在鐵礦石漲價和大鋼廠調(diào)價的刺激下，滬鋼本周表現(xiàn)較為強(qiáng)勢。螺紋主力1010合約本周開于4661元，周內(nèi)最低4634元，周內(nèi)最高4828元，全周累積上漲99元收于4757元。1010本周資金參與熱情較為高漲，單周成交量達(dá)到1158萬手，持倉量增加25.5萬手至109.5萬手。
 
　　央行大量回籠資金，期鋼價格承壓

統(tǒng)計顯示，3月份公開市場已連續(xù)三周從市場凈回籠資金，累計凈回籠資金量達(dá)到了3500億元。若以2月底存款余額粗略計算，公開市場三周操作所回籠的資金，比上調(diào)0.5個百分點的準(zhǔn)備金率所凍結(jié)的資金量還多出約300億元至400億元，這表明公開市場已經(jīng)悄然承擔(dān)起大規(guī)模對沖流動性的重任。。從操作節(jié)奏上來看，本周起，即“兩會”結(jié)束后，公開市場資金回籠量開始突飛猛進(jìn)。本周，公開市場資金回籠量上升至4030億元，創(chuàng)兩年來的新高。在全額對沖到期釋放的資金后，央行凈回籠資金量迅速攀升至2130億元，為自2008年3月中旬以來單周資金回籠天量。
 
　　2010年信貸以1月份的新增1.39萬億元“震撼”開局之后，2月新增信貸出現(xiàn)明顯回落，僅投放7000億元，環(huán)比下滑近50%。市場普遍預(yù)期國內(nèi)1季度新增信貸額度在2.25至2.5萬億元之間，而1、2月已累積釋放了2.1萬億元的信貸規(guī)模，由此計算，三月新增信貸規(guī)?；騼H有3000億元左右。這一數(shù)據(jù)，環(huán)比2月7000億元的規(guī)模下降超過50%，同比去年3月1.89萬億元的天量水平更是大跌80%以上。而3月以來央行在公開市場上的操作已在印證了3月資金面非常緊張的事實。筆者認(rèn)為期鋼近期難以繼續(xù)上漲，預(yù)期將在4600元至4800元區(qū)間偏弱震蕩。
 
　　庫存連續(xù)兩周下降，拐點或已出現(xiàn)
 
　　本周公布數(shù)據(jù)顯示，全國主要城市螺紋鋼社會庫存下降近10萬噸至722萬噸。這是螺紋鋼庫存連續(xù)第二周下降，這或許意味著庫存拐點已經(jīng)出現(xiàn)，其下降通道已經(jīng)到來。往年歷史經(jīng)驗顯示，螺紋鋼庫存高點一般都在年后4周內(nèi)出現(xiàn)。今年年后連續(xù)三周，螺紋鋼庫存都呈現(xiàn)上漲態(tài)勢。同時，我們從螺紋鋼庫存分別增長94萬噸、40萬噸、20萬噸的遞減數(shù)據(jù)亦不難發(fā)現(xiàn)，螺紋鋼庫存雖依然持續(xù)增長，但增速放緩的趨勢亦較為明顯。最近兩周螺紋鋼庫存連續(xù)下降，或許意味著螺紋鋼庫存隨著消費旺季到來而步入了下降通道，這對未來鋼價走勢將形成較好支撐作用?？傮w來說，筆者認(rèn)為由于當(dāng)前庫存絕對水平依然處于較高位置，滬鋼未來三周仍將以區(qū)間震蕩整理為主，新一輪的漲勢有望在去庫存化趨勢明確后正式啟動，預(yù)期中期有望攻擊5000元關(guān)口。
 
　　鐵礦石漲價和鋼廠調(diào)價，支撐作用強(qiáng)大
 
　　最新消息顯示，本周鐵礦石綜合指數(shù)大幅上漲6.3%至148.1，進(jìn)口礦指數(shù)上漲4.8%至145.6，國產(chǎn)礦上漲7.5%至150.1。鐵礦石價格持續(xù)走強(qiáng)，連續(xù)創(chuàng)下歷史新高記錄，形成強(qiáng)大的成本支撐作用，對螺紋期現(xiàn)貨價格構(gòu)成較大推漲作用。
 
　　作為對鐵礦石漲價的反應(yīng)，鋼廠調(diào)價對近期期鋼走勢也構(gòu)成較大影響。本周河北鋼鐵集團(tuán)和鞍鋼公司均大幅上調(diào)4月鋼材出廠價格，旗下線螺品種普遍上漲300元/噸左右，這成為本周期鋼大幅走強(qiáng)的主要推動因素。而周中寶鋼也公布了4月鋼材品種出廠價格策略，意外持平，這對市場短期做多熱情在一定程度上造成了打擊。
 
　　現(xiàn)貨方面，周五國內(nèi)24個主要城市螺紋HRB400現(xiàn)貨均價小幅下跌7元至4264元，自上周以來的累積漲幅已經(jīng)達(dá)到280元。現(xiàn)貨市場的表現(xiàn)對期貨價格的走勢形成了較強(qiáng)支撐作用。但并不支持當(dāng)前已經(jīng)較為高企的期價繼續(xù)大幅走強(qiáng)。投資者仍需提防鋼價的意外下行風(fēng)險，而不宜盲目追多。
 
　　整體來說，筆者通過對期鋼價格運行特征進(jìn)行分析總結(jié)發(fā)現(xiàn)，通常期鋼溫和單邊上揚(yáng)行情的幅度在400元附近，此次螺紋1010合約自4375元上漲至最高的4828元，最大幅度已經(jīng)超過450元，因而近期出現(xiàn)行情拐點的概率較大。滬鋼收出兩連陰后，調(diào)整格局逐漸明朗。操作上建議多單近期逢高分批止盈，等待后市更好機(jī)會再度介入，同時可嘗試少量空單逢高介入短線操作。