近期，PVC期貨振蕩走強(qiáng)，主力V1005已逼近7600元一線。而現(xiàn)貨市場(chǎng)受到期貨市場(chǎng)上漲的帶動(dòng)，也逐步擺脫了低迷態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)開始小幅上揚(yáng)。

近期PVC期價(jià)的連續(xù)上漲主要是基于市場(chǎng)對(duì)后市終端需求好轉(zhuǎn)的樂觀預(yù)期。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的1—2月份的房地產(chǎn)數(shù)據(jù)較為樂觀，作為PVC主要消費(fèi)領(lǐng)域，建筑市場(chǎng)的精彩數(shù)據(jù)強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)后市PVC需求提前啟動(dòng)的預(yù)期。

春節(jié)過后在電石價(jià)格下跌、下游需求低迷以及對(duì)貨幣政策緊縮性預(yù)期的多重因素影響下，PVC期價(jià)不斷走低，主力合約V1005在3月16日更是創(chuàng)出了7330的低位。而從現(xiàn)貨市場(chǎng)來看，電石法五型料市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)集中在7150—7400元/噸，乙烯料市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)則集中在7500—7750元/噸。根據(jù)測(cè)算，PVC3個(gè)月的持倉(cāng)成本和交割成本在300元，而實(shí)際現(xiàn)貨和期貨市場(chǎng)的價(jià)格水平基本持平，甚至期貨比現(xiàn)貨價(jià)格還低，期現(xiàn)市場(chǎng)之間這種不合理的價(jià)差關(guān)系必然導(dǎo)致兩個(gè)市場(chǎng)套利力量的存在，這也將促使期價(jià)進(jìn)一步理性回歸。

政策層面上，盡管印度3月19日加息，但對(duì)亞太市場(chǎng)整體影響有限。目前中國(guó)政府的經(jīng)濟(jì)政策仍然是適度寬松，因此政策退出計(jì)劃短期內(nèi)應(yīng)該不會(huì)實(shí)施。

綜合以上各方面來看，目前期現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了互相帶動(dòng)的良好局面，基于對(duì)下游需求好轉(zhuǎn)的樂觀預(yù)期，期價(jià)不斷上揚(yáng)，而現(xiàn)貨市場(chǎng)則受到期貨市場(chǎng)的帶動(dòng)也出現(xiàn)了炒作性的走高。筆者從下游制品企業(yè)了解到，隨著下游制品企業(yè)開工率的提高，市場(chǎng)需求逐步好轉(zhuǎn)已是不爭(zhēng)的事實(shí)，但要在3月份實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的突破難度依然很大，市場(chǎng)終端需求仍需要時(shí)間逐步恢復(fù)。根據(jù)往年的情況，市場(chǎng)要到6、7、8三個(gè)月份才會(huì)迎來需求的旺季。而今年由于下游薄膜需求急劇增大，房地產(chǎn)市場(chǎng)在政策利空消化之后恢復(fù)速度超過預(yù)期，因此市場(chǎng)需求啟動(dòng)時(shí)間估計(jì)比往年要早，中長(zhǎng)期來看PVC市場(chǎng)依然樂觀。

但就目前市場(chǎng)來看，市場(chǎng)在有效需求尚未能為市場(chǎng)提供有效支撐的大背景下，行情連續(xù)走高的基礎(chǔ)不穩(wěn)，而市場(chǎng)上行趨勢(shì)也有待進(jìn)一步確認(rèn)，我們應(yīng)將重點(diǎn)放在后市終端需求的實(shí)際啟動(dòng)上。