這兩年做投資最大的教訓(xùn)，就是市場(chǎng)上到處都是機(jī)會(huì)走來(lái)走去，要學(xué)會(huì)去拒絕那些平庸的機(jī)會(huì)。這個(gè)道理在入行不久，在一些投資大師、前輩的語(yǔ)錄里都已經(jīng)讀到，真正體會(huì)到其中的重要性卻用了很大的代價(jià)。

在市場(chǎng)混的久了踩過(guò)無(wú)數(shù)坑之后，才發(fā)現(xiàn)道理股神一開(kāi)始就講清楚了。

市場(chǎng)機(jī)會(huì)到處都是，券商分析師每天可以發(fā)上千份研報(bào)，多的時(shí)候一個(gè)星期十幾場(chǎng)路演。里面有幾十條投資線(xiàn)索、邏輯，上百個(gè)看好的公司。這些研報(bào)大部分都數(shù)據(jù)翔實(shí)、邏輯清晰、論證嚴(yán)謹(jǐn)，似乎每一個(gè)背后都有不得不買(mǎi)入的理由。

但是大部分都不值得去嘗試，如果你每次都傻乎乎的買(mǎi)入，那么大部分都會(huì)讓你淚流滿(mǎn)面。

過(guò)段時(shí)間他們又會(huì)給你推銷(xiāo)新的邏輯、新的觀點(diǎn)、新的標(biāo)的，每天都會(huì)有新的推票的邏輯，我相信大部分分析師也是真誠(chéng)且做過(guò)深入研究的，但只有你的錢(qián)是有限的。

同樣一天有4個(gè)小時(shí)交易時(shí)間、14400秒，每秒鐘市場(chǎng)波動(dòng)一次，每個(gè)交易日就有14400次波動(dòng)。你不能把每一次波動(dòng)都當(dāng)做機(jī)會(huì)。

看K線(xiàn)的朋友，A公司跌到20線(xiàn)附近了，B公司股價(jià)突破10周線(xiàn)了，這些要不要搞？

看基本面的，C公司跌到歷史市盈率10%分位了，D公司剛有一個(gè)新藥獲批，底部放量漲停了，能不能試試？

我曾經(jīng)很勤奮，自認(rèn)為在股票上的勤奮程度，超過(guò)大部分業(yè)余普通投資者。進(jìn)入市場(chǎng)以來(lái)，學(xué)習(xí)或者接觸過(guò)大部分流派。技術(shù)分析里的圖形K線(xiàn)、量?jī)r(jià)、波浪，基本面分析各種財(cái)務(wù)指標(biāo)、基本面研究。我看了很多公司，行情軟件里自選股上限是500支，有一段時(shí)間自選股經(jīng)常被加滿(mǎn)，需要不斷刪除舊的、增加新公司。

然而，這并沒(méi)有讓我成為一個(gè)優(yōu)秀的投資者。

我曾經(jīng)參與了這些平庸的機(jī)會(huì)：

某煤炭龍頭公司看好邏輯：

1. 由于氣候原因今年將迎來(lái)十年一遇的酷暑，今年夏天的高溫天氣天數(shù)將比去年長(zhǎng)，動(dòng)力煤需求將超預(yù)期。

2. 全國(guó)開(kāi)展打擊整治煤礦違法違規(guī)行為專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)。在此基礎(chǔ)上，依法依規(guī)推動(dòng)退出落后煤礦產(chǎn)能1.5億噸，環(huán)保、安全檢查導(dǎo)致產(chǎn)能釋放不足，動(dòng)力煤現(xiàn)貨價(jià)格仍處高位。

3. 全國(guó)六大電廠日耗增幅明顯，動(dòng)力煤庫(kù)存可用天數(shù)降至低位。

4. 公司作為國(guó)內(nèi)低估煤炭龍頭，未來(lái)三年通過(guò)新礦、在建礦產(chǎn)能釋放、達(dá)產(chǎn)，產(chǎn)能核增，預(yù)計(jì)未來(lái)3年公司煤礦產(chǎn)量增長(zhǎng)22%，年均產(chǎn)量增長(zhǎng)7%，繼續(xù)保持較好成長(zhǎng)性。

這些邏輯都非常嚴(yán)密，也有數(shù)據(jù)支撐。買(mǎi)入的位置也不高、公司的估值也處于歷史低位，但是最終我在它上面的投資卻以虧錢(qián)為結(jié)局。

現(xiàn)在反思，這種機(jī)會(huì)真是太難了。里面的可變因素太多了，比如炎熱的天氣是不可抗力，天氣預(yù)報(bào)尚且難以準(zhǔn)確預(yù)測(cè)。

又比如電廠的庫(kù)存也是可變因素，且即使我有特殊的渠道搞到一手的數(shù)據(jù)，電廠補(bǔ)庫(kù)存意愿又如何知曉。

又比如煤價(jià)如果持續(xù)維持高位，發(fā)改委一紙政令就可以把它打趴下，這個(gè)也是完全不可控的。

類(lèi)似這種機(jī)會(huì)真是太多了，我摘取幾個(gè)標(biāo)的大家感受一下：《糖產(chǎn)量或創(chuàng)十年新低，即將開(kāi)啟五年一遇的糖周期》；《泰國(guó)天然橡膠大幅減產(chǎn)或提振膠價(jià)，公司業(yè)績(jī)有望增長(zhǎng)》。

總結(jié)一下，就是周期的一大類(lèi)。比如糖、橡膠、銅、原油、鋅、煤炭等，需求巨大但是供給也非常大，而且具有非常大的彈性。

這一類(lèi)的機(jī)會(huì)，不是說(shuō)完全沒(méi)有可能。只是難度非常大，比如銅價(jià)看經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，那么就經(jīng)濟(jì)是否復(fù)蘇這個(gè)問(wèn)題就不是一般人搞的清楚的？況且下游的庫(kù)存又是怎樣的？礦業(yè)巨頭的產(chǎn)能利用率、今年產(chǎn)能計(jì)劃又會(huì)怎么變化？

與之相對(duì)應(yīng)的，我也參與了另一類(lèi)機(jī)會(huì)，相比而言簡(jiǎn)單的多。他們是今年的浙江龍盛、去年的建新股份、神馬股份，前年的方大炭素，2015年的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)。

同樣是周期，卻有著天壤之別。前一類(lèi)機(jī)會(huì)，都是供給和需求無(wú)限，充滿(mǎn)了無(wú)數(shù)種可能。后一種機(jī)會(huì)，都是短期內(nèi)需求無(wú)限、供給有限。當(dāng)然這種機(jī)會(huì)不是固定的，市場(chǎng)的需求總在不斷變化。比如碳酸鋰，巨頭們不斷去挖掘新的礦山、鹽湖提鋰技術(shù)取得重大突破，它也變成第一種機(jī)會(huì)了。

你今年還拿著鈷、碳酸鋰的公司去做價(jià)值分析，那么你研究的越透徹，被套的越深。

常常看到一些老股民聊到云南銅業(yè)、馳宏鋅鍺，兩眼放光。只是屬于他們的傳統(tǒng)資源股的黃金年代在2007年就已經(jīng)過(guò)去了。

我反思后得到一個(gè)結(jié)論，那么新的需求（比如新能源汽車(chē)、煉鋼的石墨電極），在短期內(nèi)需求暴增，但是供給缺乏彈性的機(jī)會(huì)，往往難以證偽。

第一類(lèi)平庸的機(jī)會(huì)是大部分沒(méi)落的周期股，第二類(lèi)平庸的機(jī)會(huì)是大部分沒(méi)落的成長(zhǎng)股。

仍然以我個(gè)人的虧錢(qián)經(jīng)歷作為研究對(duì)象吧，這個(gè)公司的邏輯是這樣的。

市場(chǎng)的觀點(diǎn)：國(guó)內(nèi)手機(jī)出貨量連續(xù)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，前8個(gè)月出貨量同比下降17.7%，換機(jī)周期增長(zhǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈普遍悲觀。

我的邏輯：

1. 手機(jī)出貨量從去年開(kāi)始即已經(jīng)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，媒體近期長(zhǎng)篇累牘的報(bào)道，只不過(guò)是股價(jià)連續(xù)下跌后過(guò)度反映。他們往往在下跌的時(shí)候，放大這些利空。

2. 手機(jī)品牌廠商的集中度在不斷提升，龍頭份額越來(lái)越強(qiáng)、越來(lái)越集中，一些小品牌份額被一線(xiàn)梯隊(duì)手機(jī)廠商蠶食。而打入一線(xiàn)廠商供應(yīng)鏈的公司明顯受益。

3. 所選標(biāo)的公司為產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司，目前手機(jī)廠商不斷嘗試結(jié)構(gòu)性的創(chuàng)新，以抵抗換機(jī)周期的延長(zhǎng)。而這些機(jī)構(gòu)性創(chuàng)新利好龍頭公司，它有更強(qiáng)的研發(fā)能力、對(duì)創(chuàng)新能更快的作出響應(yīng)，以滿(mǎn)足下游廠商變化的新需求。

4. 公司在下游客戶(hù)的份額在持續(xù)提升，在新發(fā)產(chǎn)品系列中，公司成為第一主力供應(yīng)商。而且打入一些新的品類(lèi)如筆記本的供應(yīng)鏈中。

我相信敢于參與這一類(lèi)機(jī)會(huì)的投資者，絕對(duì)不是入市不久的新股民，都是水性不錯(cuò)的好手。他們對(duì)基本面更加熟稔，往往自信于自己發(fā)現(xiàn)有別于市場(chǎng)的邏輯。

你去問(wèn)一個(gè)分眾傳媒粉，他難道不知道新潮的競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)投市場(chǎng)景氣度下滑、資本寒冬嗎？但是他會(huì)對(duì)江南春的搶占用戶(hù)的心智津津樂(lè)道，對(duì)它的電梯媒體資源逆勢(shì)擴(kuò)張如數(shù)家珍。但是這類(lèi)機(jī)會(huì)，往往是英雄冢。大部分陷入行業(yè)危機(jī)中的成長(zhǎng)股，最終帶給我們的傷害比想象中大。

市場(chǎng)走勢(shì)是由人民群眾決定的。即使你是對(duì)的，錯(cuò)殺的過(guò)程也讓人喪失信仰。況且大部分時(shí)候，最后都是市場(chǎng)是對(duì)的。

輕一點(diǎn)的虧損的是時(shí)間價(jià)值，白白浪費(fèi)大好牛市行情。重一點(diǎn)的下完一個(gè)臺(tái)階之后，還有另一個(gè)臺(tái)階。好如不斷補(bǔ)倉(cāng)、杠桿再杠桿的阿膠，肝腸寸斷。試下一下，如果這里不是阿膠而是茅臺(tái)，又是何等春風(fēng)得意。

我們往往會(huì)忽視行業(yè)不景氣，再優(yōu)秀的公司也難獨(dú)善其身。只能說(shuō)時(shí)來(lái)天地皆同力，運(yùn)去英雄不自由。

這種機(jī)會(huì)，不如等形勢(shì)明朗一點(diǎn)，公司的財(cái)報(bào)出現(xiàn)一些積極的拐點(diǎn)之后，再去介入也不遲。稍右側(cè)一點(diǎn)成本可能稍高一點(diǎn)，太左側(cè)買(mǎi)的太急，這種抄底思維，不如說(shuō)是另一種貪婪。

在市場(chǎng)混的久了踩過(guò)無(wú)數(shù)坑之后，才發(fā)現(xiàn)道理股神一開(kāi)始就講清楚了。