在宏觀層面上，來自全球范圍內(nèi)的緊縮流動性預(yù)期與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的博弈，使得近期商品走勢大多定格在區(qū)間振蕩。近一個月以來，國際原油基本維持在80—83美元/桶運(yùn)行，原油在相對高位盤整，從源頭上限制了國內(nèi)PVC不太可能大幅下跌。根據(jù)歷史經(jīng)驗，從4月份開始的第二季度是PVC的生產(chǎn)需求旺季，PVC有望向上突破，重心上移。但就目前而言，PVC需求并未有效跟進(jìn)，短期內(nèi)依然承壓。

站在中長期的視角上，我們對PVC走勢仍較為樂觀。中國政府抑制房價過快上漲的重要舉措之一就是增加商品房供應(yīng)，從而刺激PVC需求。同時，在國家大力發(fā)展城鎮(zhèn)化的進(jìn)程中，，建材需求量將會有較大的釋放空間。國家統(tǒng)計局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年1—2月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資完成量同比增加31.1%，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比增長29.3%，房屋新開工面積同比增長37.5%。根據(jù)房地產(chǎn)行業(yè)的強(qiáng)勢發(fā)展，我們可以預(yù)期，市場對PVC建筑材料的需求將會在一段時間的滯后期結(jié)束后，顯現(xiàn)出增長勢頭。因此，在第二季度的傳統(tǒng)旺季內(nèi)，PVC仍存在上漲動力，但其上升空間則要取決于下游需求的恢復(fù)狀況,但短期內(nèi)（3月下旬至4月上旬），我們認(rèn)為國內(nèi)PVC期貨將難以突破前期7680一帶附近的密集成交區(qū)，上方壓力較重。

據(jù)統(tǒng)計，2010年1—2月國內(nèi)PVC產(chǎn)量173萬噸，同比增長20%。春節(jié)后，貿(mào)易商及終端用戶陸續(xù)消化節(jié)前社會庫存。但隨著倉單交割等因素，現(xiàn)貨壓力仍偏高，龐大的貨源量短期內(nèi)有待消化。事實上，部分PVC廠家的庫存壓力仍較大，隨著月底的臨近，部分未完成銷售任務(wù)的企業(yè)可能會采取減倉降價的方式來實現(xiàn)促銷。

近期，作為乙烯法PVC源頭的乙烯價格走軟，主要原因在于來自中東地區(qū)的乙烯供應(yīng)持續(xù)增多。由于美國地區(qū)的嚴(yán)格規(guī)則影響，來自中東地區(qū)的乙烯船貨很難進(jìn)入美國市場，而大多流入亞洲市場。供應(yīng)的增加，可能導(dǎo)致乙烯價格進(jìn)一步下挫，目前東北亞乙烯價格回落至1143—1145美元/噸CFR；東南亞乙烯價格回落至1105—1107美元/噸 CFR。而作為PVC另一大生產(chǎn)原料的電石價格近期維持振蕩盤整格局，東北及山東等地電石價格重心雖仍有下移，但跌速已明顯放緩。

隨著亞洲乙烯及電石價格的回落，企業(yè)成本壓力得以減輕，一些氯堿企業(yè)盈利情況較好，國內(nèi)PVC生產(chǎn)企業(yè)開工情況良好。2009年1—2月華東PVC現(xiàn)貨均價停留在6200元/噸，而2010年1—2月華東現(xiàn)貨均價卻始終徘徊在7000元/噸以上，PVC價格同比上升13%。因此，雖然春節(jié)后PVC市場一直較為低迷，但在價格同比兩位數(shù)上漲的情況下，企業(yè)開工率并沒有下降。如果下游需求沒有有效跟進(jìn)，則開工率的提升將會造成供應(yīng)的巨大壓力。

3月16日，國內(nèi)PVC期貨價格止跌回穩(wěn)，市場心態(tài)有所提振，但整體成交量并未明顯放大。我們認(rèn)為，這是對前期大幅下跌行情的一種修正。目前，下游總體需求平淡，接貨不多，需求改善尚待時日，PVC短期上行壓力較大，行情轉(zhuǎn)勢仍言之尚早。