近幾周來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)一直處于加速上揚(yáng)的狀態(tài)當(dāng)中，在鐵礦石談判臨近時(shí)間窗口，大幅上漲幾無(wú)懸念，需求開(kāi)始釋放，信貸投放“4321”的規(guī)律同時(shí)影響之下，當(dāng)前的鋼價(jià)上漲的集結(jié)號(hào)已經(jīng)吹響，且應(yīng)是具有持續(xù)性的。而鐵礦石談判的坎坷進(jìn)程似乎也讓市場(chǎng)依稀嗅到了去年鋼市瘋狂的味道。那么究竟今年的談判對(duì)于當(dāng)前的鋼材市場(chǎng)影響會(huì)有幾何呢？

一、國(guó)內(nèi)外礦依存或存在水分

作為鋼材主要生產(chǎn)成本的鐵礦石，其歷年的長(zhǎng)協(xié)談判，往往成為鋼價(jià)炒作的重要因素。

表1：全國(guó)及產(chǎn)鋼大省鐵礦對(duì)外依存度

表1中可以看到，2009年全國(guó)的生鐵產(chǎn)量為5.437億噸，折消耗鐵礦為8.67億噸，而09年全年國(guó)內(nèi)的精鐵礦石產(chǎn)量在5.501億噸，雖然國(guó)內(nèi)礦的品位較進(jìn)口礦存在差距，但其比價(jià)優(yōu)勢(shì)使國(guó)內(nèi)的鐵礦對(duì)外依存度維持在40%以下。這與當(dāng)前中鋼協(xié)宣稱70%的鐵礦石對(duì)外依存度存在著明顯的差異，進(jìn)口礦、長(zhǎng)協(xié)礦對(duì)于國(guó)內(nèi)鐵礦市場(chǎng)的影響似乎并沒(méi)有市場(chǎng)預(yù)期的那么強(qiáng)烈。

表2：國(guó)內(nèi)主要鋼鐵集團(tuán)生鐵產(chǎn)量

而從國(guó)內(nèi)產(chǎn)鋼大省的鐵礦石進(jìn)口情況來(lái)看，也并沒(méi)有想象中的如此之大，特別是作為擁有國(guó)內(nèi)兩大鋼鐵龍頭集團(tuán)的河北省、遼寧省，由于其自身省份的資源充裕，使其對(duì)進(jìn)口礦的需求相當(dāng)之小。

圖1：長(zhǎng)協(xié)礦占國(guó)內(nèi)礦石消費(fèi)比重

   同時(shí)也應(yīng)該看到，今年1—2月份，我國(guó)的鐵礦石產(chǎn)量增幅已達(dá)到17.8％。截止到3月19日，我國(guó)港口鐵礦石庫(kù)存為7100多萬(wàn)噸，港口庫(kù)存與鋼廠庫(kù)存相加，大致可以支持鋼廠兩個(gè)月的鐵礦石需求。鐵礦石的增幅擴(kuò)大也表明了國(guó)內(nèi)鐵礦石確實(shí)具有一定的增產(chǎn)能力，能夠應(yīng)對(duì)一段時(shí)間內(nèi)的鐵礦不利局面。

二、成本支撐已部分顯現(xiàn)

近期有消息稱，礦商與日本鋼鐵制造商達(dá)成初步協(xié)議，確定日方鐵礦石進(jìn)口價(jià)格為每噸110美元，約為2009年的兩倍，擬以與現(xiàn)貨市場(chǎng)掛鉤的短期合約，取代有著30年歷史、基于年度合約和冗長(zhǎng)談判的鐵礦石定價(jià)系統(tǒng)。這似乎無(wú)疑也是對(duì)陷入僵局的中國(guó)鐵礦石談判，蒙上了一層陰影。在之前漲價(jià)80-90%的主流意見(jiàn)形成之后，季度定價(jià)機(jī)制或使國(guó)內(nèi)鐵礦市場(chǎng)陷入進(jìn)一步的漲價(jià)潮中。

圖2：國(guó)內(nèi)鐵礦石進(jìn)口結(jié)構(gòu)

從鐵礦石的進(jìn)口結(jié)構(gòu)來(lái)看，澳大利亞、巴西、印度占據(jù)了鐵礦石進(jìn)口的絕大部分，巴西礦、澳礦作為傳統(tǒng)的長(zhǎng)單協(xié)議礦占有國(guó)內(nèi)進(jìn)口礦的70%的比例。我們認(rèn)為，三大鐵礦長(zhǎng)單供應(yīng)商將其礦石轉(zhuǎn)為短期合約將減弱其相對(duì)現(xiàn)貨礦的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。長(zhǎng)單協(xié)議礦相對(duì)于現(xiàn)貨礦之所以具有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，除了巴西、澳洲鐵礦石良好的品位外，最為重要的還是長(zhǎng)單協(xié)議價(jià)格一年一期的特性，成本的長(zhǎng)時(shí)間鎖定，對(duì)鋼廠安排采購(gòu)計(jì)劃十分重要，而長(zhǎng)協(xié)的取消將使其鎖定成本的功能消失從而與印度礦及國(guó)內(nèi)礦等傳統(tǒng)礦無(wú)異，未來(lái)需求也有相對(duì)減弱的可能。當(dāng)然，巴西、澳洲礦的優(yōu)良品質(zhì)，決定其價(jià)格肯定會(huì)在印度礦與國(guó)內(nèi)礦的基礎(chǔ)上適當(dāng)升水。我們以09年澳礦長(zhǎng)單協(xié)議均價(jià)70 $/T及目前天津港63.5%的印度礦158$/T的價(jià)格為參考基準(zhǔn)，按最新2010年3月26日西澳-北侖/寶山10.1$/T的運(yùn)費(fèi)考慮，如果澳礦走現(xiàn)貨礦的模式價(jià)格達(dá)到目前印度礦的水平，那么其漲幅將達(dá)到110%。

那么鐵礦石在今年出現(xiàn)的漲價(jià)，會(huì)對(duì)鋼價(jià)的成本帶來(lái)怎樣的變化呢？

表3：鐵礦石談判價(jià)格成本對(duì)比

回顧去年的鐵礦談判，談判的僵局給市場(chǎng)主力帶來(lái)了爆炒的時(shí)機(jī)，期貨價(jià)格出現(xiàn)了非理性式的暴漲。以09年8月3日為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，當(dāng)時(shí)現(xiàn)貨礦途徑的噸鋼生產(chǎn)成本為3910元，期貨主力合約rb0911報(bào)收4871元/噸，在市場(chǎng)游資的炒作之下，期貨價(jià)格與生產(chǎn)成本出現(xiàn)了961元/噸的溢價(jià)。而從目前談判可能性下成本的角度分析，談判帶來(lái)的成本提升已經(jīng)在資金推動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)在期貨價(jià)格上的部分體現(xiàn)。

三、歷史行情或繼續(xù)上演

圖3：鐵礦石長(zhǎng)協(xié)價(jià)

圖4：04-09年談判期間的國(guó)內(nèi)鋼價(jià)走勢(shì)

 從圖3中不難看出，歷年的鐵礦石談判期間（紅圈區(qū)域），國(guó)內(nèi)的鋼材價(jià)格都出現(xiàn)了不同程度的上漲。談判因素主導(dǎo)了該期間的鋼價(jià)行情，且由于每年（除2007年談判外）中方在談判中都處的劣勢(shì)地位，也使長(zhǎng)協(xié)價(jià)格的漲價(jià)預(yù)期在鋼材價(jià)格上不斷顯現(xiàn)甚至放大。但與此同時(shí)，更應(yīng)該看到的是，歷年談判的結(jié)束似乎也預(yù)示著一波鋼價(jià)下跌行情的啟動(dòng)。

表4：歷年談判后鋼價(jià)回調(diào)幅度

而從今年的談判角度出發(fā)，中方再次失利的可能性極大，產(chǎn)鋼成本增加、鋼價(jià)上漲幾乎已成定局，但同時(shí)應(yīng)該看到，目前的期鋼價(jià)格已在一定程度上反應(yīng)了鐵礦石上漲的預(yù)期，而歷年談判后鋼價(jià)弱勢(shì)的習(xí)慣性表現(xiàn)也應(yīng)該會(huì)在今年得到延續(xù)。那么當(dāng)談判逐漸明朗之際，也可以說(shuō)是資金對(duì)期鋼價(jià)格實(shí)現(xiàn)沽空之時(shí)。