春節(jié)過后，LLDPE期價(jià)連續(xù)下跌，僅用了17個(gè)交易日，主力1005合約自最高價(jià)12320元/噸下跌至最低點(diǎn)10835元/噸，跌幅超過了12%。不過，在經(jīng)過這一輪的快速且大幅的殺跌之后，近期LLDPE期價(jià)已經(jīng)有所企穩(wěn)并呈現(xiàn)出小幅上揚(yáng)的局面。筆者認(rèn)為，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐步回暖、原油階段性消費(fèi)旺季臨近、國(guó)內(nèi)塑料現(xiàn)貨庫存逐步消化以及持倉維持高位的情況下，未來LLDPE期價(jià)有望出現(xiàn)逐步上行的局面，投資者逢低介入仍是首要選擇。

首先，在經(jīng)歷了幾十年來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，全球經(jīng)濟(jì)從去年開始已經(jīng)呈現(xiàn)出穩(wěn)步回升的態(tài)勢(shì)。目前雖然美國(guó)失業(yè)率依然處于歷史高位，但是其國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)，GDP、消費(fèi)者信心指數(shù)、個(gè)人支出等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好轉(zhuǎn)均驗(yàn)證了美國(guó)在危機(jī)時(shí)刻采取的刺激計(jì)劃已經(jīng)取得成效。更為重要的是，作為衡量未來經(jīng)濟(jì)走向的指標(biāo)之一，美國(guó)道指已經(jīng)從去年3月份6500附近的低點(diǎn)反彈至目前的10900附近，這也是近18個(gè)月來的最高點(diǎn)，在短短一年的時(shí)間內(nèi)，道指累計(jì)漲幅超過了65%。特別是進(jìn)入2010年之后，道指走出了一波典型的V型反轉(zhuǎn)走勢(shì)，上升勢(shì)頭依然強(qiáng)勁。

正是基于全球經(jīng)濟(jì)的回暖，對(duì)于包括原油在內(nèi)的大宗商品需求開始逐步回升，這也是支撐目前原油期價(jià)在高位運(yùn)行的主要?jiǎng)恿ΑＣ绹?guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，將對(duì)后期原油的消費(fèi)起到更大的促進(jìn)作用。雖然近期幾大機(jī)構(gòu)的預(yù)測(cè)報(bào)告顯示，未來原油消費(fèi)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)是在發(fā)展中國(guó)家，但是由于美國(guó)的原油消費(fèi)比重較大，其對(duì)油價(jià)走勢(shì)仍將起著舉足輕重的作用。目前看美國(guó)庫存逐步下降的趨勢(shì)在延續(xù)，這為油價(jià)上行提供了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

其次，由于現(xiàn)貨市場(chǎng)的疲軟導(dǎo)致高油價(jià)對(duì)國(guó)內(nèi)LLDPE期價(jià)的支撐作用被弱化了，而隨著后期國(guó)內(nèi)LLDPE庫存的消化以及需求的回升，油價(jià)的支撐作用將重新得以體現(xiàn)。節(jié)后國(guó)內(nèi)LLDPE現(xiàn)貨市場(chǎng)的疲軟主要由以下兩方面引起：一方面，根據(jù)傳統(tǒng)消費(fèi)習(xí)慣，3、4月份是國(guó)內(nèi)農(nóng)膜需求旺季，貿(mào)易商在春節(jié)假期前就開始囤積貨源，然而節(jié)后國(guó)內(nèi)消費(fèi)旺季卻未能如期來臨，現(xiàn)貨市場(chǎng)的庫存壓力較大，貿(mào)易商降價(jià)出售的力度也明顯加大，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)逐步下跌。另一方面，節(jié)后亞洲地區(qū)乙烯報(bào)價(jià)的暴跌導(dǎo)致了價(jià)格相對(duì)便宜的進(jìn)口料對(duì)國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)形成沖擊，進(jìn)一步打壓了現(xiàn)貨價(jià)格。不過，經(jīng)歷了暴跌之后，亞洲地區(qū)的乙烯報(bào)價(jià)已經(jīng)企穩(wěn)回升，進(jìn)口料對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的沖擊也將減弱。另外，從近期國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)的成交情況來看，雖然整體成交價(jià)格缺乏上升動(dòng)力，但是隨著下游企業(yè)采購積極性的提高，現(xiàn)貨成交開始有所好轉(zhuǎn)，報(bào)價(jià)持續(xù)下跌的局面有所緩和，高庫存的壓力也將得到一定的釋放。近幾年來，國(guó)內(nèi)LLDPE的表觀需求量年均增長(zhǎng)速度保持在高位，去年表觀消費(fèi)量增速超過了20%，相信今年LLDPE的消費(fèi)量仍將較去年出現(xiàn)一定的增長(zhǎng)。其中，農(nóng)膜跟包裝膜所占的比重較大，兩者的剛性需求特征較為明顯。因此，后期LLDPE的需求將穩(wěn)步增加，進(jìn)而支撐現(xiàn)貨報(bào)價(jià)重新步入上升的軌道當(dāng)中。

最后，從期貨盤面來看，在春節(jié)后的下跌過程中，LLDPE持倉出現(xiàn)了連續(xù)增加的局面，主力1005合約的持倉一度達(dá)到13萬手，空頭占據(jù)了明顯優(yōu)勢(shì)。隨后，在期價(jià)跌穿11000整數(shù)關(guān)口之后，主力1005合約的持倉開始下降，并逐步移倉至9月份。不過，隨著3月底交易所集中注銷倉單的臨近，新注冊(cè)倉單生成的速度將對(duì)1005合約在4月份的走勢(shì)產(chǎn)生一定的影響。就目前情況看，1005合約期價(jià)有可能上漲。

綜合以上分析，建議投資者在風(fēng)險(xiǎn)可控的情況下，適時(shí)采取逢低買入的操作思路。