中國：空頭打壓，滬指回補缺口

美股：數(shù)據(jù)景氣，美股再創(chuàng)新高。

一、客觀現(xiàn)實

1、主要指數(shù)漲跌：

中國：本周，滬指下跌5.64%，深成指下跌6.12%，創(chuàng)業(yè)板綜指下跌5.44%。滬指破位周線上升趨勢，回補4月1日跳空缺口。

美國：標(biāo)普上漲0.73%、納指上漲1.51%，道指下跌0.37%，三大股指漲跌互現(xiàn)，但均創(chuàng)出新高。

2、風(fēng)格指數(shù)動態(tài)：金融指數(shù)下跌5.10%，績優(yōu)股指數(shù)下跌5.67%， TMT50下跌6.07%，大金融、價值、科技主題風(fēng)格同步于市場；稀缺資源下跌9.00%， ST板塊下跌10.17%，周期、拐點風(fēng)格領(lǐng)跌市場；板塊方面，豬肉上漲3.72%，農(nóng)林牧魚上漲1.63%，領(lǐng)漲市場；氫能源下跌12.37%，工業(yè)大麻下跌10.71%，領(lǐng)跌市場。

3、龍頭股動態(tài)：紅陽能源下跌17.45%（氫能源龍頭），春興精工漲幅大幅回撤到5.30%（5G龍頭），福安藥業(yè)下跌17.70%（工業(yè)大麻龍頭）；浙江龍盛下跌5.54%（化工、染料龍頭），精準(zhǔn)信息下跌13.67%（區(qū)塊鏈龍頭），置信電氣下跌18.97%（國企改革龍頭）；格力電器（家電龍頭）下跌13.57%，中興通訊（5G龍頭）下跌6.36%，民和股份（養(yǎng)殖龍頭）上漲17.51%。

總體來看，上周新的龍頭板塊（氫能源）或者老熱點板塊的新龍頭（5G、工業(yè)大麻）全部轉(zhuǎn)弱，前期熱點板塊（國企改革、化工、區(qū)塊鏈）延續(xù)弱勢，屬于強勢大盤股的格力電器、中興通訊也沒能幸免，熱點沒能完成切換。唯一的亮點在于首先啟動新一輪上漲的養(yǎng)殖業(yè)得到了資金的持續(xù)關(guān)照。

二、關(guān)鍵問題

1、牛市結(jié)束了嗎？

2、技術(shù)分析對當(dāng)前市場有何啟示？

三、分析評論

1、牛市結(jié)束了嗎？

本周滬指暴跌超過5%，個股的跌幅更加慘烈。投資者不僅要問，牛市結(jié)束了嗎？是不是熊市重新回來了？

我們嘗試分析和研究這個問題。

牛市定義是什么？結(jié)果和表象是什么？牛市的一般表象是個股形成了較好的財富效應(yīng)，場外資金不斷入市，推動個股和指數(shù)不斷上升。各種投資方法都有用武之地，形成了不同的板塊龍頭，吸引各種粉絲和信眾加入。

牛市的技術(shù)分析定義如下：

主流指數(shù)回到250天年線以上，在特定的時間內(nèi)，主流指數(shù)形成多頭排列，一般調(diào)整不會破位60天線。指數(shù)和個股形成一定的斜率上行，如果斜率過于陡峭，可能會通過調(diào)整改變?yōu)楦鼮榫徍偷男甭省ＥＪ行纬傻谋举|(zhì)原因是：個股的估值和業(yè)績同時上升，形成所謂戴維斯雙擊。對于只有估值上升----資金和情緒推動，沒有業(yè)績和宏觀經(jīng)濟支持的上升牛市，人們形容為人造牛市，根基不穩(wěn)，終將崩潰。對于有業(yè)績支持的上升，同時人們對于未來的預(yù)期良好，信心不斷提升帶來新增資金入市推動，謂之有價值投資動力，股價上升之后，不會輕易崩潰。

我們試問，導(dǎo)致牛市回歸的原因消失了嗎？

今年以來，以李蓓為代表的空軍們堅持不懈的唱空中國股市，認(rèn)為經(jīng)濟上升不穩(wěn)，各種數(shù)據(jù)證明，股市上升僅是脈沖而已，終將回落。因為宏觀經(jīng)濟不支持市場的上升。本周以來，隨著股指期貨的監(jiān)管政策放松，香港查配資和人們預(yù)期貨幣政策寬松預(yù)期的改變，空軍火力大增，北上資金流出的數(shù)據(jù)似乎也不斷地證實了機構(gòu)正在離開中國市場。本周滬指和各主流指數(shù)，大多跌破了所有重要的短期均線---102030天線和重要的上升趨勢線，再次向下考驗60天線，似乎已經(jīng)沒有懸念。不僅是基本分析流派，技術(shù)分析流派也開始增加唱空的力量。

如果我們仔細(xì)復(fù)盤各主要風(fēng)格指數(shù)，便可以發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)為代表的各種高市盈率的風(fēng)格指數(shù)、如中證500、虧損股微利股指數(shù)和其他不少指數(shù)均已完全補回4月1日的跳空缺口。而上證50為代表的價值投資經(jīng)典的風(fēng)格指數(shù)，如中證消費之類卻依然保持強勢上升的趨勢。未來的演變格局只有兩種：上證50為代表的指數(shù)被創(chuàng)業(yè)板指數(shù)引領(lǐng)向下，市場全面走向熊市；上證50為代表的價值指數(shù)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性獨立行情，在新的資金推動下，重新拉回那些弱勢指數(shù)。

當(dāng)我們信心崩潰的時候，或許應(yīng)該更多地研究一下主流龍頭個股的估值、業(yè)績和未來的成長性，當(dāng)然也包括技術(shù)分析的周線以及月線的走勢，或許可以給我們更多的啟示。

當(dāng)下，我們確實應(yīng)該認(rèn)真問自己-----牛市結(jié)束了嗎？如果你認(rèn)為結(jié)束了，應(yīng)清倉離場。就象有些人在股吧和雪球上說的，注銷證券帳戶永遠(yuǎn)是正確的，也許你會痛苦一個月，但是長期而言，你是正確的。

如果你認(rèn)為牛市沒有結(jié)束，收益是你對承擔(dān)風(fēng)險的補償，你就選擇堅守。沒有人逼迫你堅守，你只是為自己的信仰、戰(zhàn)略思想和方法論進行實踐。

紹興陽明先生說：無善無惡是心之體，有善有惡是意之動。知善知惡是良知，為善去惡是格物。

這個思想也可以在證券期貨投資中加以運用。

杭州嘉旗會主說；無多無空是心之體，有多有空是意之動。知多知空是胸有遠(yuǎn)見，勇于決斷是內(nèi)心智慧。牛熊變幻莫測，漲跌盡在瞬間。欲能事先測知，唯有心存直覺。直覺非從天落，盡需全情投入。

2、技術(shù)分析對當(dāng)前市場有何啟示？ 

本周滬指總體呈現(xiàn)單邊下行走勢，接連跌破了20日均線和布林中軌（3200點附近），及3月震蕩箱體上軌、4月1日突破缺口（3130點附近）兩道市場的重要支撐位。周K線多頭趨勢已經(jīng)被破壞。目前多頭只剩下最后一道防線，60日線及3月震蕩箱體下軌（3000點附近），只要這道防線一破，多頭的信心將受到最大程度的考驗。

邏輯推演圖：（繼續(xù)CONTINUE / 中止 STOP）

當(dāng)前市場估值水平：資產(chǎn)化率62.8%（截止周四）

2019年4月26日