合理的利潤(rùn)，這叫“投資”，業(yè)者除了知道投資需要時(shí)間外，他們也接受一個(gè)事實(shí)，即凡是投資，都有風(fēng)險(xiǎn)，沒(méi)有任何投資是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的，風(fēng)險(xiǎn)是他們賺取比銀行定存更高的利潤(rùn)所面付出的代價(jià)。

投資者接受兩項(xiàng)事實(shí)：①投資需要時(shí)間才能賺到利潤(rùn)，沒(méi)有捷徑可操。②凡投資都有風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)的高低常與利潤(rùn)成正比。股票投資，是許許多多投資管道之一，為什么投資者不能接受以上的兩項(xiàng)事實(shí)。做事業(yè)，你可以等三、五年，股票投資為什么不能等三、五年？在做任何事情失敗后，多數(shù)人只怨別人，把責(zé)任推在別人或環(huán)境身上，能自我反省的人少之又少。股票投資也一樣，虧了本不是怨股市，就是怨別人使奸用詐，從來(lái)不檢討自己失敗的原因。再問(wèn)一次：買屋子可以等三年，為什么買股票不能等三年？

6、股票投資要有“三識(shí)”

冷眼認(rèn)為，投資要成功，必須有“三識(shí)”，就是：知識(shí)、常識(shí)、膽識(shí)。知識(shí)就是對(duì)投資對(duì)象有深入的認(rèn)識(shí)。例如買銀行股必須選擇管理嚴(yán)格的銀行，因?yàn)殂y行是薄利多銷的行業(yè)，賺率（凈利潤(rùn)率）約為，管理稍微松懈，壞帳增加2%，銀行就會(huì)虧大本。其次就是銀行的業(yè)務(wù)，所涉及的范圍很廣闊，分行的分布遍及國(guó)內(nèi)外，沒(méi)有可能以“親力親為”的方式監(jiān)管，所以“制度”很重要，銀行要成功，制度必須完善和嚴(yán)密，職員必須嚴(yán)格遵行，處理業(yè)務(wù)不可有“創(chuàng)造性”，更不可感情用事，否則的話，壞賬必然增加。而壞賬的高低，是銀行的成敗關(guān)鍵。所以你在買進(jìn)銀行股時(shí)，要知道有關(guān)銀行在放貸時(shí)是“松”還是“緊”，負(fù)責(zé)批準(zhǔn)貸款的人接受不接受“禮物”。如果借款人不符合條件也可以取得貸款，而批準(zhǔn)人接受“禮物”，或是高層人員受政治人物影響而發(fā)出大批貸款的話，千萬(wàn)不要購(gòu)買此類銀行的股票。

7、怎樣減少虧損？

冷眼先生說(shuō)，我曾問(wèn)學(xué)醫(yī)的大兒子：“學(xué)醫(yī)最重要的是學(xué)什么？”他說(shuō)：“學(xué)習(xí)怎樣不把人醫(yī)死?！边@個(gè)回答很奇特，事隔十多年仍記憶猶新。所以，做股票的人首先不是學(xué)怎么賺錢，而是學(xué)會(huì)不要虧掉大錢。作為散戶，總會(huì)有看走眼和買錯(cuò)股蒙受虧損的時(shí)候，但只要賺多虧少，長(zhǎng)期就可以賺錢。如何減少虧損呢？經(jīng)驗(yàn)就是采取反向策略，盡量買低，一個(gè)簡(jiǎn)單看法就是一年中的股價(jià)最低和最高價(jià)之間的平均價(jià)，位于最低點(diǎn)和平均價(jià)之間就屬于低買入?yún)^(qū)間。而要想在低買入?yún)^(qū)間購(gòu)入股票，就要養(yǎng)成反向的習(xí)慣，在股市低潮時(shí)進(jìn)場(chǎng)。大多數(shù)貨物，都是價(jià)格越便宜越多人買，唯獨(dú)股票是越低越?jīng)]有人買。價(jià)格越高，買的人反而越多。這就是大多數(shù)人最終賠錢的原因。買入如果股價(jià)升夠50%，則基本已經(jīng)脫離危險(xiǎn)區(qū)，可以放任股價(jià)奔跑。如果公司業(yè)績(jī)繼續(xù)改善，就不應(yīng)該急于脫手，而是繼續(xù)追隨公司成長(zhǎng)。但如果公司經(jīng)營(yíng)有惡化趨勢(shì)，則無(wú)論賺或賠，都應(yīng)果斷賣掉。

8、散戶三部曲

冷眼先生認(rèn)為，美國(guó)次級(jí)房屋貸款，在全球股市掀起滔天巨浪。在過(guò)山車般的股市中，散戶驚惶失措，都成了驚弓之鳥(niǎo)。在驚濤駭浪中，散戶們的情緒商數(shù)（EQ）壓倒了智慧商數(shù)（IQ）。當(dāng)情緒控制理智時(shí)，他們所作的決定，是情緒的決定，不是理智的決定。情緒的決定，不講理由。因?yàn)榍榫w與理智，水火不相容。當(dāng)情緒主宰一切時(shí)，理智只好退避三舍。在此次的股災(zāi)中，許多散戶，被突如其來(lái)的巨浪，沖到暈頭轉(zhuǎn)向，情緒失控，驚慌拋售，犯下大錯(cuò)，在股市最糟的時(shí)刻，賤價(jià)把股票賣掉。賤價(jià)拋售犯下大錯(cuò)還不到一個(gè)月，他們就后悔了，因?yàn)樗麄儙缀跏且宰畹偷膬r(jià)格賣出。為什么會(huì)犯這個(gè)錯(cuò)誤？因?yàn)樗麄兊难劬χ豢吹焦蓛r(jià)，沒(méi)有看到股票背后的資產(chǎn)。如果他們了解股票所代表的資產(chǎn)，了解這些資產(chǎn)的價(jià)值，他們就不會(huì)那么心慌，就不會(huì)不計(jì)成本地拋售，而造成無(wú)謂的損失。根據(jù)情緒進(jìn)行投資的散戶，他們的行動(dòng)可分為三個(gè)階段，叫“散戶三部曲”。買股三部曲：第一部：熊市——股價(jià)低沉，市場(chǎng)淡靜，散戶絕跡股市，股市死氣沉沉。其實(shí)，這個(gè)時(shí)候，大部分股票的價(jià)值都被低估，但散戶不感興趣，他們感興趣的是股價(jià)，不是股票的價(jià)值。所以他們不買。第二部：牛皮靠穩(wěn)——股市上升了一截，散戶還是不要買。因?yàn)樗麄冊(cè)诘蛢r(jià)時(shí)沒(méi)有買進(jìn)，現(xiàn)在股價(jià)已上升了二、三十巴仙，他們心有不甘，買不下手。第三部：牛市形成——綜指破五關(guān)斬六將，沖上一千四百點(diǎn)，散戶們見(jiàn)獵心喜，見(jiàn)親朋戚友撈得風(fēng)生水起，信心大增，乃大肆進(jìn)場(chǎng)。就在興高采烈時(shí)，次房事件演成股災(zāi)，引出了賣出的三部曲：賣出三部曲：第一部：利潤(rùn)不多，而牛氣逼人，他當(dāng)然不會(huì)賣。第二部：綜合指數(shù)跌至1300點(diǎn)，他認(rèn)為這是暫時(shí)性的，不久就會(huì)回升，所以決定不賣。況且高價(jià)時(shí)有得賺，現(xiàn)在反而虧本，他們不甘愿賣。第三部：綜合指數(shù)直線下跌，跌破1200點(diǎn)，他有大禍臨頭之感，信心崩潰了，不計(jì)成本拋出。結(jié)果發(fā)現(xiàn)他是以最低價(jià)賣出。買進(jìn)三部曲的特點(diǎn)是：高買。賣出三部曲的特點(diǎn)是：低賣。高買低賣，剛好跟股市金言——低買高賣適得其反。你想在股市賺錢嗎？如果想的話，很簡(jiǎn)單，只要將買的和賣的三部曲，顛倒來(lái)做就行了。這叫倒行逆施。這就是”反向”。

9、“爛”比“跌”更可怕

如果公司的生意越做越萎縮，年年虧蝕，而且虧蝕額越來(lái)越大，最后可能面臨破產(chǎn)的噩運(yùn)，則股份的價(jià)值，必然一跌再跌，最后可能使你血本無(wú)歸。在短期內(nèi)，股票的價(jià)格會(huì)受到股市走勢(shì)或人為操縱的影響，波動(dòng)激烈。但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，股價(jià)必然與公司的業(yè)績(jī)同步，也就是說(shuō)，股價(jià)必然會(huì)反映公司的業(yè)績(jī)，只不過(guò)時(shí)間上有遲早之分而已。、舉一個(gè)大馬的例子說(shuō)明：大眾銀行（PbBAnk，1295，主板金融股）在1996年金融風(fēng)暴前的股價(jià)最高為令吉，最低為令吉。假如你在1996年時(shí)以令吉的最高價(jià)買進(jìn)一千股（面值50仙）收藏至今，在收取五次紅股及認(rèn)購(gòu)一次附加股之后，目前擁有一千九百五十股（面值一令吉），以今天令吉的價(jià)格計(jì)算，價(jià)值一萬(wàn)八千余令吉，等于十年前投資額的四倍，假如把歷年收到的豐厚股息也計(jì)算在內(nèi)的話，賺了超過(guò)五百巴仙。請(qǐng)注意，你在1996年時(shí)是以當(dāng)年的最高價(jià)買進(jìn)，仍能取得五百巴仙的盈利。如果是以當(dāng)年最低價(jià)令吉買進(jìn)，就賺得更多。大眾銀行在1998年金融風(fēng)暴時(shí)曾一度跌至令吉，如果你以此價(jià)買進(jìn)的話，你將賺十倍以上。如果你繼續(xù)拿下去的話，將來(lái)肯定能賺得更多。大眾銀行的盈利，年年上升，是使你即使高價(jià)買進(jìn)，仍能反敗為勝的主要原因。在十多年前，當(dāng)?shù)诙宓墓善?，都被炒到十令吉以上時(shí)，我的朋友以十令吉的價(jià)格，買進(jìn)一千股開(kāi)屏（KaiPeng，8796，二板貿(mào)服股），堅(jiān)守至今，由于該公司連年虧蝕，股價(jià)一跌再跌，今天只剩二分。切勿低價(jià)買壞股同樣是高價(jià)買進(jìn)，持股期限同樣超過(guò)十年，買好股和買壞股，結(jié)果有天壤之別。所以，散戶寧可高價(jià)買好股，切勿低價(jià)買壞股。當(dāng)然，如果堅(jiān)持反向策略，低價(jià)買好股，就可以賺得更多?！盃€”比“跌”更可怕?？膳率?。

10、猜股市如抓黃鱔

“股市還會(huì)起嗎？”這是我最常被問(wèn)到的問(wèn)題。我的回答一律是“不知道”。

我知道詢問(wèn)者會(huì)感到失望，甚至心里還會(huì)抱怨。他們認(rèn)為我自私，明明是知道的，卻不肯跟他們分享預(yù)測(cè)股市動(dòng)向的心得。實(shí)際上，“不知道”是我最誠(chéng)實(shí)、最誠(chéng)懇的答復(fù)。我確實(shí)不知道明天，下個(gè)月或明年股市會(huì)怎樣，我也不認(rèn)為有誰(shuí)有這樣的本領(lǐng)。如果我真的知道的話，我一定樂(lè)于跟大家分享，就好像我樂(lè)于跟大家分享我的基本面投資心得一樣。無(wú)數(shù)的人，殫精竭慮，“發(fā)明”預(yù)測(cè)市場(chǎng)新的方法，都沒(méi)有一樣經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn)。我從此不再浪費(fèi)時(shí)間去猜測(cè)股市的動(dòng)向了。第一、是因?yàn)楣墒懈臼遣豢深A(yù)測(cè)的。第二、是股票投資賺錢根本不需要靠預(yù)測(cè)股市。股市有如黃鱔，渾身滑溜溜，你根本無(wú)法抓住它。一個(gè)曾經(jīng)做過(guò)魚(yú)販的老同學(xué)告訴我抓黃鱔的“秘訣”。他說(shuō)：“黃鱔吃軟不吃硬，所以只能‘托’，不能用力‘抓’?！辈荒苡昧δ?，否則，它感到不舒服，就會(huì)掙扎，你無(wú)論多么用力，都會(huì)從你手中溜走。抓黃鱔，緊不如松，快不如慢，剛不如柔，巧不如拙。股市也一樣，你盯得太緊，企圖預(yù)測(cè)它的動(dòng)向，它偏偏跟你作對(duì)。許多股友，千方百計(jì)，企圖“捕捉”股市的起落，結(jié)果都徒勞無(wú)功，就好像用力抓黃鱔，始終抓不住一樣。最好的方法，是遠(yuǎn)離股市，不太在意它的波動(dòng)，把焦點(diǎn)集中在公司的業(yè)績(jī)表現(xiàn)上，反而更易“馴服”股市。就好像輕輕托起，反而更能將黃鱔“制服”一樣。股市的波動(dòng)，就好像黃鱔的不斷蠕動(dòng)一樣，是正常的，不必去理會(huì)它。采取反向策略，低價(jià)買進(jìn)好股，就不動(dòng)如山。只要公司業(yè)績(jī)不斷上升，就不賣。不要理會(huì)股市短期的波動(dòng)，不必?fù)?dān)心你的股票不會(huì)起，因?yàn)楫?dāng)公司賺錢越來(lái)越多時(shí)，股價(jià)必然會(huì)同步上升。

股市于我何有哉？此之謂投資正道。

11、鎖定五星級(jí)股票

有一位股友，*將一筆不小的資金，投入股市，最近計(jì)算手頭股票的價(jià)值，竟然只得個(gè)不盈不虧。他不但浪費(fèi)了寶貴的資源，而且浪費(fèi)了20多年寶貴的歲月。原來(lái)他最愛(ài)聽(tīng)小道消息，喜歡跟風(fēng)，高價(jià)搶進(jìn)，而所購(gòu)之股票，十之八、九是垃圾股。高價(jià)買劣股是致命傷高價(jià)買進(jìn)劣股，是他的致命傷。幸虧在他的組合中，尚有一、二十巴仙是優(yōu)質(zhì)股，在二十年中，這些優(yōu)質(zhì)股增值一、二十倍，所得盈利，剛好抵消了劣股的虧損，使他仍能不盈不虧。他最近向我檢討20年戰(zhàn)績(jī)時(shí)，喟然嘆曰：“假如我當(dāng)初摒絕投機(jī)，腳踏實(shí)地投資，只買五星級(jí)股票，收藏至今，身家何止增加十倍”，言下懊悔不已?！案匾氖恰?，他說(shuō)：“20年來(lái)精神受盡股市風(fēng)波的折磨，常常提心吊膽，真是一場(chǎng)噩夢(mèng)。”

股市搶殺收獲往往越少，在別的行業(yè)，你越勤勞，收獲就越多。股票投資則剛好相反，你越勤勞，做得越多，不斷在股市中搶進(jìn)殺出，收獲往往越少。收獲最多的，反而是在買進(jìn)好股后，就不動(dòng)如山的長(zhǎng)期投資者。這就是郭鶴年、丹斯里鄭鴻標(biāo)、丹斯里李深靜擠身大馬富豪榜的秘訣。

股票投資，只要不犯上嚴(yán)重的錯(cuò)誤，長(zhǎng)期投資基本上都可以取得超越定期存款的回酬。要減少錯(cuò)誤，最好的辦法，是為自己設(shè)定一個(gè)投資準(zhǔn)則：只買五星級(jí)股票。所謂“五星級(jí)股票”就是：第一，有卓越的管理，切忌買入管理有瑕疵的公司；第二，有成長(zhǎng)的業(yè)務(wù)；第三，有穩(wěn)定的盈利歷史；第四，財(cái)務(wù)穩(wěn)健；第五，生產(chǎn)永遠(yuǎn)有需求的產(chǎn)品，并以世界為市場(chǎng)的企業(yè)。五星級(jí)股票如同根深巨樹(shù)，即便干旱，亦不會(huì)枯死，春天來(lái)時(shí)，就似繁花似錦，果實(shí)累累。

12、不了解，就不買

冷眼認(rèn)為，導(dǎo)致散戶飲恨沙場(chǎng)的原因很多，其中之一，就是“無(wú)知”?！盁o(wú)知”就是不了解，就是誤解。大部份股票投資者只是股市的過(guò)客。對(duì)他們來(lái)說(shuō)，股市是旅店，住上幾天就離開(kāi)。因?yàn)樗麄內(nèi)狈α苏_的投資理念，自然難以在股市找到立足之地，因?yàn)樗麄冋静环€(wěn)腳跟，就好像無(wú)根之樹(shù)經(jīng)不起暴風(fēng)雨的吹襲一樣。股票投資須做功課，對(duì)股票有了正確的認(rèn)識(shí)，只是一個(gè)開(kāi)始，接下來(lái)，你必須做很多很多功課，去了解投資環(huán)境及投資對(duì)象。了解越深，賺得越多。為什么會(huì)這樣呢？因?yàn)楣善蓖顿Y的成敗，跟你對(duì)所買股票的信心有關(guān)。有信心，你才有膽識(shí)大量買進(jìn)一間公司的股票。放長(zhǎng)線釣大魚(yú)，有信心，你才會(huì)放長(zhǎng)線，釣大魚(yú)——進(jìn)行長(zhǎng)期投資。長(zhǎng)期投資才有可能賺大錢。丹斯里李深靜從來(lái)不賣IOI的股票。

丹斯里李萊生的家族不但不賣，而且不斷增持都加灣、吉隆甲洞的股票。丹斯里鄭鴻標(biāo)從來(lái)不賣大眾銀行的股權(quán)。丹斯里林梧桐長(zhǎng)期緊握云頂不放。他們擁有這些公司的股票數(shù)十年，數(shù)十年如一日。經(jīng)過(guò)了數(shù)十年的復(fù)雜增長(zhǎng)，當(dāng)初所投資的一萬(wàn)令吉，現(xiàn)在值得五百萬(wàn)，一千萬(wàn)令吉。

要長(zhǎng)期持有一只股票，就必須對(duì)有關(guān)公司，有絕對(duì)的信心。信心必須建立在了解上。了解越深，信心越強(qiáng)。信心越強(qiáng)，越不會(huì)輕易脫售所持之好股。長(zhǎng)期持有，才能享受到復(fù)利增長(zhǎng)所帶來(lái)之龐大利潤(rùn)。巴菲特說(shuō)“認(rèn)識(shí)越深，賺得越多”，就是這個(gè)道理。如果知道一點(diǎn)皮毛，就買進(jìn)作長(zhǎng)期投資，如果所買非好股，則長(zhǎng)期投資，是白費(fèi)心機(jī)，徒勞無(wú)功。長(zhǎng)期投資，必須先了解。

不了解，就不買！

13、好股何以沒(méi)人炒？

冷眼認(rèn)為，一般散戶最常犯的毛病，是草率從事。一聽(tīng)到“消息”，就不暇思索，馬上出擊。由於擔(dān)心錯(cuò)過(guò)千載難逢的賺錢機(jī)會(huì)，他迫不及待地，把資本一股腦兒傾注在一只股票上，希望一擊中的，賺個(gè)滿堂紅。散戶從來(lái)沒(méi)有去想過(guò)，被炒家相中的，都是劣股。炒家對(duì)藍(lán)籌股沒(méi)興趣，對(duì)藍(lán)籌股，炒家是沒(méi)有興趣的。炒家在炒作之前，多數(shù)會(huì)得到大股東的合作。藍(lán)籌股的大股東通常不愿意跟他們合作。藍(lán)籌股的大股東，也從來(lái)不去炒作自己的股票。因?yàn)樗{(lán)籌股的大股東，都是正派商人，不會(huì)去炒高他們的股票。無(wú)論股價(jià)漲得多高，他們都不會(huì)脫售他們的股票，以免失去控制權(quán)。這是他們的事業(yè)，怎會(huì)輕易脫售呢？既然不會(huì)脫售，何必去炒高股價(jià)？況且只要業(yè)績(jī)繼續(xù)上升，股價(jià)必然隨之，何必去炒？

每一個(gè)人做一件事，都有一個(gè)動(dòng)機(jī)，既然炒高股價(jià)，也不會(huì)脫售股權(quán)，對(duì)他沒(méi)有什么好處，他為什么要這樣做？又為什么要跟炒家合作？

所以，好股沒(méi)人炒，因?yàn)闆](méi)有這個(gè)必要。

被炒起的多數(shù)是劣股。劣股的大股東，沒(méi)有把握靠改善業(yè)績(jī)來(lái)使他們的股份（票）增值，只好靠“炒”來(lái)謀利。被炒高的股票，在回跌至原來(lái)的低水平后，往往從此一蹶不振，再也無(wú)法回升至其巔峰價(jià)。炒家不會(huì)去炒第二輪。如果重施故技，再炒一輪的話，所有在第一輪中被套牢的散戶，都會(huì)乘機(jī)脫身，屆時(shí)被套牢的可能是炒家。炒家不會(huì)為散戶制造脫身的機(jī)會(huì)。沒(méi)有價(jià)值的股票被炒高，好比是用肥皂水吹出來(lái)的泡泡兒。泡泡兒在陽(yáng)光中，色彩鮮艷，但是，正如“心經(jīng)”中所說(shuō)的“色即是空，空即是色”，彩色的后面，空無(wú)一物。

14、月移花影動(dòng)

皓月升至中天時(shí)，花影跟樹(shù)根，擁抱在一起，難分難解。這就是“月移花影動(dòng)”。影子會(huì)被黑暗吞沒(méi)。然而，只要代表公司業(yè)績(jī)的月亮存在，代表股價(jià)的花影是不會(huì)消失的。不但不會(huì)消失，而且一定會(huì)跟著月亮移動(dòng)。月亮與花影，是形影相隨，股價(jià)與業(yè)績(jī)?nèi)缬半S形。任何外在的、人為的力道，都無(wú)法使股價(jià)與盈利脫節(jié)。即使短期背道而馳，最終必然合而為一，以同一步伐進(jìn)退?！霸破圃聛?lái)花弄影”，風(fēng)和云，都可能弄亂花影，使花影變了形，實(shí)際上，卻無(wú)法改變花影隨月移動(dòng)的軌道。散戶與其耗費(fèi)精神去猜測(cè)股價(jià)動(dòng)向，倒不如把精神花在公司的研究上。只要能找出盈利持續(xù)不斷上升的公司，以合理的價(jià)格買進(jìn)其股票，長(zhǎng)期持有，你的“身家”自然與日俱增。這種投資法，使你身心舒泰，有助於延年益壽。你又何必到處找“貼士”, 聽(tīng)信謠言， 在股市中搶進(jìn)殺出？弄到自己焦頭爛額，家里雞犬不寧，說(shuō)不定還會(huì)折損壽命，何苦來(lái)？

15、出席大眾銀行股東大會(huì)有感

大眾銀行的成功，是通過(guò)企業(yè)，使大家一起富起來(lái)的典型例子；大眾銀行所創(chuàng)造的，不只是雙贏，而是所有的人都是贏家的“通贏”。丹斯里鄭鴻標(biāo)以４０年的心血，打造大馬最優(yōu)秀的銀行。他為股東，包括他本人，創(chuàng)造驚人的財(cái)富。根據(jù)該銀行年報(bào)，一名股東，假如在1967年該銀行上市時(shí)，以1千令吉買進(jìn)該銀行1千股的股票，無(wú)論股價(jià)起得多高，他都不受引誘脫售，在領(lǐng)取了一次又一次的紅股，認(rèn)購(gòu)了一次又一次的附加股，40年后的今天，他一共擁有12萬(wàn)9千730股。以2008年2月26日股東大會(huì)舉行這一天的閉市價(jià)11令吉50仙計(jì)算，總值149萬(wàn)1千895令吉。在40年中，他一共收到48萬(wàn)7千902令吉的股息。股票增值加股息，回酬高達(dá)200萬(wàn)令吉。40年前投資1令吉，現(xiàn)在變2千令吉。一名為股東帶來(lái)如此驚人財(cái)富的企業(yè)家，受股東愛(ài)戴，不是挺自然的嗎？另一方面，大眾銀行自2002年以來(lái)，繳交了24億5千萬(wàn)令吉的稅款，政府用這些稅收，建設(shè)基本設(shè)施，受惠的人就難以計(jì)算了。一千家上市公司的領(lǐng)導(dǎo)人，應(yīng)從鄭鴻標(biāo)和大眾銀行的成功，領(lǐng)略到惟有創(chuàng)造“通贏”的企業(yè)家，才會(huì)受到股東與社會(huì)的尊敬。借上市地位以自肥的企業(yè)蛀蟲(chóng)，一定會(huì)被股東與社會(huì)唾棄。

16、“慢穩(wěn)忍”高明的拙招

股票投資要成功，“快”不如“慢”，“狠”不如“穩(wěn)”，“準(zhǔn)”不如“忍”。與其快狠準(zhǔn)，不如慢、穩(wěn)、忍。在你最沖動(dòng)的時(shí)候，稍為停一停，放慢一步，可以使你恢復(fù)理智，減少錯(cuò)誤?！懊Α敝杏绣e(cuò)，“慢”中少錯(cuò)。許多人恐怕動(dòng)作慢，會(huì)失去投資機(jī)會(huì)。實(shí)際上剛好相反，因?yàn)楣墒械焦鹊讜r(shí)，一定會(huì)在低價(jià)區(qū)徘徊一段相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間，你有足夠的時(shí)間，擇肥而噬，根本不必?fù)?dān)心買不到。要賺錢，首先要學(xué)不虧錢。穩(wěn)扎穩(wěn)打，步步為營(yíng)是防虧的先決條件。輕率行事，魯莽冒進(jìn)，輕則招損，重則至亡。智者不為也?！叭獭闭?，心上插著一把刀。若無(wú)非凡之定力，難以承受。股票投資，“忍”功不夠，鮮有能成大器者。

耐心乃成功之母

買進(jìn)之前，能忍人之所不能忍，才能在低價(jià)區(qū)買進(jìn)。

賣出之前，能忍人之所不能忍，才能在高價(jià)區(qū)脫手。

買進(jìn)之后，能忍有耐心，才能長(zhǎng)期持有獲大利。若不能忍，稍有盈利就迫不及待地拋出，所得有限。如何能“富”？公司要時(shí)間去發(fā)展，業(yè)務(wù)要時(shí)間去推行，油棕要時(shí)間來(lái)成長(zhǎng)，計(jì)劃要時(shí)間來(lái)完成，故“耐心”乃成功之母。能忍、能耐，謂之“忍耐”。不能忍，好比果子未熟就采摘，青澀難咽。甜美的果實(shí)，惟有忍者才能嘗到。

故快不如慢，狠不如穩(wěn)，準(zhǔn)不如忍?！奥⒎€(wěn)、忍”看似笨拙，實(shí)屬高明。

17、融匯貫通

股票投資，既不純是科學(xué)，也不純是藝術(shù)，乃是科學(xué)與藝術(shù)的混合體，也可以說(shuō)是介乎科學(xué)與藝術(shù)之間。股票研究涵蓋兩個(gè)部份：第一個(gè)部份：理論的探討。第二個(gè)部份：上市公司研究，以時(shí)間為經(jīng)，需研究個(gè)別公司的發(fā)展史，以業(yè)務(wù)為緯，需研究公司的結(jié)構(gòu)、行業(yè)特征、財(cái)政演變、企管領(lǐng)導(dǎo)人的背景與作風(fēng)、企業(yè)的經(jīng)營(yíng)理念等，錯(cuò)綜復(fù)雜，絕不是以玩票性質(zhì)視之，以業(yè)余的態(tài)度對(duì)待，可以登堂入室的。股票投資非常個(gè)人化的，適合于甲的理論，未必適用于乙。如果有一種理論，可以應(yīng)用于所有人的話，那么，大家只要照搬巴菲特的投資理念去做，人人都可以成為巴菲特第二了。事實(shí)是：研究巴菲特的書(shū)，少說(shuō)也有一百幾十種，然而世界上并沒(méi)有出現(xiàn)第二個(gè)巴菲特。如果你研究西方最成功投資家的歷史的話，你會(huì)發(fā)現(xiàn)每一個(gè)人的作風(fēng)都不同，投資手法各異，然而他們殊途同歸，都有卓越的成就。故成功投資人，可以借鏡，但要投資成功，還是要發(fā)展自己的一套策略。如同教育一樣，中小學(xué)是基礎(chǔ)教育，無(wú)所不讀，不管實(shí)用不實(shí)用都要讀。以求其博。不博則無(wú)以擴(kuò)大視野，成為井底之蛙。大學(xué)專攻一個(gè)領(lǐng)域，范圍縮小了，如文科生不必讀數(shù)學(xué)。但還是屬於較為深入的普通教育，旨在求其精。不精則流於膚淺。到了碩士、博士，才有資格說(shuō)“通”，對(duì)某個(gè)科目，上下縱橫皆如意，從心所欲，不逾矩，是為“通”。不通則滯。股票研究由博到精，由精到通，非長(zhǎng)期浸淫，無(wú)以為功。博、精、通，需循序漸進(jìn)，不能速成。

融匯貫通，必須經(jīng)過(guò)博和精的“融會(huì)”階段，才會(huì)“貫通”，就是這個(gè)道理。

18、“快、狠、準(zhǔn)”破產(chǎn)有你份

“快、狠、準(zhǔn)”是武林高手追求的最高境界。出手快如閃電，是為“快”，一招奪命，是為“狠”，一擊中的，是為“準(zhǔn)”。把這三招應(yīng)用到股票投資上，勝算有多高？ “快”者，買和賣都比別人快一步。別人未買你先買，買價(jià)比別人低，是為“低買”。別人未賣你先賣，賣價(jià)比別人高，是為“高賣”。要低買高賣，必須養(yǎng)成反向思維的習(xí)慣，股市中人，99%是跟在群眾后面的“順”民，“順民”多數(shù)是別人買了以后才敢買，別人賣了以后才甘愿賣，不是“低買高賣”，而是“高買低賣”，如何能賺錢？參與股市者，少說(shuō)也有百萬(wàn)人，個(gè)個(gè)都想比別人快一步，你有勝過(guò)別人的條件嗎？故要靠“快”賺錢，知易行難。狠”者，是機(jī)會(huì)一出現(xiàn)，就全力以赴，一擲百萬(wàn)，絕不手軟，不成功，便成仁，是“狠”得夠酷。然而股市是不按牌理出牌的地方，你認(rèn)為股市會(huì)起，它偏偏大跌，你認(rèn)為一家公司前途亮麗，偏偏冒出一盤假賬。如果你信心爆棚，孤注一擲的話，破產(chǎn)在等著你?！皽?zhǔn)”者，臆測(cè)屢中也。問(wèn)題是地球上任何一個(gè)角落所發(fā)生的事，都可能影響股市，你永遠(yuǎn)不知道在地球的另一邊什么時(shí)候會(huì)發(fā)生什么事，預(yù)測(cè)怎能“準(zhǔn)”？上市公司內(nèi)幕重重，身為局外人的散戶，都是后知后覺(jué)者，如何能準(zhǔn)確預(yù)測(cè)公司的業(yè)績(jī)？

既然對(duì)股市和對(duì)公司的預(yù)測(cè)變數(shù)多如牛毛，如何能“準(zhǔn)”？在看不準(zhǔn)的情況下，行動(dòng)快如閃電，買賣膽大包天，等于自殺。

劍客難免劍下亡。欲以“快、狠、準(zhǔn)”縱橫股市，不怕一萬(wàn)，只怕萬(wàn)一。一次失準(zhǔn)，永無(wú)翻身之日。

慎之，慎之！