三月份以來，國內(nèi)外大豆期價(jià)在天氣向好和南美豐產(chǎn)預(yù)期的作用下，走勢(shì)疲弱。經(jīng)過市場(chǎng)連續(xù)利空消化后，投資者做多熱情有所恢復(fù)。但隨著近期國內(nèi)外一系列經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇數(shù)據(jù)的公布，市場(chǎng)利空壓力加重，令連豆承壓難以突破。

宏觀經(jīng)濟(jì)回暖，加息疑云涌動(dòng)

歐洲央行上周四維持利率于1.0％的歷史低位不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，但行長特里謝表示，當(dāng)前的利率水平仍很適宜，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程將不會(huì)一帆風(fēng)順。雖然周二FED也表示聯(lián)邦基準(zhǔn)利率暫時(shí)維持低位不變，暫時(shí)緩解了加息的憂慮，但隨著美國經(jīng)濟(jì)整體向好，投資者普遍預(yù)計(jì)，美國加息的時(shí)間窗口肯定會(huì)先于歐元區(qū)，這將為美元后期走強(qiáng)提供條件。另外，國家統(tǒng)計(jì)局3月11日公布的2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)實(shí)現(xiàn)較快增長，CPI、PPI雙雙大幅上漲，中國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體向好。但通脹的潛在威脅令投資者對(duì)央行加息的擔(dān)憂情緒升溫，使國內(nèi)整個(gè)商品市場(chǎng)承壓，整體交易情緒謹(jǐn)慎。

外圍豆類仍處振蕩之中，難以指引連豆方向

從美國農(nóng)業(yè)部3月供需報(bào)告來看，雖然美豆產(chǎn)量和庫存量調(diào)低了，但在南美大豆產(chǎn)量仍存在許多不確定性因素的情況下，報(bào)告的大豆數(shù)據(jù)未出現(xiàn)利空意外。但全球產(chǎn)量依然巨大，這也制約其反彈空間。美盤豆類仍很難從消息中尋覓方向，故對(duì)連豆缺乏指引性。

秋糧收購接近尾聲，后期廉價(jià)進(jìn)口豆將沖擊國內(nèi)市場(chǎng)

截至3月9日，黑龍江省農(nóng)民三大品種余糧已出售224.3億公斤，占三大品種商品量的70.1%，其中，大豆38.1億公斤，占商品量的81.5%。市場(chǎng)可流通的國產(chǎn)豆逐漸減少，后期內(nèi)地開榨油廠將面臨原料采購緊張狀況。而另一方面，后期進(jìn)口到港大豆價(jià)格偏低，這對(duì)國產(chǎn)豆將造成沖擊。截止到3月16日，美國2010年6月交貨的大豆到中國港口的成本為3534元/噸；南美2010年6月交貨的大豆到中國港口的成本為3454元/噸。預(yù)計(jì)后期國內(nèi)大豆的供應(yīng)壓力將會(huì)更加突出。

國家收儲(chǔ)政策制約向下空間

自去年11月新一輪收購政策以來，連豆已受到強(qiáng)大的政策支撐，在南美、北美大豆不斷豐產(chǎn)的背景下，連豆價(jià)格已逼近政策底線。年初的中央一號(hào)文件內(nèi)容中，糧食安全及農(nóng)民增收依舊是農(nóng)業(yè)政策的重心。連續(xù)消化利空消息過后，政策支撐下，連豆期價(jià)將在3750元/噸一線構(gòu)筑堅(jiān)實(shí)的底部。

綜合來看，在外圍豆類仍未走出盤整走勢(shì)的情況下，雖然近幾日連豆在加息利空有所散去的情況下出現(xiàn)反彈，但后期受供應(yīng)壓力加大，商品市場(chǎng)加息擔(dān)憂猶存的影響，短期仍很難走出趨勢(shì)性行情。應(yīng)保持振蕩偏弱的思維，后期連豆主力或?qū)⒃俅卧囂?750元/噸的政策紅線。