鄭棉穩(wěn)步上行，后市還有空間

鄭棉主力09合約今日收?qǐng)?bào)在每噸17340 元，全天高開高走，上漲230元，漲幅1.34% 全天成交36萬(wàn)手，較前日大增9萬(wàn)手，持倉(cāng)量近26萬(wàn)手，增加3萬(wàn)多手。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間震蕩整理，多頭人氣高漲，后期有望再創(chuàng)新高。

根據(jù)中國(guó)棉花研究所的調(diào)查，未來(lái)兩年，中國(guó)穩(wěn)定棉花種植面積的難度較大。雖然2009年植棉收益大幅回升，然而今年的植棉意向仍呈減少趨勢(shì)。據(jù)中國(guó)棉花生產(chǎn)預(yù)警監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，1月全國(guó)植棉意向減少4.9％，3月意向繼續(xù)減少，其中黃河和西北減幅有所縮小，長(zhǎng)江增幅持平。從棉種銷售來(lái)看，去冬今春各地市場(chǎng)復(fù)蘇緩慢，時(shí)值播種季節(jié)各地仍較疲軟，銷售進(jìn)度緩慢。

而下游棉紗消費(fèi)保持堅(jiān)挺，穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)基本確立。2009年，全國(guó)棉紗產(chǎn)量2405.6萬(wàn)噸，同比增12.0％，高于8.7％的GDP 增速。實(shí)際上，本輪棉花上漲的一個(gè)重要因素，就是棉紗價(jià)格率先走強(qiáng)。這種情況下，鄭州棉花期貨長(zhǎng)期易漲難跌，要堅(jiān)持做多思維不動(dòng)搖。

國(guó)際市場(chǎng)上，盡管美元回升，商品趨弱。但隔夜ICE市場(chǎng)上5月棉花繼續(xù)上漲，收高104個(gè)點(diǎn)或1.3%，至每磅82.21美分。未來(lái)有望升向3月1日所觸及的兩年高位沖擊。

現(xiàn)貨市場(chǎng)上，棉花價(jià)格持續(xù)上漲一周。3月19日，全國(guó)棉花交易市場(chǎng)商品棉電子撮合交易成交27620噸，與上一交易日相比增加460噸，訂貨量大增3040噸，累計(jì)訂貨量為123380噸。 多個(gè)MA合同漲幅接近漲停，主力MA1005合同收于16950元，漲265元。3月19日中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)漲31元，為15704元。

交易策略上，考慮到近期市場(chǎng)一致看多，若出現(xiàn)超預(yù)期上漲，多單可部分平倉(cāng)，兌現(xiàn)部分贏利。

希臘危機(jī)再度催升美指，黃金短期難言樂觀

行情回顧：

雖然昨日黃金與美指又出現(xiàn)了同漲局面，但我們認(rèn)為在希臘問(wèn)題再度讓市場(chǎng)擔(dān)憂情緒升溫之際，美指可能仍會(huì)保持階段性走強(qiáng)態(tài)勢(shì)，黃金上沖空間有限，短期難言樂觀。昨日倫敦金收于一根小陽(yáng)線，全天收于 1127.01 美元，美國(guó)公布 CPI 等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)市場(chǎng)影響有限，金價(jià)維持橫盤整理態(tài)勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，滬金主力合約 1006 今日仍收于陰十字星，繼續(xù)盤整格局，收盤價(jià)為 248.71 元，較上一交易日微漲 0.15 元，成交量和持倉(cāng)量均有所減少。

基本面分析：

美國(guó)方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)咨商局宣布 2 月份先行經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指數(shù)增長(zhǎng) 0.1% ，與分析師預(yù)期相符，已連續(xù) 11 個(gè)月實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。在截至 3 月 12 日的一周中，首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)環(huán)比下降 5000 至 45.7 萬(wàn)。勞工部的另一份報(bào)告表明， 2 月的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù) (CPI) 環(huán)比持平。市場(chǎng)對(duì)此的平均預(yù)期為增 0.1% 。 2 月核心 CPI 增 0.1% ，與市場(chǎng)預(yù)期持平。美國(guó)經(jīng)濟(jì)咨商局表示，這表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)在今年夏季將緩慢復(fù)蘇，近期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將溫和改善。市場(chǎng)傳聞美聯(lián)儲(chǔ)周四上調(diào)貼現(xiàn)率，令美元進(jìn)一步走高，盡管美元走強(qiáng)不利黃金，但希臘主權(quán)債務(wù)問(wèn)題再起波瀾引發(fā)避險(xiǎn)買盤，推動(dòng)金價(jià)走高。

歐洲方面，希臘問(wèn)題再度成為市場(chǎng)擔(dān)憂的焦點(diǎn)。德國(guó)總理默克爾 3 月 17 日再次重申了德國(guó)無(wú)意出資援助希臘的立場(chǎng)，并表示歐元區(qū)應(yīng)設(shè)置“驅(qū)逐”機(jī)制，將威脅歐元區(qū)統(tǒng)一穩(wěn)定性的國(guó)家剔除出去。希臘總理帕潘德里歐同日表示，希臘不可能退出歐元區(qū)。如果無(wú)法及時(shí)得到歐盟的內(nèi)部援助，仍將向國(guó)際貨幣基金組織 (IMF) 求援。有希臘官員表示，希臘不寄希望于 3 月 25 日通過(guò)歐盟峰會(huì)獲得救助，可能會(huì)在 4 月 2-4 日復(fù)活節(jié)周末期間尋求國(guó)際貨幣基金組織 (IMF) 的救 助。該官員還表示，希臘與德國(guó)有關(guān)債務(wù)問(wèn)題的分歧加深。希臘官員言論導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)希臘債務(wù)問(wèn)題能否獲得救援的擔(dān)憂重被點(diǎn)燃，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒急劇惡化，打壓歐元走低，令歐元 / 美元跌破 1.3600 整數(shù)關(guān)口，而美元?jiǎng)t全盤上漲，再度站穩(wěn) 80 關(guān)口。

后市展望：

盡管金價(jià)受避險(xiǎn)需求提振小幅走高，但由于美指重返強(qiáng)勢(shì)，黃金上沖空間仍較為有限。從 1 小時(shí)圖上看， MACD 指標(biāo)顯示均線在零軸上方死叉，預(yù)示著可能仍會(huì)下探。 3 小時(shí)圖上金價(jià)走勢(shì)也相對(duì)較弱，上沖動(dòng)能并不十分充足，預(yù)計(jì)短期內(nèi)將以震蕩休整為主，可逢高布置空單入場(chǎng)。

期銅震蕩格局延續(xù)

隔夜 LME 銅價(jià)在美股走強(qiáng)以及原油下跌的拖累下承壓下行，當(dāng)日下跌 55 美元至 7495 美元 / 噸。今日滬銅小幅高開，盤中震蕩上行，主力 1006 合約以 59690 元 / 噸開盤，全天收于 60230 元 / 噸，較前一交易日上漲 690 元 / 噸。

美國(guó)方面發(fā)布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)偏于樂觀。美國(guó)芝加哥聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行公布 1 月經(jīng)季節(jié)調(diào)整的中西部制造業(yè)指數(shù)出現(xiàn)增長(zhǎng)，主要受汽車生產(chǎn)增加帶動(dòng)。 1 月經(jīng)季節(jié)調(diào)整的中西部制造業(yè)指數(shù)增長(zhǎng) 1.9% 至 83.1 。美國(guó)經(jīng)濟(jì)諮商會(huì)公布 2 月領(lǐng)先指標(biāo)增長(zhǎng) 0.1% 與預(yù)估增加 0.1% 持平。良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)助推美股進(jìn)一步走強(qiáng)。近期有關(guān)美國(guó)對(duì)人民幣升值施壓?jiǎn)栴}，由于中國(guó)官方堅(jiān)決的言辭回?fù)?，一定程度上令市?chǎng)對(duì)人民幣升值給金屬可能帶來(lái)的影響有所緩和。

由于對(duì)解決希臘債務(wù)問(wèn)題解決的不確定上升，使得歐元兌美元下跌引導(dǎo)美元上漲，美元的走強(qiáng)令金屬市場(chǎng)承壓。同時(shí)，市場(chǎng)仍然充斥著對(duì)中國(guó)可能進(jìn)一步收緊信貸的擔(dān)憂情緒。西方分析師認(rèn)為，除中國(guó)以外的市場(chǎng)目前的需求在上升，而這種好轉(zhuǎn)與擔(dān)心中國(guó)進(jìn)一步收緊貨幣政策以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能放慢之間帶來(lái)的利空作用禪城拉鋸。

今日現(xiàn)貨市場(chǎng)上，滬銅現(xiàn)貨報(bào)貼水 350- 貼水 250 ，平水銅 59100-59200 元 / 噸，升水銅 59200-59300 元 / 噸，周末買盤支撐，消費(fèi)尚可，但現(xiàn)貨因庫(kù)存消化壓力較大，下游仍多以按需采購(gòu)為主。

隔夜 LME 銅庫(kù)存減少 1400 噸至 524175 噸，庫(kù)存再度延續(xù)了下降的態(tài)勢(shì)。令市場(chǎng)對(duì)歐美消費(fèi)充滿想象。本周 LME 期銅僅僅經(jīng)過(guò)周一的短暫下跌后重歸前期震蕩區(qū)間。美聯(lián)儲(chǔ)在周二發(fā)布繼續(xù)保持聯(lián)邦基金利率在接近零的水平不變并再度重申在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持利率在異常低水平的言論令市場(chǎng)感到樂觀。而中國(guó)方面對(duì)維持匯率穩(wěn)定的言論也是維護(hù)了市場(chǎng)信心。雖然全球銅依然處在供過(guò)于求的狀態(tài)中，世界金屬統(tǒng)計(jì)局 (WBMS)17 日公布的數(shù)據(jù)顯示，全球銅市 1 月供應(yīng)過(guò)剩 86,900 噸。但是近期 LME 庫(kù)存出現(xiàn)持續(xù)減小，讓市場(chǎng)對(duì)歐美消費(fèi)充滿想象。技術(shù)層面上， LME 銅價(jià)仍然處在高位震蕩，近期走勢(shì)并不明朗，建議關(guān)注向上突破帶來(lái)的做多機(jī)會(huì)。