【盤面綜述】

3月15日-3月19日，國內(nèi)連豆期貨市場前期以震蕩上行為主，但成交量不大，持倉不斷減少，上漲動(dòng)能有限。主力合約1009周五收于3,861元/噸，較上周上漲51元/噸；持倉量23萬手，較上漲減少2.4萬手，持倉興趣大幅下降。

本周美國CBOT大豆(資訊,行情)期貨市場一路震蕩上行，美元的波動(dòng)并沒有影響美豆的走勢。截止到3月19日收盤，5月合約比上周上漲36.2美分，報(bào)收961.6美分/蒲式耳；7月合約上漲36美分，報(bào)收969.4美分/蒲式耳。

【事件回顧】

國際市場：周一據(jù)NOPA(美國油籽加工商協(xié)會(huì))2月份壓榨報(bào)告顯示，當(dāng)月美豆壓榨量為1.484億蒲式耳，盡管低于1月份1.624億蒲式耳，但高于分析師平均預(yù)測的 1.445億蒲式耳。

谷物分析師周二在路透食品及農(nóng)業(yè)峰會(huì)上表示，受到肥料成本降低鼓舞，美國農(nóng)民今年春季玉米(資訊,行情)種植面積將高于去年，大豆種植面積將大致與2009年相當(dāng)。美國2010年玉米種植面積估計(jì)達(dá)8,930-9,100萬英畝，大豆則在7,650-7,870萬英畝。去年美國農(nóng)民的玉米及大豆收成創(chuàng)紀(jì)錄高位，玉米種植面積為8,650萬英畝,大豆為7,750萬英畝。

周二油世界預(yù)計(jì)，美國3月初大豆庫存在3,563萬噸，較2009年3月下滑1.5%，較2月26日的預(yù)估減少670,000噸，同時(shí)也將是2004年以來美國3月大豆庫存最低水平。

周四美國農(nóng)業(yè)部公布的周度出口銷售數(shù)據(jù)顯示，截至3月11日，當(dāng)周美國大豆凈出口銷售量為73.91萬噸，超過此前市場預(yù)測的11萬-60萬噸區(qū)間，而前一周數(shù)據(jù)為-5.07萬噸。

阿根廷農(nóng)業(yè)部3月18日在其對(duì)新作大豆的首次預(yù)估中稱，阿根廷2009/10年度大豆產(chǎn)量預(yù)期將達(dá)到5,100-5,500萬噸，創(chuàng)紀(jì)錄高位。

國內(nèi)市場：國家發(fā)改委 13日公布最新監(jiān)測結(jié)果，3月3日全國大中城市生豬平均出場價(jià)格為每公斤10.46元，比上月初下降7.2%；豬糧比價(jià)為5.5∶1。

國家糧油信息中心3月18日發(fā)布“中國農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)市場趨勢指數(shù)”報(bào)告指出，中國大豆市場需求趨勢指數(shù)為48.8，較上周（截至3月10日當(dāng)周）指數(shù)50.0降低1.2，低于2009年同期50.6的需求指數(shù)，處于50的中性需求水平之下。

國家糧油信息中心發(fā)布報(bào)告稱，3月份進(jìn)口大豆到貨量將明顯增加，預(yù)計(jì)將超過350萬噸，4-5月份到貨量均超過400萬噸。

國內(nèi)市場：

國家發(fā)改委 13日公布的監(jiān)測結(jié)果，3月3日全國大中城市生豬平均出場價(jià)格為每公斤10.46元，比上月初下降7.2%；豬糧比價(jià)為5.5∶1，比上月初下降7%，顯著低于6∶1的生豬生產(chǎn)盈虧平衡點(diǎn)。這使得豆粕(資訊,行情)需求雪上加霜。國家糧油信息中心3月18日發(fā)布“中國農(nóng)產(chǎn)品市場趨勢指數(shù)”報(bào)告指出，中國大豆市場需求趨勢指數(shù)

為48.8，較上周（截至3月10日當(dāng)周）指數(shù)50.0降低1.2，低于2009年同期50.6的需求指數(shù)，處于50的中性

需求水平之下。整體上看出大豆的國內(nèi)需求不振，部分原因是由于春節(jié)剛過，處于季節(jié)性需求淡季，另外，前段時(shí)間的生豬疫情給需求蒙上陰影，但目前市場傳言要進(jìn)行凍豬肉的國儲(chǔ)政策，或許能給疲軟的需求帶來一絲活力。

國家糧油信息中心發(fā)布報(bào)告稱，3月份進(jìn)口大豆到貨量將明顯增加，預(yù)計(jì)將超過350萬噸，4-5月份到貨量均超過400萬噸，目前的港口庫存在480萬噸，加之前兩個(gè)月進(jìn)口的700萬噸大豆，未來幾個(gè)月中國大豆供應(yīng)將保持充裕的局面。

【技術(shù)分析】

從波浪理論來看，目前美豆走勢依然處于大C浪的延綿下跌之中，C浪的特點(diǎn)就是不斷整理，震蕩下行，且時(shí)間較長。而上周出現(xiàn)的反彈正是整理過程中所必須的形式。配合基本面來看，美豆需求只是短期的現(xiàn)象，南美豐產(chǎn)即將到來，供大于求的局面不會(huì)改變，月底的種植報(bào)告可能會(huì)是美豆走勢的一個(gè)信號(hào)，而上方阻力位在1070美分，隨著利多出盡，美豆將向900美分靠近。

從短期來看，美豆出現(xiàn)了5連陽的信號(hào)，而從成交量來看，并未放大，持倉量一直在減少，可見上漲動(dòng)能不足；另外，上方有60日均線壓制，對(duì)其上漲造成一定的困難，KD指標(biāo)開始上探80，出現(xiàn)超買信號(hào)，依然可見上漲乏力。

【下周展望】

永安期貨研究院豆類分析師認(rèn)為，上周美豆的連續(xù)上漲是對(duì)前期超跌的一個(gè)反彈，需求有所回暖，但不會(huì)持續(xù)，基本面消息的炒作使得盤面有些許的風(fēng)吹草動(dòng)都會(huì)產(chǎn)生影響。目前市場上成交不旺，持倉量一直在減少，上漲動(dòng)能不足；南美豐產(chǎn)幾成定局，基本面上仍然供大于求；從CFTC持倉來看，凈多下降為負(fù)值，可見資金面依然看空，正在布局；從技術(shù)面來看，目前仍處于大C浪之中，震蕩走勢還將延續(xù)，而美豆連續(xù)的上漲也表現(xiàn)出乏力；國內(nèi)市場需求不旺，供給充足，由于收儲(chǔ)政策影響，波動(dòng)幅度不會(huì)太大。月底的播種面積將會(huì)對(duì)市場形成一個(gè)預(yù)期和指引，但總體上變化不會(huì)太大，因此依然符合C浪震蕩下行的格局。